股市的真正規(guī)律是一直上漲

方三文

市場

Q：你怎么看最近各種能源價格持續(xù)性上漲的成因？

A：供應跟不上需求。

Q：之前還是供大于求，怎么突然就變了？

A：這是因為，產(chǎn)品價格傳導到產(chǎn)能，到產(chǎn)能投產(chǎn)，有巨大的信息差和時間差。

你想想豬肉價格為什么會波動那么大？大家都是豬肉價格漲起來才賣養(yǎng)豬，買母豬。母豬兩年后投產(chǎn)，卻發(fā)現(xiàn)豬肉太多了，價格下跌，于是開始殺母豬。然后豬肉價格又上漲了。

陶朱公說：旱則資舟，水則資車。沒有那么容易搞準的。最后人類的經(jīng)濟活動都是布朗運動，所以商品價格永遠在波動。

Q：你覺得“振興鄉(xiāng)村”靠譜嗎，我們國家的鄉(xiāng)村發(fā)展會逐漸空心化嗎？

A：那得看什么叫振興鄉(xiāng)村。農(nóng)業(yè)占GDP的比例會持續(xù)下降，大概很快會降到5%以內(nèi)。那么農(nóng)業(yè)能提供的就業(yè)人口比例，如果超過這個數(shù)，農(nóng)民就會很貧窮。所以指望農(nóng)業(yè)提供的就業(yè)機會“振興鄉(xiāng)村”是不太靠譜的。

相反，如果順應市場，讓農(nóng)村人口脫離農(nóng)業(yè)，減少農(nóng)業(yè)就業(yè)人口，那么農(nóng)民的收入會提升，農(nóng)村的環(huán)境也會改善，農(nóng)村變得更加發(fā)達、宜居，那鄉(xiāng)村是可以振興的。其實現(xiàn)在農(nóng)村的面貌已經(jīng)改善了。這主要得益于兩個方面，一個是財政對農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的補貼，另一個是低水平的經(jīng)濟活動退出了農(nóng)村。

Q：我每年都去龍井那邊買明前茶，發(fā)現(xiàn)杭州的茶農(nóng)并不從事農(nóng)業(yè)勞作，只是雇用外地的農(nóng)民干活。他們本質(zhì)上是地主和銷售人員啊。

A：這就是社會分工啊，正是社會分工帶來了效率提升，促進了社會進步。如果什么都得茶農(nóng)自己干，那么：1.整個社會圍繞茶葉的產(chǎn)品、服務不會像現(xiàn)在這么豐富優(yōu)質(zhì)。2.本地茶農(nóng)本身會比現(xiàn)在貧窮得多。3.被雇用的“外地農(nóng)民”沒有這個就業(yè)機會，也會比現(xiàn)在貧窮。

Q：開征房地產(chǎn)稅，對租房市場會有什么影響？

A：復雜的事情搞不清楚。但是，房租是一個整體的價格，分不清楚哪些部分買的是磚頭，哪些部分買的是水龍頭，哪些部分付的是房產(chǎn)稅。 最終房租的價格取決于房子的供求關(guān)系，和稅沒有什么直接關(guān)系。

Q：為何你認為股市的真正規(guī)律是一直上漲？

A：因為技術(shù)進步，人類社會的產(chǎn)出一直在增長。

公司/ 產(chǎn)業(yè)

Q：你投資茅臺、騰訊和Facebook的原因是不是因為三者都有社交的屬性？

A：精神需要這個東西太有意思了，它的運作規(guī)律跟物質(zhì)需要正好是相反的：人的物質(zhì)需要是有限的，精神需要卻是無限的，所謂馬屁再多也不嫌多，就是這個意思。

人的物質(zhì)支付能力理論上是可以無限擴張的，人的精神支付能力卻是無法擴張的。你想想，讓巴菲特給你付100萬美元，對他實在是太小case;你讓他陪你聊24小時天，他頓時崩潰了。現(xiàn)在陪聊兩小時收300萬美元呢。

人在物質(zhì)需要方面的支出都是斤斤計較的，精神方面的支出卻是根本不計價。給陳圓圓買一棟帝都別墅，吳三桂肯定要講價的;等到?jīng)_冠一怒為紅顏的時候，就根本不講價了，精神需要啊。所以結(jié)論很簡單，誰能滿足人民群眾永不滿足的精神需要，誰就掙大錢。

其實，過去也有這樣的產(chǎn)業(yè)是滿足這個需求的，比如電影、電視、書籍、報刊，俗稱文化娛樂產(chǎn)業(yè)，后來出了一個叫互聯(lián)網(wǎng)的東西，做了一個膽大包天的嘗試，就是把中間環(huán)節(jié)砍掉，直接讓生產(chǎn)者面對用戶。Facebook、騰訊控股，當然還有Twitter、陌陌……摧毀了一個舊世界，建立了一個新世界。我夜來無事，梳理了一下全球市值最有可能達到萬億美元的公司，也有一個驚人的發(fā)現(xiàn)：一家傳統(tǒng)制造業(yè)公司都沒有！一家都沒有！將來的王者，一定是滿足人民群眾永不滿足的精神需要的公司，而不是滿足很容易滿足的物質(zhì)需要的公司。

Q：創(chuàng)業(yè)公司招人，想聽聽你的經(jīng)驗。

A：1.精氣神好。2.有強烈的成就動機。3.在完成目標所需的技能上有持續(xù)積累。4.能跟他人溝通協(xié)作。

Q：你了解公司在人力資源管理上出了問題導致跟不上戰(zhàn)略的典型案例嗎？

A：可以說，不需要案例，所有公司發(fā)展出問題都出在這個地方。當然，最主要的特征是老板的能力跟不上公司的發(fā)展需求。

投資

Q：你提出的三個投資偏好—1.看好互聯(lián)網(wǎng)和創(chuàng)新商業(yè);2.看好中國;3.看好滿足精神需求的公司—會不會因為下列因素改變：中國政府防范資本無序擴張;互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的監(jiān)管增強;對實體制造業(yè)的扶持，對虛擬經(jīng)濟的壓制。

A：短期來講一切皆有可能，長期來說市場是配置資源的主要手段。

Q：究竟要不要永遠滿倉呢？

A：這個完全由自己決定啊，沒有什么一定要的。我永遠滿倉，是因為我蠢（不知道什么時候會漲什么時候會跌）、懶（不喜歡折騰）。如果你又不蠢，又不懶，那當然可以隨時控制倉位，高拋低吸。

Q：拿100萬元投資下面三種標的：貨幣基金、中概互聯(lián)、滬深300。你會分別放幾成倉位？

A：滬深300 70%，中概互聯(lián)30%。

Q：你怎么看量化交易模式的未來？

A：做量化交易的人會增多，做量化交易賺到錢的人并不會增多。

Q：你說過要利用交易能力減少交易成本，是指高拋低吸嗎？

A：不是這個意思，指的是買入盡可能便宜一些。我從未幻想我有高拋低吸的能力。

Q：你對投資配置一部分黃金怎么看？

A：這個西格爾之前統(tǒng)計過，長期持有黃金回報是很低的，應該低于貨幣基金。

Q：你怎么看當代年輕人的收入趕不上房價的問題？

A：不操心別人的事情，操心自己（能改變）的事情。

Q：倉位調(diào)整最好是精準到小數(shù)點嗎？

A：差別不大，模糊的正確就好了。