時(shí)隔七年，存款利率全面下調(diào)該如何應(yīng)對？

今年以來，銀行存款產(chǎn)品受到了越來越多的關(guān)注，本次四大行調(diào)降存款利率再次引起市場的廣泛關(guān)注。從之前的中小行帶頭下調(diào)存款利率到如今國有大行同樣如此，已經(jīng)多年不變的存款利率為何如今紛紛下調(diào)？未來是否還會(huì)繼續(xù)下降？對于銀行、儲(chǔ)戶、資本市場又會(huì)帶來哪些深遠(yuǎn)影響？

銀行存款利率的調(diào)整歷來都是大事，目前內(nèi)住戶儲(chǔ)蓄國存款高達(dá)80萬億，也就是說存款利率10BP的下調(diào)，會(huì)在未來至少減少居民每年利息收入800億元，因此相比于銀行貸款利率，存款利率調(diào)整的頻率更低，影響也更大。

近兩年雖然大額存單利率幾次調(diào)整，但涉及全面的存款利率調(diào)整，還要追溯到2015年10月央行調(diào)整存款基準(zhǔn)利率。時(shí)隔七年，銀行為何再次全面的調(diào)整存款利率？

從銀行的經(jīng)營模式來看，資產(chǎn)端收益率和負(fù)債成本分別主要決定了銀行的收入和成本。在資產(chǎn)端，銀行的貸款利率是不斷下行的；而從銀行負(fù)債端的表現(xiàn)來看，其成本下降幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)端下降的幅度，甚至有所上升。

資產(chǎn)端收益率快速下行，而負(fù)債端受制于存款基準(zhǔn)利率的限制下降緩慢甚至有所上升，導(dǎo)致銀行的凈息差快速的下降，而凈息差收入又是絕大多數(shù)銀行的主要收入來源，因此勢必會(huì)影響銀行業(yè)經(jīng)營的整體水平。要保證銀行業(yè)自身健康發(fā)展，同時(shí)還能更好的支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，勢必需要從銀行的負(fù)債端努力，降低銀行的負(fù)債成本，這也要求銀行通過降低存款利率實(shí)現(xiàn)。既然存款利率的下降有其必然性，那么問題在于，大多數(shù)人關(guān)心的是未來存款利率還會(huì)不會(huì)繼續(xù)下降？這直接關(guān)系到很多人的資產(chǎn)配置，是存短期的還是長期的？甚至是還要不要把錢放到存款中？

如果短期來看，存款利率再次下調(diào)的可能性不大；但如果從長期看，存款利率的走勢還是要取決于十年期國債收益率和1年期LPR兩個(gè)參考利率的水平，且未來大概率會(huì)持續(xù)走低。

那么，存款利率的全面下調(diào)，到底會(huì)產(chǎn)生哪些影響？

首先，直面影響的是銀行存款的忠實(shí)用戶。不過存量用戶無需擔(dān)憂，無論是哪種期限的存款產(chǎn)品，利率的調(diào)整針對的都是9月15日之后的新增存款，對過去存量的存款并無影響。

對于這類風(fēng)險(xiǎn)偏好低的儲(chǔ)戶而言，可以選擇其它具有一定替代性的產(chǎn)品。如貨幣基金、純債基金、銀行現(xiàn)金管理類理財(cái)工具（如銀行各種寶寶類產(chǎn)品）、同業(yè)存單指數(shù)基金，以及可以鎖定長期收益率的增額終身壽等產(chǎn)品。

與銀行存款相比，這些產(chǎn)品雖然不像銀行存款有存款保險(xiǎn)制度的保障，但在風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性與收益性方面，與銀行存款都非常類似，可以一定程度上代替存款。

除了選擇同樣具有保本性質(zhì)產(chǎn)品和類似的產(chǎn)品外，適當(dāng)提升個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好，增加權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，也是一種選擇。從財(cái)富管理的發(fā)展來看，當(dāng)前權(quán)益類資產(chǎn)配置的性價(jià)比要顯著提升，如注冊制的改革、退市制度的完善、機(jī)構(gòu)投資者占比的提升、Reits等資產(chǎn)的入市、養(yǎng)老金及險(xiǎn)資入市比例加大等因素，這些都使得權(quán)益市場的發(fā)展日漸向好。而未來隨著間接融資想直接融資模式的轉(zhuǎn)變，也必然需要大力資本市場。因此，對于財(cái)產(chǎn)增值需求較高的投資者而言，加大權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，更加有必要。不過鑒于權(quán)益類資產(chǎn)的高波動(dòng)、高風(fēng)險(xiǎn)，這種方案僅適用于風(fēng)險(xiǎn)偏好更高的人群。

其次是對于經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)配置的影響。理論上來說，存款收益率的下降會(huì)一定程度上驅(qū)動(dòng)居民將“存款搬家”，轉(zhuǎn)移至銀行理財(cái)或其它投資品，或者會(huì)促進(jìn)居民的消費(fèi)。但從實(shí)際效果來看，影響居民理財(cái)和消費(fèi)的因素更多，例如資本市場的表現(xiàn)、居民未來的預(yù)期收入、外部經(jīng)濟(jì)形勢等，因此并不絕對。