產地煤價小幅上漲港口成交水平較低

疫情繼續發酵，產地煤價小幅上漲。截至10月21日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價為1490元/t，周環比上漲30 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口價（含稅）為1166元/t，周環比上漲2元/t；內蒙古東勝大塊精煤（Q5500）車板價為1192元/t，周環比持平。

淡季下游終端需求薄弱，港口成交水平較低。10月17-21日，秦皇島港鐵路到車數為5248車，周環比下降5.59%；秦皇島港口吞吐量為42.2 萬t，周環比下降11.9%。截至10月12日，環渤海地區四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存量為1368萬t，周環比下降31萬t；錨地船舶數為111艘，周環比下降4艘；貨船比（庫存與船舶比）為15.3，周環比增加2.97。

消費淡季終端煤耗走低，海外煤價走弱。截至10月20日，沿海8省煤炭庫存量為3100.6萬t，周環比上升143.2萬t（+4.84%）；日耗量為175.6萬t，周環比下降15.9萬t/日（-8.3%）；可用天數為17.7天，周環比上升2.3天。截至10月21日，秦皇島港動力煤（Q5500）山西產市場價為1612 元/t，周環比上漲54 元/t。國際煤價，截至10 月19 日，紐卡斯爾NEWC5500kcal/kg 動力煤FOB 現貨價格為155.95 美元/t，周環比下降2.05 美元/t；ARA6000kcal/kg 動力煤現貨價格為260 美元/t，周環比下降25 美元/t；理查茲港動力煤FOB現貨價格為158.8美元/t，周環比下降6.45美元/t。

焦炭方面：供需雙弱背景下鋼-焦博弈延續。截至2022 年10 月21 日，汾渭CCI 呂梁準一級冶金焦報2560 元/t，周環比持平，月環比上漲4.1%。港口指數：CCI 日照準一級冶金焦報2760 元/t，周環比持平，月環比上漲6.2%。由于受環保及新冠肺炎疫情因素影響，疊加原料煤價格高位維持，焦企生產積極性不高，整體產量回落；下游鋼企目前開工率較高，對焦炭剛需尚可，但需關注需求回落下鋼材價格承壓，對鋼企開工的后續影響。

焦煤方面：供給端產能收縮。截至10月20日，CCI山西低硫指數2593元/t，周環比上漲45元/t，月環比上漲170 元/t；CCI 山西高硫指數2190 元/t，周環比上漲27元/t，月環比上漲217元/t；靈石肥煤指數2200元/t，周環比上漲50元/t，月環比上漲150元/t；蒲縣1/3 焦指數2250 元/t，周環比下跌50 元/t，月環比上漲100元/t。隨著“二十大”會議勝利召開并順利閉幕，復產煤礦增多，焦煤供應有所趨緩，部分交易商心態走弱，低價出貨意愿增強。

分析認為，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。在“二十大”會議首次記者招待會上，國家發改委能源局副局長任京東表示“能源安全是關系國家經濟社會發展的全局性、戰略性問題，對國家繁榮發展、人民生活改善、社會長治久安至關重要。”此外，他還強調“堅持立足國內多元供應保安全，充分發揮煤炭的壓艙石作用和煤電的基礎性調節性作用”。當前時點，產地、港口煤價持續走高，煤炭下游需求韌性持續凸顯。展望后市，隨著國內外能源、電力行業“迎峰度冬”階段即將到來，傳統煤炭消費旺季有望進一步向上推動煤炭價格。隨著未來下游基建持續發力，地產板塊企穩，煤炭需求或將持續走強。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現金、高分紅的優質煤炭企業，煤炭板塊有望迎來一輪業績與估值雙升的歷史性行情。