華懋科技布局光刻膠業務謎團

林依達

華懋科技（603306.SH）是國內主要的汽車安全氣囊核心部件供應商，主要產品為安全氣囊布和安全氣袋。

2017年8月，華懋科技趁著良好增長勢頭定增募集7.18億元。但原計劃27個月完工的募投項目一拖再拖，截至2021年6月末，該項目累計已投資6.29億元，完成項目投資進度80.24%。

創始大股東狂賺數十億離場

2017年9月，占總股本58.35%的首次公開發行限售股上市流通。創始大股東開始清倉離場之旅，為了更快減持，2018年4月份，賴敏聰和賴方靜靜夫婦雙雙從董事會退出，辭去公司董事長、董事職務。

2017年11月，大股東金威國際有限公司（下稱“金威國際”）將持有華懋科技 1299萬股股份（占公司總股本的5.5%）、1228.08萬股股份（占公司總股本的5.2%）以每股27.8元轉讓給總經理張初全、自然人蔡學彥，分別進賬3.61億元、3.41億元。

2019年3月，金威國際持有華懋科技1596.40萬股股份（占公司總股本的5.1%）以每股15.58元轉讓給自然人廖秋旺，進賬2.49億元。

2020年5月，金威國際與上海華為投資管理有限公司（下稱“華為投資”，現更名為“上海白宇創業投資管理有限公司”）簽署框架協議，協議約定金威國際擬向華為投資指定的受讓方， 轉讓股份數量為9115.37萬股股份（占公司總股本的29.35%）為，轉讓對價為14.775億元。前述交易完成后，華為投資將取得上市公司控股股東地位。

然而，三個月之后，接盤方突然發生重大變化。

同年8月，東陽華盛企業管理合伙企業（有限合伙）（下稱“東陽華盛”）和寧波新點基石投資管理合伙企業（有限合伙）（下稱“寧波新點”）分別與金威國際簽訂《股份轉讓協議》，兩者以12.7億元收購金威國際持有的上市公司25%股份。 同時，東陽華盛與寧波新點簽署了《一致行動及表決權委托協議》等，寧波新點不可撤銷地將取得的股份委托東陽華盛行使表決權。收購完成后，東陽華盛持有上市公司15.9449%股份，并通過《一致行動及表決權委托協議》控制上市公司9.0551%股份的表決權，從而成為控股股東。華為投資作為東陽華盛執行事務合伙人執行合伙事務，華為投資主要股東袁晉清和林暉簽署《一致行動協議》等，因此，袁晉清和林暉成為華懋科技的實際控制人。

至2021年5月，金威國際連續減持，持股比例降至4.57%。以2021年9月17日收盤價40.82元計算，金威國際持有市值為5.76億元。

華懋科技上市以來累計現金分紅6.05億元，約有一半歸金威國際。現金分紅、減持套現及持有股票市值，累計超過37億元，遠遠超過華懋科技過去十年經營所得。金威國際這趟資本市場之旅大賺特賺，即使將所得用來收利息，一年收益也不亞于華懋科技一年經營所得，其清倉式減持也不難理解。

華懋科技上市時的發展戰略是，以安全氣囊布和安全氣袋為主業，加強新產品開發，如一次全成型氣囊袋以及其他新型安全氣囊面料。建立和推廣企業品牌，提升公司在行業中的知名度，同時進入國際市場，成為全球化的供應商。

創始大股東已經套現離場，新任大股東熱衷資本運作，當年的發展戰略似乎已經成了過去式。

1.3億元拿到控股權

東陽華盛和一致行動人寧波新點合計耗資12.70億元拿下華懋科技的控股權，而作為實際控制人的袁晉清和林暉卻只花了1.3億元。出資最多的是東陽市國有資產投資有限公司 （下稱“東陽國投”），向東陽華盛出資6.4億元，占比76.19%，而袁晉清、林暉、華為投資分別向東陽華盛出資6000萬元、4950萬元、2050萬元，合計1.3億元。東陽華盛受袁晉清、林暉控制。而袁晉清、林暉、華為投資都沒有向寧波新點出資。因此，袁晉清、林暉僅僅以1.3億元就控制了如今市值100多億元的上市公司。

2020年10月，新任大老板到來，堅守主業20年的華懋科技的資本秀開始了。

兩個月后的12月，華懋科技發布公告稱，擬向全資子公司華懋（東陽）新材料有限責任公司（下稱“華懋東陽”）增資7億元，并通過華懋東陽與上海凱石股權投資管理中心（有限合伙）、海南錦資投資有限公司及程潔共同出資10億元（華懋東陽以現金方式出資8.98億元）設立產業基金，將依托出資人的產業資源和投資管理經驗，圍繞新材料、高端制造行業尋找投資機會，推動公司業務的戰略性升級和拓展。

12月23日，肩負重任的東陽凱陽科技創新發展合伙企業（有限合伙）（下稱“東陽凱陽”）完成工商登記注冊，并取得營業執照。

12月30日，東陽凱陽與傅志偉、上海博康企業集團有限公司、徐州博康信息化學品有限公司（下稱“徐州博康”）簽署《投資協議》及其附屬文件，約定如下，首先，東陽凱陽出資3000萬元向徐州博康增資，增資完成后將持有后者1.186%股權;其次，東陽凱陽向徐州博康實控人傅志偉提供共計年利率8%的5.5億元可轉股借款，東陽凱陽獲得無條件的轉股權，有權（但無義務）按照協議約定的條件，向傅志偉購買其持有的徐州博康股權;最后，東陽凱陽在行使轉股權的同時，有權（但無義務）按股權轉讓協議約定的條件，以2.2億元的投資款受讓傅志偉持有的徐州博康股權。

華懋科技表示，通過東陽凱陽對徐州博康的投資，公司將切入半導體關鍵材料領域，實現公司在新材料業務領域的戰略性布局，提升公司的核心競爭力和持續盈利能力。在本次對外投資約定的事項全部完成后，公司將在半導體材料領域實現新的利潤增長點。

首次增資徐州博康的估值為投前25億元，后續轉股估值為27億元。

傅志偉向東陽凱陽承諾徐州博康2021-2023年凈利潤不低于1.15億、1.76億、2.45億元。

截至2020年末，華懋科技的貨幣資金只有9.05億元，約8成資金用來押注傅志偉、徐州博康無疑太冒進了。同時，為何向傅志偉提供這么多借款？傅志偉有沒有償還能力？徐州博康又是否值得投入這么大呢？