中芯國際首次被納入芯片指數

馮慶匯

這次調整之后，中華半導體芯片指數的成分股，基本上把芯片產業鏈上主要公司都覆蓋了。

12月很多指數調整成分股。比較值得注意的是，中芯國際在12月13日被正式納入中華半導體芯片指數。相應地，跟蹤這只指數的芯片ETF終于順理成章成為真正意義上覆蓋芯片產業鏈的指數。

4進4出

11月26日，中華證券交易服務公司發布了調整中華半導體芯片指數樣本股的公告，將新納入4只股票：中芯國際、寒武紀、斯普瑞、芯原股份。

中芯國際是現在中國大陸地區晶圓制造領域的最重要公司，寒武紀是人工智能芯片方面的龍頭，思瑞浦是模擬芯片領域的領先公司，芯原股份是先進的芯片設計服務公司。這幾家都是科創板公司，上市至今剛滿一年。而且這幾家在國產半導體領域的地位都相當高。

中華半導體芯片指數同時調出4只股票，分別是蘇州固锝、歐比特、華微電子、博通集成。

在這次調整之后，中華半導體芯片指數的成分股，基本上把芯片產業鏈上主要公司都覆蓋了。

早在去年7月，中芯國際在科創板上市。在這之后的很長一段時間，經常有人問起：中芯國際何時能被納入芯片指數？事實上，這主要是因為按照指數編制規則，屬于科創板的公司上市時間必須超過一年。中芯國際實際上在今年7月之后才剛剛滿足這個條件。

同時，中華半導體芯片指數的樣本，除了特殊情況，每半年才調整一次，實施時間分別是每年6月和12月的第二個星期五的下一交易日。那么12月的這次調整，生效日就是12月13日。

當然從股價走勢看，此前中芯沒有納入指數確實也不是壞事。經過一年的起起伏伏，中芯股價相較于上市時調整幅度已經非常大，吸引力反而更高。

“卡脖子”的核心

中芯國際一直以來備受關注，是與其市場地位的重要密不可分的。

晶圓制造在整個產業鏈里是“卡脖子”的核心。目前很多芯片我們已經都可以設計，但是制造是個難題，特別是在先進制程方面。中芯國際毫無疑問代表了中國大陸自主研發集成電路制造技術的最先進水平，盡管現在的營收還主要來自于成熟制程，但也是離先進制程最近的一家公司。

去年科創板上市前夕，中芯國際招股書里長篇累牘的專利列表一度引起不小轟動。招股書長達931頁，其中竟然有500頁是詳細的專利列表，讓很多研究員感嘆，中國的自主硬核科技正在崛起。今年中芯國際盡管受到各種打壓，但這樣一家有著重要行業地位的公司，其長期趨勢還是非常值得看好的。

12月2日，集邦咨詢公布了2021年第三季度全球各大晶圓代工廠營收排行。在這份報告中，全球第三季度晶圓代工產值高達272.8億美元，中芯國際在全球各大晶圓廠中排名第五，僅次于臺積電、三星、聯電、格芯。

從財務數據來看，我們也可以很明顯地看到這幾年其營收和凈利潤增長的趨勢。

相關的芯片ETF

市場上芯片指數不少，但截至目前為止，只有中華半導體芯片指數正式納入了中芯國際。

這只指數有50只成分股，編制方案主要是按照芯片產業的邏輯做的，明確要求主營業務收入須來自半導體芯片材料、設備、設計、制造、封裝或測試。

跟蹤這只指數的ETF有兩只，規模比較大的是國泰CES半導體芯片ETF，簡稱芯片ETF。這只ETF目前規模在130億元左右，其實也意味著可能會有近10億員的資金將流入中芯國際。另一只ETF是華安CES半導體芯片行業，規模非常小，不到5000萬元。

此外，還有3只芯片ETF跟蹤的是國證半導體芯片指數。這只指數到目前為止還沒有納入中芯國際。國證半導體芯片指數的成分股有25只，和中華半導體芯片指數50只成分股相比，這些成分股更集中在頭部公司。

與其相關的ETF有華夏芯片ETF（159995），廣發芯片ETF（159801）和鵬華芯片ETF（159813）。目前這幾只ETF中規模最大的是華夏芯片ETF，有160億元左右，如果加上場外的聯接基金，總規模超過200億元了。

另外還有國聯安的半導體ETF（512480），跟蹤的是中證全指半導體產品與設備指數，成分股30只。而正在發行的兩只ETF跟蹤的標的均為國證半導體芯片指數，成分股25只。

芯片明年有機會嗎

可能大家特別關心的問題是，芯片明年還有沒有投資機會。

總體來說，半導體行業可能長期都會是比較擁擠的行業。我們大家都知道，芯片是通向未來世界的鑰匙，比如人工智能、物聯網、高速計數、云計算、元宇宙的核心其實都是芯片，這決定了該行業的“未來”屬性。芯片甚至被稱為戰略物資，是各個國家的戰略高地。這可能就決定了這個賽道也許會長期擁擠。要找到特別好的入場機會，可能并不容易。

但總體來說，目前芯片的估值還是比新能源合理很多，而且似乎已經回到比較合理的區間。

我們看一下中華半導體芯片指數，其動態市盈率為76.6倍，處于歷史分位數的24.82%（截至12月9日）。相比歷史來看，它已處于比較低的位置了。

但是需要強調的是，芯片的波動水平一直以來都比較高。所以，是否適合參與，還取決于你是哪種投資者。如果你對科技有一定了解，對市場的波動有應對策略，那么你才可能適合參與。