全球動蕩下的貨幣政策

2022年，中美貿易爭端進入第五年，全球新冠肺炎疫情進入第三年。隨著俄烏沖突的爆發，疊加大宗商品的價格上漲、可能性不斷增大的全球糧食短缺，或許，全球正在進入一個動蕩的年代。在通貨膨脹壓力下，以美國為主的全球主要發達國家貨幣政策開始轉向，英國央行首先加息，美聯儲3月首次加息并最快在5月開啟縮表周期。每當美聯儲貨幣政策反轉時，全球資本像退潮的海水一樣從新興經濟體、發展中國家退向美國等發達國家，有可能引發一些脆弱經濟體的金融動蕩。發達國家貨幣政策轉向，有可能加劇而不是減緩全球業已愈演愈烈的各種動蕩因素。

本期來自政策、學術、行業前沿專家的11篇文章，從各個角度分析了在復雜的國際形勢下，發達國家貨幣政策轉向的成因、影響，以及我們的應對。

二戰之后，美國主導建立了國際貨幣、金融的布雷頓森林體系，20世紀70年代，布雷頓森林體系崩塌之后，美國等發達國家又建立了美元主導的后布雷頓森林體系。發達國家的貨幣政策，是在后布雷頓森林體系下的貨幣政策。俄烏沖突爆發之后，后布雷頓森林體系演變為后布雷頓森林體系+美國主導的金融制裁，或許，后布雷頓森林體系也進入變革的前夜。

美聯儲的貨幣政策在迅速變革之中，2008年金融危機之后，美聯儲創造了量化寬松等一系列的非常規貨幣政策;2020年3月15日開始，美聯儲推出一系列史無前例的“無底線”救市措施，2020年，時任美國總統特朗普推出了龐大的財政刺激計劃;2021年，拜登政府繼續推進極為擴張性的財政、貨幣政策;2022年，美國國會通過“2022美國競爭法案”，在與中國競爭的旗號下，由美聯儲寬松貨幣政策支持的財政刺激計劃直接轉變成對芯片行業、高科技研發、產業安全等領域的產業政策。面對迅速變革的美聯儲貨幣政策，我們如何應對？

無論是2018年爆發的中美貿易爭端，還是2020年暴發至今的新冠肺炎疫情，中國經濟都保持了強大的韌性、穩定的增長。在全球動蕩加劇的時代，堅持“穩字當頭，穩中求進”的總基調，期待我國奮發有為的貨幣政策有效地將全球動蕩隔離在國門之外，助力我國經濟健康發展，在即將來臨的全球暴風雨之中保護我國經濟發展的綠洲。

（鞠建東為清華大學五道口金融學院紫光講席教授、清華大學國家金融研究院國際金融與經濟研究中心主任。）