可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的雙重重要性原則評(píng)述

黃世忠（博士生導(dǎo)師），葉豐瀅（副教授）

準(zhǔn)則的制定離不開(kāi)概念框架的指引，財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則如此，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則也不例外。概念框架是準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)的“共同語(yǔ)言”，為其成員解決分歧、達(dá)成共識(shí)提供一個(gè)共同的理論基礎(chǔ)，既有助于準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)以前后一致的方式制定準(zhǔn)則，也可為報(bào)表編報(bào)者在缺乏具體準(zhǔn)則的情況下進(jìn)行專(zhuān)業(yè)判斷提供理論依據(jù)。根據(jù)歐盟《公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指令》（CSRD）提出的時(shí)間表和路線(xiàn)圖，歐洲財(cái)務(wù)報(bào)告咨詢(xún)組（EFRAG）將在2023 年中期之前完成6 份概念指引（Conceptual Guidelines）的起草工作，其中2022年中期前完成2份，2023年中期前完成4份[1]。2022年1月，EFRAG頒布了《雙重重要性》和《信息質(zhì)量特征》兩份概念指引的工作稿。本文對(duì)《雙重重要性》工作稿進(jìn)行解釋和評(píng)述。

一、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中的重要性相關(guān)概念

不論是在財(cái)務(wù)報(bào)告領(lǐng)域，還是在可持續(xù)發(fā)展報(bào)告領(lǐng)域，重要性（Materiality）都是一個(gè)至關(guān)重要的概念，直接關(guān)系到哪些財(cái)務(wù)信息或可持續(xù)發(fā)展信息應(yīng)當(dāng)納入報(bào)告范圍。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）在《財(cái)務(wù)報(bào)告概念框架》中指出：通用目的財(cái)務(wù)報(bào)告提供了關(guān)于特定主體的財(cái)務(wù)信息，如果遺漏、錯(cuò)報(bào)或隱藏某項(xiàng)信息可合理預(yù)期會(huì)影響通用目的財(cái)務(wù)報(bào)告主要使用者基于這些報(bào)告所作出的決策，則該項(xiàng)信息具有重要性。換言之，重要性是基于個(gè)別主體財(cái)務(wù)報(bào)告信息涉及項(xiàng)目的性質(zhì)或金額或兩者兼而有之所體現(xiàn)出的與特定主體的相關(guān)性。因此，IASB不能為重要性制定一個(gè)統(tǒng)一的量化門(mén)檻或預(yù)先決定在特定情況下什么是重要的[2]。IASB 對(duì)重要性的上述定義具有很高的權(quán)威性，得到廣泛認(rèn)可。與之不同的是，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告領(lǐng)域的重要性概念目前還缺乏權(quán)威的定義，不同國(guó)際組織基于自己的使命和目標(biāo)制定的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告框架針對(duì)的是不同的使用者，對(duì)重要性的定義也存在較大差異。總體而言，財(cái)務(wù)報(bào)告與可持續(xù)發(fā)展報(bào)告對(duì)重要性界定的側(cè)重點(diǎn)有所不同，前者主要關(guān)注財(cái)務(wù)信息對(duì)使用者決策的影響，后者主要關(guān)注企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)環(huán)境和社會(huì)的影響或者環(huán)境和社會(huì)議題對(duì)企業(yè)的影響。在可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的意境下，重要性原則界定了將特定信息納入公司報(bào)告的標(biāo)準(zhǔn)，它反映了：（1）特定信息對(duì)其意欲描述或解釋的現(xiàn)象的重要性；（2）特定信息滿(mǎn)足利益相關(guān)者的需求和期望，以及幫助企業(yè)做出恰當(dāng)決策的能力；（3）特定信息滿(mǎn)足與公共利益相對(duì)應(yīng)的透明度需求的能力。

（一）單一重要性與雙重重要性

在財(cái)務(wù)報(bào)告領(lǐng)域，只有單一的重要性原則，財(cái)務(wù)信息是否具有重要性以其能否影響使用者的決策為唯一判斷標(biāo)準(zhǔn)。而在可持續(xù)發(fā)展報(bào)告領(lǐng)域，基于不同的定義角度，重要性分為單一重要性（Single Materiality）原則和雙重重要性（Double Materiality）原則。基于由外到內(nèi)角度（Outside-in Perspective）對(duì)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的重要性進(jìn)行定義，只考慮環(huán)境和社會(huì)議題對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，稱(chēng)為單一重要性原則或財(cái)務(wù)重要性（Financial Materiality）原則。國(guó)際可持續(xù)發(fā)展準(zhǔn)則理事會(huì)（ISSB）秉持的就是單一重要性原則。而雙重重要性原則同時(shí)從由外到內(nèi)角度和由內(nèi)到外角度（Inside-out Perspective）對(duì)重要性進(jìn)行定義，既要考慮環(huán)境和社會(huì)議題對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，也要考慮企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)環(huán)境和社會(huì)的影響，后者稱(chēng)為影響重要性（Impact Materiality）。可見(jiàn)，雙重重要性是影響重要性和財(cái)務(wù)重要性的聯(lián)合。一個(gè)可持續(xù)發(fā)展議題符合影響重要性標(biāo)準(zhǔn)或財(cái)務(wù)重要性標(biāo)準(zhǔn)，或者同時(shí)符合這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，就應(yīng)被視為具有重要性的可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題（如圖1 所示），納入企業(yè)治理層的決策范圍和信息披露范圍，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)必須對(duì)此提出信息披露要求。根據(jù)CSRD的要求，EFRAG制定ESRS時(shí)必須秉持雙重重要性原則。由于EFRAG 和ISSB 制定可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則時(shí)遵循不同的重要性原則，導(dǎo)致這兩套準(zhǔn)則對(duì)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的定位和信息披露要求存在較大差異。

圖1 可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中的雙重重要性

（二）影響重要性

影響重要性是特定經(jīng)濟(jì)部門(mén)或所有經(jīng)濟(jì)部門(mén)內(nèi)與企業(yè)有關(guān)的一項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展議題或信息所表現(xiàn)出的對(duì)環(huán)境和社會(huì)的影響特征。如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將在短期、中期或長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)環(huán)境和人類(lèi)產(chǎn)生實(shí)際或潛在的重大影響，則與該影響相關(guān)的可持續(xù)發(fā)展議題或信息從影響角度就具有重要性。這種影響既包括企業(yè)直接引起的影響，也包括與企業(yè)價(jià)值鏈上下游“直接聯(lián)系在一起”（directly linked to）的影響。EFRAG認(rèn)為，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、產(chǎn)品或服務(wù)產(chǎn)生的消極影響，如果是在其任何一層的商業(yè)關(guān)系中發(fā)生且發(fā)生于價(jià)值鏈的某一環(huán)節(jié)，則應(yīng)視為與價(jià)值鏈“直接聯(lián)系在一起”的影響。這種“直接聯(lián)系在一起”的影響并不限于企業(yè)與其他企業(yè)之間的明顯聯(lián)系，因此并不局限于具有直接契約關(guān)系的情形（如直接外包）。值得注意的是，“直接聯(lián)系在一起”的影響不同于區(qū)分溫室氣體排放范圍的直接影響和間接影響。譬如，范圍2 和范圍3 的間接溫室氣體排放是與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、產(chǎn)品或服務(wù)“直接聯(lián)系在一起”的，但如果企業(yè)商業(yè)伙伴的溫室氣體排放與企業(yè)的價(jià)值鏈無(wú)關(guān)，則其溫室氣體排放就沒(méi)有與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、產(chǎn)品或服務(wù)“直接聯(lián)系在一起”，也不屬于范圍3 的間接溫室氣體排放。綜上，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、產(chǎn)品或服務(wù)或者與企業(yè)價(jià)值鏈相關(guān)的對(duì)環(huán)境和社會(huì)產(chǎn)生實(shí)際或潛在重大影響的可持續(xù)發(fā)展議題或信息，具有影響重要性。

（三）財(cái)務(wù)重要性

可持續(xù)發(fā)展報(bào)告意境下的財(cái)務(wù)重要性，是特定經(jīng)濟(jì)部門(mén)或所有經(jīng)濟(jì)部門(mén)內(nèi)與企業(yè)有關(guān)的一項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展議題或信息所表現(xiàn)出的財(cái)務(wù)影響特征。如果一項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展議題觸發(fā)了企業(yè)的財(cái)務(wù)影響，如形成了風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)遇且將在短期、中期或長(zhǎng)期影響（或可能影響）未來(lái)現(xiàn)金流量和企業(yè)價(jià)值卻尚未被即期財(cái)務(wù)報(bào)告所捕捉，則該項(xiàng)議題就具有財(cái)務(wù)重要性。這些風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇可能源自過(guò)去事項(xiàng)或未來(lái)事項(xiàng)，既可能對(duì)已經(jīng)在財(cái)務(wù)報(bào)告中確認(rèn)的資產(chǎn)負(fù)債或可能因未來(lái)事項(xiàng)確認(rèn)的資產(chǎn)負(fù)債的現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響，也可能對(duì)雖有助于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造或價(jià)值保持但因不符合會(huì)計(jì)上對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的定義或確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)而未在財(cái)務(wù)報(bào)表中確認(rèn)的要素的現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響。未在財(cái)務(wù)報(bào)表中確認(rèn)的要素在倡導(dǎo)多重資本法的報(bào)告框架下通常被稱(chēng)為“資本”，如整合報(bào)告（Integrated Reporting）框架下的智慧資本、人力資本、社會(huì)和關(guān)系資本、自然資本等。在《雙重重要性》工作稿中，EFRAG 將財(cái)務(wù)影響的觸發(fā)事件分為兩類(lèi)：第一類(lèi)觸發(fā)事件可能影響企業(yè)繼續(xù)使用或獲取生產(chǎn)過(guò)程所需資源的能力；第二類(lèi)觸發(fā)事件可能影響企業(yè)（以可接受條件）依靠生產(chǎn)過(guò)程所需商業(yè)關(guān)系的能力。

（四）影響重要性和財(cái)務(wù)重要性之間的關(guān)系①

由內(nèi)到外的影響重要性與由外到內(nèi)的財(cái)務(wù)重要性之間可能存在交互影響（圖1中交集部分），本文將EFRAG 有關(guān)交互影響的描述概括為兩種典型情形：情形一，財(cái)務(wù)重要性導(dǎo)致影響重要性。典型例子如氣候變化迫使企業(yè)限制或減少溫室氣體排放，或調(diào)整商業(yè)模式以適應(yīng)新的政策和市場(chǎng)情況，而減緩或適應(yīng)措施的采用可能會(huì)引發(fā)由內(nèi)到外的負(fù)面影響。EFRAG認(rèn)為，這種相互作用容易被忽略，應(yīng)予以特別關(guān)注。情形二，影響重要性導(dǎo)致財(cái)務(wù)重要性，即企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的由內(nèi)到外的影響，使其自身暴露于顯著的由外到內(nèi)的影響中（俗稱(chēng)“反彈”或“回旋鏢”效應(yīng)）。譬如，對(duì)于一家農(nóng)業(yè)企業(yè)而言，一塊農(nóng)田土地和生物多樣性的枯竭可能會(huì)直接影響作物的產(chǎn)量，從而影響其財(cái)務(wù)利潤(rùn)。在這種情形下，企業(yè)通常有直接的動(dòng)力減輕由內(nèi)到外的影響。

當(dāng)然，影響重要性和財(cái)務(wù)重要性之間也可能毫不相干（圖1 中非交集部分）。比如，有的企業(yè)可能對(duì)氣候變化僅負(fù)有限責(zé)任或根本沒(méi)有任何責(zé)任，但其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)仍然會(huì)受到氣候變化的嚴(yán)重影響（單向財(cái)務(wù)重要性）；又如，有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了由內(nèi)到外的影響，卻沒(méi)有受到“反彈”效應(yīng)的沖擊。此時(shí)企業(yè)往往會(huì)忽視相關(guān)問(wèn)題，以損害環(huán)境或社會(huì)為代價(jià)，使其財(cái)務(wù)價(jià)值最大化（單向影響重要性）。從可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的角度看，這種情況必須審慎對(duì)待，給予額外關(guān)注。

綜上，基于影響重要性和財(cái)務(wù)重要性之間的數(shù)學(xué)并集關(guān)系，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)在操作時(shí)應(yīng)將它們分開(kāi)考慮同時(shí)合并斟酌。

（五）其他三個(gè)相關(guān)概念

除影響重要性和財(cái)務(wù)重要性等相關(guān)概念外，在確定可持續(xù)發(fā)展議題的重要性時(shí)，還必須厘清可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題和議題（Sustainability Matters and Topics）、利益相關(guān)者（Stakeholders）、負(fù)面影響重要性參數(shù)（Parameters of Adverse Impact Materiality）等三個(gè)概念。

可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題是指對(duì)人類(lèi)和環(huán)境產(chǎn)生影響，或者給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)或機(jī)遇的特定層面的可持續(xù)發(fā)展事項(xiàng)。而“議題”或“子議題”是指準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)擬起草的特定議題性準(zhǔn)則所涉及的對(duì)象、主題、類(lèi)型或關(guān)注領(lǐng)域。可持續(xù)發(fā)展議題是可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題的結(jié)構(gòu)性分組，在最高結(jié)構(gòu)層次上通常劃分為環(huán)境議題、社會(huì)議題和治理議題。議題性準(zhǔn)則將可持續(xù)發(fā)展議題和子議題進(jìn)一步細(xì)化為具體的可持續(xù)發(fā)展披露要求。

利益相關(guān)者是指能夠影響企業(yè)的決策和行動(dòng)或受企業(yè)決策和行動(dòng)影響的當(dāng)事方。利益相關(guān)者主要可分為兩類(lèi)：一是受影響利益相關(guān)者（Affected Stakeholders），即可能受到企業(yè)活動(dòng)及其價(jià)值鏈積極或消極影響的利益相關(guān)者；二是使用者，即對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告感興趣的利益相關(guān)者，包括政府當(dāng)局、商業(yè)伙伴、權(quán)益投資者（含資產(chǎn)管理者）和債權(quán)人（含資產(chǎn)管理者、信貸機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)）、民間社會(huì)組織、工會(huì)和社會(huì)伙伴等。可持續(xù)發(fā)展報(bào)告應(yīng)當(dāng)同時(shí)滿(mǎn)足這兩類(lèi)利益相關(guān)者的信息需求。

對(duì)于負(fù)面（消極）的影響，重要性參數(shù)應(yīng)當(dāng)包括實(shí)際消極影響的嚴(yán)重性，以及潛在消極影響的嚴(yán)重性和可能性。消極影響的嚴(yán)重性由影響的程度、范圍、可補(bǔ)救性所決定。（1）消極影響的程度取決于該影響是否導(dǎo)致企業(yè)未能遵循法律法規(guī)或者權(quán)威的政府間協(xié)定。譬如，如果一項(xiàng)消極影響導(dǎo)致對(duì)人權(quán)或工作中基本權(quán)利的侵害，或者導(dǎo)致未能遵循《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》（UNFCCC）、《巴黎協(xié)定》擬實(shí)現(xiàn)的溫室氣體減排規(guī)定，這種影響程度應(yīng)視為較嚴(yán)重。（2）消極影響的范圍與該影響的普遍性有關(guān)。就環(huán)境影響而言，影響的范圍可理解為環(huán)境被破壞的程度或地理邊界。就人類(lèi)影響而言，影響的范圍可理解為受到消極影響的人數(shù)。（3）影響的可補(bǔ)救性涉及消極影響能否以及能在多大程度上得到補(bǔ)救，將環(huán)境或受影響的人群恢復(fù)到影響前的狀態(tài)。簡(jiǎn)而言之，影響的程度、范圍和可補(bǔ)救性都會(huì)加劇消極影響的嚴(yán)重性，評(píng)估可持續(xù)發(fā)展議題是否具有重要性時(shí)，必須從這些影響的重要性參數(shù)出發(fā)進(jìn)行考量。

二、對(duì)重要性的差異化界定及其影響分析

與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中的重要性取得高度共識(shí)不同，國(guó)際主流報(bào)告框架對(duì)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中的重要性存在較大的認(rèn)識(shí)差異，既有主張單一重要性原則的，也有堅(jiān)持雙重重要性原則的。

（一）重要性的不同界定

表1列示了國(guó)際主流報(bào)告框架對(duì)重要性的差異化界定。

表1 主流報(bào)告框架對(duì)重要性的界定

（二）重要性差異化界定的影響

從表1可以看出，國(guó)際主流報(bào)告框架在界定可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的重要性時(shí)，認(rèn)識(shí)上存在較大的分歧。這種分歧既與制定這些報(bào)告框架的國(guó)際組織或機(jī)構(gòu)設(shè)定的使命和目標(biāo)有關(guān)，也與這些報(bào)告框架所針對(duì)的目標(biāo)使用者有關(guān)。關(guān)注環(huán)境和社會(huì)影響并以利益相關(guān)者的信息需求為導(dǎo)向的國(guó)際組織和機(jī)構(gòu)，通常從雙重重要性原則的角度，將重要性界定為影響重要性和財(cái)務(wù)重要性，而關(guān)注環(huán)境和社會(huì)議題對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響并以資本提供者的信息需求為導(dǎo)向的國(guó)際組織或機(jī)構(gòu)，則從單一重要性原則的角度，將重要性影響界定為財(cái)務(wù)重要性。

界定重要性的角度，直接影響了可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的定位和內(nèi)容。

從單一重要性原則的角度界定財(cái)務(wù)重要性，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)傾向于將可持續(xù)發(fā)展報(bào)告所披露的信息定位為財(cái)務(wù)報(bào)告的組成部分，聚焦于披露有助于資本提供者評(píng)估環(huán)境議題（如氣候變化和生物多樣性等）和社會(huì)議題（如勞資關(guān)系和社區(qū)關(guān)系等）對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的信息，如氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇及其在短期、中期和長(zhǎng)期對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流量的影響。單一重要性原則的底層邏輯是，環(huán)境和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展離不開(kāi)資本市場(chǎng)為企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供資金支持②，且企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展也離不開(kāi)對(duì)公平正義等社會(huì)議題的關(guān)切。將重要性聚焦于財(cái)務(wù)重要性，便于投資者從可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中獲取有助于評(píng)估企業(yè)在環(huán)境和社會(huì)議題上的可持續(xù)性，引導(dǎo)他們將資金投向具有可持續(xù)發(fā)展前景的企業(yè)，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。根據(jù)單一重要性原則，可持續(xù)發(fā)展相關(guān)信息往往被視為財(cái)務(wù)報(bào)告的組成部分。這種定位的不足之處是，可持續(xù)發(fā)展報(bào)告包含大量定性信息和前瞻性信息，將其作為財(cái)務(wù)報(bào)告組成部分的做法與傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)理論相悖，因?yàn)檫@些定性信息和前瞻性信息并未經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)程序的確認(rèn)和計(jì)量。此外，將經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)程序確認(rèn)和計(jì)量的定量信息和歷史性信息與未經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)程序確認(rèn)和計(jì)量的定性信息和前瞻性信息均納入財(cái)務(wù)報(bào)告范疇，不僅破壞了財(cái)務(wù)報(bào)告的嚴(yán)謹(jǐn)性，而且淡化了財(cái)務(wù)報(bào)告的貨幣計(jì)量屬性，增大了財(cái)務(wù)報(bào)告的審計(jì)和使用難度。

而從雙重重要性原則的角度界定影響重要性和財(cái)務(wù)重要性，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)更有可能將可持續(xù)發(fā)展報(bào)告所披露的信息定位為獨(dú)立于財(cái)務(wù)報(bào)告的信息，要求企業(yè)既要披露其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)環(huán)境和社會(huì)的影響，即基于由內(nèi)到外角度的影響重用性，也要披露環(huán)境和社會(huì)議題對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，即基于由外到內(nèi)角度的財(cái)務(wù)重用性。雙重重要性原則的底層邏輯是，企業(yè)既受外部影響，又對(duì)外部產(chǎn)生影響，只有同時(shí)關(guān)注影響的雙重性，并將與雙重影響相關(guān)的信息均納入可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，投資者才能評(píng)估環(huán)境和社會(huì)議題如何影響企業(yè)價(jià)值，其他利益相關(guān)者才能評(píng)估企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)環(huán)境和社會(huì)是產(chǎn)生積極影響還是消極影響。基于雙重重要性原則，將可持續(xù)發(fā)展報(bào)告定位為獨(dú)立于財(cái)務(wù)報(bào)告的單獨(dú)報(bào)告，更加契合會(huì)計(jì)理論，使公司報(bào)告（由財(cái)務(wù)報(bào)告和可持續(xù)發(fā)展報(bào)告共同組成）的脈絡(luò)更加清晰，既可避免將經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)程序確認(rèn)和計(jì)量的財(cái)務(wù)信息與未經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)程序確認(rèn)和計(jì)量的可持續(xù)發(fā)展信息混為一談，又可促使財(cái)務(wù)信息與可持續(xù)發(fā)展信息相互補(bǔ)充、相得益彰。雙重重要性原則的不足之處是加大了企業(yè)的信息披露難度。在其他條件相同的情況下，披露影響重要性比披露財(cái)務(wù)重要性的難度大得多，需要更多的估計(jì)和判斷，存在更大的不確定性。

相較于ISSB 所采納的單一重要性原則，本文更贊同EFRAG 所秉持的雙重重要性原則。本文認(rèn)為，提供可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的初衷是確保環(huán)境和社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，而不僅僅是滿(mǎn)足資本提供者評(píng)估環(huán)境和社會(huì)議題如何影響企業(yè)價(jià)值的信息需求。以雙重重要性原則制定可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則，可使企業(yè)的信息披露視野更加宏大，促使其努力成為環(huán)境友好型和社會(huì)擔(dān)當(dāng)型的良好企業(yè)公民，推動(dòng)人類(lèi)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

三、準(zhǔn)則制定必須遵循的九條重要性指引

EFRAG認(rèn)為，ESRS的制定必須秉持雙重重要性原則，唯有如此，才能遵循CSRD 的法定要求，確保ESRS的高質(zhì)量。為此，ESRG 1《雙重重要性》就EFRAG 在制定ESRS 過(guò)程中如何恰當(dāng)運(yùn)用重要性原則提出了九條指引。

指引1：同等重要性。

在重要性評(píng)估過(guò)程中，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)給予影響重要性和財(cái)務(wù)重要性同等重視，二者不可偏廢。準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)從影響角度和財(cái)務(wù)角度獨(dú)立評(píng)估每個(gè)可持續(xù)發(fā)展議題的重要性，任何一個(gè)議題如果具有影響重要性或財(cái)務(wù)重要性，或兩者兼而有之，均應(yīng)視為重要的可持續(xù)發(fā)展議題，如圖2所示。

圖2 可持續(xù)發(fā)展議題重要性評(píng)估程序

值得注意的是，影響重要性與財(cái)務(wù)重要性的評(píng)估相互交織、相互依存。作為起點(diǎn)，一般應(yīng)先對(duì)影響重要性進(jìn)行評(píng)估，因?yàn)橛绊懼匾钥赡苻D(zhuǎn)化為短期、中期和長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)影響，從而具有財(cái)務(wù)重要性。同樣地，不論可持續(xù)發(fā)展議題是否具有實(shí)際和潛在的財(cái)務(wù)后果，企業(yè)都應(yīng)當(dāng)考慮其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否對(duì)環(huán)境和社會(huì)產(chǎn)生影響。還有一些可持續(xù)發(fā)展議題同時(shí)具有財(cái)務(wù)重要性和影響重要性，溫室氣體排放即是典型，這種情況需要準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)進(jìn)行雙向考慮。

指引2：可持續(xù)發(fā)展議題的辨認(rèn)。

在評(píng)估重要性之前，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)辨認(rèn)可持續(xù)發(fā)展議題并將它們以結(jié)構(gòu)化的方式劃分為三個(gè)層次：第一層次為議題（Topics），包括環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）三類(lèi)議題；第二層次為子議題（Sub-Topics），如減緩氣候變化議題；第三層次為子子議題（Sub-Sub-Topics），如能耗議題。辨認(rèn)可持續(xù)發(fā)展議題時(shí)，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做到以下幾點(diǎn)：（1）充分考慮現(xiàn)行廣泛應(yīng)用的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告框架的相關(guān)內(nèi)容及其在實(shí)際執(zhí)行中獲取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)；（2）廣泛征求利益相關(guān)者對(duì)影響重要性議題和財(cái)務(wù)重要性議題的觀點(diǎn)和意見(jiàn)，這里的利益相關(guān)者包括受影響利益相關(guān)者和使用者；（3）在選定的顆粒度層次上識(shí)別可持續(xù)發(fā)展議題所產(chǎn)生的特定風(fēng)險(xiǎn)、機(jī)遇和影響。

指引3：受影響利益相關(guān)者和使用者。

對(duì)于每個(gè)已識(shí)別的可持續(xù)發(fā)展議題，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)還應(yīng)當(dāng)識(shí)別該議題所涉及的利益相關(guān)者和使用者及其信息需求，并以此作為確定議題重要性和制定相關(guān)披露要求的基礎(chǔ)。重要性評(píng)估程序應(yīng)當(dāng)確保將可持續(xù)發(fā)展議題對(duì)所有受影響利益相關(guān)者的影響考慮在內(nèi)，而不應(yīng)僅僅考慮使用者的需求。受影響利益相關(guān)者是指其權(quán)力和利益受企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)際或潛在影響的各方。對(duì)于這類(lèi)利益相關(guān)者而言，重要的信息包括：負(fù)面的實(shí)際影響或潛在影響、企業(yè)對(duì)這些影響采取的措施、企業(yè)的政策和目標(biāo)、行動(dòng)及這些行動(dòng)在預(yù)防或減輕影響，最大化人類(lèi)和環(huán)境成效方面的有效性。使用者也是利益相關(guān)者，按其不同的信息需求可分為兩類(lèi)：一類(lèi)是權(quán)益投資者、金融機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)；另一類(lèi)是監(jiān)管部門(mén)、商業(yè)伙伴、非政府組織、社會(huì)伙伴和其他利益相關(guān)者（包括產(chǎn)品和服務(wù)的終端用戶(hù)）。第一類(lèi)使用者的信息需求與財(cái)務(wù)重要性議題關(guān)聯(lián)更加密切，第二類(lèi)使用者雖然也關(guān)心財(cái)務(wù)重要性議題，但其信息需求與影響重要性議題關(guān)聯(lián)更加密切。

指引4：價(jià)值鏈和時(shí)間范圍。

可持續(xù)發(fā)展議題的重要性應(yīng)當(dāng)從整個(gè)價(jià)值鏈和時(shí)間范圍進(jìn)行評(píng)估。準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照ESRG 4《報(bào)告邊界與層級(jí)》的要求，確定可持續(xù)發(fā)展議題重要性評(píng)估的邊界，按照ESRG 3《時(shí)間跨度》的要求，確定評(píng)估可持續(xù)發(fā)展議題重要性的短期、中期和長(zhǎng)期時(shí)間范圍。

指引5：區(qū)分行業(yè)通用披露、行業(yè)特定披露和企業(yè)特定披露。

準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)在評(píng)估可持續(xù)發(fā)展議題的重要性時(shí)，既要考慮所有行業(yè)的共性，也要考慮不同行業(yè)之間的差異。對(duì)于所有行業(yè)均具有重要性的可持續(xù)發(fā)展議題，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)提出適用于所有行業(yè)的企業(yè)信息披露要求。對(duì)于只在特定行業(yè)才具有重要性的可持續(xù)發(fā)展議題，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)提出適用于這些特定行業(yè)的企業(yè)信息披露要求。對(duì)于對(duì)特定行業(yè)相當(dāng)一部分企業(yè)具有重要性的可持續(xù)發(fā)展議題，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)提出的信息披露要求應(yīng)當(dāng)賦予企業(yè)更大的自主權(quán)，使其根據(jù)具體情況確定重要的可持續(xù)發(fā)展議題及相關(guān)信息披露。

指引6：未成熟議題的重要性。

在某些情況下，一個(gè)特定的可持續(xù)發(fā)展議題可能被準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)評(píng)估為具有重要性，但在當(dāng)下無(wú)法決定具體的披露要求，以確保企業(yè)披露該議題有關(guān)政策效果的相關(guān)且可靠的信息。在這種情況下，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)一方面應(yīng)當(dāng)根據(jù)雙重重要性原則從兩個(gè)方面判斷這些可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題是否具有重要性，另一方面應(yīng)當(dāng)認(rèn)真評(píng)估對(duì)這些可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題提出強(qiáng)制性具體披露要求的可行性。

指引7：源自歐盟可持續(xù)發(fā)展政策、目標(biāo)和立法的重要性。

準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)在評(píng)估可持續(xù)發(fā)展議題的重要性時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮歐盟層面和國(guó)際層面的可持續(xù)發(fā)展政策倡議所形成的報(bào)告義務(wù)。這種路徑優(yōu)先于從影響重要性和財(cái)務(wù)重要性角度對(duì)重要性的評(píng)估。對(duì)于CSRD 列明的所有可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題、議題和子議題，均應(yīng)假設(shè)對(duì)所有企業(yè)具有重要性并納入準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)的重要性評(píng)估程序。準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)還應(yīng)當(dāng)確保ESRS 的披露要求與《可持續(xù)金融披露條例》（SFDR）保持一致性和互補(bǔ)性。此外，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)分析歐盟立法、公共政策、國(guó)際協(xié)定以及與CSRD所涵蓋子議題相關(guān)的歐盟公開(kāi)贊同的準(zhǔn)則和承諾，以明確相關(guān)的報(bào)告目標(biāo)。

指引8：擬執(zhí)行的影響重要性評(píng)估程序。

準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)評(píng)估影響重要性的程序包括五個(gè)步驟：（1）明確所評(píng)估可持續(xù)發(fā)展議題的定義。（2）對(duì)可持續(xù)發(fā)展議題影響重要性的參數(shù)（影響程度、影響范圍、可補(bǔ)救性等）進(jìn)行評(píng)估，并分別進(jìn)行量化打分，打分情況見(jiàn)表2。準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)可以使用介于表2中顯示的指示性分?jǐn)?shù)之間的分?jǐn)?shù)，譬如，對(duì)一個(gè)影響范圍非常“廣泛”但還沒(méi)有達(dá)到“全球/全部”等級(jí)的事項(xiàng)可以將其影響范圍得分評(píng)為4.5分。（3）確定所分析議題的初步影響重要性。將第二步驟三個(gè)參數(shù)的量化得分相加作為相關(guān)議題初步影響重要性的替代指標(biāo)，若加總分大于等于12分，將其劃分為極重大（critical）；若加總分大于等于10分但小于12分，將其劃分為重大（significant）；若加總分大于等于8 分但小于10 分，將其劃分為重要（important）；若加總分大于等于5 分但小于8 分，將其劃分為具有參考性（informative）；若加總分小于5分，將其劃分為極小（minimal）。（4）對(duì)第二和第三步驟的結(jié)果進(jìn)行再判斷，以確定所分析議題的重要性評(píng)估是否恰當(dāng)。潛在影響發(fā)生的概率是再判斷時(shí)應(yīng)考慮的重要參數(shù)，必要時(shí)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)應(yīng)咨詢(xún)特定議題專(zhuān)家的意見(jiàn)。判斷完畢后，如果確定評(píng)估結(jié)果為極重大、重大或重要，即可從影響重要性的角度將某個(gè)可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題認(rèn)定為對(duì)所有企業(yè)具有重要性，從而結(jié)束影響重要性的評(píng)估。如果評(píng)估結(jié)果為具有參考性或極小，繼續(xù)執(zhí)行第五步驟。（5）就特定可持續(xù)發(fā)展議題針對(duì)各個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)再次執(zhí)行第二、第三和第四步驟的評(píng)估。評(píng)估結(jié)果將幫助準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)最終確定該可持續(xù)性議題從影響重要性的角度對(duì)哪些特定經(jīng)濟(jì)部門(mén)是重要的，需要制定適用于該經(jīng)濟(jì)部門(mén)的披露準(zhǔn)則。

表2 可持續(xù)發(fā)展議題影響三大重要性參數(shù)等級(jí)及分值

指引9：擬執(zhí)行的財(cái)務(wù)重要性評(píng)估程序。

準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)評(píng)估財(cái)務(wù)重要性的程序包括四個(gè)步驟：（1）明確所評(píng)估可持續(xù)發(fā)展議題的定義。（2）評(píng)估財(cái)務(wù)影響的兩類(lèi)觸發(fā)事件并識(shí)別重要的財(cái)務(wù)影響。為評(píng)估企業(yè)能否持續(xù)使用其生產(chǎn)過(guò)程所必需的資源這一觸發(fā)事件，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)應(yīng)充分考慮定價(jià)與毛利、資源的市場(chǎng)和可用供給、資源的退化和剩余使用壽命/維護(hù)或重建的能力成本、政策/監(jiān)管限制等因素，并在此基礎(chǔ)上對(duì)該觸發(fā)事件的重要性進(jìn)行分檔打分（見(jiàn)表3）；為評(píng)估企業(yè)能否按照目前的方式持續(xù)依賴(lài)其生產(chǎn)過(guò)程所必需的關(guān)系這一觸發(fā)事件，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)應(yīng)充分考慮金融機(jī)構(gòu)和金融資本的提供者、供應(yīng)鏈（包括承包商）、客戶(hù)（競(jìng)爭(zhēng)/道德行為、隱私、滿(mǎn)意度、產(chǎn)品對(duì)健康的影響、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和溝通、產(chǎn)品安全），包括品牌和聲譽(yù)的后果、外部利益相關(guān)者、更廣泛的社會(huì)/社區(qū)，以及對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的負(fù)外部性的容忍等因素，并在此基礎(chǔ)上對(duì)該觸發(fā)事件的重要性進(jìn)行分檔打分（見(jiàn)表2）。值得一提的是，由于觸發(fā)事件與企業(yè)的商業(yè)模式息息相關(guān)，對(duì)其重要性的評(píng)估必須結(jié)合對(duì)在短期、中期或長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)企業(yè)價(jià)值有影響（或可能有影響）的ESG 因素（各類(lèi)“資本”）的識(shí)別。另外，與影響重要性的評(píng)估類(lèi)似，準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)可以使用介于表2中顯示的指示性分?jǐn)?shù)之間的分?jǐn)?shù)進(jìn)行打分。（3）確定每個(gè)可持續(xù)發(fā)展議題的財(cái)務(wù)重要性。財(cái)務(wù)重要性由第二步驟中兩個(gè)觸發(fā)事件的評(píng)分結(jié)果孰高來(lái)定。高分值為4 分的，劃分為極重大；高分值為3 分的，劃分為重大；高分值為2分的，劃分為重要；高分值為1分的，劃分為具有參考性；高分值為0 分的，劃分為極小。如果財(cái)務(wù)重要性被劃分為極重大、重大或重要，該可持續(xù)發(fā)展議題的財(cái)務(wù)影響就是重要的，繼續(xù)實(shí)施第四步驟。如果財(cái)務(wù)重要性被劃分為具有參考性或極小，該可持續(xù)發(fā)展議題從財(cái)務(wù)角度就不重要，評(píng)估流程就此終止。（4）描繪每個(gè)重要財(cái)務(wù)影響的可能披露領(lǐng)域，以便設(shè)計(jì)披露要求。可能的披露領(lǐng)域包括：一是因過(guò)去事項(xiàng)已確認(rèn)或可確認(rèn)的資產(chǎn)、負(fù)債對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量可能產(chǎn)生的積極或消極影響。這些資產(chǎn)、負(fù)債雖已確認(rèn)或可確認(rèn)，但其對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的影響尚未在財(cái)務(wù)報(bào)表中報(bào)告。二是影響已確認(rèn)資產(chǎn)或負(fù)債的來(lái)自未來(lái)的可能的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇（可能對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量產(chǎn)生積極或消極影響）。因?yàn)椴皇窃醋赃^(guò)去的事項(xiàng)，所以它們對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的影響尚未被確認(rèn)。三是當(dāng)前使用的有助于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造或價(jià)值保持的“資本”（如人力資本、關(guān)系資本和結(jié)構(gòu)資本等）。這些“資本”不符合會(huì)計(jì)上對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債的定義或確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，雖與過(guò)去事項(xiàng)有關(guān)，但尚未被確認(rèn)。四是已運(yùn)用的有助于企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造或價(jià)值保持的“資本”與未來(lái)事件相關(guān)的預(yù)期變化。

表3 對(duì)兩類(lèi)觸發(fā)事件的分檔打分

以上九條指引具體、詳實(shí)、可操作，雖然是針對(duì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)評(píng)估重要性提出的，但對(duì)企業(yè)的治理層在需要將哪些重要的可持續(xù)發(fā)展議題納入治理決策程序和信息披露范圍的決定上，同樣具有很高的借鑒和參考價(jià)值。對(duì)于可持續(xù)發(fā)展報(bào)告準(zhǔn)則沒(méi)有具體規(guī)范的領(lǐng)域，ESRG 1《雙重重要性》可以幫助企業(yè)在編制可持續(xù)發(fā)展報(bào)告時(shí)更好地進(jìn)行專(zhuān)業(yè)判斷，對(duì)于ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和ESG鑒證機(jī)構(gòu)也極具借鑒意義。

【注 釋】

①EFRAG工作組在2021年8月發(fā)表的關(guān)于財(cái)務(wù)重要性的研究成果中詳細(xì)探討了雙重重要性?xún)蓚€(gè)部分之間的關(guān)系。這份研究成果不代表官方觀點(diǎn)，但能夠幫助理解雙重重要性?xún)蓚€(gè)部分之間的復(fù)雜關(guān)系。

②根據(jù)《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》的相關(guān)研究，2050年前需要投入約125 萬(wàn)億美元的資金才有望在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈零排放，確保企業(yè)和社會(huì)低碳轉(zhuǎn)型、綠色發(fā)展。