如何處理炒股閑置資金

陳悅

文前提要：股票賬戶閑置資金放哪里好？貨幣基金由于贖回限制，早就出局了，而近期銀保監(jiān)會發(fā)布現(xiàn)金管理產(chǎn)品的新規(guī)，意味著未來這類產(chǎn)品也將不再適合。不過，有兩個“老朋友”倒值得一提，場內(nèi)貨幣基金和國債逆回購。

怎樣安排股票賬戶的閑置資金，是關(guān)系到很多投資者的一個問題。炒股資金重視流動性，過去很多人的首選是貨幣基金或銀行T+0產(chǎn)品，而隨著2018年貨幣基金快贖新規(guī)落地，當天申請贖回當天到賬的最高不能超過1萬元，目前銀行現(xiàn)金管理產(chǎn)品雖無此限制，但近期央行下發(fā)的有關(guān)此類產(chǎn)品的新規(guī)，表明未來該類產(chǎn)品的監(jiān)管也將向貨幣基金看齊。

作為一種現(xiàn)金管理的工具，既然重視資金來來回回的“流動性”，對收益性的要求就要適當放低。有兩種產(chǎn)品能夠滿足這一需求，場內(nèi)貨幣基金和國債逆回購。

場內(nèi)貨幣基金

場內(nèi)貨幣基金，也叫貨幣ETF。關(guān)于ETF本刊已介紹過多次，即交易所交易基金，可以直接通過券商開立的股票賬戶進行買入和賣出。貨幣ETF就是在交易所上市，可以用股票賬戶買賣的一種貨幣基金。

主要用途

這種基金主要被投資者用來管理股市中的閑置資金，比如賣出股票后又沒有找到下一個標的的時候，又比如周末和節(jié)假日的時候。由于可以在股票賬戶內(nèi)操作，因此無需進行銀證轉(zhuǎn)賬，就可以讓閑置資金獲得貨幣基金的收益。

交易方式

對于場內(nèi)貨幣基金，投資者既可以向交易所進行申購和贖回，也可以像買股票一樣進行直接買入和賣出。兩者的差別在時間上，T日申購會在T+1日確認份額，T+1日方可贖回;而如果是T日買入則當天就可以贖回，屬于“T+0”產(chǎn)品。。

交易門檻

在交易門檻上，需要注意的是，如果是直接在場內(nèi)買賣，最低單位并不是通常的1元，而是和股票交易一樣以“一手”為單位。場內(nèi)貨幣基金的交易單價通常在100元左右，買賣一手（100股）在1萬元左右。如果選擇申購的話，最小申購份額通常僅為100元起，而不是像股票型ETF至少需要幾百萬元。

交易成本

場內(nèi)貨幣基金的交易成本低，申購和贖回不收取申贖費，而在場內(nèi)買賣，大部分券商對其免收傭金。

投資風險

買入場內(nèi)貨幣基金有風險嗎？我們知道，在場外，貨幣基金投資標的為短期現(xiàn)金工具，因此幾乎不會產(chǎn)生虧損。而場內(nèi)的情況則有些不一樣，如果是通過申購、贖回的方式投資，那么大體情況和場外貨基一樣，每天的收益跟著凈值走，幾乎不會面臨虧損;而如果是場內(nèi)買賣，則可能發(fā)生虧損，因為存在折溢價的情況，原因詳見下文。

關(guān)于折溢價

如果是場內(nèi)買賣貨幣基金，還可能碰到折溢價的情況，也就是說，基金凈值與交易價格產(chǎn)生了差異。所謂折價就是場內(nèi)的交易價格低于凈值，而溢價則相反。但由于申贖機制的存在，一般情況下折溢價的情況較少發(fā)生，但偶爾也會存在。如在節(jié)假日前的最后一天，如申購場內(nèi)或場外的貨幣基金，計息日均需要等到節(jié)后的第一個交易日，而買入場內(nèi)基金則可以得到假期的收益，因此這時也是這類產(chǎn)品溢價的高發(fā)期，這時買入反而很有可能在節(jié)后賣出時產(chǎn)生虧損。

國債逆回購

國債逆回購，或許是因為名字拗口，很多人會覺得這是一種復(fù)雜的產(chǎn)品，其實不然，只要稍加解釋，就可以理解。“回購”英文是repurchase，也就是把某樣?xùn)|西賣出去后過段時間再買回來，而站在回購方對面的就同時進行了“逆回購”的操作。

這在債券市場尤為普遍，國債逆回購，其實就是金融機構(gòu)通過質(zhì)押的方式，將國債“賣”給我們投資者，過段時間再買回來，這個過程投資者屬于逆回購的一方，相當于是出借了資金，所以這期間會有一定的利息收益，這就是國債逆回購。由于有國債作為質(zhì)押物，因此這類產(chǎn)品安全性很高。

操作方法

首先投資者需要有一個證券賬戶，在券商APP中找到“國債理財”“國債逆回購”等頁面，選擇相關(guān)品種就可操作。到期自動收回本金和利息。

產(chǎn)品種類

國債逆回購的品種較多，期限從1天到182天不等，分為滬市和深市兩種，兩市均有1/2/3/4/7/14/28/91/182等周期的品種可選，區(qū)別在于滬市的最低參與金額為10萬元，深市僅需1000元。由于滬市最低參與金額比深市高得多，因而在大多數(shù)情況下整體收益率會更高，如果資金量較大可首選滬市產(chǎn)品。

產(chǎn)品收益

國債逆回購的收益以年收益率的方式來表示，近期在2.5%～2.9%范圍波動，每天的行情均會有波動，到年末、季末市場缺錢的時候，當天的收益率就會走高，不過無論利率怎樣波動，都不會影響買入那天約定的最終收益率。收益=交易金額×收益率×計息天數(shù)/365，如買入年收益率為2.555%的1天期產(chǎn)品10萬元，到期的收益就是7元。

期限選擇

不同期限的產(chǎn)品收益率不同，選擇什么期限的更好呢？如果長期產(chǎn)品的收益率和短期產(chǎn)品的年收益率相差無幾，比如說1天期和182天期年化收益率都是2.5%，那么大致以選擇短期產(chǎn)品為好，這里沒有考慮交易手續(xù)費的影響。由于大多投資者購買這類產(chǎn)品主要出于現(xiàn)金管理的目的，因此更傾向于選擇短期產(chǎn)品。

交易費用

以上產(chǎn)品的收益沒有扣除手續(xù)費，不同期限的手續(xù)費率不同，短期產(chǎn)品的平均費率高，長期產(chǎn)品低（如下表所示，注意手續(xù)費率非年化）。如1天期的產(chǎn)品為萬分之0.1，即買入10萬元交易費用為1元，而182天期的產(chǎn)品10萬元交易費為30元，但平均到每一天約為0.165元。加上了手續(xù)費的因素，當然會對產(chǎn)品的收益率大有影響，如上述1天期年收益率為2.555%的產(chǎn)品，在扣除1元手續(xù)費后實際年化收益率就只有2.19%了。

操作時間

最后，作為現(xiàn)金管理產(chǎn)品，當然最要關(guān)心交易時間的問題。以1天期的產(chǎn)品為例，T日的國債逆回購，在前一交易日的可交易時段買入，T+1日資金可用（早上9點前回到賬戶），T+2日可取。此外，和很多場外貨幣基金一樣，在操作時要特別注意節(jié)假日因素，如在假期前的最后一天買入，則會在假期后的第一個交易日才開始計算收益，而假期資金就完全閑置無收益了。