何以才能完全享受基金回報

張學慶

基金經理建議“降低收益預期”“樹立中長期持有的心態”及“達到投資目標可適當止盈”等。

2021年基民投資收益到底如何？

天天基金網針對基金投資者的一項調查顯示，截至2021年12月28日，53%的基民收益率為負、35%的基民收益率在10%以內、9%的基民收益率在10%～30%之間，只有2%的基民收益率超過了30%。

業績下降

2021年，A股綜合指數表現相對平淡，結構化行情持續，板塊輪動加快。多數股票型基金相比2020年業績有所下降，普通股票型和偏股靈活配置型基金表現相對較好，中位數收益率分別為8.11%、10.28%。消費和醫療主題基金表現相對較差，中位數收益率分別為-3.32%、-3.93%。新能源主題基金表現出色，中位數收益率高達45.67%。2021年，港股基金整體表現不佳，中位數收益率僅為-5.73%。

互聯網主題QDII基金回調嚴重。交銀中證海外中國互聯網、易方達中證海外互聯ETF等10只QDII基金的虧損超過40%。

與2020年91只“翻倍基”相比較，2021年業績翻倍的基金數量大幅減少，僅有3只，且均為新能源主題基金。

具體來看，前海開源公共事業、前海開源新經濟A和寶盈優勢產業A位列主動權益類基金收益榜前三位，全年收益率分別為119.42%、109.36%和100.52%。

另外，大成國企改革、廣發多因子、大成新銳產業、華夏行業景氣等8只基金的年內收益率達80%以上。

國金證券表示，由于港股三季度遭遇系統性下跌，全市場投資側重港股的基金產品數量相較二季度銳減，使得當季末劃分為港股投資基金范疇的產品數量由二季度的223只減少至177只。規模方面，177只港股投資基金三季度規模3391億元，環比二季度7577億元降幅達55%。

如何獲益

上述數據顯示，基民的“用戶收益”與基金的“產品收益”出入較大，大多數基民沒有享受到基金的收益回報。

螞蟻基金聯合43家基金公司發布的《2021基金經理千次調研報告》顯示，回顧2021年，虧損基民認為行情走勢、未及時止盈、持有時間短等是影響收益的主因。約35%的受訪基民反饋，過去持有一只基金的時間最長不超過6個月，約39%的基民持基時間超過了一年。

2021年權益市場震蕩，熱點切換頻繁。很多人在追逐熱點中頻繁交易，最后可能是在高點接盤。

不可否認的是，基民的虧損與基金經理的選股操作直接相關。有的基金經理也公開承認自己的錯誤。

2021年7月19日，易方達基金經理張坤在二季報中表示：“回首自己以往的判斷，發現有不少錯誤。我認為，對于未來5年行業競爭格局的判斷難度恐怕只增不減。綜合來看，如果正確，可能只獲得一個平庸的回報率，但一旦錯誤，卻面臨不小的損失。在這樣的賠率分布下，對于投資來說顯然是高難度動作。”

銀華基金經理焦巍在清倉快遞行業龍頭股票后表示：“我們原來重倉這個行業龍頭是基于其日常生活的黏性，以及用戶愿意為時間付費從而加強其行業護城河壁壘的判斷。事實證明我們的誤判很可能只是基于疫情期間的特殊情況。2021年一季報之后，我們發現自己對需要基于信息優勢的投資標的處于先天劣勢，因此本著亡羊補牢的態度予以了認錯回避。”

交銀施羅德基金經理王崇在2021年二季報中直言：“從二季度來看，基金組合整體表現不佳，組合內個別重倉股跌幅較大，我們向基金份額持有人表示深深的歉意。”

降低預期

對于基民2022年的持基心態和行為，基金經理建議“降低收益預期”“樹立中長期持有的心態”及“達到投資目標可適當止盈”等。

調研報告指出，75%的股票型基金經理認為2022年上半年A股市場會實現正收益，六成基金經理預計收益區間會在0～10%。其中，科技、制造行業的表現最受期待。

此外，基金經理在調研報告中還建議，基民選基時應優先關注基金經理投資理念、產品投資策略、波動率和回撤等因素，而非歷史收益。超五成基金經理建議投資者持有基金最好長于一年。

有業內人士表示，可能那種短期爆發力一般，但是長期耐力較好的均衡基金，更加適合作為底層配置，長期持有。

如果能夠接受15%年化收益率，不如選擇FOF基金或者投顧組合。在保證一定收益率的基礎上，明顯改善波動性，提升夏普比率，有利于投資者長期持有。

2021年基金中基金（FOF）迎來爆發式增長，新成立的FOF共有90只，規模合計1067.97億元，成立數量和發行規模均創歷史新高。

申萬宏源表示，與主動權益基金相比，FOF產品的優勢在于靈活的動態資產配置，尤其在股票市場表現不佳的情況下，更能體現FOF產品在資產配置上的優勢。以2021年為例，94%的FOF產品實現了正收益，而實現正收益的主動權益基金僅68%。

新年回撤

進入2022年，A股整體表現較弱。

Wind數據顯示，截至1月10日，在全市場5000多只主動偏股型基金中，有541只基金取得了正收益。包括股票型、混合型、QDII、FOF在內的各類基金開年平均業績均為負值。其中，混合型基金平均收益率為-3.13%，跌幅居前;股票型基金和QDII的平均收益率分別為-3.09%、-1.94%。

多只績優基金業績回撤程度出現了分化。交銀趨勢優先A今年以來回撤1.82%。廣發多因子近一周最大回撤2.82%。而前海開源公用事業開年以來回撤12.91%。

回撤較多的權益類基金幾乎都是重倉光伏等新能源產業鏈、高端制造、軍工等前期資金較為擁擠的板塊，在年內跌超10%的基金中，就有10多只名稱里包含“光伏”二字。

去年的績優基金今年還能繼續領跑嗎？