深化資本市場改革 邁向高質量發展新征程

張曉燕

中國資本市場經過30年突破式、跨越式的發展，已成為全球規模排名第二的資本市場，也是全球規模最大、最富有活力和最具吸引力的新興資本市場。深化資本市場的市場化、法治化、國際化改革，完善資本市場基礎制度體系，能夠助力資本市場高質量發展，為資本市場發揮財富管理、資金融通、資源配置等功能，推動實體經濟發展，護航中國經濟持續增長提供保障。

股票發行注冊制改革是資本市場進行市場化改革的重要著力點，能夠幫助優秀企業拓寬融資渠道、增加融資便利性和提高直接融資比重，更好地服務實體經濟發展，推動資本市場高質量發展。目前，我國已在科創板和創業板開啟注冊制改革試點，未來股票發行注冊制會推進至主板和中小板等板塊，實現注冊制改革在資本市場的全覆蓋。注冊制的順利實施離不開退市制度、信息披露制度、交易制度及監管體制等配套制度的完善。退市制度對于提高上市公司質量、改善資本市場環境、加速優勝劣汰、形成“有進有出”的良性循環等方面具有積極意義。

隨著注冊制改革的逐步全面推行，在放寬前端準入的同時，應加強后端的監管執法力度，資本市場應進行法治化改革、加強證券執法力度，以保障資本市場的平穩健康發展。2021年7月6日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》，明確將“建制度、不干預、零容忍”九字方針作為證券執法的指導思想，對完善證券執法體系、增強證券執法力度、加強跨境監管執法協作、夯實資本市場誠信基礎、保護投資者合法權益、推動形成崇法守信的良好資本市場生態等作出重要部署。

經濟全球化背景下，我國海外投融資的規模持續擴張，推動了中國資本市場的國際化改革發展。國家應從宏觀層面規范引導海外投融資活動，建立健全海外投融資法律法規及監管體系，強化海外投融資的風險識別與防控能力，以提高海外投融資的專業性、規范性和安全性。許多國家建立了嚴格的外資審查制度，政策和市場的不確定性增加，中資企業應尊重各國法律法規、重視合法合規經營、樹立良好企業形象，以提高國際競爭力。為提高數字經濟下的信息安全和國家安全，應健全法律域外適用制度、強化國際范圍監管合作、深化跨境審計監管合作，以應對中概股公司風險及突發情況。

上市公司是資本市場中最重要的微觀參與主體，完善的內外部公司治理體系是提高上市公司質量的關鍵，對于構建有韌性、有活力的資本市場具有重要意義。加強上市公司的公司治理，應完善公司治理制度的頂層設計、優化股權結構、健全激勵與約束機制、完善董事會制度、規范信息披露制度、加強監管機構監管力度、提高違規違法成本，充分發揮公司內外部的監督治理功能。

本期封面專題從注冊制改革、強化證券執法力度、海外投融資法律法規、公司治理等角度探討我國資本市場改革與相關制度建設，以及闡述在新形勢下中概股的現狀及未來發展趨勢。未來，要堅定不移地深化資本市場改革，建立健全資本市場基礎制度體系，助力資本市場邁向高質量發展新征程。