各航司積累勢(shì)能哪家強(qiáng)

錢宇鋒

所謂積累勢(shì)能，主要是為后疫情時(shí)代，業(yè)績恢復(fù)打下基礎(chǔ)，對(duì)于航司來說，有兩類核心資產(chǎn)：硬資產(chǎn)飛機(jī)、軟資產(chǎn)時(shí)刻。

首先是硬資產(chǎn)機(jī)隊(duì)規(guī)模。

新冠疫情前后對(duì)比如表所示，可以看到，疫情以來的2年零2個(gè)月時(shí)間，春秋航空的飛機(jī)增長了23.66%，增速最高;其次是吉祥航空，增長了15.63%;三大航中，中國國航增長最多，增速是7.16%。

再看時(shí)刻資源，對(duì)比疫情前后，由于沒翻到2019年的數(shù)據(jù)，所以只好以2020年夏秋航季（5月之前）的數(shù)據(jù)來對(duì)比，春秋航空的時(shí)刻增長了79.32%，這樣的增幅是驚人的，一騎絕塵，排在第二的是吉祥航空，增長了34.04%;三大航中還是中國國航增速最高，增長了25.88%。

接著來看看航線質(zhì)量，根據(jù)航班管家的分類，根據(jù)機(jī)場(chǎng)的吞吐量對(duì)航線進(jìn)行分類，千萬級(jí)機(jī)場(chǎng)至千萬級(jí)機(jī)場(chǎng)歸為干線、千萬級(jí)機(jī)場(chǎng)至非千萬級(jí)機(jī)場(chǎng)歸為支線、非千萬級(jí)機(jī)場(chǎng)至非千萬級(jí)機(jī)場(chǎng)歸為地方，來分類看各類航線的增速。

表：各航司機(jī)隊(duì)規(guī)模對(duì)比

從數(shù)據(jù)來看，春秋增量最大的部分來自于支線（有一端為千萬級(jí)機(jī)場(chǎng)），增加了1330個(gè)航班;其次是干線（兩端都是千萬級(jí)機(jī)場(chǎng)），增加了755個(gè)航班;地方航線雖然看增速很高，實(shí)際只增加了154個(gè)航班。

無論是干線、支線還是地方，春秋的增速都是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)增速。其中最賺錢的干線，行業(yè)增加了17.7%，春秋增速高達(dá)66.6%！

疫情以來，行業(yè)在虧損中前行，但是穿過業(yè)績虧損的迷霧，深入到航司內(nèi)部，去查探航空業(yè)經(jīng)營最核心的要素，飛機(jī)、時(shí)刻、航線，可以看到行業(yè)整體還是在繼續(xù)發(fā)展，機(jī)隊(duì)增速低于時(shí)刻增速，表明航司可以有更好的時(shí)刻去安排飛機(jī)，去飛更優(yōu)質(zhì)的航線，有利于飛機(jī)調(diào)配，整體上有利于提高單機(jī)利潤水平。

分不同航司來看，春秋的時(shí)刻、航線增速都是驚人的，其中盈利能力最好的干線增長了66%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)增速;盈利較好的支線更是增長了160%，也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)增速。

時(shí)刻、航線增長這么多，飛機(jī)增速能否跟得上？可以看到，春秋的機(jī)隊(duì)增長了23.66%，大幅低于時(shí)刻增速，表明飛機(jī)是不夠用的，一方面這有利于提高單機(jī)利潤水平，另一方面，希望引進(jìn)更多的飛機(jī)，匹配時(shí)刻增量。

盡管飛機(jī)增速不如時(shí)刻增速那么驚人，但是跟同行對(duì)比，春秋的機(jī)隊(duì)增速也是行業(yè)第一，并遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)增速的。

疫情仍在繼續(xù)，超車也還在繼續(xù);未來疫情拖得時(shí)間越長，超車效果會(huì)越明顯。我們一方面期待疫情盡早結(jié)束，讓積累的勢(shì)能轉(zhuǎn)化為利潤，另一方面，我們也無懼疫情持久，那樣只會(huì)超車更多。

聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn);作者聲明：本人持有文中所提及的股票