醫(yī)療器械行業(yè)企業(yè)盈利能力分析

王清麗

摘要：企業(yè)的最終目標(biāo)都是為了追求更多更豐厚的利潤，良好的獲利能力是企業(yè)在市場競爭中的優(yōu)勢。文章選取了我國醫(yī)療器械行業(yè)的A公司2019～2021年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為研究樣本，使用指標(biāo)對比分析法和因素分析法對A公司的盈利能力進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)該公司在盈利能力方面存在成本費(fèi)用把控力度不強(qiáng)、閑置資金運(yùn)用不合理的問題，并根據(jù)相關(guān)問題提出建議，以給公司管理者與投資者在研究公司盈利能力方面提供參考。

關(guān)鍵詞：盈利能力;指標(biāo)對比分析;因素分析

一、引言與文獻(xiàn)綜述

企業(yè)在經(jīng)營過程中都以獲取最高利潤，推動(dòng)自身的長期發(fā)展和提升競爭力作為最終目標(biāo)。只有通過最為基本的利益獲得，才能保證公司的平穩(wěn)前進(jìn)，盈利能力更強(qiáng)，推動(dòng)公司前景的展現(xiàn)并提升其活躍度。同時(shí)，隨著我國經(jīng)濟(jì)水平的提高，人們對醫(yī)療水平的要求也越來越高，為了提高治愈率，醫(yī)療器械的使用也越來越頻繁。雖然醫(yī)療器械的需求有所增加，但是醫(yī)療器械的研發(fā)與生產(chǎn)，對一個(gè)企業(yè)有著極高的要求。疫情環(huán)境下，我國一些企業(yè)的生產(chǎn)與進(jìn)出口業(yè)務(wù)會(huì)受到影響，影響企業(yè)的盈利。在此背景下，對醫(yī)療器械行業(yè)中的公司進(jìn)行盈利能力分析，幫助管理者及投資者們了解該行業(yè)的實(shí)際盈利能力。

近年來，我國學(xué)者也對盈利能力多有研究，蔣堯明（2016）通過因子分析方法構(gòu)建了對制造行業(yè)企業(yè)的盈利能力分析模型，并對模型進(jìn)行應(yīng)用，證明了模型的可行性，為部分投資者提供了研究制造業(yè)公司盈利能力的評估方法。唐媚媚（2017）通過對機(jī)械行業(yè)的上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析的研究方法，分析了機(jī)械行業(yè)上市公司的盈利能力，根據(jù)分析提出該行業(yè)存在的問題并給出了解決措施。葉陳毅（2021）以74家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司為研究對象，構(gòu)建醫(yī)藥制造業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，通過因子分析法和聚類分析法進(jìn)行實(shí)證分析，從而揭示行業(yè)中盈利能力方面存在的問題。陳華（2021）通過回歸模型實(shí)證分析對輕資產(chǎn)商貿(mào)模式及盈利能力進(jìn)行了研究，并總結(jié)出了輕資產(chǎn)商貿(mào)模式對盈利能力的影響。

通過對文獻(xiàn)的梳理可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有文獻(xiàn)多從實(shí)證分析法、因子分析法和利用回歸分析對企業(yè)案例的盈利能力進(jìn)行分析。本文也將以醫(yī)療器械行業(yè)中的A公司作為案例，選取該公司盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并通過指標(biāo)對比分析法和因素分析的方法對該公司盈利能力進(jìn)行分析。

二、盈利能力理論概述

盈利能力是企業(yè)使用所擁有的資本與資產(chǎn)賺取利潤的能力，也稱為企業(yè)資本或資金的增值能力。簡單而言，盈利水平就是企業(yè)能否利用一定的成本獲取更多的金錢，這個(gè)能力也影響了企業(yè)是否能夠在競爭激烈的行業(yè)里存活下來，因此要對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行相關(guān)分析。盈利能力通常是企業(yè)經(jīng)營的最重要的一種能力，同時(shí)也是企業(yè)管理層與投資者最關(guān)心的企業(yè)能力之一。

盈利能力分析指標(biāo)數(shù)量較多，通常使用的指標(biāo)主要有銷售毛利率、銷售凈利率、營業(yè)利潤率、成本費(fèi)用率、總資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率等。其中銷售毛利率反映一個(gè)商品經(jīng)過生產(chǎn)轉(zhuǎn)換內(nèi)部系統(tǒng)以后增值的那一部分;銷售凈利率表示每1元銷售收入凈額的獲利能力;營業(yè)利潤率反映的是在不考慮非經(jīng)營成本的情況下，企業(yè)通過經(jīng)營獲取利潤的能力;成本費(fèi)用率反映了企業(yè)在當(dāng)期所發(fā)生的所有成本費(fèi)用所帶來的收益能力;總資產(chǎn)報(bào)酬率是用以評價(jià)企業(yè)運(yùn)營全部資產(chǎn)的獲取利潤能力;凈資產(chǎn)收益率是衡量公司運(yùn)用自有資本的效率以及公司對股東投入資本的利用率。

三、A公司簡介

A公司成立于2000年。2019年在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，公司主要從事微創(chuàng)醫(yī)療器械研發(fā)、制造和銷售;與該公司業(yè)務(wù)相關(guān)的產(chǎn)品及技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù);消毒滅菌服務(wù)。經(jīng)過20年的發(fā)展，公司逐步由國內(nèi)市場為主到國內(nèi)國際市場雙輪驅(qū)動(dòng)，已成為微創(chuàng)診療領(lǐng)域內(nèi)具有較高科研創(chuàng)新實(shí)力和核心產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，業(yè)績高速增長的行業(yè)龍頭公司。在國內(nèi)市場，A公司的產(chǎn)品銷售至2900多家醫(yī)院。在國外市場，A公司的產(chǎn)品出口至美國、德國、加拿大等70多個(gè)國家。A公司現(xiàn)擁有36項(xiàng)發(fā)明專利，73項(xiàng)醫(yī)療器械注冊證。由上可以看出A公司的核心產(chǎn)品具有一定的競爭力，但受疫情原因影響，公司的進(jìn)出口業(yè)務(wù)也面臨著成本增加的問題，但A公司在2019年開始進(jìn)行網(wǎng)上銷售醫(yī)療器械的經(jīng)營，形成了線上線下銷售體系，銷售量在國內(nèi)暫未受到影響。

四、A公司盈利能力現(xiàn)狀分析

進(jìn)行對醫(yī)療器械行業(yè)企業(yè)的盈利能力現(xiàn)狀分析，首先要選取盈利能力指標(biāo)，基于企業(yè)在業(yè)務(wù)中盈利能力的分析通常包含收入和成本方面的利潤率兩方面的探究，所以選取了表1中的盈利能力指標(biāo)進(jìn)行A公司盈利能力現(xiàn)狀的分析，下表為選取的盈利能力分析的指標(biāo)及其公式見表1。

（一）銷售毛利率分析

A公司2018～2021年銷售毛利率見表2。

由表2可知，A公司2019年的營業(yè)收入比2018年同期增長41.79%，營業(yè)總成本比上年同期增長36.96%;2020年的營業(yè)收入增長率卻只有1.45%，2020年的營業(yè)總成本增長率為9.73%;但2021年該公司的營業(yè)收入增長率卻達(dá)到了46.77%，2021年的營業(yè)總成本增長率為50.23%。銷售毛利率在2018～2020年也在逐年增長，并在2020年達(dá)到了66.03%的高銷售毛利率值，2021年銷售毛利率略有下降，該公司近四年的銷售毛利率數(shù)值均高于60%，屬于暴利行業(yè)。通過公司銷售毛利率的增長趨勢看，該公司的盈利能力較強(qiáng)。但在2020年與2021年的營業(yè)總成本的增長率均高于營業(yè)總收入的增長率，這表示雖然A公司銷售毛利率顯示的該公司盈利能力較強(qiáng)，但是從營業(yè)收入與營業(yè)成本的增長并不樂觀。從公司年報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)造成這一現(xiàn)象的原因，主要是該公司的營業(yè)成本在2020年與2021年增長并不快，但是該公司的期間費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用投入較多導(dǎo)致的營業(yè)總成本增長率大于營業(yè)收入增長率的現(xiàn)象。

（二）銷售凈利率和營業(yè)利潤率分析

A公司2018～2021年銷售凈利率與營業(yè)利潤率數(shù)據(jù)見表3。

由表3可知，2019年相比于2018年的凈利率上升了2.05%，但2021年的凈利率卻比2019年的下降了7.42%。2019年相比較于2018年的營業(yè)利潤率上升了2.41%，但2020年的營業(yè)利潤率卻比2019年的下降了5.61%，并且2021年持續(xù)下降。營業(yè)利潤率與凈利潤率在2018年到2019年期間均有小幅度增長，但2019年到2021年均出現(xiàn)相對較大幅度的下降，并且均低于該行業(yè)的平均水平。A公司營業(yè)利潤率與凈利率先增長又減少，主要原因是A公司2020年與2021年的營業(yè)收入增長幅度小于營業(yè)總成本的增長幅度，導(dǎo)致營業(yè)利潤與利潤總額在2019～2021年出現(xiàn)下降趨勢，從而使?fàn)I業(yè)利潤率與銷售凈利潤率下降，使A公司2020～2021年的盈利能力變?nèi)酢?/p>

（三）成本費(fèi)用利潤率分析

A公司2018～2021年成本費(fèi)用利潤率數(shù)據(jù)見表4。

由表4可知，A公司2018～2021年，每百元的成本及費(fèi)用為公司能夠帶來的利益值分別為35.35元、39.28元、30.72元、25.69元。通過成本費(fèi)用利潤率的相關(guān)數(shù)值可知，2018年～2019年成本費(fèi)用利潤率呈上升趨勢，但受到了疫情影響，2020～2021年A公司成本費(fèi)用利潤率數(shù)值呈下降趨勢。雖然A公司的成本費(fèi)用利潤率在2021年達(dá)到了最低值，但仍在同行業(yè)的正常水平，但是數(shù)值出現(xiàn)下降的情況，還是值得管理者關(guān)注成本費(fèi)用方面的問題。

（四）資產(chǎn)盈利能力分析

公司的資產(chǎn)盈利能力反映著公司向長期投資者支付報(bào)酬的能力，從而吸引未來投資者的能力。由資本逐利性可知，投資回報(bào)率越高，公司的盈利能力就越強(qiáng)，反之就弱。下面將對A公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率進(jìn)行分析。

A公司2018～2021年總資產(chǎn)報(bào)酬率數(shù)據(jù)見表5。

由表5可知，A公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率總體呈下降趨勢，說明該公司的資產(chǎn)運(yùn)營不佳。

影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的主要因素有兩個(gè)，分別是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤率，其中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)的資本運(yùn)營能力，它能夠反映企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率;銷售利潤率則反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中的盈利能力，銷售利潤率越高，企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力就越強(qiáng)。以下對總資產(chǎn)報(bào)酬率和以上兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析，資產(chǎn)盈利能力分析表，見表6。

根據(jù)表6能夠?qū)⒖傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及銷售凈利潤率的變化情況在總資產(chǎn)報(bào)酬率方面產(chǎn)生的作用加以探究而得出。下面使用因素分析法分析。

探究方向：

2019年總資產(chǎn)報(bào)酬率的變化：15.79%-22.84%=-7.05%

2020年總資產(chǎn)報(bào)酬率的變化：8.72%-15.79%=-7.07%

2021年總資產(chǎn)報(bào)酬率的變化：9.64%-8.72%=0.92%

各項(xiàng)因素分析如下：

2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響（0.68-1.09）*24.10%=-9.89%

2019年銷售凈利潤率變動(dòng)的影響（24.10%-22.06%）*0.68=1.39%

2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響（0.44-0.68）*20.06%=-4.81%

2020年銷售凈利潤率變動(dòng)的影響（20.06%-24.10%）*0.44=-1.78%

2021年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響（0.55-0.44）*16.68%=1.83%

2021年銷售凈利潤率變動(dòng)的影響（16.68%-20.06%）*0.55=-1.86%

由以上的因素分析法可以看出，2019年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率減少了9.89%，銷售凈利潤率的變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率升高了1.39%。2020年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了4.81%，銷售凈利潤率的變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了1.78%。2021年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率上升了1.83%，銷售凈利潤率的變動(dòng)使總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了1.86%。總資產(chǎn)報(bào)酬率與銷售凈利潤率的變動(dòng)在2019年和2020年對總資產(chǎn)報(bào)酬率起到的是降低總資產(chǎn)報(bào)酬率的總影響。此外，從A公司的財(cái)務(wù)年報(bào)也可窺探到總資產(chǎn)報(bào)酬率下降的原因，該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2018～2020年間均出現(xiàn)了逐年下降的趨勢，公司對于資產(chǎn)的利用率下降，導(dǎo)致資產(chǎn)的盈利能力下降，但在2021年公司也意識(shí)到了此類問題，積極應(yīng)對，使該公司2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所上升，提高資產(chǎn)利用率從而提高盈利能力。

（五）資本盈利能力分析

凈資產(chǎn)收益率是反映股東權(quán)益收益的指標(biāo)，可以用來衡量企業(yè)運(yùn)用自有資本的效率，凈資產(chǎn)收益率越高，則代表該公司投資收益越高，盈利能力也越強(qiáng)。

A公司2018～2021年凈資產(chǎn)收益率計(jì)算表，見表7。

由表7可知， 2018～2020年凈資產(chǎn)收益率呈下降趨勢，2021年凈資產(chǎn)收益率有所回升。出現(xiàn)這一情況的原因主要是2021年A公司的凈資產(chǎn)比上年同期增長幅度較大，但2018～2020年的凈利潤增長幅度卻較小且在2020年出現(xiàn)了負(fù)增長，但2020年A公司的凈資產(chǎn)卻繼續(xù)小幅度增長。這說明A公司2019年下半年上市后的經(jīng)營戰(zhàn)略不合理，不善利用閑置資金，導(dǎo)致了2019～2020年凈資產(chǎn)收益率下降，在該公司2021年的數(shù)據(jù)可以看出，公司積極調(diào)整上市后的戰(zhàn)略，并使凈資產(chǎn)收益率有所上升，對該公司的盈利能力起到了積極影響。

五、盈利能力現(xiàn)狀分析總結(jié)及政策建議

（一）盈利能力現(xiàn)狀分析總結(jié)

通過以上對A公司盈利能力的主要指標(biāo)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)A公司2018～2021年的銷售毛利率均高于同行業(yè)的銷售毛利率，并有不斷增長的趨勢。但是A公司2018～2021年的銷售凈利率、營業(yè)利潤率和成本費(fèi)用率呈波浪趨勢下降，均在2020年出現(xiàn)了最低點(diǎn)，這說明A公司在2020年銷售毛利率顯示該行業(yè)雖屬于暴利行業(yè)，但是A公司在銷售收入方面與成本管理方面均存在問題，2020年受疫情影響，A公司營業(yè)收入增長緩慢，但在營業(yè)收入增長緩慢的同時(shí)，企業(yè)管理者并沒有做好成本費(fèi)用把控，導(dǎo)致該公司的營業(yè)總成本大幅度增長。并且A公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率在2018～2020年也處于逐年下降的趨勢，說明了A公司的經(jīng)營戰(zhàn)略不合理，該戰(zhàn)略已經(jīng)不適用于上市后擁有大量凈資產(chǎn)的A公司，對于公司現(xiàn)擁有的資產(chǎn)與資本沒有進(jìn)行合理的運(yùn)用，導(dǎo)致總資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率逐年下降。雖然A公司在2021年調(diào)整了公司戰(zhàn)略，使該公司各項(xiàng)指標(biāo)比2020年有所上升，但與2020年以前相比，公司上市后的戰(zhàn)略仍需改進(jìn)，從而提高公司盈利能力。

（二）政策建議

1. 提高營業(yè)收入

為了進(jìn)一步提升公司的收益，提升營業(yè)額便是關(guān)鍵前提，受疫情影響，進(jìn)出口業(yè)務(wù)受阻，難擴(kuò)展新的客戶等問題浮現(xiàn)出來，A公司2020年的營業(yè)收入增長率明顯下降。電子商務(wù)是當(dāng)今社會(huì)的潮流趨勢，雖然A公司已經(jīng)在2019年開始進(jìn)行網(wǎng)上售賣醫(yī)療器械，但是至今也只是試運(yùn)營階段，2021年公司重視網(wǎng)上銷售這一銷售方式后，公司營業(yè)收入明顯上升，客戶群范圍的擴(kuò)展能夠提升客戶的數(shù)量，從而提升企業(yè)的利潤。公司還應(yīng)加強(qiáng)與現(xiàn)有客戶之間的交流，了解客戶對產(chǎn)品的使用體驗(yàn)并加強(qiáng)與客戶間的合作關(guān)系，并依據(jù)醫(yī)院與病人的實(shí)際需求進(jìn)一步對產(chǎn)品進(jìn)行完善，防止客戶流失。公司可以通過以上銷售方式提高營業(yè)收入。

2. 控制成本費(fèi)用

想要提高企業(yè)的盈利能力，就要在營業(yè)收入增長時(shí)對成本加以把控，保證在業(yè)務(wù)開展過程中在上升率方面，營業(yè)收入高于成本，否則無論營業(yè)收入上升多少都是毫無優(yōu)勢的。A公司在2020年與2021年的營業(yè)收入增長率小于營業(yè)成本增長率，這說明A公司需要提升成本把控的力度，將公司的成本把控提升至管理層方面，創(chuàng)建科學(xué)高效的手段從而減少成本費(fèi)用。公司在經(jīng)營過程中成本費(fèi)用的減少還應(yīng)當(dāng)思考運(yùn)用怎樣的辦法可以使單位成本費(fèi)用給企業(yè)帶來的利潤最多，就意味著企業(yè)在降低成本的同時(shí)，還要提高成本的效益。

3. 改變公司經(jīng)營戰(zhàn)略，合理利用公司資產(chǎn)與資本

A公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率在2018～2020年逐年下降，雖在2021年兩個(gè)指標(biāo)數(shù)值有所上升，但仍不如2020年以前，這說明公司的資產(chǎn)運(yùn)營能力不強(qiáng)，產(chǎn)出率下降。如需改善這一現(xiàn)象，要加強(qiáng)對應(yīng)收、預(yù)付賬款及存貨的管理，要及時(shí)減少應(yīng)收和預(yù)付賬款，拒絕出現(xiàn)余款過多，應(yīng)收賬過多從而導(dǎo)致壞賬現(xiàn)象的出現(xiàn)，對于存貨的管理，公司應(yīng)加快存貨周轉(zhuǎn)速度，避免出現(xiàn)存貨積壓情況。應(yīng)收、預(yù)付款及存貨將對公司的總資產(chǎn)有所影響，應(yīng)當(dāng)對其進(jìn)行合理的管理，從而避免公司無效資產(chǎn)過多現(xiàn)象的存在。公司若要提升資金的周轉(zhuǎn)率應(yīng)當(dāng)推動(dòng)資產(chǎn)的合理分配，可以引入一些資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)的項(xiàng)目。公司在營業(yè)時(shí)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將對其資金的運(yùn)用效果起到重要影響。A公司在提升利潤率時(shí)還應(yīng)當(dāng)提升總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速率，并應(yīng)合理利用閑置資金，增加收入，從而保證公司的長期發(fā)展。

六、結(jié)語

本文通過對A公司進(jìn)行盈利能力分析，折射出醫(yī)療器械行業(yè)的公司在盈利能力方面存在的問題，并提出了解決問題的對策，希望投資者通過閱讀文章對醫(yī)療器械行業(yè)的盈利能力有一定的認(rèn)識(shí)，并希望從事該行業(yè)的管理者在管理方面能得到啟示，使醫(yī)療器械行業(yè)得到更高質(zhì)量的發(fā)展。

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（作者單位：湖北民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）