市場反轉很難一蹴而就熟悉的股票可以慢慢加倉

李健

林園表示，用比平常心還要好的心態去面對這個市場，更重要的是保持積極向上的心態。也有投資人表示，市場極度恐慌時，是對熟悉的股票開始買入的好時機。

在3月16日國務院金融委會議釋放了對資本市場利好消息后，A股大漲。不少機構人士在為此次會議點贊的同時，也希望后續能出臺更加超預期的政策來逐漸改變市場的風險偏好，畢竟多元素交織下，市場反轉很難一蹴而就。面對市場下跌，林園建議首先要保持好心態，下跌不恐慌、上漲不興奮，需要平常心更需要積極向上的心態。而也有一些機構和投資人建議，雖然市場大概率處于磨底狀態，但自己熟悉并深度研究的股票，可以慢慢加倉了。

面對積極信號散戶表現分化

采訪中，記者了解到，不少投資人尤其是散戶對于金融委員會的表態表示興奮。“我是看到會議的消息加了倉，確實挺興奮的。我是認可‘3000點是政策點這一說法。”一位不愿具名的獨立投資人對《紅周刊》說道。

浙商證券北京朝陽門營業部總經理俞海河平時面對散戶比較多，他對《紅周刊》表示：“相比2008和2015年，這次大跌客戶的情緒相對平穩。以前市場大跌時，總有客戶要死要活的哭鬧！記得2016年市場熔斷那次，當時正是北京的冬天，有個做汽修的客戶融資炒股，虧了數百萬不敢跟家人說。我們在天橋上聊了1個多小時，幫他解除焦慮情緒，并勸他在能力接受的范圍內把融資杠桿比例盡快降下來。之前還有一位老人，聽信股市賺錢，就盲目地把養老錢投進來造成了虧損，進營業部的大門就給我們跪下了……”在俞海河看來，今年還沒碰到上述極端的情況，這或許與各家證券公司對投資者教育抓得緊有關系。

一直在一線工作的他對記者表示，“從客戶數據來看，幾乎近九成投資者掙不到錢，剩下一成多是專業的投資者或是存在限售、或是遺忘賬戶密碼等因素被迫長期持有才掙錢的。掙錢只能是幸存者偏差。盲目的投資或者撤資行為都不可取，投資要理性才能有收益。這兩天市場反彈中，又有投資者到營業部來，賣了之前的標的換了新標的。”

國泰君安深圳營業部客戶經理也向記者表示，整體看散戶當前的表現有所分化，有的積極加倉，還有的在死守等著回本。

相對于散戶，機構投資人則要理性得多，一家私募的工作人員對《紅周刊》說：“周四（17日）上午開盤，公司就下達了一些交易指令，買入的都是之前一直關注的熟悉的股票。終于開始工作了！前幾天暴跌的時候，看一眼大盤，聽聽匯報。有客戶打電話進來，就和客戶做做交流打發一下時間。基本上一天的工作就結束了。”

市場反轉或難一蹴而就

面對市場3月16日以來的躁動，一些資深的職業投資人表現出“下跌不慌、上漲不喜”的平和心態。也有投資人在接受本刊采訪時表達出“市場反轉或難一蹴而就”的觀點。

深圳東方港灣董事長但斌對《紅周刊》表示，他對目前市場的觀點是相對謹慎。他也在朋友圈轉發了金融委的會議，并表示“內憂外患，先解決內憂”。

而李迅雷對于本周的金融委的會議發聲給予高度認可，其同時也表示，“風險偏好持續下降是近年來市場表現偏弱的主要原因，而非盈利業績的不佳。因此，我始終認為，只有政策超預期，才能改變‘預期轉弱的局面，從而提高實體經濟和資本市場的風險偏好，發揮民間資本在推動經濟發展和擴大直接融資中的主力作用。”

可見，當下市場更大概率處于磨底狀態。當下投資人應該如何面對呢？

對此，深圳市林園投資公司董事長林園向《紅周刊》記者表示，“很多投資者表示‘跌麻木了。我覺得這個心態也是對的，首先這是投資人必須要面對的。要用比平常心還要好的心態去面對這個市場，更重要的是保持積極向上的心態，跟國家保持一致。國家也開會表態了，相信后續會陸續出臺利好市場的舉措。”

從深度了解的股票加倉

雖然市場大概率還處于磨底階段，但當下滬深300的估值水平已經在全球主要經濟體中排在后幾位了，與日本、韓國等股市的估值水平處在同一位置，這與中國經濟的中高速增長水平不相匹配。

不少知名外資機構也在本周市場大幅震蕩時，喊話加倉中國。此外，國內公募基金如睿遠基金等基金表示，再次申購旗下基金。從資金面來看，北上資金也出現回流，3月17日合計凈買入額為53.65億元。

不少職業投資人認為，目前即便不是底部，也處在底部區間，現在可以慢慢加倉了。

經過此輪下跌后，無論是主板還是創業板，市值又整體大幅縮水。而且長期以來外資持股比較穩定的股票，從元旦至3月17日，市值也大幅下降。這些股票不少被價值投資人稱為核心資產，其中茅臺市值下降16%，美的集團市值下降20%（見表1）。

表1 截至3月17日外資持股前20名總市值和市盈率變動情況

數據來源：Wind

獨立投資人章圣冶在3月15日下午，融資買入了一些招行和白酒指數LOF。“做融資盤，只敢買陪伴自己多年，我最了如指掌、最信賴的股票。”

獨立投資人王俊也在下跌中加了倉，他在接受《紅周刊》記者采訪時提到，“市場中跌幅最大的是房地產，我目前買了一些房地產債和融創服務。”

和章圣冶看法相同的地方在于，王俊也認為，“在下跌當中，特別是極度恐慌當中，是對熟悉的股票開始買入的好時機。”

用“躺平”和“躺贏”法面對港股

相比A股的暴跌，港股以及中概股更是慘烈得多，很多公司下跌了70%～90%。雖然這兩天港股和中概股也大幅反彈，但投資人表示頹勢短期還難以扭轉，而至于優質的互聯網龍頭已經跌出長期可以“躺贏”的機會。

在北京中海富林投資公司創始合伙人馬喆看來，港股互聯網公司最近連續的暴跌，有幾個力量造成，一是撤離的外資;二是被動減持的外資指數基金，例如跟中國指數相關的新興市場基金;三是公募應對贖回所做的賣出;四是加杠桿爆倉的資金的賣出。“實際上，A股目前為止，沒遇到過這種極端的情況，對我個人而言，“躺平”是眼下的策略。在合適的時候調調倉，把一些不看好的方向調整到看好的方向上。等待市場筑底的完成。”

馬喆進一步解釋說，一部分外資不惜成本拋售中概股和港股，主要是對中國股票信心不足，賣了就不確定能否再買回來了。除非內資有足夠體量把盤接下來。俄烏沖突加速了這種趨勢，有點類似金融擠兌。應付這個金融擠兌的方法很簡單，就是管理層給市場注入信心。3月16日的會議就是這個意思，釋放了一個積極信號，提振了市場信心。但能否扭轉外資撤離的趨勢，還需要觀察。

市場對于中概股的另一個擔憂，一個重要因素是它們可能會從美股退市，但香港市場并不能承接。對此，大江洪流資產公司董事長姜昧軍表示，是否有資金承接取決于價格。如果價格便宜，再大的公司都會有資金進場。投資人的熱情被點燃了，資金量是無限的。

“不要低估當前中國資本市場深度、廣度，中國M2總量和美國M2差不多，中國和美國的流動性差不多的，投資者不必過分擔憂。”

從長期來看，姜昧軍認為，中概股龍頭公司，是質量非常好的公司，具有很好的布局機會。（見表2）。

表2 阿里和騰訊總市值和市盈率變化情況

數據來源：Wind

采訪中，記者了解到格雷資產董事長張可興就最近加倉了港股互聯網龍頭公司。（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）