華晨集團財務困境成因與對策研究

董夢圓

近年來，汽車企業市場競爭激烈，許多汽車企業受各種因素的影響，陷入財務困境。財務困境不僅對企業的日常經營產生了極大的影響，還對各方利益相關者造成經濟損失。因此，了解企業財務困境產生的原因并分析其對策，對于企業應對財務困境有重要意義。本文以華晨汽車集團控股有限公司為研究對象，分析該公司破產重整的原因，并提出相關對策，以期企業盡快走出財務困境。同時，希望對其他陷入財務困境的企業起到借鑒作用。

一、財務困境概念

財務困境到目前還沒有統一的概念來界定，但通過總結國內外學者的觀點，可將財務困境概括為企業由于外部或內部因素引起的，導致公司難以正常運轉，主要表現為公司現金流量不足以補償現有債務的現象。

二、華晨集團財務困境現狀

（一）公司簡介

華晨汽車集團控股有限公司（以下簡稱“華晨集團”） 于2002年成立，是一家專注于汽車生產制造的企業，屬于遼寧省國有企業、重點企業。華晨集團旗下有三大自主品牌和兩大合資品牌，產品范圍廣，包括乘用車、商用車全領域。然而，隨著時間的推移，華晨集團缺乏自主研發能力，自主品牌銷售額入不敷出，導致近幾年完全依靠華晨寶馬的銷售利潤維持經營。到2020年10月下旬，華晨集團資不抵債，無力支付10億元私募債的本金，在2020年11月中旬被法院裁定破產重整，陷入財務困境。

（二）財務狀況分析

下表是華晨集團和長城汽車2017年-2019年的財務數據。通過表1，分析華晨集團的財務狀況，了解其償債能力、盈利能力和運營能力，發現該集團存在的財務問題。

表1 華晨集團與長城汽車主要財務指標分析表

數據來源：東方財富網

償債能力方面，從華晨集團的資產負債率和流動比率進行分析。資產負債率是檢驗一個企業償債能力和負債經營能力的指標。華晨集團近三年的資產負債率最低69.93%，最高達到74.11%，遠遠高于同行業的長城汽車。由此可以看出，華晨集團近幾年財務風險高、償債能力低、發展能力弱、投資風險大。

流動比率是流動資產對流動負債的比率，用來衡量企業流動資產在短期債務到期以前，可以變為現金用于償還負債的能力。華晨集團近三年的流動比率分別為0.91、1.03、0.98，均低于長城汽車近三年的流動比率，這說明華晨集團資產變現能力弱，日常經營需要短期資金的支持，且企業短期償債能力不強。

盈利能力方面，可以從凈資產收益率進行分析。該指標充分說明了企業盈利能力的強弱。華晨集團近幾年的凈資產收益率高于長城汽車，這說明華晨集團近幾年的盈利能力尚可，但通過母子公司報表分析可知，華晨集團的利潤主要來源于華晨寶馬，華晨集團的自主品牌的盈利能力較弱。

運營能力方面，從該企業的總資產周轉率進行分析，總資產周轉率是企業衡量自身資產利用效率是否合理、企業經營是否有效的指標。華晨集團近幾年的總資產周轉率指標與長城汽車的相近。這說明華晨集團近幾年的運營能力是正常的。

三、華晨集團財務困境成因分析

（一）缺少自主研發，過度依賴寶馬

華晨集團在前期發展中，通過控股、獨資等形式幫助企業打開市場，在之后的長時間里便一直依賴于此種方式，尤其是在2003年與寶馬合資成立華晨寶馬之后，華晨集團沒有大力發展自主品牌的技術，而是將各種資源整合、復制，掛上自主品牌的名進行售賣。沒有研發實力，只靠拼裝的汽車自然不會受到廣大消費者的認同，導致華晨集團旗下自主品牌凈利潤連年虧損。與之相反，華晨寶馬依靠寶馬的技術資源，每年的銷售量達到幾十萬輛，盈利高達幾十億，并且還在逐年遞增。華晨寶馬2015年—2019年為華晨集團帶來了總額269.2億元的盈利，其自主品牌則虧損了27.8億元。華晨寶馬成為了華晨集團唯一的經濟來源，導致華晨集團對其依賴性越來越強。

（二）價格戰弊大于利

首先，華晨集團在早期經營過程中為了提高企業的銷售量，全面下調華晨汽車的售價，希望利用低價搶占市場，這一措施在短期內確實有效，使得華晨集團的銷量大幅增長。但是，價格戰帶來的后果卻是很嚴重的，華晨集團不斷降低的價格，使消費者對華晨品牌的價格定位有了固定的印象，即華晨汽車意味著低價車，即使華晨汽車后期想提升價格，重新定義汽車品牌，也容易引起消費者的不滿和不信任。從短期上看，降低價格幫助華晨集團提升了銷量，但從長遠看，這次的價格戰卻是弊大于利，對于華晨集團未來的發展埋下了禍根。

（三）企業內部管理混亂

首先，華晨集團董事長為大連市市長祁玉民，對于汽車企業的運營管理，祁玉民可謂是隔行如隔山。祁玉民對華晨集團管理體系所進行的大刀闊斧的改革，使華晨集團內部頻繁變動，導致華晨集團的精力主要集中在企業內部變動，無力關注企業技術的提升和產品的銷售。其次，華晨集團對于自主品牌的汽車生產制造管理不嚴格。對于新車的款式、結構、舒適性等要求過低，通過進口零部件，引用其他企業設計，拼湊出款式將近的汽車，沒有屬于自己的技術。最后，企業資金管理不合理，企業除了新車跟進慢，改款不及時之外，一旦汽車銷量不合格，就迅速降價處理，若降價還沒有用，就會停產。這樣的措施不僅使企業前期投入全部打水漂，頻繁的資金變動還會對企業資金核算帶來困難。

四、華晨集團財務困境解決對策

（一）提升企業自主研發能力，加強企業核心競爭力

企業想要提升自主創新能力，就要實現高端人才戰略，只有高端人才才能為企業的創新帶來活力。企業可以通過人才引進和自己培養這兩種方式打造專業的研發團隊，以彌補企業自主研發能力不足的缺點。首先，企業要確定人才引進方案，用豐厚的資金報酬和優秀的崗位來吸引高技術人才。其次，重視企業創新。加大企業創新所需的研發支出;建立完善的創新機制，對不利于企業創新的制度加以改進;鼓勵企業內部開展廣泛的創造發明，培養員工的創造積極性。最后，重視企業內部人才的培養。從企業內部培養出的人才，對企業的忠誠度更高。企業可以定期組織員工進行相關技能的學習;鼓勵支持高學歷人才考研考博甚至出國交流;設置創新技術獎勵，廣泛吸取員工的意見，對有用的創新技能進行獎金獎勵，提高企業內部對創新的重視性。

（二）提高品牌知名度，提升品牌價值

品牌知名度是消費者購物時的重要影響因素之一，提高品牌知名度可以有效降低企業的宣傳費用，增加顧客的品牌忠誠度，提高企業產品的銷量。因此，企業可以通過以下方式提高品牌知名度：①賦予品牌獨特的內涵和豐富的文化，提升品牌的價值，將品牌文化和思想與消費者聯系起來，獲得消費者對品牌的高度認同感。②對品牌進行廣告宣傳，通過宣傳擴大品牌的知名度，品牌知名度很多時候會讓消費者形成首次購買。③加強企業產品質量、外形、功能等方面的設計，重視企業汽車的口碑，在吸引新顧客的同時維系舊顧客二次購買。④選擇合適的營銷方式，在互聯網高速發展的時代，企業在宣傳中要做好精準營銷，抓住消費者的核心需求，進行有效的品牌傳播，讓消費者產生購買行為。

（三）重點轉向新能源領域

新能源汽車是指不同于傳統的燃油車，以電力為主力的新型汽車。由于其對環境的保護力遠大于傳統燃油車，國家對于新能源汽車的扶持力度非常大，不僅有許多補貼政策，還有很多福利，以此鼓勵新能源汽車的發展?？梢钥闯鲂履茉雌噷⒊蔀槲磥砥嚨陌l展方向。近幾年我國新能源汽車的銷量在逐年增長，市場占有率不斷擴大。同時，為響應近幾年國家對環保的重視力度，我國汽車行業也應向環保汽車方向發展，因此，新能源汽車在我國的具有巨大的發展潛力。對于華晨集團來說，自主品牌羸弱，在傳統汽車方面的創新研究需要花費大量的人力財力，而新能源汽車作為未來的發展趨勢，重點研究新能源汽車領域是必要選擇。

（四）拓寬企業業務類型

華晨集團旗下業務都是汽車制造和售賣，并且華晨集團并沒有自己的核心技術，對于制造和售賣能力并不強。因此，華晨集團可以擴展企業業務類型，圍繞汽車產業擴大發展范圍。華晨集團可以在線下、線上同時售賣汽車產品，大到整車銷售、汽車零部件銷售，小到汽車車內擺件、汽車實習標志等。一方面，由于有汽車制造的能力以及現有的品牌知名度，線上銷售的產品對于消費者來說專業性更強、可信度更高。另一方面，線上銷售能夠拓展喜歡網上購物的潛在消費者，由于線上可銷售產品的多樣性，通過線上銷售可以提升華晨集團在潛在客戶中的品牌知名度，為線下銷售發展更多有忠誠度的顧客。線上線下相互良性循環，共促發展。

（作者單位：河南工業大學）