從市場行為學談A股新能源電動車

雪球財經

我對近期市場的一句話總結：在“混賬邏輯”主導下的割裂的市場。這么說，并非不滿，也無怨氣，而是一種我認為比較客觀的概括。

為什么是“混賬邏輯”？因為我們手握公募基金、掌握股票定價權的人認為：身處高景氣行業的寧德時代、比亞迪，會以當下的增速繼續狂奔五年、十年。所以給比王小300倍市盈率，給寧王80倍市盈率。把去年凈利潤只有30億的比亞迪的市值拉到近萬億，把去年凈利潤只有150億的寧德時代的市值拉到1300億。

何不捫心自問：如果你有1 萬億，你愿意買下比亞迪嗎？如果你有13000 億，你愿意買下寧德時代嗎？不用想，一想就沒戲。正所謂人類一思考，上帝就發笑。

我們必須清晰地意思到，寧德時代們、比亞迪們絕不可能長期保持這樣的增速，別說保持五年，保持三年都不可能。

理由有三：

一，盡管這個行業未來10年都處于高景氣狀態，但寧德時代、比亞迪們的產能一定是跟不上的。這是最基本的常識，而新建一個工廠，至少兩年時間。

二，世界是平臺。電動車產業鏈這么火，誰不想進來分一杯羹啊。新進入者雖然很難撼動寧德時代、比亞迪們的江湖地位，但一定會蠶食、瓜分一部分利潤，從而拉低他們的增速，增速一旦回落，估值和股價一定會跟著回落。

三，從市場行為學來說，天底下的消費者分為三類：沖動型（占20%）、理性型（占60%）和保守型（占20%）。

不管什么產品，就說電動車吧，賣給前面20%的沖動型消費者很容易，因為這類人很潮，思想前衛，感情沖動，不差錢。但是，若想再下一城，賣給60%的理性型消費者就不那么容易了。這類人不沖動、不盲從，思維縝密。

他們會想：目前這個續航里程還應該再提高一些才好，充電站再多些才好，充電時間再提高一些才好，各項技術再穩定一些才好。否則，我今年買了，明年就可能過時了，那不就花冤枉錢了嗎？就像蘋果手機，不就是每年迭代更新嗎？

手機單價低就罷了，一部車幾十萬元可不是很小的數目啊。更不屑說，最后那20%的頑固型消費者。學過市場行為學的人都知道，沖動型消費者和理想型消費者是兩個階級的人，彼此概不交流，無法影響和傳導。所以，對很多企業很多產品而言，從沖動型消費群拓展到理性型消費群是一項巨大的營銷挑戰。即便能比較順利的跨越，也需要不短的時間。前面20%相對容易，后面60%則比較難搞。

可是，當下，我們手握公募基金，掌握股票定價權的機構們，為了自己的排名和利益，就像前兩年忽悠叫賣“中國優質資產”一樣，極盡蠱惑之能事，什么黃金賽道，國之大計，未來十年看不到天花板，甚至把寧王后面40年的現金流都列出來了。

我從來不以最壞的惡意來揣測一些人的心理，但不得不說，在某些人心中，他們篤定地認為，證券市場的本質就一個字：騙！

然，道德經云：“天之道，損有余而補不足;人之道，損不足以奉有余”。一切不尊天道，違背人道的行為，最終必將自取滅亡，玩火者必自焚！（作者：張老師智者不惑）