螞蟻消金60億增資懸空，誰會接盤？

唐郡

螞蟻消金增資事宜或難以在短期內完成。圖/IC

方案公布未滿月，重慶螞蟻消費金融有限公司（下稱“螞蟻消金”）增資事宜驟起變局。

2022年1月13日晚間，中國信達資產管理股份有限公司（下稱“中國信達”，1359.HK）毫無征兆地突然公告稱，經進一步商業上審慎考慮，決定不參與此前公布的螞蟻消金增資事宜。次日，另兩家增資方魚躍醫療（002223.SZ）、舜宇光學科技（2382.HK）亦公告暫緩相關增資事宜。

此前，2021年12月24日，中國信達公告將以60億元現金增資螞蟻消金。增資完成之后，中國信達將直接持有螞蟻消金20%股份，加上通過南洋商業銀行間接持有的4.003%股份，該公司將以24.003%的持股比例成為螞蟻消金第二大股東。

國家金融與發展實驗室副主任曾剛分析認為，近年來，監管部門持續引導AMC行業（金融資產管理公司和地方AMC）“回歸本源、聚焦主業”。信達不進一步認購增持螞蟻消金，很可能是出于聚焦主業的要求和投資集中度等方面的考慮。

《財經》記者獲悉，中國信達突然宣布退出，也與落實監管要求有關。據多位知情人士透露，相關監管部門認為，增資后中國信達在螞蟻消金的持股比例較高，不符合相關監管要求。《財經》記者就此向有關部門求證，截至發稿未獲回應。

13日晚間，螞蟻消金方面回應稱，尊重信達商業決策，將盡快確定新增資方案，落實信貸業務整改工作。

信達退出后，誰將接棒增資螞蟻消金？據一位接近螞蟻消金的知情人士透露，螞蟻消金所在地的有關部門正積極協助其尋找新的增資方，橄欖枝伸向了民營機構。亦有未經證實消息稱，螞蟻期待增資方為商業銀行。

就此，招聯金融首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼對《財經》記者分析，螞蟻消金要找到一個能一口氣拿出60億元現金，并且符合消費金融公司股東資質的機構接盤，并非易事。“現在商業銀行自身補充資本金的壓力很大，能夠符合上述條件的屈指可數。”董希淼說道。

增資驟停

螞蟻消金增資緣起螞蟻整改。

2020年IPO暫停以來，市場監管環境發生巨變，螞蟻集團旗下微貸科技業務面臨整改。根據整改方案，“花唄”“借唄”將全部納入螞蟻消金，依法合規開展消費金融業務。截至2020年6月末，其以“花唄”“借唄”為代表的消費信貸余額為1.73萬億元。當前，螞蟻消金資本金僅為80億元，在《商業銀行互聯網貸款管理辦法》等監管文件對杠桿率的約束下，其難以承接螞蟻體內超萬億規模的消費信貸業務。

按照原定增資方案，螞蟻集團、中國信達、魚躍醫療、舜宇光學科技、廣州博冠信息科技有限公司、重慶渝富資本運營集團有限公司等六家投資方將以現金方式對螞蟻消金增資合計220億元。增資完成后，螞蟻消金資本金達到300億元。據業內專家測算，300億元資本金最多將可承接1.3萬億元的消費信貸規模，對螞蟻整改意義重大。

不過，這一進程隨著中國信達一紙公告被暫時中斷。

一位接近監管層的業內人士向《財經》記者透露，中國信達當前已經通過南洋商業銀行間接持有螞蟻消金15%的股份，相關監管部門認為，增資后中國信達“持股過于集中，不符合相關監管要求”。另有兩位知情人士，亦對《財經》記者透露了類似說法，其中一位也提到可能與“持股過于集中”有關。

根據增資方案，中國信達出資60億元，增資完成后對螞蟻消金直接持股20%，南洋商業銀行持股比例被稀釋至4.003%，合計持股24.003%，為第二大股東。董希淼告訴《財經》記者，當前與消金公司相關的管理辦法中，并未明確持股集中度相關規定，但螞蟻牽涉范圍較廣，相關情況相對復雜，不排除監管另有考量。

“監管需要考慮到風險問題，”前述業內人士對《財經》記者說，“信達主業是處置不良資產，如果它在一家消費金融公司中持股比例過大，可能會產生一定的道德風險。”

此外，亦有多位分析人士告訴《財經》記者，中國信達退出或與其“回歸本源、聚焦主業”的定位有關。曾剛表示，信達不進一步認購增持螞蟻消金，很可能是出于聚焦主業的要求和投資集中度等方面的考慮。

另有某消金公司高管告訴《財經》記者，“此事也不一定與信達持股集中度相關。從目前消金行業整體情況來看，頭部消金公司注冊資本不過百億元，按照螞蟻消金最新方案，將增資至300億元。消金行業是否需要出現一個空降的小巨頭，螞蟻消金的增資方案將會出現怎樣的變化，有待進一步觀察。”

就上述相關情況，《財經》記者向中國信達相關人士求證，截至發稿未獲回應。值得注意的是，若后續螞蟻消金仍增資至300億元，中國信達仍將間接持有其4.003%股份。

誰來接盤

信達退出后，螞蟻消金何去何從？

“螞蟻消金增資實際上就是為了落實整改要求，”博通分析金融行業資深分析師王蓬博告訴《財經》記者，“不管從合規還是自身發展來講，螞蟻消金不會停止增資，只是需要看后續再出什么樣的增資方案。”

據螞蟻消金回應，該公司將在監管部門指導下，積極和各方投資人共同磋商，繼續按照市場化原則盡快確定新的增資方案。

不過，在董希淼看來，信達退出后，螞蟻消金增資事宜或難以在短期內完成。他進一步表示，螞蟻消金要再找到一個能夠拿出60億元現金，同時還符合消費金融公司股東資質要求的新增資方，難度不小。“如果還要求有信達這樣的金融央企背景的話，就更難了。”

一位接近螞蟻消金的知情人士告訴《財經》記者，當前螞蟻消金所在地重慶的有關部門正在幫助其尋找新的投資方，對象包括當地具有民營背景的機構。

此前，對于中國信達入股，市場普遍認為，信達的金融央企背景將對螞蟻消金起到背書作用，二者在業務上亦有一定協同作用。上述知情人士表示，信達增資螞蟻消金屬于偏財務屬性的投資，對于螞蟻整改本身，乃至后續重啟IPO的進展不起重要作用。

事實上，前述接近監管部門的業內人士告訴《財經》記者，相較于金融資產管理公司，螞蟻方面更期待商業銀行入股。“螞蟻集團把‘花唄改名為‘信用購，很明顯就是想吸引商業銀行。”在該人士看來，消金產品需要資金、客戶和產品，商業銀行在資金和產品方面都有優勢，其在消金業務上與螞蟻消金將產生更強的協同效應。

“如果螞蟻消金引入商業銀行，應該是雙贏。”王蓬博亦對《財經》記者表示，“銀行擁有了場景和用戶，變得更加靈活和市場化，尤其對城商行而言，消費金融機構已經成為其零售業務和數字化改革最好的抓手;另一方面，消金機構也有了便宜的大量的資金支持。”

值得注意的是，董希淼提醒，當前商業銀行普遍存在資本金補充壓力，尤其一些中小銀行，自己資本金才幾十億元，缺乏增資螞蟻消金的資金實力。“具有資金實力，符合股東資質要求，同時還愿意增資的商業銀行，屈指可數。”董希淼補充道。

（本刊記者張穎馨、陳洪杰對此文亦有貢獻）