催化生產力的品牌資本

15年來，本刊通過盤點報道過的品牌企業(yè)，比如騰訊、阿里巴巴、京東方、神州數(shù)碼、聯(lián)想、大唐等，發(fā)現(xiàn)了一個有趣的現(xiàn)象：資本對互聯(lián)網“情有獨鐘”，不僅是BAT這樣的龐然巨物，很多互聯(lián)網企業(yè), 也能在資本市場上一輪一輪得到融資，通過資本的加持和推波助瀾，助推著互聯(lián)網品牌迅速擴張。

其中，京東方通過融資不斷擴張就是個典型案例。其第一次再融資發(fā)生在2004年1月，彼時京東方A增發(fā)3.16億股，實際募資19.99億元。后來又陸續(xù)融了5次，分別發(fā)生在2006年、2008年、2009年、2010年、2014年，實際募資額分別為18.55億元、22.42億元、117.83億元、89.4億元、448.84億元。

也就是說，2004年至2013年的10年時間，京東方A共完成了6次增發(fā)融資，總融資額717億元。

時至今日，公司最新總股本已被稀釋至348億股，股價更是十年如一日，長期保持在6元上下。有人認為，這種通過不斷增發(fā)降低股價吸引散戶，并繼續(xù)套牢一批又一批的方式，已經使京東方成為A股散戶最多的公司。憤怒的投資者們?yōu)榫〇|方此系列操作屢次送上罵名：“資本巨嬰”“吸血鬼”“燒錢王”“融資王”“厚臉皮”……

但，從現(xiàn)實角度出發(fā)，京東方也的確將募集的資金用在了實處。

“京東方在原有3.5代技術的基礎上，經消化吸收、自主創(chuàng)新與研發(fā)，投資12.4億美元在北京興建了一條TFT-LCD5代線。這是中國內地唯一具有完全自主知識產權的TFT-LCD研發(fā)和制造基地”“2008年3月，京東方投資34億元的成都4.5代線項目正式開工，該項目是京東方強化移動和應用顯示產品核心能力的一個重要戰(zhàn)略布局”“為了填補大陸電視用TFTLCD面板的空白，給國內TV廠商提供可靠的面板供應，京東方于2009年一季度開始在安徽合肥投資175億元建設中國內地首條第6代TFT-LCD生產線，這是繼京東方在成都第4.5代TFT-LCD生產線后的又一重大戰(zhàn)略舉措”這是《科技創(chuàng)新與品牌》雜志2009年2月刊《京東方堅持自主創(chuàng)新 致力打造顯示領域世界領先企業(yè)》一文的原文。目前，京東方是中國大陸唯一完整掌握TFT-LCD核心技術的本土企業(yè)，業(yè)已成為我國自主研發(fā)成果最多、投入力度最大的高科技公司之一。

典型案例還有神州數(shù)碼控股有限公司。公司董事局主席兼CEO郭為在2010年年初接受本刊記者采訪時說：“長遠來看，一個企業(yè)的核心競爭力是多層次的。首先是業(yè)務模式、技術能力、管理能力等；其次是在企業(yè)運作過程中資金、信息、物流等資源的管理能力是不是很高效；第三個就是企業(yè)文化，其核心是人才。接下來戰(zhàn)略重點是，一方面要快速復制現(xiàn)有的商業(yè)模式；另外一方面就是找到新的商業(yè)模式”。

郭為曾坦言，如果說神州數(shù)碼在最初發(fā)展的10年間有什么遺憾，那就是未能充分利用資本市場的力量，業(yè)務拓展全憑企業(yè)自身的創(chuàng)新和努力。

所幸，神州數(shù)碼通過戰(zhàn)略轉型于2015年11月，在農業(yè)高新技術示范區(qū)陜西楊凌舉行了互聯(lián)網+農業(yè)戰(zhàn)略發(fā)布會，雙方達成共同建設楊凌農業(yè)云協(xié)議，至此，神州數(shù)碼已經成為國內農業(yè)信息化的領軍企業(yè)。全面展示了神州數(shù)碼在農村土地確權、土地流轉、精準農業(yè)、農產品溯源認證、農村電子商務、農村互聯(lián)網金融等領域的業(yè)務及發(fā)展規(guī)劃。神州數(shù)碼能夠在如此短的時間內完成互聯(lián)網+農業(yè)產業(yè)戰(zhàn)略布局，可謂得益于資本手段的充分運用，正是十億市值撬動千億市場的典型投資案例。與此同時，神州數(shù)碼隨后在互聯(lián)網城市服務、互聯(lián)網制造、互聯(lián)網金融領域也有頗多動作，資本支撐著神州數(shù)碼進行產業(yè)互聯(lián)網轉型。

20余年來，在其他企業(yè)從低谷中上下求索的時候，神州數(shù)碼卻在2022年一季度業(yè)績大考中給出了營收增長19%、凈利潤增長20%的優(yōu)異成績。

尤其是2020年突然爆發(fā)的新冠疫情，讓很多企業(yè)意識到現(xiàn)金流的問題，也正是通過疫情，大家認識到了資本的力量。

除了互聯(lián)網企業(yè)的資本布局，本刊也做了教育機構成了資本的“跑馬場”的深度報道。

“根據《2020年度中國在線教育投融資數(shù)據報告》已公開的數(shù)據顯示，2020年全年中國在線教育領域共發(fā)生融資111起，總金額超539億元。基礎教育在線行業(yè)融資額超過500億元，這一數(shù)字超過了行業(yè)此前十年的融資總和。”

“2020年，作業(yè)幫也在進行新一輪融資，獲得了方源資本、Tiger Global領投，紅杉資本等跟投7.5億美元E輪融資；繼2020年9月份獲得騰訊投資領投、高瓴資本跟投的12億美元G1輪融資之后，猿輔導完成DST Global領投的G2輪10億美元融資，投后估值達155億美元。同時，在線素質教育企業(yè)火花思維宣布完成E3輪融資。新一輪融資后，火花思維估值約15 億美元。”

數(shù)據顯示，2020年中國在線教育市場規(guī)模超過2000億元，預計2025年將達到8000億元。應當看到，資本并不是所謂的“猛獸”，它是推動行業(yè)發(fā)展的關鍵要素。當然，也有事實已經證明，如果過于逐利，行業(yè)就可能在一輪又一輪的融資里“野蠻生長”，其結果就是導致行業(yè)兩極分化加重。倘若為了避免泡沫越吹越大導致“爆雷”事件，唯一的出路在于自主創(chuàng)新，不斷摸索成長路徑，積蓄內生力量，完成“自我顛覆”。

此外，在市場需求和各種外因環(huán)境的綜合作用下，新消費市場不斷增大，新生代品牌也層出不窮，本刊還于2022年4月刊專題報道了外資圍剿下的傳統(tǒng)消費品牌、“民族覺醒”品牌、自主創(chuàng)新品牌，比如奶茶賽道已經在在資本的加持下接連誕生千店、萬店品牌。

當然，近3年來，新冠疫情在全球范圍內給人類健康帶來了極大挑戰(zhàn)，生命科學領域受到前所未有的重視。嗅到機會的、對市場風向敏感的投資人們也聞風而來。

生命科學智能化及其細分領域賽道誕生諸多獨角獸企業(yè)，無論是智能化機器人、AI、疫苗、創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械等，每一家獨角獸都是資本重點關注的對象。比如腦科學、神經介入、人工心肺、偶聯(lián)藥物等前沿細分賽道在這幾年頻頻獲得融資，背后更是聚集了高瓴、紅杉、軟銀、華興資本等頂級投資機構。

那么，未來誰才是資本最青睞的TA？

紅杉資本創(chuàng)始人唐·瓦倫坦的回復是“下注于賽道，而非賽手”，即選擇正確行業(yè)的重要性。

隨著資本市場賦能科技創(chuàng)新的浪潮，本刊會持續(xù)關注資本加持的品牌、品牌創(chuàng)新吸引資本的故事，也希望能給年輕創(chuàng)業(yè)者帶來一些新的啟發(fā)。