黨組織嵌入對高新技術企業研發操縱的抑制作用分析

于未東 胡耀丹 王穩華

技術創新是企業競爭優勢的重要來源，也是國家增強產業競爭力、推動經濟增長的重要決定因素。為了實施科教興國戰略，增強企業自主研發能力和國家產業競爭實力，20 世紀90 年代，中共中央國務院發布《關于加強技術創新，發展高科技，實現產業化的決定》，提出要培育高新技術企業，發展具有高科技含量的高新產業。

在高新技術企業的認證過程中，“研發投入占銷售收入的比率”是一個重要門檻，因此，上市公司往往具有通過特定財務手段，進行研發操縱以獲取認證的動機。①Hall,B.H.and D,Harhoff,Recent Research on the Economics of Patents,Annual Review of Economics,Vol.4,No.1,pp.:541-565.、②黎文靖、鄭曼妮：《實質性創新還是策略性創新?——宏觀產業政策對微觀企業創新的影響》，《經濟研究》2016 年第4 期。例如，企業有可能會參照《高新技術企業認定管理辦法》，使自身研發支出占主營業務收入比例在特定的取值區間（30%—35%），形成“閾值效應”。研發操縱行為不僅占用政府資源、侵蝕稅基③史方：《研發操縱與稅負扭曲——基于中國A 股上市公司的經驗證據》，《云南財經大學學報》2021 年第6 期。，還嚴重降低技術創新效率，造成資源錯配，對企業高質量發展形成不利影響④楊宗翰、雷良海、廖東聲：《研發操縱行為是否抑制上市公司高質量發展?》，《系統工程》2020 年第4 期。。如何有效抑制企業研發操縱、保障高新技術企業實至名歸，使有限的國家資源得到合理分配是政學業三界共同關注的熱點問題。

現有研究發現，審計委員會專業背景、具有行業專長的分析師和海歸經理人可以實現知識與能力互補，從而有效識別盈余操縱行為。①楚有為：《審計委員會專業背景與企業研發活動盈余操縱》，《現代財經（天津財經大學學報）》2018 年第10 期。國際化的董事會能夠更好地履行監督職能，且豐富的財務和管理知識能夠更好識別管理層的投機行為，抑制企業研發操縱。②丁瀟君、楊秀智、徐磊：《國際化董事會、研發操縱與創新績效》，《財經論叢》2020 年第5 期。作為中國特色公司治理模式，黨組織通過與董事會和管理層“雙向進入、交叉任職”嵌入公司治理結構時，能夠縮小管理層權力過大及年報語調操縱行為。③鮑曉靜、李亞超：《黨組織參與公司治理是否抑制了年報語調操縱行為?》，《財經論叢》2021 年第6 期。“黨管干部”模式在一定程度上約束了經理人行為，阻止國有資產流失，很好地控制了內部人行為，更加契合本土特征的新型政府市場關系。那么，該治理模式是否有助于抑制研發操縱行為？現有文獻尚未做出解釋。

因此筆者從黨組織嵌入對高新技術企業認證中研發操縱行為抑制的角度再次探討政府與市場的關系，本研究對于正確把握黨組織在企業和市場中的職能和作用有一定意義。此外，針對公共政策落實的過程中可能存在的檸檬市場現象，提出了切實可行的解決方案，通過加強黨建，積極穩妥推進黨組織嵌入公司治理機制，有助于抑制機會主義行為，確保政策落實效率和效果。

一、文獻回顧與研究假設

（一）文獻回顧

1.黨組織嵌入相關研究

隨著“國資管理部門+國有資本投資運營公司+國有企業”三級體制的國有資產經營管理體制的確立，學者便開始探討黨組織在公司治理中發揮的重要作用。④盧昌崇：《公司治理機構及新、老三會關系論》，《經濟研究》1994 年第11 期。在中國特殊的行政體制下，國有企業中存在著正式和非正式的組織層級，分別是企業組織層級和黨組織層級，只有“找回政黨”才能對市場化轉軌有著清晰的認知。⑤Bhojraj,S.P.;Hribar,M.Picconi and J.Mcinnis,Making Sense of Cents:An Examination of Firms that Marginally Miss or Beat Analyst Forecasts,Journal of Finance,Vol.64,No.5,pp.:2361-2388.隨著國有企業不斷變革，黨組織嵌入在社會主義制度的驅使下得到進一步強化。事實上，中國的基本國情和社會主義市場經濟特征決定了無論國有企業處于哪個發展階段，黨組織在其中都扮演著重要的角色，都有其存在的必要性。⑥郝云宏、馬帥：《分類改革背景下國有企業黨組織治理效果研究—兼論國有企業黨組織嵌入公司治理模式選擇》，《當代財經》2018 年第6 期。黨組織嵌入例如“雙向進入”程度與公司治理水平呈倒“U”型關系，與董事會效率正相關，“交叉任職”可以顯著影響公司治理水平。⑦馬連福、王元芳、沈小秀：《中國國有企業黨組織治理效應研究——基于“內部人控制”的視角》，《中國工業經濟》2012 年第8 期。

2.高新技術企業研發創新的相關研究

學術界對于高新技術企業認證觀點不一。持積極觀點的學者認為，高新技術企業認定后企業的自由現金流和生產成本都能得到緩解，從而激勵企業進行科研成果轉化等科研活動，認證過程中的質量審查與認證通過后的各種優惠可以向外界傳遞利好信息，有利于緩解融資約束，減少企業創新活動受滯對市場環境的影響，有利于促進技術創新、降低股價崩盤風險等。⑧許玲玲：《高新技術企業認定、政治關聯與民營企業技術創新》，《管理評論》2017 年第9 期。持消極觀點的學者認為，認證工作繁榮的背后可能存在著各種不為人知的問題，高新企業認證并沒有對中國的創新活動產生激勵作用。⑨徐長生、孔令文：《高新技術企業認證是否促進了企業創新?——基于A 股上市公司數據的斷點回歸分析》，《華東經濟管理》2017 年第10 期。相反，高新技術企業認證所滋生的“政企合謀”促使信息更加不透明，企業為獲取政府補助更多地進行研發操縱行為，不少企業通過造假申報材料等手段，造成“偽高新”亂象頻發。這種為跨進政策門檻而進行研發操縱的迎合行為，盲目增加企業科研經費與科技人員投入不利于提升創新績效，且抑制了高新認定對企業創新效率的激勵作用。①萬源星、許永斌：《高新認定辦法、研發操縱與企業技術創新效率》，《科研管理》2019 年第4 期。

（二）研究假設

長遠看來，“偽高新企業”一方面導致高新技術行業“劣幣驅逐良幣”現象，不利于國家資源的合理配置；另一方面企業通過操縱研發投入虛增反而不利于自身長久成長，是兩敗俱傷的結果。基于黨組織的戰略堡壘作用及其在現有研究中體現出的治理效應，結合企業在高新技術認證過程中進行研發操縱的動機、機會和能力來看，本文認為黨組織嵌入在3 個層面均有助于管控研發操縱行為。

首先，黨組織嵌入有助于塑造良好的企業文化，促進企業嚴格遵守規章制度，糾正經理人的逆向選擇，從研發操縱動機角度抑制操縱行為。對于企業來說，在獲得高新技術企業認證后可獲得一系列政府補貼并享受稅收優惠，形成并鞏固良好的政企關系以及更好地迎合監管需求。管理層可以根據職業判斷自發決定研發技術是否滿足5 個資本化條件，對研發費用的確定有著很大的自主權，甚至在獲得政府補助后增加個人薪酬。黨組織具有天然先進性，在企業中發揮著政治核心作用②陸浩：《積極探索新形勢下加強非公有制企業黨建工作的有效途徑》，《求是》2011 年第3 期。，組織的能動性促進黨組織與管理層的相互合作，有黨組織嵌入的企業中，黨組織的理念會潛移默化地影響著管理層，進而對管理層的經營決策產生影響。針對企業研發操縱這種不良的動機，黨組織有責任、有義務規整企業的尋租行為，積極參與到企業的管理中，將黨的純潔性和先進性帶入到企業中。因此，黨組織嵌入有助于減少研發操縱的短視行為，促進企業合規穩健發展，減小企業在獲取高新技術認證過程中的研發操縱動機。

其次，黨組織嵌入使得企業高管具有政治責任人與市場主體的雙重屬性，黨內監督有助于約束經理人的自利行為，從研發操縱機會角度抑制操縱行為。隨著科技強國戰略的推進，高新技術企業數量成為了衡量地區科技創新活力的重要指標，尤其是自新冠肺炎疫情暴發以來，高新技術企業在疫情防控攻堅戰中提供了技術支持與產品援助，進一步奠定了高新技術企業在中國經濟以及社會發展的重要地位。③李貞：《高新技術企業為戰“疫”添翼》，人民日報網，http://paper.people.com.cn/rmrbhwb/html/2020/02/11/content_1970285.htm。國家對高新技術企業的重視以及地方主管部門的指標追求和巨大的利益誘惑給了企業“鉆空子”的欲望。黨組織較高的“參與度”有利于發揮實質的先進帶頭作用，有效發揮政治關聯作用，幫助企業獲得競爭優勢。政府和市場是優化資源配置的兩種有效工具，政府承擔了彌補市場失靈的職能，目前已形成的契合本土特征的新型政府—市場關系中，在政府、市場之外需要引入黨的領導力量，形成有效市場與有為政府相結合。④高帆：《新型政府—市場關系與中國共同富裕目標的實現機制》，《西北大學學報（哲學社會科學版）》2021 年第6 期。黨組織嵌入是黨和政府連接微觀企業的重要實現方式，黨組織參與到微觀企業的治理中，能夠在微觀企業中掌握科技研發實際情況，預防市場在調節資源配置方面出現滯后或不公平的現象，保證了企業獲得公平的競爭機會以及與之相匹配的資源補助。還可以利用組織優勢，及時準確地將政府政策、市場變化等信息傳遞給企業，幫助其減少對制度環境的誤判、更快適應環境變化，從而減小企業操縱盈余迎合政策的機會，抑制研發操縱行為。

最后，黨組織嵌入的監督效應削弱了企業研發操縱的能力。企業可通過真實盈余管理，購置未投入運營的設備虛增研發支出⑤朱紅軍、王迪、李挺：《真實盈余管理動機下的研發投資決策后果——基于創新和稅收的分析視角》，《南開管理評論》2016 年第4 期。、調整會計科目、實際業務等方式操縱研發費用。例如根據需求靈活操縱盈余、以滿足研發技術資本化的5 個條件⑥謝德仁、廖珂、鄭登津：《控股股東股權質押與開發支出會計政策隱性選擇》，《會計研究》2017 年第3 期。，迎合監管需求，獲取高新技術的標簽及其附帶的稅收優惠和政府補貼等諸多好處。然而，通過調整會計科目虛增與研發活動無關的研發費用無法提升創新績效，購置未投入運營的設備，導致研發資源的無效配置，付出更大的代價。由于研發活動具有復雜性、專業性和不透明性，導致在研發創新投資項目上企業與政府以及投資者間存在很大的信息不對稱，且審核研發費用的審查成本較大，往往形成形式審查，缺乏實質性、系統性審查①萬源星、許永斌、許文瀚：《加計扣除政策、研發操縱與民營企業自主創新》，《科研管理》2020 年第2 期。，從而為企業進行研發操縱提供了空間。黨組織可以通過黨內網絡對企業進行監督，近距離觀察企業的經營細節，更好協調政府對微觀企業的監管。出于營造和諧內部氛圍、維系社會穩定、緩解企業與政府之間的信息不對稱、促使企業誠信經營等目的，黨組織嵌入能夠發揮較大的監督效應，削弱高新技術認證過程中研發操縱的能力，壓縮舞弊空間，抑制研發操縱行為。

綜上所述，提出假設H：黨組織參與公司治理有助于抑制企業研發操縱行為。

二、研究設計

（一）模構構建

1.樣本選取與數據來源

中國上市公司研發投入信息披露于2008 年才開始規范②楊國超、芮萌：《高新技術企業稅收減免政策的激勵效應與迎合效應》，《經濟研究》2020 年第9 期。，2008 年出臺的《高新技術企業認定管理辦法》首次將高新技術企業認定擴大至高新技術開發區外的企業，且認定標準和操作程序在全國范圍內得到了統一，因此本文將樣本的起始年度定為2008 年，以2008—2017 年A 股上市公司為初始樣本，參考現有研究，③柳學、孔曉旭、王凱：《國有企業黨組織治理與董事會異議——基于上市公司董事會決議投票的證據》，《管理世界》2020 年第5 期。剔除了金融類、ST、ST*以及PT 企業，為了消除極端值的影響，對所有連續變量進行了上下1%的縮尾處理，最后得到15468 個觀測值。黨組織嵌入的相關數據是作者根據高管簡歷整理而來，其余數據均來源于CSMAR 和Wind 數據庫。

2.模型構建與變量定義

為了檢驗本文假設，構建如下的回歸模型。

被解釋變量MBB1 和MBB2 度量企業是否為了獲得高新技術認定資格而進行“研發操縱”，借鑒Bhojraj et al.的研究，將研發投入強度恰好高于法規門檻的公司定義為研發操縱公司④Bhojraj，S.P.Hribar，M.Picconi，and J.Mcinnis，Making Sense of Cents:An Examination of Firms that Marginally Miss or Beat Analyst Forecasts.，以研發投入強度超過門檻0.5%或1%作為臨界點對企業的研發操縱行為進行度量。即當企業的銷售收入小于2 億元時，公司研發投入占銷售收入之比在［4.0%，4.5%） 或［4.0%，5.0%） 時，MBB1 為1，否則為0；當銷售收入大于等于2 億元時，該比例在［3.0%，3.5%） 或［3.0%，4.0%） 時，MBB2 為1，否則為0。

解釋變量Party 與Party_total 分別為“黨組織是否嵌入”的啞變量、“黨組織嵌入程度”的連續變量。具體做法是通過查閱上市公司高管簡歷，篩選出黨委會成員與董事會、監事會、管理層“雙向進入”的人數，除以董事會、監事會和管理層的總人數，作為黨組織參與公司治理程度的替代變量。進一步地，用黨委會成員和董事會（監事會、管理層）重合人數與董事會（監事會、管理層）總人數之比分別衡量黨組織雙向進入董事會（Party_ds）、監事會（Party_js）和管理層（Party_gg）的程度。參照現有研究，在模型中對其他因素進行控制，具體定義見表1 變量定義表。

表1 變量定義表

（二）描述性統計

針對主要變量的描述性統計，從統計結果來看，企業研發操縱MBB1 與MBB2 的均值分別為0.16 與0.09，表明樣本中存在進行研發操縱的企業，現有研究通常將MBB1 定義為達標型研發操縱，MBB2 定義為避稅型研發操縱，本文樣本中大約16%的企業為了達到高新技術認定標準，進行了達標型研發操縱，有9%的企業進行了避稅型研發操縱。黨組織嵌入（Party）的均值為0.38，表明5939 個樣本企業有黨組織參與治理；黨組織嵌入程度（Party_total）均值為0.051，即表明樣本企業中既是黨委會、董事會、監事會以及管理層成員的人數大約是企業董事會、監事會以及管理層總高管人數的5.1%；黨組織不同的參與層面（Party_ds、Party_js、Party_gg）的標準差均小于1，表明黨組織實現嵌入方式的差異性較小。

三、實證結果及分析

（一）主回歸結果

本文實證結果由Stata 輸出，表2 列示了黨組織嵌入對研發操縱抑制的關系。回歸結果顯示，無論被解釋變量是MBB1 還是MBB2，黨組織是否嵌入的虛擬變量（Party）及黨組織嵌入程度（Party_total）的回歸系數均在1%的水平上顯著為負，表明黨組織嵌入能抑制研發操縱行為，黨組織在企業中發揮了良好的治理效應，能夠抑制企業為達到高新技術認定而進行研發操縱，有助于企業規范經營。控制變量中，企業規模（Size）越大，越不可能進行研發操縱；企業獲得的政府補助（Subsidy）能有效抑制企業的研發操縱行為；成長性（Growth）越好的企業，越不可能進行研發操縱；高管薪酬激勵（Pay）發揮了良好的治理作用，對企業的研發操縱行為形成了抑制。

表2 黨組織嵌入與企業研發操縱

（二）穩健性檢驗

由于黨組織嵌入并非完全隨機事件，可能存在樣本自選擇問題①程海艷、李明輝、王宇：《黨組織參與治理對國有上市公司盈余管理的影響》，《中國經濟問題》2020 年第2 期。；在手工收集數據的過程中，有可能存在企業有黨組織嵌入但未在相關報告中體現，導致樣本存在選擇性偏誤。為了解決可能存在的內生性問題，文章采用Heckman 兩階段回歸、工具變量及PSM-DID 方法進行穩健性檢驗。

1.Heckman 兩階段回歸

為了控制樣本選擇性偏誤對實證回歸結果的影響，參考現有研究①陳仕華、盧昌崇：《國有企業黨組織的治理參與能夠有效抑制并購中的“國有資產流失”嗎?》，《管理世界》2014年第5 期。，本文在第一階段構建影響黨組織嵌入的probit 模型，并估計出逆米爾斯比（IMR），將估計出的逆米爾斯比（IMR）作為控制變量加入到模型1 中，若逆米爾斯比顯著不為0，則表明本文的結果具有穩健性。表3 的回歸結果表明，在加入了IMR 后，黨組織是否嵌入（Party）與嵌入程度（Party_total）的回歸系數依然顯著為負，且IMR 的回歸系數均在1%的水平上顯著，表明在對樣本的選擇性偏誤問題進行控制后，黨組織嵌入依然能顯著抑制企業的研發操縱行為，嵌入程度越高，對研發操縱的抑制作用越明顯。

表3 基于Heckman 兩階段方法的檢驗結果

2.基于工具變量法的檢驗

運用工具變量法的關鍵是找到與黨組織嵌入高度相關，但是不會影響企業研發操縱行為的外生工具變量，借鑒現有研究，以同年度同行業企業黨組織嵌入的行業均值作為工具變量，②于連超、張衛國、畢茜：《黨組織嵌入與企業社會責任》，《財經論叢》2019 年第4 期。采用兩階段最小二乘法（2SLS）進行回歸，回歸結果如表4 所示。第一階段回歸結果表明，工具變量mean_party 的回歸系數在1%的水平上顯著為正，表明工具變量的選取具有一定的合理性；第二階段的回歸結果表明，黨組織嵌入的擬合值Party 與Party_total 均在1%的水平上顯著負相關于企業的研發操縱，表明在對可能的內生性問題進行控制后，黨組織嵌入依然能顯著抑制企業的研發操縱行為。

表4 基于工具變量檢驗的結果

3.基于PSM-DID 方法的檢驗

為了檢驗黨組織參與前后對企業研發操縱行為的影響，本部分設置treat 變量，經傾向得分匹配后得到的實驗組樣本，treat 取值為1，控制組樣本treat 取值為0；同時設置post 時間變量，樣本企業黨組織嵌入前的年份post 取值為0，嵌入后的年份post 取值為1，根據treat 變量和post 變量構建二者的交乘項post_treat=post*treat，交乘項的回歸系數反映了黨組織嵌入前后，企業研發操縱行為的變化情況。表5 第（1）（2）兩列是經傾向得分匹配后的樣本的回歸結果，（3）（4）兩列為DID 結果。Party 及交乘項post_treat 的系數在表5 中均顯著為負，表明用匹配后的樣本進行回歸，黨組織嵌入依然能顯著抑制企業的研發操縱，黨組織嵌入前后，企業的研發操縱行為存在差異，體現為黨組織嵌入后研發操縱行為受到明顯的抑制。

表5 PSM&PSM-DID 檢驗結果

（三）進一步分析

1.不同層面實現的黨組織嵌入

黨組織可以通過與董事會、監事會以及管理層“雙向進入、交叉任職”的方式實現嵌入，由于董事會、監事會以及管理層在企業扮演著不同的角色，因此黨組織從不同層面嵌入所發揮的治理效應也存在一定的差異。例如，國有企業的黨組織成員嵌入董事會或者監事會時，黨組織對并購溢價水平有顯著的正向作用，但是這種作用在當黨組織嵌入管理層時并不存在①陳仕華、盧昌崇：《國有企業黨組織的治理參與能夠有效抑制并購中的“國有資產流失”嗎?》。；當黨組織通過嵌入董事會和管理層參與公司治理中時發揮的治理作用最明顯②陳紅、胡耀丹、納超洪：《黨組織參與公司治理、管理者權力與薪酬差距》，《山西財經大學學報》2018 年第2 期。。因此，為了檢驗黨組織從不同層面嵌入的治理效應，本部分分別檢驗了黨組織嵌入董事會（Party_ds）、監事會（Party_js）以及管理層（Party_gg）對企業研發操縱的影響。

表6 結果顯示，黨組織嵌入董事會（Party_ds）和監事會（Party_js）能夠顯著抑制企業的研發操縱行為，但是嵌入管理層（Party_gg）未能抑制研發操縱行為。說明對于研發操縱行為，黨組織主要從監督層面，而非執行層面發揮相應作用，更多體現出黨組織的監督職能。

表6 不同層面的黨組織嵌入與企業研發操縱

2.外部監督環境、黨組織嵌入和研發操縱行為

稅收征管力度有效度量了一個地區將稅收能力轉化為稅收收入的努力程度，是一種有效的外部治理機制。一個地區的稅收征管力度越強，企業實施避稅行為難度就越高，稅務機關發現企業研發操縱行為的可能性越大，導致企業進行研發操縱行為的成本上升，此時，黨組織嵌入發揮的增量作用較小，因此預測在稅收征管力度較低的情況下，黨組織對研發操縱的抑制作用更加顯著。此外，由于研發操縱需要采取復雜且不透明的交易才能完成，提高了股東的監管難度，同時也增加了股東與管理層的信息不對稱，有自利動機的高管出于追求自身利益最大化的目的，會利用研發操縱所帶來的監管真空和信息優勢獲取私人利益。作為網絡治理主要載體的媒體在信息收集、傳播、減少信息不對稱以及降低代理成本等方面發揮著重要的治理作用，媒體的信息傳遞功能有助于外部投資者和監管者全面掌握企業的內部運營狀況等，進而能夠降低企業內外部的信息不對稱問題，使管理層很難通過復雜且不透明的交易進行研發操縱。媒體的關注還會使企業研發操縱行為面臨更大的曝光風險，增加研發操縱行為的成本。因此，在媒體關注度強的情況下，企業的研發操縱行為會有所收斂，此時，黨組織嵌入所發揮的增量作用就會相應地降低。

本文根據稅收征管力度的高低設置了啞變量TE_DUM，每一年按照各個地區的稅收征管力度排序，如果地區所在稅收征管力度位于當年樣本的中位數以上，TE_DUM 取值為1，表明稅收征管力度大；對于每家上市公司，通過新聞搜索引擎和百度新聞對標題中含有該公司股票名稱的新聞報道進行分年度搜索，輸出相應的新聞報道數，新聞報道數越多，媒體關注度越高，再根據媒體關注度的中位數將樣本分為關注度高的組（Media=1）和關注度低的組（Media=0）。

上表7 列示了在不同的外部監督環境下黨組織嵌入對企業研發操縱行為的影響，Panel A 顯示，在稅收監督力度弱的情況下，黨組織嵌入更能抑制企業的研發操縱行為，與前文的預期結果一致；Panel B 表明，在媒體關注度較低時，黨組織嵌入對研發操縱的抑制作用更加顯著，但是黨組織嵌入程度對企業研發操縱行為的抑制作用不存在顯著差異。

表7 外部監督環境、黨組織嵌入和研發操縱行為

3.內部監督機制、黨組織嵌入和研發操縱行為

信息透明度的高低直接決定著企業信息的不對稱程度①周曉蘇、吳錫：《穩健性對公司信息披露行為的影響研究——基于會計信息透明度的視角》，《南開管理評論》2013年第3 期。，企業的信息透明度越低，信息不對稱程度也就越高，而信息的不對稱程度為企業的研發操縱行為奠定了一定的基礎，因此企業的信息透明度越低，越可能進行研發操縱，這時黨組織參與治理所能發揮的治理作用就越顯著；同時，在企業的內部監督監督機制較好時，企業的研發操縱等機會主義行為越能被發現和制止，因此在企業的內部監督機制較好時，企業進行研發操縱的可能性較低，黨組織參與治理所能發揮的增量作用也會較小。

本文以盈余激進度作為信息透明度的反向指標，將企業盈余激進度的值大于行業中位數的樣本定義為信息透明度低的樣本，反之為信息透明度高的樣本；以內部控制五要素中的內部監督衡量企業的內部監督機制，內部監督得分越高，內部監督機制越好，并按照內部監督機制的行業中位數將樣本分為內部監督機制好的組合內部監督機制弱的組。結果如表8 所示，無論是按信息透明度還是內部監督分組，黨組織參與公司治理在內部監督機制較弱的情況下更能抑制企業的研發操縱行為。

表8 內部監督機制、黨組織嵌入和研發操縱行為

四、研究結論與啟示

本文利用手工收集的黨組織嵌入數據，實證檢驗了黨組織嵌入對高新技術認證過程中企業研發操縱行為的抑制作用，發現作為中國特色公司治理模式，黨組織嵌入有效地抑制了研發操縱行為。該結論在采用Heckman 兩階段二乘法、工具變量、PSM+DID 等方法重復檢驗后仍然成立。進一步研究發現，當黨組織嵌入董事會或監事時，對研發操縱的抑制作用更為明顯，證明了其“監督效應”；而嵌入管理層時，抑制作用不明顯。在稅收監管力度弱和媒體監督力度弱的組別中，黨組織對研發操縱行為有更強的抑制作用，說明其與外部監管形成替代，在外部監管力度不足時，發揮著更為積極的“監督效應”；在內部監督不到位、信息透明度較差的組別中，黨組織更能抑制研發操縱行為，說明其與內部信息環境互相補充，當企業處于較差的經營環境時，黨組織參與公司治理發揮“改善效應”。

本文的研究結論首先是通過加強公司治理，尤其堅持黨組織參與公司治理的中國特色治理模式，有助于抑制企業通過研發操縱獲得高新技術認證，成為“偽高新”企業的行為。但同時也應重視黨組織嵌入董事會、監事會和管理層所產生的治理效果存在差異，應進一步完善黨組織嵌入的相關制度。其次，黨組織嵌入同時具備監督效應和改善效應，企業應提高信息披露質量，加強內部監督，從多層面促進企業合規經營。最后，應當進一步從政策層面完善上市企業黨組織建立和治理的路徑，明確規定黨組織在企業中的地位和作用。