一體化石油公司2020年業(yè)績概況、轉型措施及思考與建議

孫曉佳

〔中國石化銷售股份有限公司 北京 100728〕

國際石油公司如埃克森美孚、殼牌、BP、道達爾、雪佛龍均采用上下游一體化發(fā)展模式，業(yè)務、產品和服務多元化，產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)協(xié)同發(fā)展，以提升整體競爭力，并根據油價、供需、技術等對產業(yè)鏈進行優(yōu)化革新，主動適應行業(yè)發(fā)展和市場競爭。近年來，一體化石油公司較好地應對了低油價沖擊，并通過降低成本、資產優(yōu)化、提高經營質量抵消油價下行的負面影響。煉油、化工等中下游業(yè)務得益于市場需求穩(wěn)定等因素，抗風險能力較強。

2020年年初新冠疫情爆發(fā)，逐漸發(fā)展為全球性疫情事件，導致短期能源需求走弱，市場處于供過于求態(tài)勢，對原油價格和獲利空間造成壓力，國內外一體化石油公司在年內均出現(xiàn)盈利大幅縮水現(xiàn)象。成品油需求疲軟，市場處于供過于求態(tài)勢。石油公司整體業(yè)績在本年內均出現(xiàn)盈利大幅縮水情況。

本文對埃克森美孚、殼牌、BP、道達爾、雪佛龍等全球一體化石油公司2020年業(yè)績進行簡要梳理和分析，結合疫情影響和碳達峰碳中和背景及趨勢，對一體化石油公司把握時機積極應對市場變化，做好轉型發(fā)展進行展望并提出建議。

1 全球主要一體化石油公司2020年業(yè)績情況

縱觀全球主要一體化石油公司2020年年報，各石油公司積極應對疫情和低油價帶來的不利影響，實施裁員、采取居家遠程辦公等靈活方式節(jié)約成本，統(tǒng)籌推進疫情防控，壓減資本支出計劃，深化提質增效，結合碳中和和碳達峰，著力向新能源方面轉型。

1.1 2020年行業(yè)宏觀環(huán)境

2020年，受疫情影響，世界經濟深度衰退。除中國外，全球主要經濟體的經濟均出現(xiàn)不同程度下降；中國經濟在一季度受疫情沖擊出現(xiàn)下滑。隨著國內疫情得到有效控制、復工復產穩(wěn)步推進，自二季度起經濟重回增長軌道，全年國內生產總值(GDP)比上年增長2.3%。除中國外，北美、歐洲經濟局面仍然慘淡。全球油氣市場需求端因疫情受到較大打擊。二季度布倫特原油價格跌破20美元/桶，創(chuàng)歷史新低。隨著年末新冠病毒疫苗研制，以及中國率先有效控制疫情，領跑亞太地區(qū)油品需求端回暖，國際油價逐步回彈。

1.2 2020年度重要財務指標

從凈利潤角度，國際和國內一體化石油公司2020年較2019年同期均出現(xiàn)巨幅降低(圖1和圖2)，其中?？松梨诮捣_256%，是其40年首次年度虧損。國際石油巨頭除道達爾外，全年凈利潤均為虧損[1]。從全球范圍看，2020年下半年只有中國控制住疫情，二季度GDP同比增長3．2%，主要指標恢復性增長，經濟運行穩(wěn)步復蘇，在全球抗疫中一枝獨秀。工業(yè)服務業(yè)繼續(xù)回升，投資消費不斷改善，國民經濟持續(xù)穩(wěn)定恢復，以中國石化為代表的石油公司率先在二季度實現(xiàn)扭虧為盈，為全年盈利奠定堅實基礎。反觀以北美及歐洲為主要市場的國際石油公司，從二季度開始，疫情快速擴散，波及面積廣，嚴重影響當?shù)爻善酚托枨?。加之國際油價在二季度出現(xiàn)跳水，為國際石油公司盈利雪上加霜。

圖1 國內一體化石油公司2019/2020年利潤比較

圖2 國際一體化石油公司近兩年業(yè)績比較

從現(xiàn)金流角度，國際石油公司嚴格控制生產成本，提升經營效率，統(tǒng)一采取縮減經營現(xiàn)金流和資本支出的策略。其中?？松梨谠谌径瘸~完成2020年資產支出控制計劃，資本支出從330億美元縮減至230億美元，其中經營成本減少15%。受疫情影響，油品需求端疲軟，同時，由于國際油價大幅跳水，導致計提資產減值、開工率降低等原因導致ROACE(平均資產回報率)降幅較大(見表1)。

表1 國際石油公司2020年經營現(xiàn)金流、資本支出及平均資本回報率比較 單位：億美元

國際一體化石油公司還普遍下調對未來油價的預期，進行了不同程度的資產減值處理。殼牌資產減記220億美元，主要包括澳大利亞天然氣資產、北美非常規(guī)和巴西深海資產；道達爾資產減記近90億美元，主要是加拿大油砂資產；埃克森美孚擬減記200億美元，主要是天然氣資產。

從分紅角度，各石油公司面對業(yè)績大幅下滑采取了不同的分紅政策。以?？松梨?、雪佛龍為代表的國際石油公司逆勢上漲分紅比例；而殼牌、英國石油和道達爾則下調年度分紅比例。雪佛龍公司連續(xù)33年實現(xiàn)現(xiàn)金分紅增長，得到資本市場認可，2021年2月16日伯克希爾宣布，巴菲特在2020年四季度買入價值近40億美元的雪佛龍。伯克希爾作為資本市場風向標，可視為向雪佛龍股東注入強心劑。此外，提高分紅比例不僅振奮股東信心，也意味著公司對未來國際油價回穩(wěn)持有較強信心，看好宏觀經濟走勢以及對公司未來經營管理的信心。而殼牌將股息大幅削減2/3，是其自1945年股息的首次下調；英國石油也宣布削減股息50%，是其10年來的首次減息。

1.3 主營業(yè)務方面

從國際石油公司發(fā)布的年報數(shù)據看，上游板塊、油氣勘探板塊幾乎全軍覆沒，全年凈利潤虧損。部分化工板塊和下游銷售板塊利潤實現(xiàn)逆勢增長。由此可見，一是在應對全球性危機事件和國際油價大幅震蕩時，相比上游業(yè)務，下游產業(yè)更具有抗風險能力；二是不可忽視一體化石油公司在應對宏觀環(huán)境危機，通過上下游產業(yè)聯(lián)動，合理配置資源，進一步發(fā)揮一體化優(yōu)勢的能力。通過調整產業(yè)結構，加快剝離非核心資產，轉向投資低成本、短周期、回報快的資產，加大天然氣資產占比。關閉或出售小舊的非核心煉油廠，布局亞太等具有需求增長潛力的地區(qū)。以英國石油為例，其在2020年12月決定將化工業(yè)務以50億美元價格出售給全球第三大化工公司INEOS(英力士集團)。三是疫情防控對防疫物資，如熔噴布、消毒液等的大量需求導致相關化工類產品供不應求，從而助推相關產業(yè)盈利。

1.4 非傳統(tǒng)油氣業(yè)務方面

殼牌在油品銷售業(yè)務表現(xiàn)較好，2020年全年實現(xiàn)盈利45.7億美元，主要得益于高標號產品和高端潤滑油產品，加油站便利店單客銷售額也增速較快，如圖3[3]所示柱狀圖為自2012年至2019年銷售板塊利潤，標記點為銷售板塊利潤占殼牌總利潤的比例，銷售業(yè)務利潤貢獻率呈穩(wěn)步上升趨勢。圖4為殼牌石油在便利店的市場分布和開店數(shù)量上與同業(yè)競爭對手包括家樂福、貓頭鷹便利店、星巴克、埃克森美孚、BP、道達爾、麥當勞的比較不難發(fā)現(xiàn)，其中殼牌石油在全球80多個市場擁有4萬多座站點，雖然麥當勞占據地區(qū)優(yōu)勢，但在網點數(shù)量上遠低于殼牌石油。殼牌石油便利店銷售業(yè)績在近年實現(xiàn)利潤翻倍，公司宣布將進一步發(fā)揮300萬客戶資源優(yōu)勢，做強油非互促。

圖3 殼牌石油便利店業(yè)務近年利潤及占總利潤比

圖4 殼牌石油便利店與同業(yè)競爭對手在數(shù)量和所處地區(qū)的示意圖

英國石油便利店零售毛利增長6%，年內新發(fā)展加油站1 400座，總數(shù)達2.03萬座，其中便利店數(shù)1 900座。通過在印度與Reliance公司成立Jio-BP合資公司，進一步拓展在發(fā)展中國家的網絡布局。Castrol(嘉實多)加油站品牌自2020年三季度開始業(yè)績迅速回暖，尤其是中國和印度市場增速達5%[2]。公司計劃2021年繼續(xù)拓展加油站零售業(yè)務。

國內三大石油公司積極拓展新業(yè)態(tài)，推動非油業(yè)務快速發(fā)展，非油業(yè)務已成為公司新的業(yè)績增長點。

2 向低碳新能源企業(yè)轉型

2016年4月22日，170多個締約方在紐約聯(lián)合國總部共同簽署應對氣候變化問題的《巴黎協(xié)定》，承諾將全球氣溫升高幅度控制在2 ℃的范圍之內。

《歐洲氣候法》明確提出2050年實現(xiàn)碳中和目標；30多個國家圍繞碳中和相繼出臺了各自的目標和行動計劃，各大一體化石油公司在布局未來發(fā)展方向和戰(zhàn)略時，結合所在國在巴黎協(xié)定上做出的承諾，積極踐行低碳減排經營理念，在保障傳統(tǒng)能源供應的同時，積極探索可再生能源的開發(fā)和使用，促使其從傳統(tǒng)石油產業(yè)向可再生能源及電力行業(yè)轉型。

各大石油公司2020年經歷了疫情和油價下跌的雙重打擊，紛紛采取降本增效，削減開支的方式攻堅克難。在2021年后疫情時代，隨著全球疫苗接種率的不斷提高，疫情防控經驗越發(fā)成熟，世界經濟發(fā)展逐步步入正軌，對能源的需求也將復蘇。

2.1 國際一體化石油公司的轉型措施

國際一體化石油公司較早開始布局轉型，2020年則是加速轉型的一年。

埃克森美孚在碳捕捉方面有近30年的經驗，具有全球五分之一碳捕捉能力。早在2000年就積極投身于減排技術攻關，在碳捕捉、儲存及生物燃料和氫能應用方面累計投資100億美元。截止目前，將溫室氣體進行碳捕捉并儲存在地下的地質結構中是世界上公認的最安全、最保險的存儲方式。在研發(fā)碳捕捉技術，降低溫室氣體排放方面與加利福尼亞大學等科研機構研發(fā)新材料，用于捕捉工業(yè)廢氣中的二氧化碳，捕捉率高達90%。?？松梨谟媱澋?025年，上游板塊減碳達30%。

殼牌石油是將減排目標定得最高，且最早發(fā)布轉型投資計劃的國際石油公司。除生產、運營和銷售過程中凈零碳排放外，進一步將銷售的產品納入零碳減排要求中，這一決定意味著2025年起殼牌將不再銷售無法實現(xiàn)凈零碳排放的產品或服務。殼牌將原業(yè)務重組為：傳統(tǒng)上游、轉型支撐和未來增長三類。前兩項業(yè)務板塊為維持現(xiàn)有傳統(tǒng)業(yè)務，為第三類新業(yè)務板塊發(fā)展提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。未來增長業(yè)務包括下游產品銷售、生物燃料、可再生能源和能源解決方案等。并在未來逐步提高在此業(yè)務板塊的投資比例。在整個投資計劃占比從2020年的16%提高至2025年后的35%～40%。

英國石油收購美國最大的碳排放削減開發(fā)商Finite Carbon以及環(huán)境服務公司Select Carbon，推動公司加快從碳匯技術和服務的購買方向供應商轉變。發(fā)展綠色制氫，尋求合作伙伴在德國建立氫能網絡。在歐洲和美國開展海上風電開發(fā)，深耕低碳電力領域，并在英國本土建立第一個脫碳工業(yè)中心。利用成熟的銷售網絡和品牌優(yōu)勢，從充電、儲能、充電終端等多方面進行布局。截止2020年底，英國石油的風電和太陽能發(fā)電裝機容量共計3.3 GW，開展充電業(yè)務，在中國與滴滴打車合作，建立1 400個充電點。

道達爾于2020年宣布退出美國石油協(xié)會，并于當年5月28日股東大會上宣布正式更名為道達爾能源，成為企業(yè)轉型發(fā)展的里程碑事件。公司計劃在2020年到2030年期間，以LNG和可再生能源為主要支柱產業(yè)，石油產品銷售從55%下降至30%。并收購全球最大太陽能開發(fā)商印度阿達尼集團旗下阿達尼公司20%股權；在法國和德國通過特許經營和股權收購方式，運營充電樁業(yè)務，總計電樁數(shù)高達5 000余個[4]。

雪佛龍計劃在2028年降低單位油氣產量35%的碳排放，在2030年停止天然氣常規(guī)燃燒，并在5年內不增加資本支出的前提下擴大油氣產量。增產就意味著總排放量增加，而埃克森美孚、英國石油均承諾降低產量，并在低碳領域增加投入[5]。雪佛龍減排目標要比競爭對手更溫和，并未設立碳中和目標?？梢娧┓瘕埜Ｍ诒ＷC資金充足情況下實現(xiàn)增產，哪怕采取更溫和的低碳政策。在新能源方面依托現(xiàn)有設備設施在美國加州開發(fā)生物柴油，在韓國首爾開設加氫充電樁業(yè)務試點站。

2.2 國內一體化石油公司轉型措施

2020年2月22日，國務院發(fā)布《關于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經濟體系的指導意見》(下稱《意見》)，提出推動能源體系綠色低碳轉型，提升可再生能源利用比例，構建綠色產業(yè)鏈，在綠色低碳技術研發(fā)和成果轉化方面提供支持。并將“碳達峰、碳中和” (碳達峰指某個地區(qū)或行業(yè)年度二氧化碳排放量達到歷史最高值，然后經歷平臺期進入持續(xù)下降過程；碳中和至某個地區(qū)在一定時間內人為活動直接和間接排放的二氧化碳與其通過植樹造林等吸納的二氧化碳相互抵消，實現(xiàn)二氧化碳“零排放”。)工作列為2021年八大重點任務之一?！兑庖姟芬蟠罅ν苿语L電、光伏發(fā)電，因地制宜發(fā)展水能、地熱能、海洋能、氫能、生物質能、光熱發(fā)電。

中國力爭于2030年前實現(xiàn)碳達峰，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和的目標(簡稱“雙碳”目標)，對能源轉型提出了更加迫切的要求。“十四五”期間，中國能源發(fā)展將積極適應國家戰(zhàn)略要求，持續(xù)深化供需兩側改革，加快新舊動能轉換，加大產業(yè)數(shù)字化、智能化改造，增強創(chuàng)新發(fā)展能力，擴大天然氣及可再生等清潔能源的占比，逐步構建清潔低碳、安全高效的現(xiàn)代能源體系。對于傳統(tǒng)能源行業(yè)的企業(yè)，“三桶油”也啟動了綠色低碳轉型的決心[6]。

中國石油著力發(fā)展主營業(yè)務，積極拓展非化石能源，加快布局新能源、新材料、新業(yè)態(tài)。初步確定了“清潔替代、戰(zhàn)略接替、綠色轉型”三步走的總體部署：第一步，推動天然氣產量進一步增長，到2025年，天然氣產量占公司油氣產量提高到55%；第二步，利用公司現(xiàn)有油氣礦權資源，開發(fā)風光、地熱資源，向油氣熱電氫綜合能源公司轉型；第三步推進綠色企業(yè)行動計劃，推動碳捕捉和利用碳移除技術發(fā)展，向社會貢獻清潔、零碳能源。力爭到2025年前后實現(xiàn)“碳達峰”，2035年外供綠色零碳能源超過自身消耗的化石能源，2050年前后實現(xiàn)“近零”排放。并在年度業(yè)績發(fā)布會上宣布每年在綠色低碳業(yè)務的資本開支增幅會很大[7]。

中國石化作為最具有下游優(yōu)勢的一體化石油公司，明確提出了實現(xiàn)碳中和的時間，力爭在2050年實現(xiàn)碳中和的目標，比國家承諾提前10年。中國石化計劃形成以能源資源為基礎，以潔凈油品、現(xiàn)代化工為兩翼，以新能源、新材料、新經濟為重要增長極的“一基兩翼三新”的業(yè)務格局。把氫能作為新能源業(yè)務的主要方向，努力打造中國第一大氫能公司，“十四五”期間規(guī)劃建設1 000座加氫站或油氫合建站，加快打造“油氣氫電服”綜合能源服務商[8]。

中海油繼續(xù)以科技創(chuàng)新為動力，突出發(fā)展油氣主業(yè)，加快推動能源轉型，大力推動綠色低碳轉型，繼續(xù)提升天然氣供給能力，推廣岸電工程，加大節(jié)能技術改造和減排新技術應用，逐步開展碳捕捉、回注與再利用技術研究。同時，積極發(fā)展新能源業(yè)務，穩(wěn)妥有序推進海上風電業(yè)務[9]。

3 思考與建議

隨著能源革命的步伐正在以空前的速度和規(guī)模襲來，國際石油公司紛紛拓展低碳環(huán)保業(yè)務以應對當前宏觀環(huán)境的變化。一體化石油公司重資產、高收益的運營模式已經持續(xù)上百年之久，而當下的產業(yè)轉型可謂是顛覆性的。在穩(wěn)固傳統(tǒng)能源生產開發(fā)的同時兼顧好新能源產業(yè)開拓，一體化石油公司還面臨不少挑戰(zhàn)。

3.1 投資與回報的平衡

以往投資者會根據股東分紅來斷定企業(yè)價值，但是近十年來隨著石油公司對低碳環(huán)保業(yè)務投資的逐漸加大，增加了股東分紅的不確定性。因為對低碳環(huán)保領域的投資耗時長，回報見效慢，并且伴有投資失敗的風險。各石油公司針對不同領域的投資回報預期也不盡相同。

殼牌對化工業(yè)務和銷售業(yè)務預期達到的投資回報率分別在10%～15%和15%～25%，而對可再生能源領域預期的投資回報率底線則劃定為10%。BP在2020年年報中披露，由于未達到預期的投資回報率而放棄了一項規(guī)模為12 GW的可再生能源項目。故一體化石油公司在大力發(fā)展低碳轉型的同時還要兼顧股東回報。如能詳細披露企業(yè)所投資開展的低碳環(huán)保業(yè)務及對低碳環(huán)保業(yè)務的整體規(guī)劃，讓資本支出決策更加透明，有利于增強股東信心。建立行業(yè)統(tǒng)一的KPI，更有利于投資者在眾多油企中進行比較和投資。

3.2 運管能力的考驗

可再生能源行業(yè)與傳統(tǒng)油氣行業(yè)相比，會面臨更多市場競爭對手，所接觸的客戶更多偏向中下游產業(yè)[10]，所以對石油巨頭公司來講更考驗實際運營管理水平。緊貼消費者需求，需要較高的營銷和運管能力。一體化石油公司中，下游產業(yè)比重較大的如殼牌、中石化則占據先天優(yōu)勢。由于擁有零售終端的網絡優(yōu)勢，在低碳環(huán)保轉型上，可以在不增加額外網絡開發(fā)的資本支出下，完善現(xiàn)有加油站服務范圍，化身綜合能源服務商。

4 結束語

能源轉型不是一蹴而就的，而是持之以恒的，過程中要允許“試錯”，最終將傳統(tǒng)能源公司財力物力人力的優(yōu)勢轉化為新能源類企業(yè)的競爭力。

總的來看，在新冠疫情全球蔓延下，原油及成品油供過于求的局面將成為持續(xù)一段時期的新常態(tài)，一體化石油公司向低碳綜合性能源公司轉型既是自身發(fā)展的需求，也是“低碳”乃至“零碳”的必由之路，但一體化業(yè)務轉型是一個持續(xù)投入及不斷“試錯、容錯 ”的過程，在加大技術創(chuàng)新、理論創(chuàng)新投入的同時，更要注重以技術創(chuàng)新、客戶價值創(chuàng)造為導向的組織管理模式的構建，以及商業(yè)運營模式、資本運作方式和業(yè)績考核與激勵約束機制的創(chuàng)新，這樣才能持續(xù)推動一體化產業(yè)不斷提升全流程信息化和智能化水平，提升綜合能源公司服務水平，為未來能源公司獲取競爭優(yōu)勢打下良好基礎，培育新的價值增長點，為低碳綜合性能源公司筑牢核心競爭力。