中外投資估算分級、估算精度和風險儲備金對比

李曉賓

（中鋁國際工程股份有限公司，北京 100093）

近年來，隨著國家“一帶一路”倡議的推進和自身實力增強，我國工程咨詢企業的海外業務不斷增多。在海外咨詢業務中，業主常提出投資估算分級、估算精度和風險儲備金的概念和要求，由于中外工程慣例不同，國內工程造價常見做法不能與之完全匹配。所以，海外項目投資估算如何分級、估算精度和風險儲備金是什么、它們與國內慣例有何異同、如何更好地滿足業主要求等，就成為國內企業開展海外業務時需考慮的問題。本文選取國外典型做法為對象，介紹其基本思路和做法，然后與國內做法進行比較分析，找出二者的相同和差異之處，然后提出針對性建議，希望對國內企業開展海外業務有所幫助。

1 典型對象選取

國外許多國家和專業組織都有自己的投資估算分級標準，但大都借鑒了歐美主要專業協會的分級標準（見表1）。在歐美標準中，AACE標準影響力最大。

表1 歐美專業協會估算分級一覽表

AACE（Association for the Advancement of Cost Engineering International），國際工程造價促進協會,前身為“美國造價工程協會”，1956年成立，是世界公認的項目策劃、費用估算、成本/進度控制和風險管理等領域的技術權威，業內知名度和影響力很高。AACE在調查研究全球眾多已完項目的基礎上，結合工程慣例，制定了完整的項目投資估算分級和風險儲備的標準，美國國家標準協會（ANSI）基于該標準制定了自己的估算分級標準（Z94.0），美國試驗與材料協會（ASTM）的估算分級標準（E2516-11）直接參照了該標準。這套標準在世界主要地區，如美洲、東南亞、大洋洲等，也有較高的認可度，埃克森美孚、英國石油、殼牌等國際知名公司均在使用這些標準[1]。

本文選取AACE標準為典型對象進行分析對比。

2 估算分級

2.1 AACE分級標準

AACE投資估算分級標準包括1個總則標準和10個針對不同行業的具體標準，覆蓋了制造業、礦業、房建、基礎設施等常見領域的投資項目。

AACE將項目開發周期中的投資估算劃分為5個等級，即1級至5級估算，其中5級估算在項目開發初期階段編制，精度最低，1級估算在項目定義基本完成階段編制，精度最高。分階段開發是國際普遍采用的項目開發方式，對投資估算進行分級的目的就是滿足項目分階段定義、分階段評審和決策、逐步深化的要求。AACE估算等級設置與國際項目常見開發階段的對應關系[2]如下表：

表2 AACE估算分級與項目開發階段對應關系

AACE認為，項目定義成熟度對投資估算編制、估算精度有著決定性影響，所以將項目定義成熟度作為估算分級的唯一依據，并稱為“首要特征”。在總則標準中，AACE以百分比形式給出了各級估算的項目定義成熟度（見表3），在行業具體標準中，AACE以項目定義成果文件的完成狀態表示項目定義成熟度，并給出了項目定義成果文件與各級估算的對應關系矩陣（見表4），詳細規定了各級估算要求的項目定義成果文件及其狀態。

表3 通用估算分級矩陣

表4 項目定義成果文件與估算分級對應矩陣

除項目定義成熟度外，AACE還給出了各級估算其他四個方面的描述，包括最終用途、預計精度范圍、估算方法和估算編制成本，并將它們稱為“從屬特征”。AACE在總則標準中對“從屬特征”進行了簡要描述，在行業具體標準中給出了詳細說明。

估算等級加五個“特征描述”的做法，多維度定義了各等級估算，便于使用者理解和應用，也便于各使用者之間的溝通，減少誤解或誤用風險。表3是AACE總則標準中給出的通用估算分級矩陣。

2.2 國內劃分標準

國內建設項目，尤其是國有資金投資的項目執行嚴格的建設程序。工程造價估算依據項目建設程序各階段劃分為項目建議書估算、可行性研究估算、初步設計概算和施工圖預算等四個層級，項目建議書估算在項目立項（即項目篩選）階段編制，精度最低，施工圖預算在施工圖設計完成后編制，精度最高。各級工程造價需分別依據預可行性研究、可行研究、初步設計問和設計施工圖進行等文件（即項目定義成果文件）進行編制。

國內工程造價劃分與建設程序對應關系如表5。

表5 國內工程造價與項目開發階段對應關系

2.3 對比

AACE和國內對投資估算進行分級的目的都是要滿足項目分階段逐步開發的需要，而且都要依據項目定義成熟度，雖然估算表現形式（名稱、層級等）不同，但思路和做法基本是一致的。相比較，AACE多維度定義估算分級的做法，更容易被理解和接受。

通過對比，AACE和國內的估算分級存在一定的對應關系，如表6。

表6 國內估算劃分與AACE估算分級對應關系表

3 估算精度

3.1 AACE估算精度標準

AACE估算精度（Accuracy range）定義為：估算投資與實際投資間的預計接近程度[3]，或項目最終投資與估算投資間的差異程度[4]。用正負百分比表示正負差異的幅度，并伴隨一個80%的置信度，表示最終投資處于正負差異（上下限）間的可能性為80%。

AACE的理論認為，投資估算是基于現時信息對未來可能發生費用的預測，由于現有信息與未來情況間的不確定性，未來實際投資與現時估算投資之間必然會產生偏差，所以，未來可能的投資額是圍繞在現時估算投資上下的一個數集，并且該數集服從某種概率分布。從理論上講，這個數集的范圍是[0,+∞]，可能性是100%，但這沒有實際任何意義，AACE用置信區間的界定了這個數集，將對應于90%置信概率的金額確定為該數集的上限，將對應于10%置信概率的金額確定為該數集的下限，上下限間的置信度為80%，其含義為：最終投資處于上下限之間的可能性為80%。所以，在AACE看來，費用估算不是一個具體數值，而一個置信度80%的數值區間。在AACE標準中，用上下限金額與估算金額的偏差百分比來表示精度范圍（即置信區間）的上下端。

例如，某項目5級估算為100萬元，其精度范圍為-20%-+50%，這表示：上限金額為150萬，下限金額為80萬，該項目最終實際投資處于80萬元和150萬元之間的可能性為80%。圖示如下：

圖1 估算精度示意圖

通過對全球數千個以往項目的調查和研究，AACE制定出了一套適合不同行業不同級別估算的精度范圍，作為指導性標準在具體行業估算分類標準中給出。

AACE認為項目定義成熟度是影響估算精度最重要因素，此外，項目工藝技術成熟度、復雜度、估算基礎數據質量、估算人員經驗能力、估算技術、估算投入以及項目的個性風險等，都會對估算精度產生影響。所以，每個項目的估算精度是不同的。AACE標準要求每個項目必須根據其具體情況，采用不確定性（或風險）分析的技術方法確定其估算的精度范圍。

3.2 國內估算精度標準

國內工程造價領域沒有關于“估算精度”的具體定義，也沒有明確的精度標準。但工程實踐中，大家普遍認可設計文件的深度和質量會直接影響估算精度，一般認為項目建議書估算精度為±30%左右，可行性研究估算精度為±15-±20%；初步設計概算精度應達到±10%；施工圖預算為±3%-±5%。

3.3 對比

AACE用數理統計學方法定義估算精度，易于理解和接受，國內沒有估算精度的明確定義，概念比較模糊。AACE要求確定估算精度必須采用不確定分析的方法，而國內以行業共識來確定估算精度，相較而言，AACE的精度結果比較客觀。通過對比，AACE估算精度與國內工程造價精度有一定的相似性，如表7。

表7 國內與AACE估算精度標準對比

4 風險儲備金

4.1 AACE風險儲備金

AACE最終投資估算包括兩部分：基礎估算（Basic Estimate）和風險儲備金（Contingency）。風險儲備金的定義為：在最終估算中額外考慮的一筆備用金額，專門用于支付那些很可能發生的因不確定（或風險）事項導致的費用增加[5]。

AACE理論認為，風險儲備金是項目風險管理手段之一，但它不覆蓋項目的全部風險，不包括的風險有：項目范圍的重大變化，嚴重的罷工或自然災害等非正常事件、整體物價上漲（如通貨膨脹）；貨幣匯率或利率影響等。這些風險由其他風險管理手段應對。

AACE認為，風險儲備金的高低取決于項目決策層的風險偏好，如果是風險保守型，風險儲備金高，如果是風險激進型，風險儲備金低。AACE將風險偏好定義為：項目實際投資不超估算投資的可能性，用置信概率表示，置信概率越大，風險偏好越保守。確定風險儲備金的思路為：根據項目決策層的風險偏好（置信概率），確定其可接受的最終估算額（在“未來可能投資額概率分布”上對應于置信概率的投資額），該最終估算額與基礎估算的差額就是風險儲備金。通過研究，AACE認為投資項目中常見的風險偏好（置信概率）為50%或70%。在AACE標準中，推薦的置信概率為50%，即將風險偏好為平衡型。該理論示例如圖2和表8。

圖2 風險儲備金示意圖

表8 風險儲備金計算實例

對于風險儲備金的計算，AACE要求必須在風險分析的基礎上，采用專家判斷、預設標準、模擬分析（包括蒙特卡洛模擬）及參數模型法等技術方法進行計算。AACE制定了一系列計算標準指導項目實踐，包括風險儲備計算原則、模擬分析法標準、期望值法標準和參數模型法標準等。其網站還提供了計算模板供使用者參考。

4.2 國內預備費

國內工程造價中也包含風險備用資金，稱為“預備費”。國家標準定義為[6]：在建設期內因各種不可預見因素的變化而預留的可能增加的費用，包括基本預備費和價差預備費。基本預備費為投資估算或工程概算階段預留的，由于工程實施中不可預見的工程變更及洽商、一般自然災害處理、地下障礙物處理、超規格超限設備運輸等而可能增加的費用。價差預備費為在建設期內利率、匯率或價格等因素的變化而預留的可能增加的費用。

基本預備費是以建設項目的工程費用和工程建設其他費用之和（相當于AACE基本估算）為基礎，乘以基本預備費率計算。基本預備費率根據設計深度、所用估算指標精確度、行業主管部門規定等綜合確定[7]，價差預備費是根據國家或行業主管部門的規定和發布的指數按照給定的公式計算。

4.3 對比

AACE風險儲備金和國內預備費的性質相同，都是應對風險的備用資金。在概念上，AACE采用風險概率方法進行定義，解釋性較強。在覆蓋范圍上，AACE風險儲備金不包含國內價差預備費的內容，但對其他風險的覆蓋范圍要大于國內基本預備費。在計算方法上，AACE強調風險儲備金計算要以風險分析為基礎采用多種技術方法，而國內僅采用簡單公式計算，與國外有一定差距。

5 結語

通過對AACE標準的分析對比，可以看出，中外對投資估算分級的目的都是為滿足建設項目分階段開發的需要，都依據項目定義成熟度，都有估算精度的度量，都對項目風險作資金儲備。不同之處是：由于中外習慣不同，估算層級和名稱會有不同；國外用數理統計學方法定義估算精度和風險儲備金，理論性強，容易為項目相關各方理解和接受；國外注重采用風險分析方法確定估算精度和風險儲備金，并使用多種風險計量技術手段，而國內在風險度量方面手段簡單，與國外做法相比存在差距。

根據上述內容，筆者提出如下建議：

由于各國習慣不同，估算名稱和層級會各不相同，國內企業在承接海外業務時，應從使用目的、交付文件深度、估算精度等多方面對業主要求進行分析，明確其真正的需求，針對性地開展工作。例如，海外業主要求作可行性研究，并提供Master Control Estimate（主控投資估算），目的是向銀行融資，精度要求±10%，那么我們的設計文件就應該達到初步設計深度，估算要達到國內初步設計概算或AACE三級估算的深度。

國內建設項目往往關注實施階段，前期開發周期較短，設計咨詢單位習慣于把主要精力放在施工圖設計階段，而在項目前期投入較少的人力資源和時間。國外項目重視前期開發，對前期工作要求高，國內習慣做法常滿足不了國外業主對設計文件深度和估算精度的要求，所以，國內企業應在項目前期加大資源和時間的投入，以滿足業主要求。建議國內工程咨詢企業建立適用于海外業務的項目定義成果文件與估算分級對應矩陣，以便更好地開展海外業務。

風險分析和度量是國內咨詢企業的薄弱環節，與國外差距較大。建議國內企業學習和借鑒國外普遍接受的風險管理理念和經驗，掌握和使用國外成熟的風險計量技術，不斷提高自身風險計量和風險管理能力，增強海外咨詢業務的競爭能力。