我國上市公司盈余管理問題探討

祝志康

摘要：近年來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展使得我國證券市場變得空前繁榮，然而也出現(xiàn)了大量過度操控盈余的丑聞，嚴(yán)重阻礙了我國證券市場的健康發(fā)展。如何有效規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營管理活動，已成為一個亟待解決的問題。文章深入分析了當(dāng)前違規(guī)公司的盈余管理活動的動機(jī)、操作手段及效益，并據(jù)此從多角度提出了針對性治理對策。

關(guān)鍵詞：盈余管理;手段;動機(jī);建議

一、研究背景

會計(jì)盈余是衡量企業(yè)績效的關(guān)鍵指標(biāo)，一直是信息使用者所關(guān)注的重點(diǎn)，企業(yè)的盈利往往決定著投資者投入資金獲取收益的大小，同時也影響企業(yè)高管的薪資報酬，也是證券市場各種股票的估值基礎(chǔ)。盈余管理是一把雙刃劍，適度盈余管理有利于公司穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，但盈余管理行為超過一定限度就會產(chǎn)生適得其反的作用，如上市公司鉆關(guān)聯(lián)交易的“漏洞”，或隨意變更會計(jì)政策、估計(jì)等手段來粉飾業(yè)績，這些就很可能誤導(dǎo)信息使用者決策，損害其利益，進(jìn)而使得投資者用腳投票，造成企業(yè)名譽(yù)掃地。目前，諸如“康得新”、“瑞幸咖啡”等過度操控盈余事件的負(fù)面作用已經(jīng)嚴(yán)重影響投資者信心，反映了當(dāng)前資本市場資源配置存在嚴(yán)重問題。故要規(guī)范我國上市公司的過度操縱盈余行為，就必須對證券市場的違規(guī)行為進(jìn)行深入“解剖”，進(jìn)而對癥下藥。

二、理論基礎(chǔ)

目前理論界對盈余管理尚未形成一致的觀點(diǎn)，本文認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理者在不違背相關(guān)會計(jì)規(guī)范下，為了實(shí)現(xiàn)管理者自身效用最大化，而運(yùn)用專業(yè)判斷或構(gòu)建交易活動，人為地、有目的性地對財務(wù)報告信息進(jìn)行干預(yù)調(diào)整的行為。

盈余管理是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展過程中存在的客觀現(xiàn)象，進(jìn)行適度的盈余管理活動有利于上市公司的生存發(fā)展。具體來說，從契約角度看，企業(yè)進(jìn)行適度的盈余管理可以降低契約成本，并且有利于維護(hù)契約有效性;從有效資本市場角度看，盈余管理是管理層將公司內(nèi)部信息傳遞給資本市場的一個重要途徑，通過適度的盈余管理有利于穩(wěn)定企業(yè)價值（股價），降低資本成本;從稅收角度看，通過合理的盈余手段可以使企業(yè)減少稅收支出。

當(dāng)盈余管理超過了合理范圍，就會成為機(jī)會主義行為。企業(yè)的盈余管理行為降低了公司財務(wù)信息質(zhì)量，使得企業(yè)管理層人為操縱、控制企業(yè)利潤為個人謀私的現(xiàn)象頻頻發(fā)生。這些負(fù)面影響主要反映在以下幾個方面：過度盈余管理降低了會計(jì)信息的可靠性、有用性，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益;盈余管理調(diào)節(jié)利潤只是一種為實(shí)現(xiàn)特定目標(biāo)而進(jìn)行的非常規(guī)性操作，長期來看會損害企業(yè)利益;一定程度也會降低整個社會的資源配置效率。

三、盈余管理活動動機(jī)及手段分析

（一）盈余管理動機(jī)分析

1. 資本市場動機(jī)

資本市場動機(jī)是從上市公司應(yīng)對證券市場管理過程中出現(xiàn)的違規(guī)動機(jī)，具體來說包括以下幾點(diǎn)：一是IPO動機(jī)。為了獲得上市資格進(jìn)行融資，通過操控企業(yè)經(jīng)營業(yè)績滿足證監(jiān)會上市規(guī)定;二是配股動機(jī)。證監(jiān)會對上市公司配股有明確的限定，其中對上市公司的ROE更是提出了硬性要求，因此，急于籌資的上市公司有基于配股資格條件的盈余管理動機(jī);三是避免退市動機(jī)。上市公司如果連續(xù)兩個年度發(fā)生虧損，其股票將會被證監(jiān)會實(shí)行特別處理，因此對于連續(xù)虧損公司就要操縱盈余的動機(jī);四是并購動機(jī)。并購已成為現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行資源整合實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置、對外低成本擴(kuò)張的重要方式，為了促進(jìn)并購順利完成，在并購交易發(fā)生的前一年，并購公司往往會進(jìn)行盈余管理調(diào)低企業(yè)的盈余，為并購當(dāng)年上調(diào)企業(yè)盈余預(yù)留空間。

2. 契約動機(jī)

契約動機(jī)是從企業(yè)不同利益相關(guān)者角度分析上市公司違規(guī)動機(jī)，具體包括以下幾方面：一是債務(wù)契約動機(jī)。企業(yè)債務(wù)融資主要偏向于銀行借款，因?yàn)橥ㄟ^發(fā)行債券進(jìn)行融資，審批程序比較嚴(yán)格并且會附有一些財務(wù)指標(biāo)的硬性要求。為取得借款，并能以較低成本獲取所需貸款額度，會在公司自身盈利指標(biāo)未達(dá)到銀行發(fā)放貸款要求時，通過盈余管理實(shí)現(xiàn)融資目的;二是薪酬契約動機(jī)。當(dāng)前，越來越多企業(yè)將管理層年薪與企業(yè)業(yè)績掛鉤，這刺激著管理層在業(yè)績不佳的情況下操縱企業(yè)盈余。

3. 政治動機(jī)

由于受到我國特有經(jīng)濟(jì)制度影響，政府對市場的干預(yù)程度較高，許多企業(yè)特別是金融以及壟斷性行業(yè)的企業(yè)普遍存在較高的政治成本敏感性。迫于較高的政治成本，這些企業(yè)會本于降低或規(guī)避政治成本的目的而進(jìn)行操控盈余。例如重污染行業(yè)往往受到社會和政府部門的特別“關(guān)注”，這會使企業(yè)增加額外的稅收負(fù)擔(dān)或引致行業(yè)監(jiān)管，為了規(guī)避政治成本，公司管理層就會有意識地實(shí)施盈余管理。

4. 其他動機(jī)

除了以上動機(jī)外，當(dāng)企業(yè)面臨高級主管變更時，新上任的高管人員往往會在當(dāng)期采取巨額沖銷的方法來沖銷減少當(dāng)期盈利，這樣企業(yè)經(jīng)營不善就主要是前任高管造成的，在后期又將其轉(zhuǎn)回從而提升其公司業(yè)績，為個人謀私。當(dāng)企業(yè)面臨一些經(jīng)濟(jì)賠償訴訟時，企業(yè)的盈余狀況往往和法院的判決相聯(lián)系，如果企業(yè)盈利能力較強(qiáng)，在賠付時往往會使企業(yè)賠付金額增加，這也有可能使企業(yè)進(jìn)行盈余管理。

（二）盈余管理手段分析

1. 應(yīng)計(jì)盈余管理

應(yīng)計(jì)盈余管理是企業(yè)操控盈余最常見、也是最經(jīng)濟(jì)的方式之一，具體來說包括以下幾種：一是收入或費(fèi)用的跨期確認(rèn)。例如，年終許多企業(yè)靠正常經(jīng)營很難達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，因此一些管理者可能通過虛構(gòu)交易，在不滿足全部條件時確認(rèn)交易收入。也有企業(yè)在經(jīng)營狀況難以滿足預(yù)期時，管理層通過少確認(rèn)、計(jì)提當(dāng)期無形資產(chǎn)的費(fèi)用化支出，以調(diào)增當(dāng)期利潤;二是資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。目前有很多企業(yè)將短期資產(chǎn)的減值損失作為企業(yè)利潤的蓄水池。這是因?yàn)槎唐谫Y產(chǎn)的減值由公司視自身情況規(guī)定，這為企業(yè)進(jìn)行盈余管理提供了充分的操縱空間。當(dāng)公司的應(yīng)收款項(xiàng)、存貨等資產(chǎn)居高不下而使企業(yè)盈余較低時，企業(yè)往往會通過計(jì)提大量減值來減少企業(yè)的不良資產(chǎn)，從而減小其負(fù)面效應(yīng);當(dāng)本期績效較佳時，則選擇多提準(zhǔn)備金來緩解未來期間利潤增長空間不足的壓力;三是會計(jì)政策和會計(jì)估計(jì)變更。在很大程度上取決于管理層的主觀判斷，這就給管理當(dāng)局留下了盈余管理的空間和機(jī)會，使得管理層能夠基于自身的利益和立場來選擇會計(jì)政策，例如，存貨發(fā)出計(jì)價方法，例如當(dāng)管理層預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)通貨緊縮時，若存貨的核算方法由先進(jìn)先出法改為加權(quán)平均法將會降低企業(yè)當(dāng)期成本費(fèi)用提高企業(yè)盈余。

2. 真實(shí)盈余管理

真實(shí)盈余管理指通過改變企業(yè)的真實(shí)交易活動來調(diào)整企業(yè)利潤的行為，故真實(shí)盈余管理活動往往會導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流的變化。真實(shí)盈余管理按手段可以分為以下三種：一是銷售操控實(shí)施盈余管理。是指當(dāng)企業(yè)管理當(dāng)局通過改變存貨銷售時間或加速存貨銷售，來增加企業(yè)當(dāng)期利潤的行為。當(dāng)管理者預(yù)計(jì)企業(yè)當(dāng)期目標(biāo)銷售業(yè)績無法完成時，就可能選擇通過提高價格折扣或放寬信用政策來促銷，使公司能夠在短時間內(nèi)增加銷量，從而增加利潤，完成目標(biāo)業(yè)績。因而當(dāng)公司前期現(xiàn)金流量異常高而后期現(xiàn)金流異常低時，企業(yè)就有真實(shí)盈余管理的跡象;二是生產(chǎn)操控實(shí)施盈余管理。是指企業(yè)管理者通過增加當(dāng)期的產(chǎn)量來改善公司業(yè)績的行為。通常企業(yè)的固定成本總額變動不大，由于會計(jì)上企業(yè)按制造成本法核算產(chǎn)品的單位成本，當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)量增大時就會降低產(chǎn)品的單位固定生產(chǎn)成本，從而降低單位產(chǎn)品成本，進(jìn)而改善企業(yè)盈利水平;三是費(fèi)用操控實(shí)施盈余管理。是指企業(yè)管理當(dāng)局通過增減酌量性費(fèi)用來調(diào)整公司盈余的行為。酌量性費(fèi)用通常包括研發(fā)支出、廣告費(fèi)等，當(dāng)企業(yè)本期經(jīng)營狀況低迷時，公司管理層往往通過減少當(dāng)期的研發(fā)費(fèi)、廣告費(fèi)等資金投入來減少支出，進(jìn)而來改善當(dāng)期效益。

非經(jīng)常性損益盈余管理活動，主要表現(xiàn)為操縱線下項(xiàng)目來調(diào)節(jié)公司的盈余。這種操縱方式會顯著改變非經(jīng)常性損益的大小，但削弱了營業(yè)利潤的主體地位，降低公司業(yè)績質(zhì)量。非經(jīng)常性損益盈余管理主要包括以下幾種：一是關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)方交易的形式通常有關(guān)聯(lián)方之間的購銷活動;租賃、代理服務(wù);提供或接受勞務(wù);擔(dān)保等。關(guān)聯(lián)交易雙方通常協(xié)定以明顯高于或低于市場價格的方式進(jìn)行，從而調(diào)增企業(yè)當(dāng)期收入，這具有一定隱蔽性，為管理層提供了較大的盈余操控空間;二是債務(wù)重組。企業(yè)有時遇到財務(wù)危機(jī)而無法按期償還債務(wù)，通過與債權(quán)人協(xié)商，減少了企業(yè)負(fù)債，增加了企業(yè)當(dāng)期利潤，這為企業(yè)操控盈余提供了一條途徑;三是政府補(bǔ)助。如當(dāng)上市公司經(jīng)營發(fā)生困難，企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)下滑，或面臨被“ST”甚至終止上市資格時，當(dāng)?shù)卣畷鲇诰S護(hù)自身利益和需求對上市公司伸出援助之手，以政府補(bǔ)助的形式挽救處于困境的企業(yè)。

四、建議

針對當(dāng)前存在的過度操縱盈余的行為，本文提出以下應(yīng)對措施：首先，對監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一方面應(yīng)進(jìn)一步完善和規(guī)范信息披露制度及退市制度，減少盈余活動空間，同時也需強(qiáng)化監(jiān)管提高違規(guī)企業(yè)經(jīng)濟(jì)成本。其次，社會監(jiān)管也是有利補(bǔ)充，如加強(qiáng)對會計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)審計(jì)質(zhì)量的監(jiān)管也可以改善企業(yè)對外報告信息質(zhì)量。最后，對于企業(yè)自身來說，完善健全的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)也可以起到抑制過度操控盈余的效果。

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（作者單位：安徽工業(yè)大學(xué)）

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