鋰電新貴永興材料為何香?

張楓逸

“鋰電池之父”古迪納夫曾指出：在資源端，鋰的重要性不亞于石油，因而鋰又有“白色石油”之稱。新能源汽車的風頭一時無兩給相關產業帶來了巨大的發展機遇，鋰資源作為鋰電新能源核心材料，相關需求快速增長。2016年起，鋰成為中國國家戰略儲備資源，其開采受到保護。

目前世界鋰資源主要分布在智利、澳大利亞、阿根廷，中國鋰資源儲量僅占7%。2020年我國鋰原料產量占全球比例約24%，基礎鋰鹽冶煉產能卻高達全球的69%。如此巨大的反差體現了我國鋰資源自給率嚴重不足，約有70%的鋰礦依賴于海外進口，其中來自澳大利亞的比例高達60%。

2021年5月，國家發改委發布聲明，宣布暫停中澳戰略經濟對話機制下活動，中澳關系進入緊張狀態。為應對中澳關系惡化帶來的鋰資源供應安全問題，國內的鋰資源開發力度將在短期內迅速強化。

永興材料（002756.SZ）作為一家主營業務是特種鋼材的企業，一度連續數年股價低迷，卻在過去的一年里市值暴增6倍以上，有賴于其在云母提鋰行業中的異軍突起。今年8月的年中報告顯示，公司鋰電新能源業務運營良好，實現歸屬于上市公司股東凈利潤10，801.72萬元，占報告期內歸屬上市公司股東凈利潤的35.68%，成為公司新的利潤增長點。值得注意的是，鋰電新能源業務僅占總營收的12.62%，利潤率近3倍于公司主營的特鋼新材料業務。

作為國內鋰電新貴，永興材料的狂飆突進很大程度上受到了下游企業圍繞著上游材料資源爭奪戰的影響，比如全球動力電池的領跑者寧德時代，就相繼投資了多家上游資源企業，旨在建立完整充實的上游原材料布局版圖。在這樣的背景下，具備云母提鋰技術和成熟產線的永興材料，無疑乘上了起飛的東風。

云母提鋰變身香餑餑

鋰資源端由于開發條件各異，產能不具備可復制性，擴張周期長、資本開支大，同時受制于部分國家政策限制，鋰資源的獲取和控制難度也非常大。因此保障資源供給具有高度的戰略意義，圍繞鋰資源的爭奪戰也會越加激烈。

根據鋰資源的現有形態，鋰提取技術可分為礦石提鋰和鹽湖提鋰。其中，礦石提鋰可分為鋰輝石提鋰和鋰云母提鋰。礦石提鋰和鹽湖提鋰適用于不同類型的原料、不同的生產工藝和不同等級的鋰鹽產品。

中國鹽湖鋰資源占80%以上，鋰輝石占10.9%，鋰云母占7.5%。

表面上看鹽湖提鋰應該是獲取鋰資源的主要方式，但與南美“鋰三角”地區相比，我國鹽湖稟賦較差，鎂鋰比較高或地理位置不佳，使用國外常用的沉淀法不能很好的將鎂離子等伴生離子去除，一般采用膜法和吸附法，而上述方法由于濾膜、吸附劑進口成本較高等原因，廠商擴產動力不強。另外目前技術依賴的老鹵存量不足，這些原因都制約了鹽湖提鋰的發展。第四季度因為天氣原因，產量也會有所下降。

鋰云母的成分比較復雜，萃取過程中雜質較多。其中，氟在反應過程中容易產生氫氟酸，腐蝕設備，在以往工藝下無法連續生產。因此，云母提鋰在相當一段時間內幾乎無人問津。

隨著近年來我國鋰云母提鋰工藝優化，鋰云母在實現規模化生產的同時，可以產出長石粉、鉭鈮錫精礦以及銣銫礬等副產物，副產品的綜合利用，可以有效降低云母提鋰成本。其中銣銫可用于生產含銣銫釩催化劑，實踐證明脫硫效果顯著，對我國的環保事業具有重要的作用。

隨著云母提鋰技術不斷取得突破，疊加自有礦優勢，云母提鋰主要幾家企業的生產成本已經從此前的8萬-10萬元/噸下降到3.5萬-4.5萬元/噸，為擴大盈利空間創造了條件。目前青海鹽湖碳酸鋰成本為3.4萬-3.5萬元/噸，鋰輝石生產碳酸鋰的成本在6萬元以上，云母提鋰在成本方面已經不輸。

隨著動力電池等下游需求的擴容，鋰鹽價格漲聲四起，鋰云母儲量豐富、原礦成本較低的優勢逐漸顯現，發展云母提鋰也成為中國的戰略性需要。三十年河東，三十年河西。原本處于行業邊緣地位的云母提鋰，短時間內便逆襲成為鋰電行業里不可忽視的力量。

青山在手未來可期

永興材料采用含鋰瓷石為主要原材料，經采選生產鋰云母精礦，并經深加工生產電池級碳酸鋰。中報顯示，今年上半年碳酸鋰的出貨量為5448噸，鋰鹽產品實現營收3.85億，比上年同期增加了360.55%，單噸售價約7萬元/噸，產能得到充分釋放。

在逐步提升儲備鋰礦資源產能的同時，永興材料上半年還外購10%-20%的鋰礦。官方給出的回答是一期年產120萬噸選礦項目和永誠鋰業年產50萬噸選礦技改項目的達產時間為今年7月，故需要外購補足。另外，外購的鋰云母精礦品位高于3%，可以提升現有生產線的效率。

擁有上游優質鋰礦資源，鎖定原材料成本，為鋰鹽生產提供可靠且優質的鋰資源保障，這是永興材料在熱門賽道上能夠迅速飆起高速的基礎。公司控股子公司花橋礦業擁有的化山瓷石礦礦權面積1.8714平方公里，累計查明控制的經濟資源量礦石量4507.3萬噸，是公司鋰云母和碳酸鋰生產原材料的主要保障渠道。長期合作的聯營公司花鋰礦業，也擁有白水洞高嶺土礦礦權面積0.7614平方公里，累計查明控制的經濟資源量礦石量730.74萬噸。

以往工藝受制于副產品氫氟酸對設備的腐蝕，公司針對這一點，采用了復合鹽低溫焙燒技術，有效固氟，大大減少設備腐蝕。此外，先成型后隧道窯焙燒工藝也使得溫度控制更精準穩定，有利于鋰的轉化反應，大幅提升鋰的浸出率。在焙燒過程和濕法冶煉碳酸鋰過程中，也針對性地改善了工藝流程，促進電池級碳酸鋰綜合成本進一步下降。

可以說，永興材料所采用的電池級高純度碳酸鋰生產工藝，已經達到了成熟水平。

擁有采礦、選礦到碳酸鋰深加工的全產業鏈，使得永興材料可以有效控制各個生產環節生產成本，此外在特鋼領域多年的深耕，也使得公司在材料制造業具有豐富的管理經驗，有效縮減了成本，提升了經濟效益。

目前，鋰電池相關上游品種有望在汽車產業鏈影響下漲價，盡管當前龍頭標的已經出現一定的估值回落，但是產業趨勢依舊向好。從去年7月開始，鋰行業供需平衡從過剩轉為緊平衡，上游偏過剩，冶煉中游為王。現在，產業鏈正處于從冶煉中游為王轉向鋰礦上游為王的時期，有的冶煉廠家由于缺礦而開工率不足。最近一個月，工業級、電池級碳酸鋰漲幅非常有限，鋰礦價格大漲30%。預計未來半年鋰價上漲仍是主要來源于在鋰礦的上漲，擁有國內礦產資源的鋰鹽生產企業將具有更大的競爭優勢和發展潛力。