各類養老產品PK

白利倩

個人養老金設立后，對于個人來說，想要有一個體面的老年生活，那自然是要儲備足夠多的個人養老金。那個人養老金賬戶開通后，如何增加個人養老金收益呢？

隨著個人養老金賬戶的逐步推進，國內首批試點養老理財產品于近期開售，深圳、武漢、成都、青島4個試點地區符合條件投資者可持當地個人身份證赴對應機構的銷售網點，或通過網上銀行、手機銀行等途徑購買養老理財產品。

個人養老金入選產品要求嚴

根據相關規定，在投資產品的選擇上，將符合規定的儲蓄存款、銀行理財、商業養老保險、公募基金等都作為個人養老金產品，以利于參加人根據不同的偏好自主選擇，也為市場充分公平競爭創造良好的環境。

關于個人養老金具體可以購買哪些金融產品，有待相關金融監管部門確定并發布。但是去年10月，銀保監會副主席肖遠企曾表示，金融業要建立多元供給格局，在精準細分客戶群體的基礎上，提供不同的養老金融產品，滿足差異化的第三支柱產品需求。

對此，光大證券金融業分析師表示，由于居民金融素養水平參差不齊，投資需求較為多樣，預計個人賬戶下的資金投資范圍有望在股票、債券、存款、保險等資產的基礎上，選擇性地部分放開股權、對沖基金、不動產等高風險資產投資限制，即在穩收益的基礎上適當放寬投資限制，實施分層管理。

這是不是意味著，我們常見的存款、銀行理財、商業保險以及基金，都可以作為個人養老金的投資產品，以長期投資，自籌養老金呢？

很顯然并不是。

《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定（征求意見稿）》（以下簡稱《暫行規定》）。

根據《暫行規定》，目前有42家基金公司擁有符合條件的養老目標基金，其中有93只基金初步符合個人養老金規模要求。

根據《暫行規定》，個人養老金基金將優先納入最近4個季度末規模不低于5000萬元的養老目標基金。基于該口徑測算，當前符合納入條件的公募養老FOF產品共86只，占全部養老FOF產品數量的48%。其中，目標日期型養老FOF產品39只，目標風險型養老FOF產品47只，合計規模572億元。

這意味著，投資產品想要納入個人養老金賬戶，需要進行嚴格的篩選條件。

哪類產品更適合養老規劃

基金方面，目前主要以養老FOF為主。該類基金目前市場上共有兩類，一是目標日期型養老基金，二是目標風險型養老基金。

目標風險型養老FOF的特點是風險暴露水平是穩定的，從名字里就能夠看出風險定位。比如穩健型就是相對偏固收，權益資產的比例大概在10%―30%之間;平衡型的權益資產配置大概在50%左右;積極型的偏權益資產的配置區間大概在65%―80%之間。

目標日期型養老FOF與目標風險型養老FOF最大的不同是它的風險暴露是時變的。什么是時變的風險暴露？例如2050年到期的產品，對應的是2050年退休的人群。這樣的目標日期產品會從最開始權益配置的偏權益，逐步到平衡型，到最后會變成偏固收。這是為了匹配投資者的整個生命周期。

因為隨著退休年齡的臨近，我們的風險偏好跟風險承受能力會逐步下降，同時也需要把前期已經積累的收益果實更好地保存，所以需要逐步降低在高風險資產上面的暴露。

所以，不同風險定位的產品，回報水平不同。據博時基金專家介紹，目標風險的穩健型產品或目標日期的一年持有期產品，復合年化回報率在4%―6%的區間。平衡型產品或3年持有期的目標日期FOF產品，年化收益率大致在6%—10%的區間。積極進取型產品，或5年持有期的目標日期FOF，年化收益率大致在10%以上。

對于銀行理財產品，工銀、建信、光大、招銀4家公司已有首批養老理財產品發行，2022年銀行試點擴至“十地十”機構。首批4家試點公司發布的4款養老理財產品，分別為工銀理財“頤享安泰固定收益類封閉凈值型養老理財產品”、建信理財“建信理財安享固收類封閉式養老理財產品2021年第1期”、招銀理財“招睿頤養睿遠穩健五年封閉1號固定收益類養老理財產品”、光大理財“頤享陽光養老理財產品橙2026第1期”。這些銀行理財產品有三個最突出的特點，那就是長期性、穩健性和普惠性。如目前銀行發行的養老理財產品封閉期往往都在5年以上。不過值得注意的是，這些銀行理財產品雖然都是穩健型產品，但并不是說是保本產品或是存款，仍具有一定的風險。

商業保險方面，2018年5月1日，上海市、福建省（含廈門市）和蘇州工業園區開始實施個人稅收遞延型商業養老保險試點;2021年6 月1日，浙江省（含寧波市）和重慶市開展專屬商業養老保險試點，人保壽險、中國人壽、太平人壽、太保壽險、泰康人壽、新華保險6家公司獲得經營資格，2022年2月28日，專屬商業養老保險試點區域擴大到全國范圍，同時在原有6家試點公司基礎上，允許養老保險公司參加試點，經營主體拓展至15家。

商業保險一直被認為是基礎養老的重要補充。因此個人養老金試點以來，商業養老年金保險、年金理財、增額終身壽險等商業保險類的養老理財產品，成為不少投資者規劃養老的重要選擇。相比基金、銀行理財產品，商業保險養老產品的投資期限比較靈活，有3年、5年，也有20年、30年，同時風險偏低，但在收益率方面可能稍微略遜一籌。不過，商業保險養老產品往往不僅具有投資性，還具有保險性質，權益更加豐富。例如，增額終身壽險不僅具有投資性，還附帶有人身保障等功能。

另外，除了銀行、保險公司、基金公司推出的養老產品外，還有一些金融公司，如2022年2月13日，貝萊德建信理財有限公司開展養老理財產品試點。

投資顧問幫助決策

按照設想，個人養老金的實施，是為了幫助勞動者在基本養老保險的基礎上再增加一份積累，退休后能夠再多一份收入，從而進一步提高退休后的生活水平，讓老年生活更有質量。那么，個人養老金賬戶里的錢，到底該如何投資才能提高養老金收益？

按照規定，個人養老金可以購買符合規定的金融產品，比如公募基金、商業養老保險、儲蓄存款、銀行理財等，可以自主選擇。盡管這些產品是經過遴選的合格產品，兼顧盈利性和安全性，但這并不意味著沒有風險，個人投資還是需要自己承擔相對應的風險。

與此同時，目前符合條件的投資產品也比較多。例如，上文中提到，相關的基金產品就多達90只左右。在這些產品中讓個人投資者選擇到最適合的產品無異于大海撈針，一旦投資者因為所選產品表現不佳，可能導致個人養老金賬戶體系功虧一簣，如目標基金的業績表現整體與股市相關性高，若沒有一定的投資知識儲備，想要在長期的市場中獲取不錯的養老收益，還是具有一定難度的。

對此，20世紀70年代，美國的養老第三支柱，即IRA的出臺推動了美國從傳統的賣方業務向買方投顧轉型。隨著IRA被接受程度的提升和面臨的投資品選擇難度的增加，居民對專業投顧的需求迅速上升。現如今，絕大部分IRA持有者在商業銀行開立賬戶后都會聘請投資顧問進行決策，通過投資顧問進行決策的IRA持有者占比達到70%。

因此，我國在推行個人養老金賬戶的同時，引入公募基金投顧同樣具有重要意義。專業的投顧能夠幫助個人解決個人養老投資難的問題，同時還能兼顧社會的公平與效率，從而更好地應對我國人口老齡化帶來的挑戰。