蘇寧易購引入國有戰投　十年轉型將何去何從

汪林

近日，蘇寧易購發布一系列公告，宣布終止深圳國際對蘇寧易購股權的潛在收購事項。同時，江蘇省與南京市國資聯合阿里巴巴、海爾、美的、TCL和小米等成立的江蘇新新零售創新基金二期將獲得蘇寧易購16.96%股權，基金總規模為883億元人民幣。

江蘇國資攜阿里小米戰投蘇寧易購或將為商業決策

網經社電子商務研究中心特約研究員陳虎東表示，蘇寧2020年遭遇的問題，本質上是一個流動性的問題，其中有很復雜的原因，但是主要與經營戰略、業務廣有較大的關系。所以引入戰投，本質上就是要解決流動性的問題，以此為重新定位業務戰略爭取窗口時間。畢竟蘇寧作為一個上市公司，背景決定了通過流動性極強的股票緩解債務危機是一種比較好的方式，因為盡管不確定性的風險高，但是，收益也不是說毫無希望，對于戰投機構是較好的一件事。

同時，盡管蘇寧出現債務危機的原因，綜合來說是管理、戰略等方面出了問題，但是畢竟在線上線下的融合、智慧零售、金融科技和物流等方面都進行過嘗試，還是有些底子的。尤其是非常重要的傳統實體累積起來的資源比較豐富，這些因素從市場的角度而言還有很大的機會，尤其是這些板塊都和零售關系在很大程度上密不可分，對于后續聚焦零售行業的蘇寧來說，機會確實是有。因此，此次江蘇國資攜阿里小米戰投蘇寧易購，或許也是出于以上方面的考量而采取的一種商業決策。陳虎東表示道。

網經社電子商務研究中心網絡零售部主任、高級分析師莫岱青指出，今年以來蘇寧易購已數次在股東層面進行股權轉讓，尋找資金入股，最終阿里巴巴、江蘇國資等友商對蘇寧易購伸出了援手。新股東帶來的百億資金或許能緩解蘇寧的短期資金鏈壓力，但要想真正地化解危機，同時應對與京東、淘寶、以及國美的混戰，張近東和蘇寧易購依然有一場硬仗要打。

非聚焦業務轉型或將為蘇寧債務危機爆發原因之一

陳虎東認為，蘇寧30多年的發展，中間涉足的業務板塊比較多，金融、科技、地產、物流、文創、視頻以及投資等，基本上這10年比較有些“前衛”的商業形態蘇寧都做了一遍。雖然蘇寧在線下實體零售方面做得較不錯，但確實這些商業形態占據了蘇寧很大的精力，內部管理、運營能否跟上，加上非聚焦的一些產業投資也在相當程度上加重了蘇寧的債務風險，導致一些戰略盡管比較好，但是卻沒有等開花結果，債務風險就爆發了。例如，通過互聯網改造傳統零售，形成線上線下的共生生態，這種戰略其實對于很多傳統的零售商來講是比較明確的轉型方向，有的零售商做得也很好。但是，線上線下的經營，確實有較大差別，融合對接難度較大，要想更好地對接，確實需要時間。因此，非聚焦的所謂轉型，變數確實很大，這或將是導致蘇寧債務危機爆發的一個很大原因。

聚焦零售主業 蘇寧或許才有拐點的到來

無獨有偶，蘇寧易購有較豐富的線下實體資源，雖然因為債務危機，關店很多，但是這些資源還在，零售行業無論如何轉型，不把握實體行業，引入一些酷炫的互聯網體驗或者進行一些互聯網的轉型嘗試，有時候是一種舍本逐末的方式。零售行業轉型，本質上是一個效率問題，而不是體驗問題，所謂的進行一些互聯網的賦能操作，其實不一定比傳統的長期資源保障更能讓效率有很快的提升。

陳虎東認為，聚焦零售主業，將線下實體零售做好，賺錢慢一點是好事情，不必要的東西，包括投資、房地產、文娛甚至金融都可以砍掉。傳統零售專業做，確實是深不可測，且有較大的發展空間。零售行業往深做，其實都離不開供應鏈、一些零售基本賦能的東西（例如支付、物流）。抓住實體零售這些主業，或許才有拐點的到來。不過目前即使聚焦主業，畢竟債務沖擊很大，加之群雄環伺，能否東山再起，就要留給時間了。