諾安蔡嵩松：人在芯片在？

葉霖芳

9月21日晚，有傳聞稱蔡姓頂流基金經(jīng)理失聯(lián)。蔡嵩松很快在朋友圈中作了回應(yīng)：“正常休假中”。諾安基金亦公開回應(yīng)稱：“我司基金經(jīng)理蔡嵩松目前在休假中，其管理的相關(guān)產(chǎn)品運(yùn)作一切正常。”

與該傳聞?dòng)嘘P(guān)背景是近期多名國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（下稱“大基金”）高管被查，而蔡嵩松重倉(cāng)股中有多只即為大基金投資的公司。9月22日，半導(dǎo)體設(shè)備板塊跌幅超過3%。諾安成長(zhǎng)的重倉(cāng)股亦悉數(shù)下跌。

巧的是，一周前諾安成長(zhǎng)舉牌國(guó)內(nèi)射頻芯片設(shè)計(jì)龍頭卓勝微。

9月14日，卓勝微（300782.SZ）發(fā)布關(guān)于股東權(quán)益變動(dòng)的提示性公告稱，公司近日收到股東諾安基金出具的《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》。諾安基金于2022年9月8日通過集中競(jìng)價(jià)交易增持公司股份合計(jì)519500股。該次權(quán)益變動(dòng)后，諾安基金持有公司股票26722123股，占公司總股本的5.0065%。

卓勝微在公告中表示，諾安基金不屬于公司控股股東和實(shí)際控制人，該次股東權(quán)益變動(dòng)將不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，也不會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)及持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。

同時(shí)，公司指出，諾安基金在未來12個(gè)月內(nèi)，不排除根據(jù)自身實(shí)際情況增持或減持其在上市公司擁有權(quán)益股份的可能。該司提醒廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

卓勝微在2019年6月登陸創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價(jià)為35.29元，大約兩年后迎來高光時(shí)刻，股價(jià)站上高點(diǎn)，達(dá)到339元，累計(jì)漲幅高達(dá)863%。在此期間，諾安成長(zhǎng)不斷加倉(cāng)，從最初僅持700股，到2021年年中，已持超500萬股，并形成了標(biāo)志性的半導(dǎo)體主題。

梳理諾安成長(zhǎng)歷史報(bào)告可以看到，蔡嵩松也曾“動(dòng)搖”。在2021年一季度，卓勝微股價(jià)上漲勁頭相比2020年明顯減弱，區(qū)間漲幅僅6%左右，諾安成長(zhǎng)買出了100萬股。但在隨后的二季度，諾安成長(zhǎng)又買回了近80萬股，只是高點(diǎn)前夕，價(jià)格已非此前可比。

從最近6個(gè)月，諾安成長(zhǎng)購(gòu)買該股詳情也可見一斑。根據(jù)卓勝微披露《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》，諾安成長(zhǎng)在今年一季度末買入該司超150萬股股票，區(qū)間價(jià)格為221.46-251.51元/股，隨后一個(gè)月，又買入超160萬股，成交價(jià)為177.50-215.50元/股，而當(dāng)前，卓勝微股價(jià)已跌去近半。

“越跌越買”，諾安成長(zhǎng)當(dāng)前持有卓勝微股票總數(shù)已超2600萬，也觸發(fā)了強(qiáng)制披露要求。同時(shí)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，舉牌后6個(gè)月內(nèi)不能反向賣出，因此，這一情形在業(yè)內(nèi)并不多見。從最近一筆交易來看，諾安成長(zhǎng)在8月8日到9月7日之間，累計(jì)買入超650萬股卓勝微股票，價(jià)格為90.84-103.34元/股。從交易價(jià)格來看，較此前具有明顯優(yōu)勢(shì)，但一反常態(tài)的大手筆買入，深受市場(chǎng)關(guān)注。

過去的二季度，諾安成長(zhǎng)對(duì)10大重倉(cāng)股中的其他半導(dǎo)體公司也采取了同樣的策略，韋爾股份、圣邦股份等個(gè)股持股數(shù)量均在增加。Wind數(shù)據(jù)顯示，從年初至9月22日，韋爾股份股價(jià)下跌七成，圣邦股份股價(jià)腰斬。

盡管“孤注一擲”半導(dǎo)體行業(yè)，但諾安成長(zhǎng)并非一只主題基金，在產(chǎn)品介紹中，主要投資目標(biāo)為具有良好成長(zhǎng)性的企業(yè)，同時(shí)兼顧企業(yè)成長(zhǎng)能力的可持續(xù)性。2019年年初蔡嵩松接手后，十大重倉(cāng)股中半導(dǎo)體公司不斷增加，此后凈值走勢(shì)也“成敗蕭何”。

諾安成長(zhǎng)跟隨半導(dǎo)體板塊的火熱，基金凈值也在2021年年中時(shí)創(chuàng)下成立以來高點(diǎn)。歷史數(shù)據(jù)顯示，2019年，諾安成長(zhǎng)凈值漲幅高達(dá)95.44%，2020年為39.10%，2021年上半年為23.60%，基金經(jīng)理蔡嵩松也一躍成了“明星基金經(jīng)理”。但從2021年7月30日后，諾安成長(zhǎng)基金凈值在這一年間不斷回撤。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年7月30日的高點(diǎn)2.6260元至2022年9月21日的1.3390元，諾安成長(zhǎng)累計(jì)跌幅為49%。

這與諾安成長(zhǎng)在行情“遇冷”時(shí)仍逆勢(shì)增持半導(dǎo)體公司股票不無關(guān)系。蔡嵩松也在中期報(bào)告中坦言，逆勢(shì)投資是痛苦的，而重要的投資機(jī)會(huì)往往出現(xiàn)在市場(chǎng)出現(xiàn)重大分歧的時(shí)候。