國有企業(yè)投融資風(fēng)險管理問題與應(yīng)對策略

張世明

（四川華西集團投資有限公司，四川 成都 610036）

國有企業(yè)是我國經(jīng)濟社會發(fā)展的重要支柱，但國有企業(yè)投融資管理體系不健全、投資和融資協(xié)調(diào)性差，防范和化解風(fēng)險能力不強。因此，國有企業(yè)需要針對目前投融資風(fēng)險管理中存在的問題，推行完善的投融資管理體系，夯實企業(yè)管理基礎(chǔ)，優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)，通過科學(xué)化的管理策略，提升投融資管理的可靠性及科學(xué)性，從而保障國有企業(yè)健康發(fā)展。

一、國有企業(yè)投融資風(fēng)險管理存在的問題

（一）融資管理體系不健全

建立健全融資管理體系有助于企業(yè)防范風(fēng)險。相反，融資管理體系不完善，風(fēng)險管控不到位，融資業(yè)務(wù)容易產(chǎn)生風(fēng)險。例如國有企業(yè)集團普遍設(shè)有財務(wù)公司，集團對下屬單位融資均有嚴格管控，未經(jīng)批準一般不得直接向外部銀行融資。企業(yè)通過自己的母公司向集團財務(wù)公司進行融資，母公司與集團財務(wù)公司簽訂了融資協(xié)議，但母子公司之間并未簽訂協(xié)議。母公司按月代企業(yè)向集團財務(wù)公司支付利息并取得相應(yīng)的利息發(fā)票，但母子公司之間資金通過內(nèi)部往來轉(zhuǎn)賬未開具利息發(fā)票。由于企業(yè)融資管理體系不健全，可能導(dǎo)致企業(yè)涉及關(guān)聯(lián)交易且未取得合法有效的扣除憑證產(chǎn)生利息稅前扣除風(fēng)險。

（二）投融資規(guī)劃不協(xié)調(diào)

企業(yè)經(jīng)營過程中，融資與投資規(guī)劃應(yīng)相互契合，滿足企業(yè)經(jīng)營的實際需要，這樣才能夠保障投融資項目有序推進，順利完成年度投融資計劃，才能夠與企業(yè)自身發(fā)展戰(zhàn)略協(xié)同。但從目前國有企業(yè)投融資管理來看，企業(yè)缺乏科學(xué)的投融資決策分析，致使在實際工作中融資與投資規(guī)劃“兩張皮”，不能很好地相互協(xié)調(diào)。例如企業(yè)融資計劃是根據(jù)企業(yè)年度生產(chǎn)經(jīng)營計劃完成量估算的各時期資金需用量，實際完成量受年度內(nèi)項目諸多不確定因素影響，很有可能出現(xiàn)實際完成量與生產(chǎn)經(jīng)營計劃完成量偏差較大，導(dǎo)致企業(yè)融入資金額度和時間與實際資金支付不匹配，造成資金短缺或冗余，資金使用效益低下。

（三）項目審計結(jié)算工作效率低

國有企業(yè)的投融資項目大部分是政府性投資項目，普遍存在審計結(jié)算滯后的問題。例如由于企業(yè)自身原因，有些投資項目按合同約定已到收款期，但項目工程結(jié)算遲遲未送審，這就導(dǎo)致項目的審計結(jié)算周期與合同約定時間節(jié)點不匹配，企業(yè)將無法按合同收款節(jié)點可靠確認收入和繳納稅費，給企業(yè)財務(wù)核算帶來困難，產(chǎn)生涉稅風(fēng)險，不利于企業(yè)對項目進行有效管理。

（四）應(yīng)收款項回收難

國有企業(yè)投資項目具有投資規(guī)模較大、周期長、投入資金量大的特點，普遍存在款項回收難的問題。以我公司2009年開始在四川省資陽市投資建設(shè)的九曲河綜合整治工程例，2009年11月我公司與資陽市人民政府簽訂了《九曲河綜合整治工程投資建設(shè)回購合同》，投資涉及市政管網(wǎng)、道路、橋梁、景觀綠化、隧道、返遷安置房建設(shè)等工程，合同約定項目按“企業(yè)投資建設(shè)，政府回購”的模式運行，政府在工程竣工驗收合格后6個月內(nèi)付審計結(jié)算金額的40%；18個月付30%；30個月付剩余30%。項目于2009年11月開工，2014年7月全面竣工并交付，按合同約定資陽市政府應(yīng)在2017年1月前付清全部款項。我公司應(yīng)收款約52億元，由于地方政府財政收入偏低，目前政府欠款約16.8億元。應(yīng)收款項無法按期回收，企業(yè)現(xiàn)金流受到影響可能引發(fā)企業(yè)履約風(fēng)險[1]。

二、國有企業(yè)投融資風(fēng)險管理應(yīng)對策略

（一）建立科學(xué)化的融資管理體系

融資管理體系的作用，一方面是保證企業(yè)采取科學(xué)有效的融資模式，完善企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，另一方面是確保企業(yè)具備堅實的融資基礎(chǔ)，總體融資流程科學(xué)、完善，從而防控各類融資風(fēng)險。

首先，企業(yè)需要根據(jù)實際情況，選擇適合國有企業(yè)的融資模式。其次，企業(yè)要調(diào)整好資本結(jié)構(gòu)，確定合理的負債規(guī)模。最后，企業(yè)要合理制定融資及償債計劃，做好資金需求量的預(yù)測，避免融資的盲目性，同時要針對內(nèi)部資金結(jié)構(gòu)，制定合理的配比計劃，重點考慮負債比率，重視資金利用效率，并及時償還債務(wù)[2]。國有企業(yè)要實施動態(tài)化的融資管理，隨時根據(jù)資金到位情況，調(diào)整融資結(jié)構(gòu)及周期，并按照貸款期限，進行合理的資金調(diào)配。同時加強企業(yè)與集團之間的信貸管理，確保貸款賬務(wù)清晰，符合稅收監(jiān)管。

（二）科學(xué)制定投融資規(guī)劃

通常情況下，國有企業(yè)投融資金額較大，且涉及的項目建設(shè)周期較長。因此，國有企業(yè)需要針對投融資風(fēng)險管理，制定科學(xué)的戰(zhàn)略規(guī)劃，從而從根本上降低投融資風(fēng)險發(fā)生概率。首先，企業(yè)要從宏觀上對當下的經(jīng)濟形勢進行分析和研判，在科學(xué)制定投融資規(guī)劃的基礎(chǔ)上加強對風(fēng)險預(yù)測、分析、評估、監(jiān)測，適時調(diào)整投融資風(fēng)險管理思路。其次，企業(yè)要建立健全重要業(yè)務(wù)管理制度，對重要業(yè)務(wù)流程進行梳理，分析各環(huán)節(jié)可能存在的風(fēng)險點，針對各風(fēng)險點制定相應(yīng)的控制措施，強化監(jiān)督管理。針對投融資項目進行可行性研究，加強風(fēng)險評估及資金籌措方案分析。針對融資與實際資金支付不匹配的問題，進一步優(yōu)化融資計劃，按月度、季度、年度報送資金需要計劃，提升資金需用計劃的合理性，同時，建立與企業(yè)戰(zhàn)略目標相適應(yīng)的專項投融資戰(zhàn)略管理規(guī)劃。投融資的分析與估算，對于風(fēng)險的防控具有重要的意義，對投資規(guī)模缺乏準確的評估、對融資時機缺乏妥善的考慮，將增加企業(yè)潛在的融資成本，給企業(yè)造成更高的融資風(fēng)險。因此，要通過戰(zhàn)略管理規(guī)劃，避免過度投資行為的發(fā)生，同時通過選擇最優(yōu)化的融資手段，降低融資成本。

（三）建立審計結(jié)算工作機制

國有企業(yè)要建立項目審計結(jié)算工作機制，加強項目審計結(jié)算工作事務(wù)協(xié)調(diào)與溝通，提高項目審計結(jié)算工作效率。企業(yè)要提高項目結(jié)算編制質(zhì)量，確保項目結(jié)算資料的真實性、合法性和完整性。項目審計結(jié)算要事前、事中、事后全過程的跟蹤管控，要建立審計結(jié)算每周例會制度，通過例會掌握審計結(jié)算工作進展情況，對存在的問題及時解決，并形成月度審計結(jié)算工作簡報，推動審計結(jié)算工作有序進行。

（四）完善企業(yè)應(yīng)收賬款內(nèi)控制度

應(yīng)收賬款內(nèi)控不嚴，很容易發(fā)生呆賬、壞賬，給企業(yè)造成不必要的損失。因此，國有企業(yè)要完善應(yīng)收賬款內(nèi)控制度，防止企業(yè)經(jīng)濟利益受損。首先，要健全客戶信用檔案，關(guān)注重要客戶資信變動情況，采取有效措施，防范信用風(fēng)險。其次，要選擇恰當?shù)慕Y(jié)算方式，加快款項回收，提高資金的使用效率。同時要建立應(yīng)收賬款清收核查制度，定期與客戶對賬，并取得書面對賬憑證，財會部門要及時辦理資金結(jié)算并監(jiān)督款項回收。此外，國有企業(yè)要重點關(guān)注政府性投資項目款項的回收，要定期對應(yīng)收款項函請政府支付，同時積極尋求和探索回款方式和渠道。比如可以嘗試引入資管公司、保理公司和融資租賃公司與政府洽商，尋求金融途徑回收款項，也可以考慮企業(yè)參與政府土地出讓競拍，事前和政府約定將競得土地的拍賣收益定向支付給企業(yè)，達到款項回收目的。

三、結(jié)束語

國有企業(yè)在提升綜合實力的過程中，投融資業(yè)務(wù)起到了重要的作用。但與此同時，投融資管理忽視風(fēng)險管控，將會導(dǎo)致企業(yè)陷入發(fā)展困境。因此，國有企業(yè)需要加強投融資風(fēng)險管理，針對投融資風(fēng)險管理存在的實際問題，建立科學(xué)化的融資管理體系、制定投融資規(guī)劃、建立審計結(jié)算工作機制、完善企業(yè)應(yīng)收賬款內(nèi)控制度，通過良好的風(fēng)險管控，夯實投融資基礎(chǔ)、優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)，助力企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。