數字金融對農村居民消費的影響研究

儲政 孫英雋

摘? ?要：近年來，我國數字普惠金融得到快速發展。本文從宏觀視角出發，研究數字普惠金融對我國農村地區居民消費水平的影響。實證結果表明：從總體上看，數字普惠金融的發展有利于改善我國當前階段農村居民消費不足的問題，對我國鄉村振興戰略的實施有積極作用;進一步將人均消費分為食品、衣著、居住、生活用品及服務、交通通信、教育文化娛樂、醫療保健、其他消費等八個消費子項，發現數字普惠金融對衣物、交通通信、教育文化娛樂、醫療保健和其他消費等五項消費的影響仍然顯著。異質性分析結果表明，數字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度和數字化程度提高均顯著有利于提升我國農村居民的消費;工資性收入、經營凈收入和轉移凈收入對提升我國農村居民的消費有顯著的促進作用，而財產性凈收入的影響并不顯著;數字普惠金融的進一步發展顯著提升了中部和西部農村地區的居民消費，而對于東部地區的影響并不顯著。

關鍵詞：數字普惠金融;人均消費;金融科技

中圖分類號：F063.2 文獻標志碼：A 文章編號：1008-2697（2022）02-0025-08

一、引言

近年來，我國農村消費一直持續增長，在消費市場中有著舉足輕重的地位。從國家統計局發布的數據來看，2014年以后，我國鄉村消費的平均增速高于城鎮近1.2個百分點。2020年雖然受到新冠肺炎疫情的影響，但鄉村消費水平表現出較強的韌性，全年消費品零售額52862億元，部分地區增速由負到正，助力全國消費穩步復蘇。消費是滿足人民對美好生活向往的重要方式，提高農村居民消費可以改善人民生活品質，還是鄉村振興戰略實施的重要內容。

從當前階段看，我國農村消費依然具有很大的增長潛力。一方面，隨著農村基礎設施與服務的持續提升，農村消費者可以更加便利地購買到和城市消費者同樣的商品，這必然提高人們的購買意愿，會給農村消費市場注入新動力;另一方面，隨著農村消費觀念的進步升級，對于美好生活質量的追求不斷進步，農村消費需求將會持續提升，消費品的購置和換新需求，例如汽車、家電等，將帶來一輪新機遇，這些都有望成為農村消費新的增長點。

普惠金融亦可稱之為包容性金融，由聯合國在2005年提出，是指以可負擔的成本為有金融服務需求的社會各階層和群體提供適當、有效的金融服務，而數字普惠金融是指利用大數據、云計算等計算機技術為社會各個領域提供有效的金融服務。數字金融在支持普惠金融事業發展層面展現了極大的優勢。一方面，互聯網平臺如微信或者支付寶緊緊地黏住了數以萬計的移動終端;另一方面，通過對來自社交媒體和網購平臺等的大數據進行分析，做信用評估，為克服普惠金融的天然困難提供了可行的解決方案（黃益平，2018）。近年來，我國數字普惠金融發展迅速，圖1為2011—2020年全國數字普惠金融指數平均值的折線圖，數據來源于北京大學數字金融研究中心（郭峰，2020）。以上海為例，2011年至2020年數字普惠金融指數從80.19增長到了431.93。數字普惠金融的發展降低了金融服務的門檻，農村地區的居民是普惠金融的重點服務對象。

消費是滿足人民對美好生活的向往的重要方式，那么，數字普惠金融的迅猛發展是否能夠顯著提升我國農村居民的消費水平呢？從理論上講，數字普惠金融的發展，能夠提升農村地區居民的消費水平。首先，數字普惠金融的發展，拓寬了農村居民的消費途徑，產生了各種消費模式，手機淘寶、京東等APP也越來越重視農村地區的消費能力，農村居民通過手機足不出戶就可進行消費，對于大型家用電器還提供送貨上門、免費安裝等一系列惠民措施，這些舉措提升了農村居民的消費積極性。大部分商鋪都已開通二維碼支付功能，極大地提升了支付的便利性。其次，螞蟻花唄、京東白條等信用借貸也降低了流動性約束，有的消費平臺商品還提供先用后付等支付模式，進一步促進了農村居民的消費。

但實際情況是否真的如此呢，還需要進一步研究。現有文獻對于數字普惠金融發展和居民消費增長之間關系的研究較少，缺乏一個完整的理論和框架。本文試圖彌補這一不足，根據現有的經濟學理論建立模型并進行實證檢驗。

二、理論研究與文獻綜述

20世紀30年代以來，消費函數理論不斷得到補充和發展，宏觀經濟學派創始人凱恩斯在《就業、利息和貨幣通論》提出了絕對收入消費理論，在絕對收入理論提出之前，人們普遍認為消費主要是由利率決定，而凱恩斯認為消費支出和收入之間有穩定的函數關系，邊際消費傾向即增加1單位收入中用于增加消費部分的比率，邊際消費傾向隨收入的增加而遞減。盡管形式簡單，但是絕對收入模型首次將收入引入對消費的模型，在大蕭條時期有相當的解釋能力。

但是絕對收入理論對于大蕭條后的預測產生了嚴重偏差，美國經濟學家杜森貝利順應變革的需要在《收入、儲蓄的消費行為理論》中提出了相對收入理論，指出了凱恩斯絕對收入理論的錯誤。杜森貝利認為消費并不取決于現期的絕對收入，而是取決于和他人相比或者和本人歷史最高消費水平相比最高的收入水平。根據相對收入假說：（1）消費具有“棘輪效應”，家庭和個人收入上升容易提升消費，而對收入下降難以適應。（2）人們的消費會相互攀比，即“示范效應”，人們的消費相互影響，會和其他人的消費做比較。相對收入理論也存在不足之處。第一，相對收入理論指出充分就業后收入水平的增長必然帶來消費同比增長，這一點在某些情形不適用，例如收入特別高或者存在較大意外收入的情況;第二，杜森貝利認為消費行為具有不可逆性，但事實上，隨著時間的推移，收入水平長期下降對導致消費緩慢逆轉。后面的生命周期假說和持久收入假說會對相對收入假說的不足之處作出彌補。

美國經濟學家莫迪利安尼提出的生命周期假說指出，在人一生中的各個階段，個人消費占其一生收入的現值的比例是確定的。消費不取決于現期收入，主要取決于一生之中所有的的收入來源。生命周期假說的觀點是足夠理性的人按照自己一生的收入來決定一生的消費并按照一定程度保證每個時間維度的消費水平。人們在中年的時候還清年輕時的欠款并為以后老年時期的消費做足儲蓄。一般而言，中年人具有較高的收入水平，而青年和老年時期沒有收入或收入水平較低。所以，中年人邊際消費傾向很低，而青年人和老年人平均消費傾向很高。但從一生來看，個人的長期平均消費傾向比較穩定。楊繼生和鄒建文（2020）基于消費-儲蓄生命周期模型，研究得出居民年輕時預防性儲蓄動機逐漸提升，45歲以后開始減弱，農村居民面臨的流動性約束和預防性儲蓄動機顯著高于城鎮居民。

持久收入理論是由弗里德曼在20世紀50年代提出來的，他指出個人或家庭的消費取決于持久收入。持久收入理論認為，在保持財富完整性的同時，個人的消費在其工作和財富的收入流量的現值中占有一個固定的比例。個人收入和消費包含了一個持久部分和一個暫時部分。持久收入和持久消費分別由一個預計的、有計劃的收入成分和消費成分組成;暫時收入和暫時消費則分別由收入方面的意外收益或意外損失以及消費方面的不可預知的變化構成。但是現實中暫時收入能否影響收入值得商榷，蘇良軍等（2005）指出了弗里德曼分解收入方法的不足，實證研究得出了暫時收入對消費有顯著的影響，經濟發展水平和個人消費習慣對于消費的影響都是至關重要的。

生命周期假說和持久收入假說既有聯系又有區別。生命周期假說從儲蓄目的的角度進行分析，從而提出用財富作為消費函數的重要原因;而永久收入假說比較重視個人怎樣對自己未來的收入做出預測。不管二者強調的重點有何不同，但是都體現了單個消費者是前向預期決策者的基本思想。因此在以下幾點是相同的：（1）消費決策是以一生或永久的收入作為根據，并不是只同當期收入相關。（2）暫時性收入變動所引起的消費變動很小，即其邊際消費傾向幾乎為零，但是永久性收入變動所帶來的消費傾向很大。（3）政府不能通過臨時的稅收政策影響消費，只有永久性的稅收變動才會有明顯效果。

目前有關消費的的研究大多是基于以上理論基礎，數據方面國內學者大部分采用的中國家庭追蹤調查數據，從微觀家庭的層面研究。田青等（2008）根據我國30個省份1999年到2006年相關的面板數據，得出消費主要受到收入和消費習慣的影響，收入波動、利率等因素不能顯著影響居民消費。凱恩斯認為之所以愿意持有貨幣是因為人們普遍存在流動性偏好，預防性動機和投資需求，預防性動機是指人們為了預防意外緊急支出需要持有貨幣的需求。國內許多學者研究發現，我國一直以來存在高儲蓄低消費問題的原因是我國居民存在著較高的預防性動機（宋錚，1999;施建淮、朱海婷，2004;易行健等，2008;楊汝岱、陳斌開，2009）。李曉嘉和蔣承（2014）考察人口年齡結構對農村居民消費的影響，研究得出少兒撫養會導致農村居民消費減少，老年撫養會增加農村居民消費。龍少波（2016）得出房價的上升對居民消費的影響并不顯著，但是通過擴張的貨幣政策有利于提升居民消費。

本文主要關注的內容是數字普惠金融的發展和農村居民消費之間的關系，那究竟金融發展如何影響農村居民的消費水平呢。Wang和He（2020）對中國1900多戶農民進行分層隨機抽樣調查，驗證了數字普惠金融的發展有助于提升中國農村居民應對未來不確定性的能力，減少預防性儲蓄提升消費，而流動性約束理論認為限制居民消費的原因是無法及時有效地從借貸市場上獲得資金。蘇良軍等（2006）研究得出，和城鎮相比，中國農村的邊際消費傾向和收入彈性更低，農村居民面臨更大的流動性約束。熊偉（2014）研究發現消費信貸可以降低居民的流動性約束進而提高消費。易行健和周利（2018）研究得出中國數字普惠金融的發展是通過為支付提供便利和緩解居民的流動性約束實現的，且數字普惠金融的作用對農村居民消費的影響更加顯著。而張勛等（2020）研究發現數字金融的發展主要是通過便利居民支付來促進居民消費并非是緩解了流動性約束，并且數字金融的發展更多地提升了農村居民的收入，并沒有顯著地提升農村居民消費。國外也做過許多類似的研究，金融發展可以通過合理有效的分配資源，讓那些受到流動性約束的消費者可以方便地利用金融市場實現消費的跨期平滑，進而釋放被壓抑的消費需求（Levchenko，2005）。有許多學者研究發現，提升居民信用卡的額度，可以降低持有現金成本，緩解居民的流動性約束，進而居民的消費也隨之提升（Gross和Souleles，2002;Soman和Cheema，2002;Karlan和Zinman，2010）。

本文的創新之處：第一，不同于以往的研究采用中國家庭追蹤調查數據，本文從宏觀的視角出發，研究各地區數字普惠金融的發展對人均消費水平的影響。第二，試圖探究數字普惠金融發展影響消費的內在機制。

三、模型與實證分析

（一）描述性統計

1. 被解釋變量

被解釋變量為農村居民人均消費。本文選用的是我國31個省級行政單位農村居民2013—2018年的人均消費量。為了剔除物價上漲對農村消費的影響，本文對不同年份的數據都進行了剔除通貨膨脹的處理，以期望克服物價水平對居民消費的影響。

2. 控制變量

在過往研究的基礎上，選擇地區經濟發展水平、城鎮與農村收入差距、通貨膨脹率、農村地區人均收入等作為控制變量，關注解釋變量是數字普惠金融發展水平。為了細致分析，把收入來源劃分為工資性收入、經營凈收入、財產凈收入、轉移凈收入，數字普惠金融的發展用我國31個省級行政單位的數字普惠金融指數來衡量。本文還使用了數字普惠金融指數的3個一級指標進一步研究數字普惠金融對我國農村居民的生活水平影響。具體變量描述性統計見表1。

（二）模型設定

在相關學者研究的基礎上，采用下述模型來考察數字普惠金融發展對我國農村居民消費能力的影響。模型設定如下：

consume=β+βincome+βGDP+β gap+β inflation+β DIFI+ε （1）

其中，下標i用來區分不同的省份，t用來區分不同的年份。解釋變量DIFI表示數字普惠金融的發展水平，被解釋變量consume代表農村地區的人均消費，GDP衡量了地區發展水平，gap是指城鎮居民與農村居民的收入差距，inf lation代表了通貨膨脹率，以2013年為基期。ε 為隨個體與時間而改變的擾動項。

（三）數據來源

本文使用的數字普惠金融總指數與三個一級指數來自北京大學數字金融研究中心，31個省級行政單位的農村居民人均消費與可支配收入、來各地的經濟發展狀況等來自中國統計年鑒。城鄉收入差距和各年份的通貨膨脹率可以根據數據計算得出。以2013年為基期（即2013年中國各農村地區的消費價格指數為100），則2013年至2018年各省份農村地區物價上漲水平見表2。

從表2可以看到，上海農村居民消費價格指數增長最快，2018年已經提高到112.14，西藏地區緊隨其后、為111.16。居民消費價格指數增長最慢的是山西，2018山西農村居民的消費價格指數僅為105.62。全國31個省市的物價上漲速度不盡相同，其中我國的4個直轄市可能由于經濟發展更快，其物價水平相較于其他省份增長更加迅速。

（四）回歸結果

基于豪斯曼檢驗的結果，本文選擇固定效應對模型進行估計。

表3中的第一列報告了基準回歸的結果，表明數字普惠金融發展對農村居民人均消費具有顯著的促進作用，數字普惠金融事業的發展要一以貫之，這將有利于我國鄉村振興戰略的進一步推進。對于其他控制變量，價格水平的變化對于人均消費的影響不顯著，農村居民的人均收入對人均消費具有顯著的正向影響，表明現階段提高農村居民的收入可以有效地解決消費需求不足的問題;而地區的經濟發展水平對農村居民的消費影響并不顯著，但是城鄉收入差距對農村居民的消費影響是顯著為負的，說明消費具有示范效應，收入不平等極大地阻礙了我國經濟的穩定運行。縮小城鄉收入差距，為農村地區提供更多的就業崗位，為農民創造更多收入，仍然是我國當前階段經濟持續有效發展的重中之重。

表3中的二至九列把居民消費分成了食品消費、衣物消費、居住消費、生活用品消費、交通通信消費、教育文化娛樂消費、醫療保健消費和其他消費八個部分。回歸結果表明，數字普惠金融發展對農村居民消費的影響具有普遍性，即使將消費分為八個子項，數字普惠金融仍然對其中的六個子項具有顯著的正向影響，這與易行健等（2018）根據我國家庭微觀數據的的研究得到了相對一致的結論。

四、異質性分析

（一）數字普惠金融的三個一級指標對農村居民消費的影響

數字普惠金融總指數是由數字普惠金融覆蓋廣度、使用深度和數字化程度三個一級指標按照比例合成的。為了探究哪些維度的發展影響了居民消費，本文分別使用三個子指標進行估計，回歸結果見表4。結果表明，數字普惠金融指數的三個一級指標均顯著有利于農村地區的居民消費提升。

不同于傳統金融的覆蓋廣度依靠網點數量和從業人員數量等，數字金融的覆蓋廣度主要是通過電子賬戶來表現。這說明電子賬戶的增加有利于農村居民的消費，金融機構在農村地區優化金融基礎設施建設非常有必要。

數字普惠金融的使用深度是利用實際使用數字金融服務的情況來衡量，數字普惠金融使用深度的提高有利于提升我國農村地區居民的消費。農村地區的許多居民雖然設立賬戶并且綁定銀行卡，但有時是互聯網公司利用營銷手段來開戶和綁定銀行卡，并沒有對他們的金融活動產生實質影響。政府要普及這方面的金融知識，讓更多農村居民享受到更優質的金融服務。

便利性、低成本和數字化是數字普惠金融數字化程度的主要體現。回歸結果表明，數字普惠金融的數字化程度對我國農村居民消費的影響顯著為正。政府要重視科技進步對農村居民的影響，數字化程度降低了金融服務的門檻，有利于農村地區的家庭和小微企業及時有效地獲得低成本的金融服務。

（二）不同來源的收入對農村居民消費的影響

為了研究不同來源收入對于農村居民消費影響，將人均收入分為工資性收入、經營凈收入、財產凈收入、轉移凈收入四個子項，回歸結果見表5第（1）列。結果表明，工資性收入、經營凈收入和轉移凈收入對提升我國農村居民的消費有顯著的促進作用，而財產性凈收入的影響并不顯著。這可能是因為，當前階段我國農村地區的居民一般很難獲得財產凈收入，人均財產凈收入大約是人均工資性收入的十分之一。因此，這部分收入對于農村居民消費的影響很難在回歸結果中體現。

（三）分區域的異質性檢驗

為了研究數字普惠金融對農村居民消費的影響是否具有地區差異，將樣本按照地理位置分為東部、中部、西部三個子樣本分別進行回歸。回歸結果（表5）表明，數字普惠金融的發展顯著提升了中部和西部農村地區的居民消費，而對于東部地區的影響結果并不顯著。這可能是由于東部沿海地區經濟較為發達，而中西部地區經濟發展落后，地理位置偏僻，發展數字普惠金融能夠顯著提升農村居民消費。

五、穩健性檢驗

（一）剔除直轄市數據進行回歸

相較于其他各省份，我國四個直轄市的農村地區和人口數量較少，可能與各省份數據存在異質性。因此，剔除直轄市數據重新對模型進行回歸，以作為本文的穩健性檢驗之一。回歸結果（表6）表明，數字普惠金融的發展仍然顯著有利于提升我國農村地區的居民消費，因此初步表明本文的結果相對穩健和可靠。

（二）內生性問題

數字普惠金融發展和農村居民消費之間可能存在內生性問題，二者可能受到一系列相同經濟因素的影響。本文構建了一個數字普惠金融指數一階滯后項和一階差分項乘積的工具變量，進行兩階段OLS估計。估計結果見表6，表明數字普惠金融的發展仍然可以顯著地促進農村居民的消費，說明本文的結論是足夠穩健和可靠的。

六、結論與建議

根據我國統計年鑒中31個省份的各類數據和北京大學數字金融研究中心編制的數字普惠金融指數及其一級指標，我們發現從總體上看數字普惠金融的發展有利于改善我國當前階段農村居民消費不足的問題，對我國鄉村振興戰略的實施有一定的指導意義;本文進一步將人均消費分為八個子項，發現數字普惠金融對其中六項的影響仍然非常顯著。接著本文做了異質性分析，分別從數字普惠三個一級指標、不同的收入來源和不同區域三個角度得出了更加豐富的結論，數字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度和數字化程度均顯著有利于提升我國農村居民的消費;工資性收入、經營凈收入和轉移凈收入對于提升我國農村居民的消費有顯著的促進作用，而財產性凈收入對于我國農村居民的消費影響結果并不顯著;數字普惠金融的進一步發展顯著提升了中部和西部農村地區的居民消費，而對于東部地區農村居民消費的影響并不顯著。最后一部分穩健性檢驗的結果證明本文的結論相對穩健和可靠。

基于本文以上結論在此提出如下建議：

第一，繼續深入推進數字普惠金融的發展，完善數字金融發展的基礎設施建設，為農村地區提供更加優質和完善的寬帶通信基建設施;促進傳統金融機構的數字化轉型，銀行等傳統基礎設施融合新技術進行升級，基于普惠金融的服務宗旨，將農村、小微企業等作為數字金融的主要客戶群體，充分發揮手機移動端和代理網點合作的方式。雖然從整體上看數字普惠金融發展趨勢比較強勁，但仍存在發展的不平衡問題。所以需要加強以互聯網為核心的基礎設施建設，促進移動支付、借貸業務等金融服務面向更大的消費群體，緩解金融服務提供方的成本壓力，維護客戶的信息安全。同時，也要考慮到老年人和農民等特殊群體的能力和需求，研發出適合這類人群操作的網絡界面，降低不適宜的科學技術給他們帶來的風險，從而有效拓展數字普惠金融在服務領域的深度和廣度，營造良好的數字普惠金融發展環境。

第二，收入水平的上升能夠顯著提高我國農村居民的消費能力是本文的研究結論之一，各省級行政單位要抓住重點、精準施策，推動更多低收入人群邁入中等收入行列，要增強農村居民住房、土地、金融資產等各類財產性收入。首先，要增加低收入人群就業的穩定性和高質量就業崗位比重。就業的穩定性是收入穩定增長的基礎，促進低收入人群的收入增長，一方面離不開較高的經濟增長速度以及由此帶來的需求略大于供給的勞動力市場;另一方面則需要提高這部分人群的勞動技能水平，并在此基礎上增長更多的高質量就業崗位。其次，要不斷完善面向農民工群體的基本公共服務。必須進一步健全面向農民工的基本公共服務體系，逐步降低教育、醫療衛生、救助幫扶等公共服務的戶籍關聯度，以減輕農民工群體的生活成本。最后，要健全面向更低收入群體的發展型幫扶政策。提供平等的受教育機會，增強人力資本投資，阻斷貧困的傳遞機制;鼓勵低收入人群以土地、資金、技術為紐帶，通過參股、合作等方式與企業建立利益聯結關系，擴寬財產性收入渠道。

第三，在發展的過程中要重視城鄉發展的平衡性、協調性，盡可能地縮小城鎮地區與農村發展的差距，加快城鄉一體化建設。城鄉間收入差距的縮小有利于促進消費，高收入者的邊際消費傾向較低，因此收入差距擴大不利于消費增長。在我國，收入差距最為重要的構成就是城鄉和地區間的收入差距。人口的自由流動有助于提高流動人口的收入水平，縮小城市和農村間收入差距，從而能夠促進消費。相較于東部地區，數字普惠金融的發展更有利于提升西部地區和中部地區的消費能力。要繼續加強中西部地區數字普惠金融的基礎設施建設，促進區域協調發展，縮小地區發展差距。

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（責任編輯：楚? 霞）

Research on the Impact of Digital Finance on Rural Residents' Consumption

CHU Zheng，SUN Yin-jun

（School of Management，University of Shanghai for Science and Technology，Shanghai 200093）

Abstract： China's digital Inclusive Finance has developed rapidly in recent years. Under this background， this paper studies the impact of digital Inclusive Finance on the consumption level of residents in rural areas. The empirical results show that： （1） on the whole， the development of digital Inclusive Finance is conducive to improving the insufficient consumption of rural residents in China at the current stage， which has a certain guiding significance for the implementation of China's Rural Revitalization Strategy; （2） This paper further divides per capita consumption into eight sub items， and finds that the impact of digital Inclusive Finance on six of them is still very significant; （3） The three primary indicators of digital Inclusive Finance， including coverage， depth of use and degree of digitization， are significantly conducive to improving the consumption of rural residents in China; （4） Wage income， net operating income and net transfer income play a significant role in promoting the consumption of rural residents， while the impact of property net income on the consumption of rural residents is not significant; （5） The further development of digital Inclusive Finance has significantly increased the consumption of rural residents in the central and western regions， but the impact on the consumption of rural residents in the eastern region is not significant. China's digital inclusive finance should continue to develop rapidly and give rural areas the wings of financial technology.

Key words： Digital Inclusive Finance;Per capita consumption;Financial technology

收稿日期：2021-11-18

基金項目：上海市高原學科建設項目（S1201GYXK）; 2019年度上海市社科規劃一般課題（2019BJB009）。

作者簡介：儲政，男，碩士研究生，研究方向：金融學;孫英雋，女，博士，教授，研究方向：金融學。