降杠桿背景下恒大集團戰略轉型研究

摘要：房地產行業本身具有重資產的特定屬性，投資開發需要大量資金支持，因而表現出房地產企業對財務杠桿的依賴，加杠桿的經營模式在促進房地產企業快速發展的同時，也增加了企業的財務風險。在降杠桿的宏觀調控背景下降杠桿實現戰略轉型已成為房地產開發企業面臨的重點關鍵性本文以企業戰略轉型相關理論研究為指導，以恒大集團為研究標的，回顧其企業發展歷程，在降杠桿背景下對其戰略轉型動因、現存問題和內外部環境進行分析，提出相應戰略轉型策略，本文的研究對中國房地產行業其他企業的具有較好的借鑒意義。

關鍵詞：恒大集團;戰略;戰略轉型

一、研究背景

房地產行業作為一個高資本行業，在投資開發的過程中需要大量資金支持。這種現象也促成了地產行業對資本高度依賴性。縱然，企業對借款的大量吸收促進了房地產行業的迅猛發展，但長期的高負債運營為房地產企業的成長與壯大提供了增長動力之時，也大大增加了企業的債務負擔，一旦企業無法保持一定的盈利水平，而大量債務到期無法償付的話，后果不堪設想，極有可能會導致企業破產，甚至房地產行業乃至國家經濟的整體動蕩。因此，降低房地產企業的負債率就成了一個亟待解決的問題。令人擔憂的是，高財務杠桿已經成了中國房地產企業的典型體征，如果不及時處理，房地產企業就會成為阻礙中國經濟發展的不穩定因素。幸運的是，國家和企業都已經意識到了這一點，并制定了相應的解決方案。

二、恒大集團簡介

恒大集團于1997年成立，是國內最大的企業之一。集團以房地產業務為主，旅游、汽車等業務為輔，在日益激烈的國內競爭中站穩了腳跟。直至今日，恒大集團資產規模超萬億，擁有員工八萬多人。

當前，恒大集團致力于實現高增長、控規模、降負債。“高增長”是指實現快速的銷售增長。到2020年，實現銷售收入8000億元港元，到2022年，實現銷售收入1萬億元港元。 “控規模”是指嚴格控制土地儲備規模，實現土地儲備負增長。三年內，每年將減少約3000萬平方米，到2022年，將減少至約2億平方米。 “降負債”是指有息債務每年平均減少1500億元。

三、恒大集團戰略轉型動因

恒大集團作為國內房地產開發領域的龍頭企業，其前期的高速發展主要得益于其高負債、高杠桿、高周轉、低成本的“三高一低”戰略，但面對內外部環境的改變恒大集團也不得不對其戰略做出調整，恒大集團戰略轉型動因如下：

1.外部宏觀環境變化，隨著中國經濟發展進入新常態，去杠桿成為中國經濟面對的新的挑戰。在中國經濟去杠桿的大背景下，2020年8月，央行、住建部出臺了 “重點房地產企業資金監測和融資管理規則”（即“三道紅線”）。具體標準為剔除預收款后的資產負債率不超過70%，凈負債率不超過百分之百，現金短債比不小于100%。恒大集團三個關鍵指標上全部達到“紅線標準” ，被列為“紅線”房企，重點監測。外部宏觀經濟環境的變化成為推動恒大集團戰略轉型的重要動因。

2.企業內部環境變化，從2015年開始恒大集團就積極布局文化旅游等板塊， 2017年恒大集團宣布進行戰略轉型，恒大集團多元化發展及增強自身競爭力的需要，及集團內部相關業務板塊的調整和建立正是推動恒大集團戰略轉型的內部動因。

四、恒大集團戰略轉型實施策略

恒大集團的戰略轉型是集團為適應內外部環境變化的需要，把握未來的發展機遇而主動做出的戰略選擇。為實現戰略轉型，恒大集團應向多元主體產業演變。另一方面，為更好的適應市場宏觀環境的變化，恒大集團應該適時進行戰略重點遷移，同時恒大集團還應注意控制財務風險，解決高杠桿問題，最終實現戰略轉型的目標。

1.單一主體產業向多元主體產業演變

民生地產業務是恒大集團最核心的業務為恒大集團創造了大量的利潤。但為了推動企業的多元化經營，解決多業務發展不平衡問題，更好的實現企業戰略轉型的目標，降低集團對于民生地產業務板塊的依賴，真正實現降杠桿的戰略目標。恒大集團需要實現從單一主體業務到多元主體業務的轉變。

恒大集團可基于不同業務板塊市場需求的不同特點，進行相關產品研發，更好的滿足消費者的需求，從而實現恒大集團從商業地產這一單一主體產業，向多元主體產業的演變

2.戰略重心遷移：從商業地產到新能源汽車

從成立至今，民生地產一直都是恒大集團最核心的業務，也是恒大集團的戰略重心，但隨著國家對房地產市宏觀調控的加強，房地產市場行業利潤將逐步下降，與此同時為實現經濟的可持續發展，國家大力支持新能源汽車產業的發展，出于適應宏觀環境變化增強企業核心競爭力需要，在未來實現戰略重心從房地產市場向新能源汽車遷移無疑成為恒大集團的可選項之一。

恒大汽車立項于2019年，恒大集團通過成立研究院引進頂尖人才，大量的研發投入，（2020年恒大汽車研發投入達249億元），恒大汽車已在底盤架構、電池、自動駕駛等領域擁有世界領先的核心技術。在產品方面恒大汽車九款產品以全球發布，多款汽車完成大量測試實驗，恒大汽車正在逐漸成為恒大集團最重要的核心業務板塊。

五、結論

通過本文研究得出以下結論：1、戰略轉型在恒大集團的發展進程中至關重要，只有及時進行戰略轉型，企業才能更好的適應內外部環境的變化，實現長遠發展。2、多元化戰略是恒大集團實現戰略轉型可選的路徑之一，通過發展多個業務板塊，實現多元化經營，能夠有效降低房地產企業的負債，實現企業的長遠發展。3、恒大集團實施戰略轉型需要對企業資本和資源進行合理配置，實現各板塊業務的協調發展，增強企業的綜合競爭力。

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作者簡介：吳曦然（1998.11-），男，漢，廣東汕頭，深圳大學管理學院，本科，研究方向：企業戰略轉型。