俄烏沖突推高的油價帶來了什么？

Jeff Sommer　萬志文

有人說，你最好早上加滿油，不然你晚上開車回家的時候，油價會更高。

實際上，這并不夸張。油價是大多數美國人平常能切實感受到的最重要的一項衡量通脹的指標。在2月24日俄羅斯對烏克蘭發起軍事行動之前，油價已經在走高，從那以后，油價天天都在上漲。

但油價飆漲的影響并不止于此：它會加重工薪階層的負擔、拖累經濟增長，且是困擾一系列金融資產（股票、債券、黃金，以及鎳、小麥等大宗商品）的一大顯著問題。

與俄羅斯的軍事行動給烏克蘭人帶來的痛苦相比，這些問題都微不足道。值得注意的是，俄羅斯的舉動，以及西方國家制裁俄羅斯和援助烏克蘭的種種動作，都在波及全球金融市場，或多或少影響著美國和全球各地的每一個人。自俄羅斯發起行動以來，美國普通汽油平均價格截至3月9日已經飆升了17%，較年初上漲了23%。

加州比佛利山的一家加油站。

美國汽車協會（AAA）的數據顯示，僅3月8日一天，普通汽油的平均價格就上漲了8美分，至每加侖4.25美元;在加州等地，油價還要高得多，達到了每加侖5.57美元。由于種種原因，許多社區的油價甚至比這更高。

油價持續大幅走高已然不可避免。汽油價格主要是由原油價格決定的，原油價格則因俄烏沖突和西方制裁而大幅上揚。隨著美國和英國于3月8日宣布禁止進口俄羅斯能源，全球油價的攀升似乎還遠未到頭。

凱投宏觀（Capital Economics）首席美國經濟學家保羅·阿什沃斯（Paul Ashworth）表示，原油價格怎么走，汽油的批發和零售價格就怎么走。他稱，即使原油價格不再上漲（實際上漲了），美國零售汽油的平均價格到4月也將達到每加侖4.5美元。

事實上，在美國和英國相繼宣布禁止進口俄羅斯能源后，穆迪分析（Moody's Analytics）首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）預測全球油價將上漲到每桶150美元，漲幅在20%左右。“這至少會持續幾個星期，直到國際局勢開始明朗。”

汽油和其他基本生活用品的價格上漲不可避免地對那些生活拮據的人造成了傷害，而這些人必須開車上班或上學，并且無法削減食品開 支。

據獨立經濟和股票市場咨詢公司Ya r den iResearch估計，按照2021年12月的價格水平，2022年美國家庭的汽油平均開支將達3100美元左右。但近期的油價走高，意味著各家各戶這方面的開支要增加約2000美元。

如果你很富裕，或者開的是電動汽車，你就不會受到什么影響。但對許多工薪階層來說，這相當于增加了一項稅收。阿什沃斯指出：“很多人別無選擇，因為他們平常必須得開車。”

此外，食品價格也在持續攀升。去年，俄羅斯和烏克蘭合計占全球小麥貿易的28%、全球玉米出口總量的18%。小麥期貨價格今年暴漲了37%，僅2月24日沖突爆發以來就上漲了28%。據YardeniResearch估計，鑒于目前和2021年12月的價格趨勢差異，今年美國家庭的平均食品開支將要增加1000美元。

再加上汽油，今年美國家庭在這兩項開支可能共要增加3000美元左右，這將使低收入人群受到嚴重打擊。而這也給本已焦頭爛額的美聯儲帶來了更多的難題。

通脹已經持續上行了一段時間。3月9日公布的2月消費者價格指數（CPI）可能會比上個月的7.5%還要高。

俄烏沖突的溢出效應可能也會推高4月的通脹數據，但也許會比新冠疫情期間由供應鏈中斷造成的高通脹率好看一些。

如果大宗商品價格持續上升，通脹率便不會像許多經濟學家一個月前所認為的那樣迅速下降。因此，美聯儲仍將面臨開始加息的巨大壓力。而加息可能會減緩經濟增長。

與此同時，俄烏沖突造成的物價上漲和消費者支出減少，很可能會對經濟不利。由于利率上升和石油沖擊的雙重影響，滯脹和經濟衰退將會重新出現。

這些只是可能會發生，但其所引發的擔憂情緒給了資本市場壓力。

美國長期國債收益率的波動，表明市場對經濟走向缺乏信心。如果美聯儲加息，短期利率很快就會超過長期利率水平—這對經濟而言又是一個不好的信號。這種利率倒掛現象通常在經濟衰退前出現。

彭博社的數據顯示，今年美國股市迎來了自190 0年以來最糟糕的開局之一。市場在大幅震 蕩。

今年以來，標準普爾500指數已較峰值下跌逾10%，華爾街稱之為回調。納斯達克綜合指數則已較去年11月的峰值下跌逾20%。

對于擁有均衡且多樣化的投資組合（包含股票和債券）的長期投資者來說，這樣的下跌行情是周期性的。它們會讓人覺得煎熬，但如果歷史重演，股市將會復蘇，再次創下新高。

假如俄羅斯金融市場的關閉和大宗商品價格的上漲導致美國股市大幅下挫，或將引發其他意想不到的影響，美聯儲將陷入困境。它正趨向于收緊貨幣環境，但可能不得不作出改變，實施另一項拯救行動。