“十四五”期間金融改革的五項任務

“十四五”期間的金融發展與改革應該達到如下目的：利用貨幣政策手段有效進行逆周期調節，保證宏觀經濟穩定;防范、化解由于杠桿率過高和監管缺失所導致的金融風險;支持實體經濟向綠色低碳轉型，強化科技創新能力，助力中小企業發展;加快金融開放的步伐和人民幣國際化進程;完善國有金融機構的機制，提升競爭力。圍繞上述目標，筆者認為，應該在“十四五”期間重點推進如下改革。

構建現代貨幣政策框架。建立以專業化管理為基礎的、符合市場經濟原則的央行決策體系，修改《中國人民銀行法》，保證央行有設定貨幣政策中介目標和貨幣政策工具的決策權。將貨幣政策目標收斂至通脹、就業和金融穩定三個內容。取消存款基準利率，代之以某個政策利率為貨幣政策的中介目標，避免多重政策利率導致市場信號混亂，建立有可信度的利率走廊機制。明確放棄匯率水平作為貨幣政策目標。強化前瞻性指引作為貨幣政策工具的作用。提升通過利率傳導效率，進一步對外資開放境內資本市場，完善國內信用評級體系。

建立宏觀審慎政策框架及其與貨幣政策的協調機制。建立包括逆周期資本緩沖、系統重要性附加資本、動態撥備計提等資本管理要求，金融機構杠桿率等資產管理要求，以及流動性覆蓋比例等流動性管理要求的宏觀審慎政策框架。貨幣政策決策部門和宏觀審慎政策決策部門需要在一個統一的宏觀經濟分析框架下識別宏觀沖擊的類型和來源，設計最佳的貨幣政策和宏觀審慎政策配合模式，對政策效果進行定量評估。建立貨幣政策與宏觀審慎政策的協調流程與機制。

建立支持實體經濟高質量發展的金融服務體系。一是以碳中和為目標完善綠色金融體系。以碳中和為約束條件，修訂綠色金融界定標準;應要求金融機構對高碳資產的敞口進行計算和披露;明確鼓勵金融機構開展環境和氣候風險分析;設立較大規模的支持低碳項目的再貸款機制，將較低風險的綠色資產納入商業銀行向央行借款的合格抵押品;研究降低綠色資產風險權重，提高高碳資產風險權重。 二是建立支持科技創新的金融服務體系。著力發展投貸聯動，支持銀行通過“認股期權貸款”模式參與支持科技產業發展，以《巴塞爾協議Ⅲ》允許銀行使用250%400%的風險權重條款為基礎開展銀行投資股權基金的試點，鼓勵保險和銀行資管子公司參與發起私募股權投資（PE）/風險投資（VC）基金，鼓勵保險公司開發支持技術創新的保險產品。三是打造供應鏈金融創新服務模式。構建以龍頭企業為核心的供應鏈金融體系，有效降低中小企業融資成本。以汽車制造業、家電、綠色建筑等行業的龍頭企業為核心，鼓勵金融機構、金融科技公司共同打造供應鏈金融創新服務試點示范項目。

改革國際收支管理，推進人民幣國際化。簡化對個人換匯、企業對外直接投資、企業在境外留存外匯的外匯管理方法，取消合格境內機構投資者（Qualified Domestic Institutional Investor，簡稱QDII）的額度限制，加快“債券通”框架下境內投資者投資海外債市的通道建設，支持某些領域（如人民幣綠色資產）跨境交易。支持雙邊貨幣互換的具體商業運用，為離岸人民幣市場提供有效的流動性補充機制，在境內外建立人民幣計價的大宗商品、衍生品交易平臺，支持國內機構在人民幣離岸市場發行更多的債券。解決中資企業在“一帶一路”地區使用人民幣進行跨境投資的具體障礙。

改革國有金融機構。借鑒淡馬錫模式，對國有金融機構實行混合所有制改革;取消對國有金融機構多數高管的限薪制度，實行市場化的人才引進，建立股權激勵機制;杜絕政府對國有金融機構在具體業務層面的干預;對標國際金控集團的最佳實踐，組建一批以市場化為核心、數字化為骨架、多元化為目標的領先性金融控股集團。