跟著FOF選基金

張學慶

提要：FOF 是從專業的角度挑選基金，通過定性、定量的分析和論證選擇基金產品。

市場上公募基金越來越多，投資者選擇卻不見得容易。目前全市場共有8366只公募基金，種類繁多，業績分化大。以2020年為例，在偏股混合基金中，表現最優和表現最差的基金業績差異接近139個百分點。

由于權益市場風格轉換較快，去年位居排行榜前列的基金今年卻大大落后，要選到讓人放心的基金確實有難度。市場人士建議，可以看看今年公募FOF都買了什么基金以及FOF長期持有哪些品種，來作為投資基金的一個參考。

FOF（FundofFunds）是指以其他基金為投資對象的基金，其投資組合由各種各樣的基金組成。FOF與一般基金最大的區別在于其投資范圍僅限于基金，并通過持有其他基金的方式而間接持有股票、債券等證券資產。

專業挑選

與普通投資者自己挑選基金不同，公募FOF是從專業的角度挑選基金，建立大類資產配置策略，明確不同資產的投資配比，再通過定性、定量的分析和論證選擇基金產品，最終確定投資標的并持續進行動態跟蹤和調整。顯然，公募FOF具備遠超普通投資人的擇基能力，他們選擇的基金不一定是漲幅最大的基金，但也不會是很差勁的基金。普通投資人在挑選基金品種時不妨參考專業人士的選擇。

據2021年基金二季報，截至二季度末，153只公募FOF（初始基金）合計重倉了727只基金。

其中，14家基金公司有20只（各份額分開統計）或以上產品成為FOF的標的;交銀施羅德基金旗下產品被持倉市值最大。

哪些基金經理管理的產品受歡迎？易方達基金韓閱川管理的產品數量被FOF持有最多，易方達基金張清華其次，但這兩位基金經理管理的均是偏債型基金。權益類基金經理最受歡迎的是廣發基金林英睿。

從基金產品來看，工銀瑞信文體產業A被17只FOF重倉，持倉市值約2.49億元。

此外，最受FOF管理人青睞的股票多空阿爾法型基金為海富通阿爾法對沖，共計8只FOF重倉該基金，持倉規模達11.11億元;最受FOF管理人青睞的偏股混合為興全商業模式優選，共計11只FOF重倉該基金，持倉規模3.35億元;最受FOF管理人青睞的中長期純債為富國信用債，共計15只FOF重倉該基金，持倉規模18.77億元。

而華泰柏瑞季季紅、民生加銀鑫享A、交銀雙輪動AB等7只基金被FOF重倉超過基金總規模的20%。

數據還顯示，自2020年三季度以來，共有335只基金（各份額分開統計）被FOF持續重倉。其中累計重倉頻率超過20次的基金40只，工銀瑞信文體產業A、易方達裕豐回報、易方達裕祥回報、國泰上證5年期國債ETF、興全商業模式優選、易方達安心回饋和富國產業債A被重倉合計超過40次。

發行提速

普通投資人不僅可以關注FOF基金的持倉品種，而且也能直接投資FOF基金，這樣或許是“懶人投資”的最好方式之一。

今年以來，公募FOF基金發行提速。

Wind數據顯示，截至8月9日，年內新發的29只公募FOF合計募集資金突破500億元大關，單只平均發行規模達到17.34億元，無論是總規模還是平均規模均創出自2017年10月公募FOF問世以來的最高紀錄。

其中，7月12日，興證全球優選平衡3個月持有混合FOF首發，單日募集規模超過185億元，啟動比例配售，該基金也是迄今為止首發規模最大的FOF。

控制風險

FOF基金越來越受歡迎的主要原因是，大盤持續震蕩，投資者選擇困難，而FOF的投資標的是基金，是對單個基金特定風險的再次分散。此外，FOF能夠通過管理基金組合的區域、資產類別、行業等配置比例以達到控制風險的目的。

但在市場上漲時FOF基金也能獲得不錯收益。因此，FOF基金具有較強的資產配置和分散風險能力。數據顯示，二季度FOF平均倉位為87.49%，整體平均收益率5.15%。同時，二季度FOF回撤程度明顯小于一季度，FOF二季度最大回撤4.64%。

今年以來，截至2021年8月6日，在176只FOF產品中，有172只產品獲得正收益，僅4只產品微幅收跌。同期，FOF基金指數漲幅達4.81%，主動股基指數上漲10.9%，偏股基金上漲7.05%，混合基金上漲5.81%。

在具體產品中，華夏聚豐穩健目標A業績表現領先，今年以來收益超過14%;匯添富養老2050在近5年的表現也較好。

整體來看，公募FOF目前還處在持續發展階段，頭部基金公司品牌效應顯著，規模集中。同時，FOF基金經理比較愿意配置頭部公司的產品，因為它們的產品豐富，業績穩健。

截至目前，共有54家基金公司布局FOF，管理規模前十的管理人集中度（合計管理規模占比）超過七成。

不過，各類型FOF發展卻并不均衡，數量和規模都集中在目標風險和普通FOF上，目標日期FOF發展相對滯后。