“區塊鏈+存貨質押”的供應鏈金融創新發展研究

李冰琨

【關鍵詞】 區塊鏈; 存貨質押; 數據共享; 供應鏈; 監管要素; 客觀信用體系

【中圖分類號】 F831.5? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937（2022）05-0155-06

一、引言

近年來，供應鏈下游的質押融資成為中小企業解決流動資金問題的重要方法，為適應供應鏈快速響應市場的需求，存貨質押模式悄然興起。盡管存貨質押發展迅速，但其發展過程中還存在很多痛點。在整個供應鏈環節中，由于信息不對稱，導致對質押貨物的貨權唯一性、貨物安全性、人員因素的真實性存疑，面對是否有能力償還的問題更加謹慎，在授信時需要重點考察存貨來源的合法性和權屬的完整性，尋求能夠保證抵押物管理的可視化、可跟蹤、可追溯的有效解決方案。存貨質押環節中，僅有合同但無實物交付是常見的風險源，由于存在內部人之間串通的道德風險和頻繁的出入庫可能導致的操作風險（人為失誤），金融機構難以識別企業貿易業務的真實性、難以準確判斷貨物價值，且物流倉儲的安全風險高，加之缺少標準化、規范化管理，使得企業對質物的管控力降低，倉單也難以達到高信用的標準。過嚴的標準也使得存貨質押的成本過高，不僅要求質押存貨本身的信用（價值），涉及標準化、流動性、可質押性、殘值等方面的監管和檢查，還要求出質人與監管機構共同簽署質物清單，確保每天將進出庫和庫存的電子數據上傳至金融機構，明確出入庫異常匯報及處置方案，切實履行各方監管責任[1]。金融機構對質押的存貨有嚴格的審核標準，涉及流動性、可監管性、性狀穩定和市場價值波動可控性等，授信人如果缺乏科學、合理的運作機制，將成為爆發問題的溫床。質押存貨的質權人、出質人和倉儲企業代表的質權、所有權、管理權和的相互隔離，信息不通暢導致空單質押、先質押后和虛假騙貸等重大風險。本文從區塊鏈的優勢特性出發，結合中小企業的融資問題，對區塊鏈技術與存貨質押的耦合性進行分析，構建基于區塊鏈技術的存貨質押耦合系統模型，并對該模型在存貨質押的對象、屬性和功能等維度的應用價值進行了深入研究。

二、區塊鏈技術中的存貨質押理念和內涵

筆者嘗試在現有文獻基礎上對區塊鏈給出如下定義：區塊鏈是基于時間戳的“區塊+鏈式”數據結構實現信息追溯和驗證、利用分布式節點共識算法來確認和維護信息、利用數字加密方法保證信息記錄和傳輸安全、利用自動化機器代碼組成的智能合約來編程和操作信息、利用協調共享機制實現資源共享的一種全新分布式基礎架構、計算范式和商業模式[2]。

區塊鏈技術與存貨質押耦合的商業模式創新是信用機制和信息技術的使然，構建無損傳遞信用鏈，增強客戶對融資服務的粘性，保證數據的監督和追溯，優化風險管控成本，拓展信息共享路徑，減少重復工作量，實現事前控制和事后分析的目標，如表1所示。

1.主體耦合：解決了質權人、出質人、次債務人、倉儲物流企業等參與者之間的信任關系。基于區塊鏈技術的分布式賬本特性，改變了價值交換的底層邏輯規則，從完全競爭關系轉換為有限競爭和適度合作關系，將原來交易對手之間是互相不信任關系（盡量利用信息不對稱來獲得談判優勢），變成了交易對手之間需要承諾記賬信息的真實性，極大地抑制了提供不真實信息的沖動，盡量保證記賬信息的準確性，提高了交易效率和后期的協作效率。

2.交易機制耦合：區塊鏈技術特性和存貨質押工作全面融合的科學應用場景體系，更賦予其智慧和行動的能力，像人一樣用手來執行基本的操作，是智能財務形態的一種形象化的展現。通過應用區塊鏈等新技術，實現自動處理存貨質押所需完成的操作性工作，完成大量數據的匯集處理和整體調度，在自動處理業務的同時，將產生的數據直接傳遞到后續的應用場景當中，實現各種具體的管理職能以及需要與業務進行高度融合的協作性工作，證明業務的真實性、合理性，而無需再對記錄進行確認，信用成本大幅下降。

3.智能合約耦合：交易標的物在倉儲物流環節中的真實性是為存貨質押風險的源頭。將區塊鏈的智能合約技術引入存貨質押交易流程中，對存貨質押要素與倉單進行一一對應，實現存貨質押行為自動或自主（自覺、主動行為），提高交易執行的有效性，避免了存貨質押交易不執行的傳統頑疾，防止人為的道德風險和付款延時、故意不執行等問題，有助于維護交易生態的公平和守信。

4.數據庫耦合：與集中式數據庫相比，區塊鏈技術具有加密驗證的功能，會更容易確認交易雙方身份的真實性，在存貨質押交易過程中，不僅可以通過準確、及時、實際的方式自動建立信任，還可以實現價值轉移。在虛擬的空間創造一種記錄數據的存儲方法，記錄能被所有分布式節點數據庫共享，同時不被任何節點所控制，便于所有的參與主體進行在線查詢和審核操作，不能隨意刪除和修改，對于信用信息的收集和傳遞有效性的提高有重要意義。

5.監管耦合：采用區塊鏈架構，系統中加入政府監管節點可以提高應收賬款質押的交易和監管效率，各機構之間的權力互相制衡，形成互相監督機制，政府監管部門的介入對不守信行為形成極大的震懾力，可以有效防止道德風險、相互串通作假。在違約記錄不可篡改、證據不可篡改的前提下，企業將有更大的動力來維持自身信用，以確保在交易系統中的良好聲譽。在交易生態上，這有助于監管者與市場參與者直接獲得穿透力極強的基礎資產信息，實時掌握存貨質押的信用信息和評估違約風險。

6.時空耦合：區塊鏈的時間戳技術是跨不同時間和空間的價值交換，二者互為補充、交互執行。基于“區塊鏈+存貨質押”虛擬系統，能實現與真實系統同構的方式反映交易歷史，實際上虛擬系統已經具有客觀實在性，因為虛擬系統不再是原來可以任意刪改的信息系統，而是與真實系統相對應的平行系統，現實系統與虛擬系統具有相同的真實性，虛擬系統的信用也是真實可信的，對于以“真實性”為本的存貨質押業務的開展具有極大的支撐作用。

三、基于區塊鏈技術的存貨質押耦合系統構建

筆者根據已發布的井通區塊鏈分層基礎框架作為系統底層平臺，建立區塊鏈存貨質押交易平臺（現貨交易撮合、融資），以聯盟鏈的方式為參與主體創造新交易模式，形成全流程賬本記錄，實現多方參與的協同模式，進而降低融資成本和難度，提高融資便利得性，便于供應鏈金融服務更大滿足市場需求，如圖1所示。

（一）數據層

數據層既反映身份認證數據，也反映存貨質押流程的數據。存證數據，包括價格變動單證、資金往來單證、財務單證、交易單證、物流單證、保險單證、資產屬性單證、基礎合同等;保險數據，包括出險時間、出險地點、出險金額、倉單險、運輸險、責任險、財產險、保價等;交易數據，包括驗貨文件、品質鑒定、交易證據、倉儲地和時間、包裝數據、運輸數據、交易票據、簽訂協議、提貨通知單、提貨保證金、質押責任、款項支付、登記認證、質押解押、貨權轉移、倉儲收費等;權屬數據，包括貨源記錄、出入庫記錄、貨權合規性和完整性、完稅證明、往來合同等;財務數據，包括總賬和明細賬、收付款時間和金額、賬號信息和地址、賬戶公鑰和私鑰、入賬時間和金額、劃款條件和形式、電子簽名等;合同數據，包括合同內容、合同期限、交易雙方權責、發貨時間、發貨地址、借款金額（質押率）、合同附件完整性、內容與借款人的主營業務及其業務規模的匹配性、發票的內容、時間與主合同的匹配性、發票流向的合理性等;用戶數據，包括參與主體的身份、訪問權限、聯系地址、聯系方式、征信記錄、質押記錄等。分布式電子底賬庫，是用來儲存存貨質押交易數據的物理載體，所有存貨質押交易數據都按照時間序列方式進行儲存，是參與主體共同管理、查詢、共享的公共賬本，反映存貨質押的形成過程及交易歷史并驗證其真實性和合法性。

（二）資源層

基于區塊鏈技術的不可篡改性和可追溯特性，能實時驗證參與主體身份、從單一閉環場景向跨鏈聯盟場景過渡，打通不同存貨質押場景中的交易、征信、融資數據壁壘，確保參與主體身份真實可靠，實現不同存貨質押參與主體的身份認證和征信的交叉融合。分布式記賬所產生的機器信用，具有“信任傳遞”或“信任外溢”的特點，其記賬過程所產生的信用，具有兩大效果：第一，對于系統內部，實現將存貨質押數據上鏈轉化為數字資產，全體參與者都接受信用資產的交易模式;第二，對于外部機構，記賬的數字資產是以“黑盒”狀態轉為“白盒”狀態，系統記賬的完整過程具有不可逆、透明化的特點，完全具有信用自證的特點，特別適應陌生環境下建立信用關系。基于區塊鏈的智能合約技術，利用預先設置的事件觸發條件實現交易自動執行，以程序算法代替人為仲裁和合同執行，避免人為失誤和操作風險，如質權鎖定、自動劃賬、自動扣費和系統確權等，有效維護市場規則，減少爭議和信用成本。基于區塊鏈的不可篡改技術，建立公平、公開和共享的公共數據賬本，具備在線驗證數據交易的功能，保證記錄即真實可靠，符合交易各方的安全性、保密性和合規性要求，能夠解決傳統倉單及現貨交易的信用問題，簡化人工審核的難度和復雜性，減少大量重復的單證審查，提高工作效率，使得交易成本下降，實現交易數據的真實性、安全性和可靠性。交易過程的可追溯性，以“穿透”的模式將傳統線下不可見的交易環節，改造成透明度極高的交易流程，實現每一個環節、每一個資產單元的公開、透明，來源可追蹤、可溯源，物流運輸、倉庫管理及參與方交易共同見證、共同背書，以及使用數字化存證（不可被篡改）防止做假和道德風險，確保交易的真實和準確，使資金端的審查與放款更快捷。

（三）應用層

利用區塊鏈的智能合約和可信交互技術，將存貨質押處理過程和單據進行規則固定，在確認環節保證全部節點數據準確、在計量環節為各類計量屬性提供全面準確的信息、在記賬環節利用分布式的記賬體系確保不可篡改、在報告環節實現數據的自動披露。基于區塊鏈的時間戳和智能合約技術，根據預置的質押標準和預算金額，在費用發生時進行預算控制，統一審批、記賬、付款，所有的業務發生數據都如實記錄在系統中，隨時進行質押報表分析，查看預算消耗情況，采用非對稱加密算法提供的簽名和驗證功能輔助多方利用智能合約締結可信合同[3]，內容查看權限也要有授權簽名，以共同的監督來驗證當前事實的真實性、合理性，可滿足金融業務的安全性要求;機構可以無限次地使用已經確認的記錄，而無須再對記錄進行確認，信用成本大幅下降。

（四）訪問層

區塊鏈技術的存貨質押管理平臺的商業智能，基于收集的各類基礎數據、業務數據、決策數據的元數據體系，支持參與主體進行自主訪問，按照訪問權限分為公有鏈和私有鏈。通過區塊鏈的技術特性，將質押制度及內控制度預置于平臺系統中，打造了事前審批、智能識別、智能填報、智能稽核、電子收單、智能核算平臺、費用管理分析、影像管理和系統集成等應用平臺建設，解決了業務管控、系統間數據共享以及應收應付業務處理過程中的效率提升等問題。任何人都可以發起一筆交易，參與驗證交易，并有訪問權限讀取區塊鏈上的所有信息。在分布式賬本系統中，不論是公有鏈和私有鏈，都需要通過公鑰、私鑰、簽名三方來控制賬本的訪問權，只有確認了私鑰和公鑰的內容完全正確后，資產才能進行轉移。

四、區塊鏈技術在存貨質押領域的應用實踐

基于區塊鏈架構構建的存貨質押耦合耦合系統模型，具有計算信用、無損傳遞、雙工交互、人工智能等特點，旨在構建無損傳遞的信用鏈，使融資便利性和交易成本比現有模式更加進步，如表2所示。

（一）區塊鏈技術在存貨質押領域中的對象維度分析

1.網絡平臺化

借助物聯網技術打造的存貨質押管理平臺，實現貨物的在途、在庫狀態全程實時在線追蹤，使金融機構實現了對在庫、在途動產的有效監管，為企業實現存貨質押融資提供有力支持。第一，“區塊鏈存貨質押管理平臺”會將質押存貨所涉及的監管要素等物理信息與原始質押狀態一一對應，可以有效確保質押存貨標的和倉單的準確性和真實性。第二，平臺上的所有業務均實行線上標準化操作，降低業務風險，提升服務效率，針對存貨質押產業鏈上的企業關系松散、惡性競爭、供需失衡等行業痛點，系統性地整合產業鏈上、中、下游的資源，挖掘上游企業供給與下游企業需求，建立精準對接，把企業與企業之間的競爭轉化為供應鏈聯盟之間的合作，保障了企業之間合作的長期性和盈利的持久性。第三，物聯網技術的核心理念通過傳感器等工具將存貨質押的隱蔽性數據轉換為顯性數據。通過對存貨質押全流程數據的可視化實時感知節點和跟蹤，自動生成物聯網倉單，并形成動態的倉單登記狀態，隨時查看質押存貨的狀態和發現異常情況，避免監守自盜等風險，為質權人等利益相關方提供增值服務。

2.智能自動化

在供應鏈系統中，供應鏈金融具有自償性，其風險控制是一個典型的閉環負反饋控制過程，如存貨量控制、質物價值控制等。以存貨質押為例，金融機構依據借款人的貸款金額來控制庫存總量，將風險控制在合理水平，不斷調節系統行為與期望行為之間的偏差度。以存貨量控制為例，其控制模型為：（現有存貨+進貨量-出庫量）×質押率×單價≥貸款金額。控制目標：當出庫量大于進貨量，且庫存量不斷減少、逐步接近控制量時，需要控制出庫量，使得存貨量在控制量之上，采用負反饋機制進行控制。

存貨質押的閉環負反饋控制的關鍵在于系統的閉環運行，包括以下方面：

（1）參考輸入：制定風險控制要實現的目標，可用存貨質押率或風險敞口來表示。

（2）系統建模：基于數據和事實的風險控制模型。

（3）信息反饋：建立從系統輸出到系統輸入的一個反饋鏈。

（4）誤差測量：對系統輸入量和輸出量進行測量和比較。

（5）系統控制：通過誤差測量發現偏差，強化“對過程的實時監控”，通過糾正措施及時消除偏差[4]。

外部環境對庫存系統的作用為出庫請求（指令輸入、系統的輸入量）;產生相應的控制作用信號操縱被控對象（庫存管理員），使它的輸出（出庫量）符合對系統所提出的性能要求。存在“控制輸出”單元，對輸出變量通過“反饋單元”產生“反饋信號”，從而對參考輸入信號進行調整。反饋單元的存在使得控制器可以分析實際情況，抓住關鍵環節，動態調控。見圖2。

3.共享服務化

區塊鏈的去中心化和時間戳的特征，不僅能夠解決大數據中的數據孤島問題，還可以實現不同主體間的信息實時共享，隨時查詢和追溯存貨質押信息，從而進一步優化完善現有的風控模式。基于區塊鏈的協同共享機制和智能合約技術，建立統一企業發票數據池，實現自動化智能申報，推進報銷發票管理系統沉淀的發票數據，按照預設模板生成統一格式的納稅申報底稿，自動將底稿適配全國已覆蓋的各類稅種申報表樣式，基于去中心化特征在數據審核完畢后，只需在平臺點擊提交確認，即可實現不同稅區的納稅主體的不同稅種的批量財務報表、申報表提交，自動實時在線繳款、憑證和申報表歸集的一站式自動化處理，而財務計提和繳納稅款的完稅憑證、繳款憑證、申報表資料，無須再通過人工方式逐一下載，系統自動進行下載、歸集和匹配，有利于質押信用的評估和評級。同時，對于平臺當中的供應商、商品等數據可以結合采購、成本等具體的業務場景進行更準確、深入地分析，驗證質押物的真實性，并實時監控質押物的轉移。從財務應收共享角度來看，費用報銷共享平臺不但可以實現與客戶信息的實時透明交互，而且可以實現透明對賬和智能開票，對賬環節一旦確認，協同平臺將會自動根據雙方確認的發貨單數據生成預制發票，開票者只要根據預制發票張數維護進擬開聯號發票起始號，觸發開票命令，系統會自動將數據傳入開票系統，打印機自動打印出紙質或電子增值稅專用發票，同時還可以自動打印出快遞單，將發票快遞給客戶，將質押物的全流程信息資源進行整合。

（二）區塊鏈技術在存貨質押領域中的屬性維度分析

1.監管追溯

物聯網下的存貨質押監管技術與服務還做到了相關稅務數據分析與企業的風險控制管理相結合以及稅務大數據防偽溯源分析。在費用報銷平臺內部，建立內部進項票自動合規性校驗體系（包括自動批量驗偽、查重，以及實時銷方黑名單企業校驗），數據回寫ERP系統，及時對憑證類涉稅風險進行預警處理，實現全票種識別和票面數據解析。內部系統直連稅務部門服務平臺，進行進項專票的批量勾選、統計和確認簽名，進而實現進項票據識別、查驗、認證全業務流程的自動化、智能化處理。實現稅務預警的功能，更需要在確保涉稅數據準確性、完整性和有效性的前提下，通過平臺中的規則、邏輯和模型發揮預警功能，同時也解決了物聯網中信息壁壘的問題。基于“區塊鏈+物聯網”模式，促進存貨質押業務不斷實現標準化、結構化，推動動產質押監管從弱效力向強效力、從公示力向公信力的延伸，為未來可能面向社會和商業銀行信用管理業務需求的衍生服務開辟了廣闊的空間。該物聯網監管技術與服務納入銀行信用管理體系，在提升動產質押業務的同時，有助于推動我國金融行業客觀信用體系的建設。

2.信用增級

基于區塊鏈技術的公共賬本的信用優勢，對存貨質押數據進行共享，目的在于將質押存貨的價值在資本市場上實現流通。通過將質押的存貨風險與主體風險隔離開來，是一種強有力的內部信用增級手段，包括證券化資產與發起人破產風險相隔離，以及證券化資產與SPV的破產相隔離。信用增級實現從靜態考察向動態經營考察的飛躍，風險防范實現從實物擔保向質權控制的飛躍;中小企業借助與核心企業的伙伴關系而獲得與核心企業相同的信用評級;通過自我擔保、池融資等方法實現信用增級。在登記公示環節，利用區塊鏈公共賬本的全網分布式節點，可以對存貨質押資產進行價值登記，實現聯盟存儲;在流轉環節，通過區塊鏈賬本的不可更改屬性，實現質押資產的可信流通;在交易環節，運用區塊鏈上的數字資產可分割性，實現資產可打包組合流通的創新模式;在提貨環節，通過與貿易動圖聯動，實現存貨資產物流、倉儲和交付的跟蹤;在結算環節，通過與區塊鏈上電子商票聯動，完成在線交易閉環。讓所有參與者，如核心企業、多級供應商、多級經銷商加入基于區塊鏈架構的供應鏈平臺中，整個平臺的訂單、商品、倉儲、物流信息高度透明，確保了供應鏈上的所有質押行為、合同、票據都可以追溯且不可篡改。

3.數據共享

區塊鏈的分布式主體建立起一個基于共識機制、可以與各交易方共享的公開賬本，為參與者及其行為等信息提供真實可靠的支撐。第一是防篡改，構建具有真實性、可信度和可追溯性的數據庫;第二是通證[5]，具有可切分、可轉讓、可交易的特點，可實現存貨質押資產向數字資產的轉換，從而提高流動性;第三是重構存貨質押的商業模式，將現有眾多的平臺、行業、供應鏈，用區塊鏈技術重新再造，形成全新的商業模式，從而為信息共享奠定基礎。主要有以下3個應用場景，（1）運用區塊鏈技術可以有效解決存貨質押的真實性問題。由于區塊鏈技術采用去中心化的組織系統，所以存貨質押的倉儲、管理、檢驗及交易的過程均完全透明，參與交易的各方之間可以進行數據信息的共享，可以對存貨質押的真實性做出一致性證明。（2）將區塊鏈技術運用到存貨質押的數字化當中，利用區塊鏈的分布式賬本結構，有助于改變以往存貨質押交易過程中出現的信息不對稱問題，從而實現存貨質押交易的去中介化，促使存貨質押運行模式發生改變。（3）在區塊鏈技術的幫助下，存貨質押交易過程中的每一份存貨質押數據都可以被數字化地記錄在區塊鏈的區塊上，每份數據都可以獨立地在區塊鏈上運行，它們的生命周期也是獨立的。區塊鏈技術使存貨質押交易的效率得到了有效提高，也大大降低了監管的成本。

（三）區塊鏈技術在存貨質押領域中的功能維度分析

1.交易撮合

通過區塊鏈的協同共享機制將存貨質押行為通過接入外部商旅服務和銀行、稅務系統，增加信息的可信度，有效監督和及時約束企業的不良行為，通過標準接口在線隨時推送的存貨質押單據，實現質押行為發生即實時自動記賬，員工不再參與質押過程，費用質押行為滯后的問題也得到解決。基于區塊鏈的分布式賬本技術，所有業務單據的數據（訂單數據、財務數據、采購數據、票據信息、資金往來等）直接取自交易端，對收集內外部的原始票據數據、業務處理數據、業務審批數據等進行結構化識別，實現了采集高效、自動處理、智能輸出和財務檔案信息集中管理及數據信息資源共享，為加強財務精細化管理提供數據支撐和依托，真正實現了業財融合，有利于推進管理變革，降低交易成本和價值轉移[6]。其次，區塊鏈技術的多中心化特征，將每個交易主體當作區塊鏈的一個節點，實現點對點直接交易，能有效控制信用風險。在平臺中位于上游的供應商在接收到經過銀行保兌的存貨之后，就可以把存貨質押入池，或者轉讓給其他人，預先獲取資金，從而增強企業的流動性，減少企業外部的融資，推動“去杠桿、降成本”的實現，對于提高交易的便捷性與透明度具有重要意義。

2.風險控制

在存貨質押融資模式中，通過業務系統與基于區塊鏈技術的物聯網監管系統（包括云倉系統、物聯網監管平臺、物聯網設備管理平臺、PaaS平臺組成、第三方B2B平臺、商貿系統、倉庫私有倉儲系統及銀行系統）的結合，“風控模型”為核心，以“成本低、實施快、易落地、高保障”為主要目標，針對數十種風險控制點，實現7×24小時的“機器人”監管，并對質押物的作業過程（如入庫、出庫、庫內調整等業務）進行登記與管理，實現各系統在物聯網監管平臺上形成閉環，使傳統信貸評估模式轉變為客觀信用體系。例如，將物聯網技術（如稱重傳感器、溫濕度傳感器等）融入監管平臺中，共享不同供應商的物聯網數據并進行標準化數據處理（解析通信數據、建立海量物聯網設備數據、以標準API的方式對外提供服務）。其具有以下優勢：（1）降低了監管方人力投入的成本：減少監管人員的投入。在人員不駐場的時候，通過物聯設備實時監控，并進行風控模型預警，解決由于特殊原因短暫離開現場卻丟貨的問題，實現監管信息化、可視化。（2）物聯網數據的客觀性降低了由于監管人員道德失范造成的風險，風險實時、透明、公開，包括賬務和貨物在內的實時情況、庫存情況等保持每日的預警，物聯網機器人可在損失發生之前知曉風險，幫助監管單位提高反應速度，降低損失。（3）物聯設備可以有效地在質押物資出現搶貨等情況時，及時發出預警通知，進行快速追貨及報警處理;當出現風險的時候第一時間通知相關人員，并提供控制手段，將風險降到最低，幫助資方解決賬物不符、貨物丟失、風險預警遲滯等痛點。

3.商業模式

基于區塊鏈架構的存貨質押管理平臺，是圍繞商業信用價值的建立和傳遞，以數據為基礎，技術為手段，借助數據分析技術、評級模型風險定價和存貨質押風控為核心的場景資源，打造“為供應鏈交易商找資金，為金融服務商找資產，為鏈上企業控風險，為合作伙伴增價值”的產融生態聯盟，實現商業信用可計量、有價值、可流轉、能增值，并以此形成“供應鏈需求驅動，區塊鏈技術支撐，全流程風險管控，生態圈價值流轉”的供應鏈金融新模式。（1）交易真實化。利用區塊鏈的非對稱加密技術，對電子憑證進行加密、簽名，確定交易的真實性，解決企業認證、債權“轉讓通知”等的法律效應問題，有效解決線下面簽、異地辦理等線下難以解決的問題，避免了偽冒簽名、合同抵賴等法律糾紛和風險事件。（2）質押信用化。在技術上通過以區塊鏈固化交易歷史，保留可信記錄及提供追溯查詢，通過構建基于區塊鏈技術的智能風控模型，推動存貨質押關系的信用化，進而推動商業信用的量化。（3）信用價值化。通過對接資金端和資產端，讓信用實現價值，實現聯盟鏈內的質押增信和流轉，發揮質押資產、合同和票據等信息具有不可篡改且可追溯的作用，在防范交易糾紛時，也可作為未來信用評估的定量基礎。

五、結語

區塊鏈架構下的存貨質押交易模式是基于開放、共享的系統構架，可以將更多資源、技術聚合在一起，成為貫通企業質押業務申請、預訂、結算、賬務、管控的企業自動化數據和管理平臺，它代表未來企業存貨質押平臺的發展方向，也是其價值所在，其金融效應對于實體經濟具有降本增效的重要意義。目前區塊鏈技術應用于存貨質押領域還處于起步階段，對未來針對區塊鏈架構下的信用機制創新、風險控制邏輯和數字資產交易等供應鏈金融的不同場景如何實現直接融資具有重要的理論與實踐價值，是值得深入研究的領域。

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