波段調整尾聲 有望筑底反彈

云飛揚

上期文章中，筆者分析大盤指數日K線在出現島形反轉后，進入調整浪段，延續時間可能會在21個交易日以上。8月4日是7月5日高點以來第23個交易日，情況如何了呢？

首先來看上證指數形態。（見圖一）

如圖一所示，上證指數已大致走出5：3：5結構的之字形，對照艾略特波浪循環圖，是比較符合浪形原理的。常言道“一波三折”，指數經過a浪回調以及b浪小反彈，目前應處于c浪調整尾聲。

在30日分鐘K線上，可以進一步觀察細部波浪形態。（見圖二）

七月份的回調過程中，板塊之間分化嚴重，甚至不合常理。申萬風格指數統計結果顯示，虧損股指數漲幅最大，微利股指數漲幅第二，低市凈率和低市盈率指數跌幅都比較大，表現最差居然是績優股指數。由此可見，個股漲跌往往不講投資邏輯，難以捉摸。所幸的是，大盤指數相對來說還有跡可循。

由于各大股指走勢有所差異，中證800指數存在另一種浪形劃分。（見圖三）

上述兩種指數浪形的不同之處，首先在于b浪反彈的時間長短。圖二中的上證指數b浪，從7月18日至28日，運行了9個交易日，比較充分。圖三的中證800指數，是7月18日至20日3天，略顯局促，浪形不夠舒展。這一點，也影響著其后c浪的細分。

圖一：上證指數日K線浪形分析

圖二：上證指數30分鐘K線浪形分析

圖三中，中證800指數7月21日至25日是c-1浪回調，隨后3個交易日是c-2浪，反彈到7月28日的高點。接著是c-3浪下跌，調整到8月4日的4399點。然后是c-4浪小反彈，最后的c-5浪調整也許會在下周結束。

通過以上分析不難看出，盡管受到許多紛繁復雜、無法預料的外部因素影響，大盤指數走勢依然基本符合波浪原理，可見浪形分析是不錯的工具。但是，波浪理論并不適用于板塊和個股。其實這也容易理解，指數容量浩大如海，才會有規律性的潮汐現象。

大盤上漲或下跌的時間空間，向來是技術分析重點。觀察國證A指，能夠發現一些有趣的時空關系。（見圖四）

由圖四可見，似乎有三條基本平行的直線，在度量并約束著指數的漲跌空間。第一條是長期支撐線，第二條是前期支撐線轉化而來的壓力線，第三條可能會成為未來的壓力線。

一圖勝千言。技術分析比較直觀，說明大盤走勢并不是隨機的，有其內在原理和動因。某些時候，突發的黑天鵝事件會對股市帶來干擾。但是，如果參考波浪循環圖，似乎大盤指數本來就注定要這樣運行，至少在浪形結構上并沒有什么特殊異常之處。

古人云：“山有峰谷，一高一低;海有波瀾，一起一伏。”股市漲跌是不以人的意志為轉移的。不過，“人雖不能為時，但能以事適時”。投資者不能創造行情，但可以順應大盤趨勢來操作。畢竟大盤是眾多個股的生態環境和背景條件，既要埋頭拉車，又要抬頭看路。不過，令人費解的是，坊間對于大盤指數的重視程度非常低。在市場強勢時，多數個股上漲，自然皆大歡喜;而在大盤弱勢時，許多人仍心存僥幸，沒有把防范系統風險擺在應有位置。

7月29日，證監會的工作會議強調，要提高宏觀研判的敏感性和前瞻性，做好動態評估，提高快速反應能力，完善風險應對預案，努力走在市場曲線前面。管理層這些最新指示，對未來趨勢分析提出了更高要求，也意味著必須更加重視K線走勢研究預判，兼顧多方面因素，由定性到定量，積極探尋市場波動的規律所在。

圖三：中證800指數30分鐘K線浪形分析

圖四：國證A指日K線形態分析