衛哲：用產投思維賦能國潮品

趙路云

提要：提到國潮品牌，無論是備受年輕消費者青睞的國際潮流玩具 品牌泡泡瑪特，還是跨境出海龍頭品牌安克創新，其發展壯大都離 不開嘉御基金對它們的投資。專訪嘉御基金創始人衛哲先生，我 發現他是用產投思維賦能國潮品牌的產投家。

跨領域經歷讓他成為有獨到眼光的投資人

衛哲1993年從上海外國語大學畢業后進入上海萬國證券公司，靠著細心和勤奮3年就成為萬國證券資產管理總部的副總經理。后來他加入“普華永道”，兩年內破格晉升2次，成為了普華永道史上最年輕的合伙人。此后，衛哲又進入世界五百強百安居，憑借出眾的工作能力在32歲出任百安居中國區總裁，成為當時最年輕的世界五百強企業總裁。2006年，衛哲在馬云的盛情邀約下加入了阿里巴巴，成為集團執行副總裁兼阿里巴巴電子商務總裁。2011年，衛哲離開阿里，成立了嘉御基金，實現了從職業經理人到投資人的轉變。

跨領域的職場經歷使衛哲成為有獨到眼光的投資人。過去10年，衛哲帶領嘉御基金助力30余家被投企業成長為獨角獸企業，創造了超過1000億美元的市值，用產投思維孵化了諸多家喻戶曉的國潮品牌，比如新晉“網紅”茶飲連鎖企業“滬上阿姨”、被85后青睞有加的國產服飾品牌JNBY（江南布衣）、暢銷北美等地區的國產數碼充電品牌Anker（安克）等。為此衛哲榮獲了2020第一財經年度投資人TOP50，嘉御基金也榮登“IPO早知道”2020IPO最佳投資機構榜。

用資本打造千億級企業的投資邏輯

嘉御基金成立10年來，管理美元及人民幣基金資產總額超過100億元人民幣，已投資項目約60個，覆蓋零售和消費品牌、企業軟件及服務、產業互聯網、教育和培訓及早期前沿科技等領域。在這些領域中，出于嘉御基金“看好、看懂和幫得上忙”的投資邏輯，衛哲在消費零售、企業服務、互聯網電商三大板塊形成了用資本力量打造千億企業的投資邏輯。

衛哲認為從投資者角度找尋千億元市值公司時，首先要從企業對用戶群體的分析和定位做起。因為不同年齡層的用戶群體有著不同需求，而深入研究用戶群體年齡結構、特點、消費水平、生活習慣將有助于企業達成千億目標。2020年12月，嘉御基金投資的泡泡瑪特在中國香港交易所上市，市值超過千億港元。嘉御基金之所以選擇投資泡泡瑪特，就是因為泡泡瑪特對目標消費人群的消費習慣及消費心理的精準把握。在衛哲看來，95后消費者悅己大于悅人，好玩大于好用，盲盒形態成新一代消費者成癮性消費。從泡泡瑪特的會員體系中分類分級來看，有大量對于品牌高度忠誠的消費者持續地追隨泡泡瑪特，將其作為了一種身份標簽和文化認同。

衛哲還提出了基于“人、貨、場”孵化千億市值企業的投資邏輯。以嘉御基金最近投資的新茶飲品牌“滬上阿姨”為例：“人”指的是新消費群體，主要是90后的消費者，有一定的購買力;“貨”指的是現制奶茶或果茶，為新消費賽道的熱門產品，深受90后消費者青睞;“場”指的是門店，新式茶飲單店規模小，線下點單和線上外賣共存的商業模式使該類門店的坪效較高。在衛哲眼中，未來“滬上阿姨”通過加深供應鏈布局，賦能加盟商，實現數字化升級，有可能實現從3000家門店到20000家門店的擴張，具備成為一家千億元市值企業的潛力。

用產投思維賦能國潮品牌

衛哲認為，嘉御基金可以成為貝恩咨詢和貝恩資本的聯合體。與其他基金公司為被投企業提供投后服務不同，嘉御基金將增值服務放在投前，為企業提供戰略和運營咨詢服務，模塊包括銷售營銷、人力資源、組織發展、業務模式升級和戰略定位等。提供咨詢服務后，約有一半的企業會轉化為嘉御基金的被投企業，為嘉御基金本身創造有價值的投資機會。在眾多的被投企業中，安克創新就是其中一個嘉御基金提供咨詢服務后進行投資的成功例子。

安克創新是國內營收規模最大的全球化消費電子企業之一，專注于智能配件和智能硬件的設計、研發和銷售，產品主要有充電類、無線音頻類、智能創新類三大系列，銷售渠道主要為海內外線上平臺及海外大型連鎖超市等線下渠道，在境外市場占領先的份額。安克曾連續3年進入全球最大傳播集團WPP與Google聯合發布的BrandZ?“中國出海品牌50強”榜前十強，并入選《2019福布斯中國AIoT百強企業-國際智能品牌》。2020年，安克創新在創業板上市，成為市值最高的上市跨境電商公司。在嘉御基金看來，安克創新銷售的產品在國內是紅海市場，但在跨境銷售中是藍海市場，其產品具有成本低質量好的優勢，這種供應能力的優勢在海外市場一騎絕塵。看中了安克創新這些優勢后，嘉御基金免費為其提供咨詢服務，率先提出出資意愿，與安克創新建立牢固的合作關系。目前，嘉御基金旗下鄭州的致歐科技電子商務、南京的CUPSHE泳裝、蘇州的如果新能源也是參照安克創新主攻國內紅海、海外藍海的策略，企圖復制安克創新成功的模式。

嘉御基金通過將對被投企業投后賦能放到了投前的投資模式與被投企業建立更穩定的合作關系，這種方式不僅能使嘉御基金更好地選擇有潛力的標的，還可以避免與同類基金公司的競爭。因此，嘉御基金的投資組合會為其帶來長期穩定的回報，嘉御基金也可以因此篩選出有潛力的企業，打造諸多百億千億元市值企業。

后疫情時代下，不斷思考和洞察，在資本市場中保持清醒尤為重要，嘉御基金已經攜手數十家企業出海，在各自的賽道中保持著領先地位。相信未來嘉御基金會賦能更多優秀的國潮品牌，讓中國創造走進千家萬戶的視野，讓中國品牌擁抱更廣闊的世界舞臺！