基金虧損創紀錄頂流發行也遇冷

石運金

根據公募基金2022一季報的統計，納入范圍的14388只公募基金一季度虧損達到1.3295萬億元，創公募基金行業歷史上單季虧損新高。

公募基金經歷2019年、2020年、2021年三個年度的超額收益后，規模急劇增長，以規模為導向的公募基金抓住時機，通過塑造明星基金經理的方式，大量發行了爆款基金，如今惡果顯現，高位發行的基金讓基民虧損慘重，明星基金經理的凈值甚至出現了腰斬，比如明星基金經理蔡嵩松管理的諾安創新驅動最大回撤達56.26%，葛蘭管理的中歐醫療創新基金回撤超過45%，張坤管理的易方達藍籌精選基金回撤超過42%。這些基金經理在較小規模時創造的輝煌業績，遠遠沒法彌補上規模后的虧損數額。從基民角度看，雖然這些基金的長期回報看起來還可以，但持有這些基金的基民整體都是虧損的，根本原因就是頂部加倉，一把虧光。

今年以來基金新發市場較為低迷。按成立日計算，今年頭兩個月股票型基金和混合型基金的發行規模只有1148億份，較去年同期減少了83.73%。年初以來不少明星基金經理的新產品都遭遇窘境，且多只公募基金募集失敗。截至4月底，已有超過100只基金公告延長募集期或開放期。

不只是公募基金，私募基金也不香了。此前公奔私的和諧匯一資產林鵬曾單日募資破百億，如今承諾4000萬元認購其新產品的董承飛首日募集規模僅7億元，這與其在興全基金管理600億的規模相去甚遠。

當然基金發行遇冷，并不意味著投資機會變少。彼得·林奇曾分享過的一個“雞尾酒理論”：當平時不了解股票的人都開始投資，那么這時候市場可能就要到頂部了;反之，當人們寧愿談論別的事情也不愿意談論股票時，那么這時候市場應該已經見底。剛發行新產品的董承飛就認為當前的市場已經到了“擊球區”，投資的性價比實屬難得。

以低估值價值投資著稱的邱棟榮也發表了樂觀的觀點，他所管理的中庚價值領航混合、中庚價值品質混合兩只可投港股的基金今年收益均為正。他認為，A股現在是系統性機會，存在結構性風險，港股市場則是系統性、戰略性機會。因此此前嚴格限制申購的中庚價值領航混合恢復大額申購業務。此外年內業績領先的黃海管理的萬家宏觀擇時多策略混合、萬家新利混合、萬家精選混合等基金也于近期宣布恢復大額申購業務。

此外邱棟榮重點提示了五類投資機會：第一個是低估值的能源資源類公司;第二個是以互聯網為代表的低估值成長股;第三個是A股里的低估值小盤股，包含小盤成長股以及小盤價值股，其中很多是制造業公司;第四個是傳統意義上的低估值公司，包括銀行地產，由于風險降低，估值便宜，所以從去年8月份以來，我們在銀行地產方面的配置是大幅加大;第五個就是港股中的系統性戰略性的一些投資機會。對于這些投資機會筆者基本認同，目前國內經濟面臨下行壓力，中下游公司的基本面變差，但政策層面的持續發力是最大的利好。