供應鏈金融環境下區塊鏈技術的應用前景分析

李愛娜

摘 要：供應鏈金融并非新鮮事物，在中國已有十多年的發展歷史。但隨著零售互聯網+入口搶占接近飽和，數字化進程逐漸從個人轉向企業，產業互聯網+的大潮臨近，供應鏈金融再次吸引了各路資本的競逐。但這股風能刮多久？傳統參與者如銀行及核心企業應該如何應對及轉型？眾所周知，供應鏈金融需要多方合作，數據也來源于多方面。但是多方合作卻缺少一個傳統中心化的治理機構，這就需要利用區塊鏈技術助力供應鏈金融創造更多應用場景并建立信任環境。

關鍵詞：供應鏈金融、區塊鏈技術、普惠金融服務，信任環境

根據前瞻產業研究院的預測，到2022年，國內供應鏈金融市場規模約19萬億元人民幣。目前，四股力量正在重塑供應鏈金融。

·政策鼓勵：在供給側改革的大背景下，近期一行三會和工信部聯合印發的《關于金融支持制造強國建設的指導意見》鼓勵金融機構積極開展各種形式的供應鏈金融業務。

·技術推動：大數據、機器人、云計算、區塊鏈等新興金融科技的運用將徹底改變供應鏈金融的產品及服務結構。

·銀行轉型：后金融脫媒及利率市場化時代，銀行對公業務急需轉型，供應鏈金融成為滲透中小企業及交易銀行新的戰略抓手。作為傳統的行業領導者，股份制商業銀行在迅速改變業務模式，而中小型銀行也紛紛涌入。

·產業變革：工業4.0、第三方物流、新零售等產業和商業模式迅速變革，創造全新的供應鏈體系和要素;產業企業加速產融結合，使得更多資本加入到生態圈。因此，未來的供應鏈金融是新制造、新金融、新技術的跨界融合，競爭格局正悄然發生巨大的變化。

而在供應鏈金融環境下的區塊鏈技術解決方案是以電子信用憑證為基礎，以核心企業的應付賬款為依托，采用區塊鏈技術，刻畫貿易背景，穿透貿易環節，使核心企業的信用得以在平臺上快速可信傳遞，使更多供應鏈上下游的供應商獲得平等、高效、可信、低成本的普惠金融服務。

一、大環境背景

2020年9月，人民銀行聯合8部委發布《關于規范發展供應鏈金融支持供應鏈產業鏈穩定循環和優化升級的意見》（下稱《意見》），國內首個關于供應鏈金融發展的框架性文件出臺，再次向市場傳遞了供應鏈金融對供應鏈產業發展的重要作用。然而，傳統供應鏈金融面臨應收賬款等融資憑證真實性難以檢驗、核心企業信用無法多級流轉等問題。引入區塊鏈等前沿技術有助于實現整體供應鏈的信任穿透，為更多企業解決融資問題。

（一）供應鏈金融解決企業貸款問題

《意見》中明確，供應鏈金融指“從供應鏈產業鏈整體出發，運用金融科技手段，整合物流、資金流、信息流等信息，在真實交易背景下，構建供應鏈中占主導地位的核心企業與上下游企業一體化的金融供給體系和風險評估體系，提供系統性的金融解決方案，以快速響應產業鏈上企業的結算、融資、財務管理等綜合需求，降低企業成本，提升產業鏈各方價值。”通常來說，供應鏈金融包含以下三種模式：應收賬款融資（應收賬款質押及保理）、預付款融資以及庫存融資（現貨質押及倉單質押）。

（二）區塊鏈+供應鏈金融，促進中小企業融資

2022年上半年，人民銀行降低準備金率0.25個百分點，上繳結存利潤9000億元，增加了流動性供給，金融機構加大對實體經濟的信貸支持力度。6月末，廣義貨幣供應量（M2）同比增長11.4%，比上年同期高2.8個百分點。上半年，社會融資規模增量為21萬億元，同比多增3.2萬億元;人民幣各項貸款增加13.68萬億元，比上年同期多增9192億元。

同時，人民銀行充分發揮結構性貨幣政策的精準導向作用，推出多項結構性貨幣政策工具，加大普惠小微貸款的支持力度，支持中小微企業穩定就業，不斷強化對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。6月末，投向制造業的中長期貸款余額同比增長29.7%，比各項貸款的增速高18.5個百分點;普惠小微貸款余額同比增長23.8%，比各項貸款增速高12.6個百分點。普惠小微授信戶數為5239萬戶，同比增長36.8%。

與2017年底相比，普惠型小微企業貸款余額、貸款戶數都增長了2倍左右。但是從小微企業、個體工商戶等市場主體的感受來看，融資難，特別是信用貸款難、首貸難的問題依然不容忽視”。尤其新冠疫情發生以來，中小企業的脆弱性上升。其中，我們看到供應鏈金融發揮了重要作用，但更深層次的滲透仍然存在諸多挑戰。比如，紙質存單的造假、難以拆分、供應鏈企業信息系統獨立造成信息孤島等等問題，都會為金融機構風控埋下隱患，因而成為供應鏈金融進一步促進融資滲透的阻礙。

那么，利用區塊鏈難篡改、可追溯的特性，將供應鏈企業核心信用信息實時上鏈，能將可信信息有效向金融機構傳導，實現企業融資、金融機構增量擴面等多方共贏。同時政策層面，《積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》、《中國人民銀行關于深入開展中小微企業金融服務能力提升工程的通知》等政策持續鼓勵金融機構運用區塊鏈等科技手段，優化信貸業務流程，提升中小企業金融服務便利度。

二、目前存在的業務挑戰

（一）核心企業信用不能跨級傳遞，金融服務滲透率低

傳統紙質票據流通性差且不可拆分，核心企業信用只能傳遞至一級供應商，其他更上游供應商無法借助核心企業信用進行貸款融資，對小型企業貸款難的問題解決力度有限。同時也限制資方的金融服務半徑，導致滲透率低。

（二）供應商融資成本高，變向抬高核心企業成本

在核心企業采購賒銷場景下，供應商應收賬款積壓嚴重。缺少核心企業支持，會導致供應商融資難、融資貴等問題，最終將成本反向傳導至核心企業，推高核心企業產品成本，降低產品競爭力。

（三）貸款企業履約風險高，金融服務機構風控難

在缺乏有效監督情況下，單憑合同約束，融資企業的資金使用及還款情況不可控，存在融資企業貸款資金被挪為他用，融資企業故意拖欠、惡意違約等風險，最終導致資金方風控難度提升，降低貸款貼現意愿。

（四）各企業成為信息孤島，供應鏈管理能力弱

供應鏈不同企業間的系統不互通，資金流、信息流和商流等難合一，貿易信息主要依靠紙質單據傳遞。核心企業有心提升自身供應鏈管理能力，卻苦于缺少有效抓手。

（五）缺少資金直融渠道，面臨行業資金周期性短缺

以往核心企業籌措資金來源以銀行間接融資為主，缺少市場直接融資（如發債融資）通道，企業面臨行業周期性資金難獲得的風險。

三、具體應用場景

（一）電子信用憑證拆轉融——基于應收賬款債權的電子信用憑證拆轉融

依托核心企業優質商業信用，以供應商與核心企業之間真實貿易背景為基礎，以貿易產生且經核心企業確權的應收賬款債權為基礎，采用反向保理交易結構，由核心企業在線開立，可在核心企業上游供應鏈體系內封閉流轉，具備拆分流轉、融資、到期兌付屬性的電子信用憑證。

1》通過區塊鏈的共享賬本機制，使得核心企業的信用可在供應鏈金融平臺上進行可信傳遞。核心企業基于應付賬款向一級供應商開立電子信用憑證支付，供應商可對憑證進行拆轉融，供應商之間可使用憑證進行支付或向資金方申請融資，資金方可基于核心企業的信用對供應商快速融資放款，解決融資難、融資貴、風控成本高的問題，增強資金流動性。

2》基于區塊鏈技術進行電子信用憑證的生命周期管理，不用擔心數據被偽造篡改，可降低資金方風控成本、約束企業履約、便于監管審計，有效避免可能存在的業務風險和資金風險，促進供應鏈金融行業健康快速發展。

（二）核心企業采購賒銷延期支付

長期以來，核心企業占據產業鏈優勢地位，向供應商采購原材料或服務多采用賒銷延期支付，賒銷行為逐級向上游傳導造成產業鏈應收賬款積壓嚴重，缺少核心企業信用支持的中小供應商融資難，融資成本高。

1》實現核心企業信用跨級傳遞，依托核心企業優質信用，解決上游多級供應商融資難題，降低融資成本。

2》依托核心企業優質信用評級，以供應商應收賬款融資債權為基礎發行ABS，擴寬核心企業融資渠道，降低產業鏈融資成本。

四、供應鏈金融區塊鏈技術解決方案的參考架構

區塊鏈供應鏈金融解決方案是從業務、平臺、數據資源及云基礎設施的端到端方案，實現電子信用票據的開立、拆分轉讓、融資管理和兌付結算等業務數據的可信共享和監管溯源。具有以下優勢：

（一）安全可信

基于區塊鏈技術，實現電子信用憑證從產生、分拆、流轉至回收全流程信息存證，安全可回溯。

（二）方便易操作

提供供應商（支持多級供應商）持有憑證期間在線進行融資申請、簽約、收款操作。

（三）融合已有賬戶體系

已對接銀行（或三方支付）賬戶體系，提供遠程賬戶開立及在線資金清分。

（四）豐富的三方接口

已對接豐富三方數據與工具服務（如企業身份認證、電子簽約、CA認證、短信等十余項）。

五、供應鏈金融區塊鏈技術解決方案的主要優勢

（一）實現核心企業信用傳導，降低上游多級中小供應商融資成本

基于應收賬款電子債權憑證拆分和流轉，實現核心企業信用跨級傳導，提升上游多級供應商融資可得性，降低融資成本。

（二）以金融增值服務為手段，強化供應鏈管理能力，保障上游供應鏈穩定性

實現向上游多級供應商提升金融增值服務，提升與供應商合作粘性，強化對上游供應鏈體系管理控制能力，保障上游供應鏈穩定。

（三）發行ABS，擴寬核心企業融資渠道，降低產業鏈融資成本

依托核心企業優質信用評級，以供應商應收賬款融資債權為基礎發行ABS，擴寬核心企業融資渠道，降低產業鏈融資成本。

（四）構建線上化金融服務平臺，延伸金融服務半徑，提升場景金融服務滲透率

借助互聯網及區塊鏈、大數據、人工智能等技術，構建線上化的金融服務平臺，利用自有金融牌照或外部資金提升場景金融服務滲透率。

（五）實現各方信息和流程透明可信，降低企業履約風險

最大化實現四流（資金流、信息流、物流、商流）合一和可信數據共享，降低企業融資及資金方風控難度。核心企業、資金方、供應商、運營方四方參與固化資金清算路徑，極大減少故意拖欠資金等違約行為的發生。

六、結語

通過以上分析可知，利用區塊鏈技術具有的分布式存儲、數據公開透明、不可篡改、身份安全等特征，能夠打造更細分的供應鏈金融場景，創造信任環境。

比如在區塊鏈上建立電子交易文件的識別體系，通過分散的網絡，對數字化的票據文件進行拆分和轉移，為貿易融資生態中各參與方提供無縫連接的解決方案，在提高票據流轉效率及降低企業資金成本的同時，最大限度提升交易中的信任。例如瑞士的一家區塊鏈技術公司Gatechain，通過預定義的合同規則，自動提供令牌化的信用記錄，促成新的融資機會，減少流程的時間與成本，同時提高現金流在貿易中的流轉效率。

參考鏈接：

1、https：//wiki.mbalib.com/wiki/%E4%BE%9B%E5%BA%94%E9%93%BE%E9%87%91%E8%9E%8D

2、http：//www.gov.cn/xinwen/2022-07/19/content_5701645.htm

3、https：//www.idc.com/getdoc.jsp？containerId=prCHC48089521

4、https：//www.huaweicloud.com/solution/finance/supplychanin.html

5、https：//www.strategyand.pwc.com/cn/zh/reports/2017/supply-chain-finance.pdf

6、http：//www.zgdwjjmytjxh.org.cn/article/p/202007/20200702982695.shtml

7、https：//www2.deloitte.com/cn/zh/pages/strategy-operations/articles/supply-chain-meets-block-chain.html

8、http：//www.caict.ac.cn/kxyj/qwfb/bps/201811/P020181101530141614382.pdf

9、https：//news.iresearch.cn/yx/2022/08/443048.shtml

10、https：//www.8btc.com/industry/cases/9