《股票作手回憶錄》：凡事都有兩面，股市只有一面

《股票作手回憶錄》

作者：杰西·利弗莫爾

譯者：王遠

出版社：中國青年出版社

出版時間：2019年5月

定價：38.90元

一、回憶錄點石成金

在一次讀者見面會上，兩位讀者因《股票作手回憶錄》發生爭執，其中一位在股市呆了不少日子的先生激賞《股票作手回憶錄》;另一位則是信奉價值投資的年輕人，他反駁道：“這本書宣揚的是投機，與價值投資格格不入。”

我見他們爭得面紅耳赤，也就不便插嘴了。

以艾略特的波浪理論為例，千人千浪，很多人認為該理論是事后諸葛，事前卻難以預測。但艾略特的波浪理論富有哲理，它告訴人們，大趨勢即便向上，也會進二步退一步。另外，波浪理論是不少人看待股市的一種方式，你可以不贊同它，但你應該了解它，然后就可以解釋一些現象了。

《股票作手回憶錄》比波浪理論更為復雜，它不是一本投機教科書，也不僅僅是一本投機大師的言行錄，而是反映股市生態本身的經典。這就好比說，茅盾的《子夜》是一本以現實主義為原則創作的小說，而《紅樓夢》就更為復雜，它可以說是現實主義的、浪漫主義的、古典主義的和象征主義的，等等。

我想說的是，《股票作手回憶錄》主人公勞倫斯·利文斯頓確有一個真實的原型——杰西·利維摩爾。盡管利文斯頓是一個投機高手，但拉斐爾也不是一個簡單的記敘者，他是個創造者，就像柯爾道南創造了福爾摩斯。換句話說，幾百年的股市中不乏與利維摩爾相似乃至更為高明的股票作手，前者卻因拉斐爾而不朽。拉斐爾在書中也作了暗示，他在開頭專門寫了一段有關采訪技巧的說明，我相信一股人都會忽略它，因為它與投機投資都無關。

《股票作手回憶錄》的與眾不同在于，人們是沖著能否學兩招賺錢術來的，拉斐爾只不過是個財經記者，又沒有做過大投機的經歷，憑什么相信他？拉斐爾早先寫過財經小說，一定知道此中的奧秘，所以他在完成這本書的一年后，把它獻給了杰西·利維摩爾。于是，《股票作手回憶錄》身價大增，利維摩爾一躍成為歷史上屈指可數的大投機家。

二、股票作手的結局

粗粗翻看《股票作手回憶錄》的人，都會以為拉斐爾在宣揚投機客的神奇與魅力，從而把利文斯頓（或利維摩爾）奉若神明，走投機之路。這是個誤會。拉斐爾也意識到這一點，在本書快結束的時候，他直接告誡閱讀《股票作手回憶錄》的人：

“我寫這些文章是想證明我的一個觀點，即沒人能夠完勝股票投機”，“利文斯頓自己說沒人能最終贏得投機。他運用他觀察行情的能力賺了錢，這是很少見的，但是每一次他著手贏得投機，他均輸錢。這是一種傻瓜投機，他付出了大的代價。他的能力、與生俱來的天資以及豐富的經驗并沒有讓他在實施投機完勝理論時起作用。”

由于《股票作手回憶錄》幾乎章章精彩章章高潮，所以我們很容易忽視沒有以利文斯頓為主角的最后一章《國王、平民與投機的弊害》。所謂“國王”，是指那些渴望成為華爾街領袖的大投機家，拉斐爾歷數了華爾街歷史上的大投機客，結論是“這些王者的統治并不長久！他們是人，是股癡們的同胞，他們犯錯誤，在華爾街犯錯誤意味著舍棄，我想不起哪一位王者是帶著王冠死去的。”

當然，“股票作手”的原型利維摩爾最后也以徹底失敗告終。《股票作手回憶錄》寫于1922年。1929年初夏，利維摩爾賣出了所有的多頭部位，然后開始做空，及至10月崩盤，他凈賺了數百萬美元的利潤，獲得了他最豐厚的一次報酬。利維摩爾也因此被稱為股市大崩潰的禍首之一。但他在1934年就再一次申請破產，據說他已經失去了過去5年中賺到的所有財產。1940年年初，利維摩爾出版了《如何進行股票交易》，卻在當年年底因嚴重的抑郁癥而開槍自殺。

盡管中國內地股市的歷史并不長，可是想想我們已有多少試圖操縱市場投機市場的“王者”徹底輸光。

三、勿輕信市場消息

世間的奇妙之處在于，盡管拉斐爾抱著勸誡之心寫了這部《股票作手回憶錄》，但由于他妙筆生花，將投機客的悲歡離合與智慧鋪敘得淋漓盡致，讓不少讀者心生模仿學習之意，成為百讀不厭的經典。那些一心一意鼓吹投機多么神奇與偉大的“技術性”、“可操作”的書籍卻浮躁一時，最終銷聲匿跡。

初入市者可能會對書中的一些市場段子感興趣，例如利文斯頓為了說明股市中消息之不可信，講了一個有關婆羅洲錫陷阱的故事。婆羅洲錫是一只被莊家（集合基金）操縱的股票，剛上市時被利文斯頓買進1萬股，莊家察覺后拼命震倉，但利文斯頓就是不出來。莊家只能再往上拉抬股價，在婆羅洲錫漲到120點時，利文斯頓把100萬股籌碼拋給了莊家。莊家最后將股價推至150點，由于大勢不配合，只能往下一路拋籌碼，希望“傻瓜”們博反彈。這時，莊家們想到了利文斯頓。

這天利文斯頓和妻子去了棕櫚灘，莊家頭目趁他妻子單獨吃飯時，告訴她婆羅洲錫明天將大漲，希望通過她讓利文斯頓對此感興趣，買1萬-2萬股婆羅洲錫。利文斯頓的妻子相信了莊家頭目的說法，第二天早上便用500美元的私房錢買了婆羅洲錫。

殊不知，利文斯頓的妻子為了顯示自己的能耐，根本沒有跟丈夫說起這件事。那天婆羅洲錫股票很活躍，收盤時還上漲了3點，利文斯頓覺得有機可趁，反戈做空賣掉1萬股。原來，莊家為了讓利文斯頓相信，故意制造上漲的假象，正中作手下懷。后來，當然是股價下跌，妻子把這件事告訴了利文斯頓，莊家偷雞不著反倒蝕了把米。

盲從消息是投資人的最大敵人，但一般投資人幾乎個個都喜歡聽消息做股票。很多親朋好友有時會讓我推薦股票，他們會接著問：“有什么消息嗎？”如果我說沒有消息，他們一定不會買。后來他們見我推薦的股票漲了，難受了，又來問我。我直言相告，哪怕我在這兩只股票上瞎編一個消息，他們早就會買了。問題是，它們確實沒有什么消息啊。

利文斯頓干脆稱追逐消息的人是“醉鬼”，他認為不要說大眾，哪怕是專業投機客也對消息執迷不悟。

時至今日，A股市場仍有許多散戶和機構經常為消息所累，盲目買入，然后虧錢是家常便飯。