首批試點養老理財產品面世開啟資管新發展格局

鐘言

“十四五”規劃提出發展多層次、多支柱養老保險體系。2021年9月，銀保監會辦公廳發布《關于開展養老理財產品試點的通知》（銀保監辦發

〔2021〕95號），決定開展養老理財產品試點，旨在持續深化金融供給側結構性改革，穩步推進養老金融改革發展。12月，四家試點機構首批養老理財產品成功面世，銀行業理財登記托管中心（以下簡稱“理財登記中心”）全力配合做好養老理財試點工作。

對標長期養老需求設計，豐富養老金融產品供給。與一般理財產品不同，養老理財產品更加突出長期性、穩健性和普惠性特征：長期性即產品期限基本上在五年及以上，通過跨周期投資模式使投資者獲取長期可持續收益;穩健性是指風險管理機制更加健全，投資策略和理念更為穩健，并實施非母行第三方獨立托管;普惠性體現在單只產品起購金額低、單個投資者累計購買金額有限制、相關費率更為優惠等。首批試點養老理財產品的推出，有利于豐富養老金融產品供給，也是充分發揮資管行業集中長期資金、靈活配置資產、穿越周期波動功能，以及探索解決我國養老金融產品體系發展相對滯后、有效供給不足等問題的有益嘗試。

穩慎做好養老理財產品試點，合理布局監管支持工作。一是堅持“穩”字當先，審慎確定“四地四家機構”試點方案。《關于開展養老理財產品試點的通知》要求四家試點機構穩妥有序開展試點，規范設計和發行養老理財產品，做好銷售管理、信息披露和投資者保護等工作。二是要求潔凈起步，規范養老理財產品名稱使用，持續清理名不副實養老理財產品，維護養老金融市場良好秩序。三是布局監管支持，指導理財登記中心制定《養老理財試點期間信息登記工作方案》《養老理財試點期間信息登記有關要求》，升級系統實現養老理財產品在中國理財網的特殊標簽展示，協助試點機構落實單一投資者限額監測工作。

首發養老理財產品市場反響積極，常態化運營需合力推進。首批試點養老理財產品發行引發市場高度關注，被《人民日報》、中央廣播電視總臺等百余家媒體報道;產品銷售順利，發售四日內有兩家機構三次調整募集金額上限，四家機構累計募集金額超預期。下一步，主管部門可考慮按照“小步慢跑、總體漸進”的工作思路，研究復制推廣優秀試點經驗;試點理財公司需不斷優化養老理財服務形態，做好政策解讀和宣傳引導，培育投資者的長期價值投資、健康養老投資理念和文化;理財登記中心應持續推進投資者賬戶管理、銷售數據統一集中交換和集中信息披露等機制建設。

凡是過往，皆為序章。資管新規過渡期雖已結束，但資管行業轉型發展并未止步。未來，理財登記中心等金融基礎設施將繼續堅守職能定位、夯實基礎保障，在主管部門指導下，攜手市場主體和廣大投資者，共同譜寫資管行業高質量發展的精彩華章！