基于價值生態的路衍產業布局分析

陳辰

（河北交通投資集團公司，河北 石家莊 050000）

一、高速公路路衍產業背景和內涵

（一）路衍產業發展背景

截至2020年底，我國高速公路通車總里程已達16.1萬公里，有力拉動了區域經濟增長，也產生了一批高速公路經營企業。近年來，我國高速公路建設成本不斷上升，特別是新建高速公路征遷建設及分流影響，導致高速公路行業整體凈資產收益率呈逐年下降趨勢，加之新冠肺炎疫情等不確定因素影響，給高速公路企業短期經營造成了較大的下行壓力。因此，國內省級主要高速公路運營企業都在積極探索推進路衍產業多元化布局發展，增加盈利范圍。

（二）路衍產業基本內涵

基于各省企業實踐，交通路衍產業中的“路”廣義即交通運輸，包括公路、鐵路、水路、航路等，狹義僅聚焦高速公路；“衍”主要通過3方面衍生，即由高速公路及其附屬設施、高速公路建設行為、高速公路經營行為和綜合交通屬性衍生。

高速公路附屬經營設施衍生產業是以高速公路及相關運輸網絡為基礎，以路域服務區、出入口、互通區等區域為依托，通過資源開發利用，發揮經濟效益，包括服務區運營、撤銷主線收費站后收費廣場開發、舊線改擴建綜合利用等業態。

高速公路建設衍生產業是依托高速公路建設鏈條，通過PPP、BOT+EPC、ABO等模式，在勘察設計、工程建設、監理咨詢等項目建設鏈條中布局產業，實現產業價值“內循環”。典型的有施工、工程咨詢、工程建材、工程物流等業態。

高速公路經營和綜合交通衍生產業是在高速公路收費管理、養護管理、金融服務等方面的延伸。根據高速公路運營企業的行業屬性，部分企業承擔省級交通投融資平臺職能，統籌省級綜合交通運輸體系建設，產業在除了傳統高速公路范圍之外，已逐步布局至港口、機場、航空、能源、旅游、地產等業態。

二、高速公路路衍產業發展現狀

我國路衍產業尚處于起步階段，“交通+產業融合”模式正處于培育中，高速公路經營企業圍繞路產、路域兩個資源，構建了交通主業和衍生產業良性互動發展格局，通過“以主帶輔、以輔強主”的產業生態體系，高速公路運營企業實現了良好的社會責任和商業價值。

（一）高速公路附屬經營設施衍生產業

高速公路附屬設施經營權是除高速公路公路收費權益外的重要組成部分。伴隨居民消費水平和司乘人員需求的提高，服務區經營業態更加多元化、人性化和品質化。除了傳統超市、餐飲、汽修、油品等業務外，商業綜合體、充電樁、LNG加氣站也不斷在各省涌現，其中江蘇省的陽澄湖服務區和梅村服務區最具代表性，走在了市場化經營、多業態招商的前列。盤活高速公路路域資源方面，江西省的雷公坳文化主題服務區在原昌九高速雷公坳服務區基礎上，利用高速公路變為快速路后的閑置用地，盤活土地資源，新增體育主題服務等8項功能，成為江西省低效用地開發再利用的首批試點，為全國撤銷主線收費站后的閑置土地資源利用提供了范本和參考。

（二）高速公路建設衍生產業

高速公路建設領域是高速公路經營企業投融資規模最大的板塊，各省交通投融資平臺投資規模多在千億元以上。高速公路運營企業作為新建高速公路的投資和運營方，在建設鏈條中分階段實現效益變現，縮短資金回收期。實踐中，河北交投同中建集團合作重組形成了中建路橋集團，采用BOT+EPC和PPP模式參與施工建設，形成工程建設和高速公路投資兩方面利潤。圍繞工程建設要素，通過向前一體化或向后一體化分別向產業鏈下游和上游方向拓展，在項目施工、設計、咨詢、建材及土地整理等關聯產業中實現突破。

（三）高速公路經營和綜合交通衍生產業

基于高速公路行業融資規模大、穩定現金流、資信評級高等特點，高速公路企業是發展金融產業的天然土壤，其中江蘇交控控股江蘇金融租賃公司，江西交投為江西銀行第一大股東，山東高速控股威海商業銀行，相關多元產業逐步向物流、地產、現代農業、康養、新能源、產業園等方向延伸。同時，作為綜合交通整合企業，各企業不斷向綜合立體交通發展，在港口、鐵路、市政、水運、軌道交通、航空等領域實現了大交通產業生態。

三、以河北交投為例構建和評估路衍產業生態

（一）河北交投路衍產業生態

河北交投根據路衍產業的3個延伸方向，結合企業發展現狀和產業布局，使高速公路主業和衍生產業產生聯動，形成路衍產業生態架構，如圖1所示。

圖1 河北交投路衍產業生態架構

（二）高速公路路衍產業價值評估

1.產業評價模型搭建

針對河北交投產業布局，建立產業價值評估模型，從重點市場和內部資源兩個方向評估。市場方面以市場吸引力為指標，從行業競爭程度、市場總體規模、行業盈利水平、行業增長率來評價；內部資源以內部決勝力為指標，從業務盈利水平、競爭能力、優勢契合度來評價，評價標準如表1所示。

表1 產業價值評估指標

2.產業布局評估

通過定性和定量相結合的方式，評估高速公路運營、服務區運營、勘察設計、工程監理、檢測服務、商貿物流、港口物流、供應鏈管理服務、智慧交通、能源、材料、房地產開發、土地整治、生態環保、融資租賃、交旅融合、現代農業、銀行、倉儲物流、財務公司、公路養護、工程施工、康養、物流園區等產業的市場吸引力和內部決勝力，確定路衍產業布局和多元產業發展方向，以河北交投實踐范例，產業布局區間和優先板塊如圖2所示。

圖2 河北交投路衍產業布局區間

四、結語

伴隨各省高速公路運營企業的不斷壯大，傳統的高速公路運營業務已經不能滿足資本增值和企業追求利潤最大化的需要，基于能充分利用企業現有資源和優勢創造新的利潤點并分散經營風險的出發點，發展路衍產業是高速公路企業多元化發展的有效路徑，有助于突進公路產業轉型升級和高質量發展。針對具體的實踐問題，提出以下幾點建議：

（一）明晰路衍產業重點 圍繞產業鏈進行延伸

企業多元化在理論和實踐中都比較成熟，但戰略正確并不能完全保證經濟效益和實施結果，實踐中要充分考慮多元化產業布局內容是否和企業戰略資源相匹配，基于有關多元化發展戰略理論，在現有產業鏈填平、補齊、延伸、配套中找準切入點。

（二）注重輕重資產搭配，發揮高速公路主業帶動優勢

高路公路投資是重資產運營領域，在發展路衍產業要充分考慮資產結構和債務規模，平衡短期和中長期現金流搭配，避免因短期償債壓力較大而造成流動性短缺風險，產業布局要適度向輕資產、收益高、周轉率高的方向傾斜。高速公路作為相對封閉的交通基礎設施，應充分考慮主業和路衍產業的協同融合，實現路衍產業與高速公路主業同步規劃、同步設計、同步投資和同步經營，以一體化思維提前布局相關產業。

（三）加強市場化運作 探索符合路衍產業發展的集團化管控模式

路衍產業涉及公路與其他專業的融合，具有較強的專業性和技術壁壘，建議加強同專業企業和資本的合作對接，通過股權合資、產業引導基金等形式構建外部合作體系。目前，我國高速公路運營企業所屬子公司眾多，針對業態差異性較強的路衍產業，應根據企業實際和產業發展階段建立戰略管控和財務管控相結合的集團管控模式，增加市場化運作效率。

（四）發揮路衍產業協同效應 強化板塊之間的相互支撐

路衍產業格局是動態發展的，產業遴選的前提是能夠在各多元產業之間形成緊密結合并有效地相互支撐和促進的局面，能夠達到彼此借力、聯動、協調發展，形成合力，在經營管理決策上便于統籌。路衍產業要立足全盤價值，對于部分前期虧損項目，考慮“肥瘦搭配”，在全局視角審視生態價值，進行全鏈條效益測算，實現路衍產業發展的經濟價值和可持續性。