風險投資對企業技術創新的作用影響分析

李璟

（山西省科技基金發展有限公司，山西 太原 030000）

企業在中國國民經濟中日益發揮重要作用，尤其是在增加收入，擴大就業和其他方面。但是，由于企業自身條件和其他外部因素的影響，導致“風險投資和融資困難”正成為企業進一步發展和擴大規模的障礙和主要瓶頸。本文在分析企業風險投資和融資現狀的基礎上，系統地梳理了造成企業風險投資和融資困難的各種因素，為解決企業風險投資和融資難的問題提供了方法。

一、我國風險投資存在的問題

（一）不具備良好的投資環境

任何行業的發展離不開完善的法律環境以及市場環境，對于風險投資行業而言同樣如此。只有健全、完善、良好的投資環境，才能從根本上推動風險投資行業的發展。目前，我國投資環境不完善表現為三點，即政策環境不完善、法律環境不完善、市場環境不完善。第一，政策環境不完善。長期以來，我國的科研經費都是由行政部門進行分配的，在高新技術研發投資的過程中，金融機構很少能參與其中，所以市場實際需求不被重視，市場規律被打亂，從而降低了投資機構的投資積極性，致使風投運行效率低。第二，法律環境的不完善。雖然近些年，我國針對風險投資行業的發展制定了相應的法規制度，但是仍舊無法滿足風投業的發展需求。第三，市場環境的不完善。風險投資機構的投資要想獲得高收益必須要通過市場，然而我國多層次的資本市場體系尚在建立中，這就使得企業融資和風險資本的退出都缺乏有利的市場環境。

（二）融資成本高

風險投資和融資成本包括公司風險投資和融資成本和資本利用費（顯性成本），還包括機會成本（隱性成本）。實體經濟對資金的強勁需求與銀行信貸額度之間的矛盾日益突出，企業的貸款利率上升現象普遍存在，導致風險投資和融資成本急劇上升。中國企業家調查系統最近發布的數據顯示：大多數小型微型企業認為，銀行貸款“非常困難”或“困難”，超過一半的企業代表了當前的資金，而“相當緊張”。許多依靠高利貸的私人風險投資和融資，高利貸的月利率一般為5%到6%，甚至可以達到最高利率120%。

二、加快風險投資發展的建議

（一）風險投資機構持股比例與技術創新

風險投資的進入會稀釋原有股東的股份，有可能使大股東失去控股地位，因此多數風險投資機構的持股比例相對較少。控股股東的利益和外部小股東的利益并不一致，兩者之間存在嚴重的利益沖突。在缺乏外部監督，或者外部股東類型多元化的情況下，控股股東可能以其他股東的利益為代價來追求自身利益。這種隧道挖掘效應（En-trenchmentEffect），使控股股東既希望獲得更多高估值溢價的風險資金，又不愿稀釋過多的股份。股權集中度較低的公司與控股股東持股高度集中的公司相比，專利獎勵較少，對研發支出的時機更為敏感，更傾向于通過收購而不是內部研發實現創新。

（二）完善投資方面內部控制制度

企業在進行投資時，應當設置獨立的投資預算及相關的風險評估部分，嚴格把控資金的流出，并結合企業監督管理部門，完善企業的內部投資控制制度。還需要強化財務部門的資金管理及控制工作。要求監督部門能夠明確并充分落實自身的職責。憑借科學且健全的投資內部控制制度，通過財務、監督及投資預算等多部門的共同協作，有效把控投資風險。

（三）發展直接風險投資和融資，完善信用風險評估機制

直接風險投資和融資可以降低資本成本，因此，應當支持符合條件的企業上市，發展直接風險投資和融資，增加對企業的非正式風險投資和融資渠道。目前，中國仍然落后于直接風險投資和融資，占比很小，而企業所占比例幾乎為零。對于那些高科技企業，應鼓勵其直接風險投資和融資上市以突破資金瓶頸，扭轉企業風險投資和融資困難的局面。由于企業規模小，資金不足，管理水平落后，承受市場風險的能力低下，因此擴大農村信用社開展企業貸款業務，一定要建立良好的信用風險規范企業信用，評級和信息傳播的評估機制，預防和化解信用風險，農村信用社積極主動提高對企業信用的認識，支持企業在激烈的環境下生存和發展，完善風險投資和融資渠道。

（四）培養風險投資人才

風險投資行業的發展，必須培養具有高素質的專業風險投資人才，而其中培養的關鍵是在以專業課教育為根本的基礎之上，開設高新技術的相關課程，在專業基礎知識上加入經濟、管理、風投等的知識內容，培養具有解決復雜問題能力的專業人才。與此同時，要不斷提高社會大眾對風險投資知識的認識，以多媒體宣傳的形式展開，不斷增加公民的投資意識，營造良好的社會環境，也是培養風險投資人才的有效手段。另外，合理科學的人才交流機制也是培養風險投資人才的重要途徑。在人才交流的過程中，知識和技術的交流，在無形中提升了行業的認知水平。對于現階段我國資本而言，寬松的法律環境對信息的流動和交流起到了促進的作用，所以構建合理的人才交流與流動機制，發揮人才的最大化潛能，從根本上調動其主動性，實現培養風險投資人才的目的，由此來促進風險投資行業的良性和健康發展。

三、結束語

投資家必須加強信息的不確定性和信息的不對稱性管理，信息的不確定性包括外部環境的不確定性和創業企業內部收益的不確定性。信息的不對稱性，表現在創業投資家和創業企業家對創業企業信息掌握存在不對稱性，特別是創業企業資產質量、債權債務等方面會存在不對稱性。兩個不確性，會導致資本退出風險，信息的不對稱性會產生創業企業家的代理風險。