擁抱大消費

聶方紅

最近的行情，有人說是很亂、很散、很混沌、很危險、很難做。雖然有點言過其實，但也在某種程度上反映了當前投資操作的窘境。分析基本面，宏觀、中觀、微觀，好像不是一般的復雜，而是非常復雜且多變，三季度經濟增長指標就是信號。看技術K線，深成指、滬深300指數走勢，總感覺在逐級下沉，陽線陰線似乎也在無序演變。想跟熱點，今年炙手可熱的賽道股、周期股疲態盡顯，超跌反彈股票好像又各領風騷沒幾天，大多短線操作，每天漲停股幾十上百只，就是賺錢比較難。問專家，各路機構投行也挺滑溜，發布的策略報告根本就是霧里看花，莫衷一是。市場亂的時候，大家的心可別亂，多看少做，若實在閑不住，個人建議，可以開始考慮關注大消費板塊了。

從短線來看，大消費板塊有估值修復反彈要求。大家都知道，沒有只漲不跌的股票，也沒有只跌不漲的股票。今年以來，以新能源板塊為代表的賽道股與以煤炭有色為代表的周期股可謂牛氣沖天，前期大膽的參與者都收獲多多。而以醫藥、消費等各種茅股為代表的大消費板塊卻跌跌不休，持有者虧損累累。海天味業、雙匯發展、伊利股份、長春高新、恒瑞醫藥、華蘭生物、金龍魚、千禾味業、涪陵榨菜、格力電器、小熊電器等不少明星股票年內最高價到最低價的跌幅大多在五成以上。無論從下跌的時間還是下跌的空間來看，至少都到了歇一歇、喘口氣的階段，超跌反彈逐步開始在這些股票中漸次呈現出來，如東阿阿膠、海天味業、伊利股份、長春高新這段時間的反彈最高幅度都超過30%。從這個意義上看，對那些跌得久、跌得狠的大消費板塊股票，只要出現逆大勢飄紅、底部放量，都是值得博反彈的。

從中線來看，大消費板塊具備了吸納條件。有人可能會說，反彈不是底，是底不反彈，正確的選擇應該是等趨勢反轉確認之后才介入，不應該在下跌途中接刀子。這就是我們應該分析的，萬一短線搶反彈失敗、后面的風險大不大？個人以為，剔除短線作為，從中線角度去看，許多大消費板塊股票，也到了低位逐步吸納布局的階段。一方面，從股價所處的位置來看，不少股票這一年幾乎抹去了前面的漲幅，回到低位區間，下跌空間已經不大。如近期以新希望、牧原股份、溫氏股份、正邦科技為代表的豬肉板塊股票開始活躍，有些正在走出底部，結合豬肉價格回落到歷史低位徘徊，反映出當前豬周期筑底可能較為明確，市場不排除提前反轉，對這類股票是完全可以進入低位布局視野的，類似的雞肉概念股票也有同樣的躁動。另一方面，對于創歷史新低和近幾年新低的股票，只要不是基本面出問題，短期風險也得到了初步釋放，后面調整壓力也同樣逐步減輕。如恒瑞醫藥，因為成長出現瓶頸，股價跌到了2016年的水平，但看著再創歷史新高的研發投入，“藥茅”的價值應該有其含金量。至于金龍魚、華康股份等調整幅度特別深的新股、次新股，只要基本面沒有改變，一旦行情反轉或者風口過來，低位吸納應該會有不錯的收成。

從長線來看，大消費板塊開始體現安全邊際。股票投資是價值發現過程，資金的天性是尋找成長性好又穩定發展的低估值品種，但資金的共同作用常常引發估值偏離，處于熱點風口就高估，被資金拋棄就可能跌過頭。大消費板塊長線可以關注的理由有幾個方面：首先，前期股價回調幅度大，風險釋放比較多，估值基本回到合理區間，安全邊際水平在提升。近一年來，消費類指數基金、食品飲料指數基金、畜牧肉食指數基金、家電指數基金、醫藥指數基金，如果從最高到最低看，跌幅都在20%以上，多的超過30%，因為指數權重差異，大部分個股實際跌幅都要大于這個水平。許多公司在回調過程中，還將企業本身存在的利空因素進行了消化。其次，從近20年的漲幅最好的牛股行業分布來看，大消費板塊中的醫藥生物、食品飲料、汽車、家用電器等穩穩地處于前列。就是2007年滬市6124點高位買入的大消費板塊核心資產股票，后來不僅大都解套而且賺了錢，這個位置買入風險不是很大。再次，大消費板塊有龐大而穩定的市場支撐。消費是永遠的剛需，14億人口的衣食住行醫美養老，空間無限，美好生活的追求商機無限。它不像科技行業受技術升級換代影響巨大，不能領先或者跟不上就會淘汰，風險大。也不像周期性行業受外部環境政策制約多，業績大起大落。最后，大消費板塊有政策支持。雙循環的新發展格局中消費作用分量重，共同富裕推進中消費是受益板塊，健康養老產業發展更是應對老齡化的重要途徑。可以預見未來大消費板塊依然會牛股頻出，投資前景樂觀。

從近段市場表現來看，大消費板塊正在孕育新的趨勢。俗話說，春江水暖鴨先知，在資本市場，基金、機構與外資對行情的敏感性比我們中小投資者都強。這里提醒大家可以擁抱大消費，除了跌得深、跌得久之外，更多的是有一些蛛絲馬跡顯示，這個板塊已經開始出現新的動向。基本面方面，包括海天味業在內的多家食品企業近日普遍宣布產品提價。基金方面，10月份迎來了發行的小高潮，盡管消費是今年表現最差的板塊之一，前面相關主題基金發行很少或者困難，但這個月有12只消費主題基金在密集發行，而整個三季度這一主題基金只發行了18只，明顯增多。另從已經披露的三季報信息來看，一些頂流基金開始逆向投資，加倉桃李面包、邁瑞醫療等消費股。機構方面，東阿阿膠近幾日的成交龍虎榜顯示，它們正在成為買入的主力，愛美客、通策醫療、牧原股份、溫氏股份等重回機構調研熱點名單。外資方面，北上投資者三季度超配的行業除了新能源就是消費，其中食品飲料超配4.83%，家電超配4.67%，醫藥超配2.35%，消費者服務超配1.2%。截至10月18日，北上資金持倉市值中占比最大的五大板塊依次是食品飲料、新能源、醫藥、銀行、家電，大消費五者有其三。考慮到白酒一直處于高位，北上資金落袋減持壓力大，凈流出可能還會持續一段時間。

現在開始關注大消費、擁抱大消費，也要注意方法技巧。必須選擇好公司、價值投資。堅決把業績當做選擇股票的第一要素，認真分析三季報相關公司的業績狀況、發展趨勢，絕不能把跌的多、價格低作為選股的標準。必須選擇龍頭公司、投核心資產。消費板塊行業復雜、企業眾多，要重點抓住那些在國內外有行業影響力、市場號召力、品牌吸引力的公司進行投資。必須關注新行業、新消費。對那些能引領消費升級、有可能成為未來消費新潮流的行業、公司要重點關注，如前段時間比較活躍的醫美、康養、消費服務等，尤其要關注今年以來新上市的新股、次新股中的消費類公司。必須逐步建倉、防范風險。可以開始嘗試小規模布局，然后在大盤不確定的情況下不追高，采取越跌越買的模式實現建倉。

（本文提及個股僅做舉例分析，不做投資建議。）