中歐《可持續(xù)金融共同分類目錄》解讀與應(yīng)用

李昕

2022年6月，國際可持續(xù)金融平臺(tái)（IPSF）發(fā)布《可持續(xù)金融共同分類目錄》。該目錄提升了中歐雙方標(biāo)準(zhǔn)的兼容性，有助于將我國可持續(xù)發(fā)展與全球資本市場(chǎng)聯(lián)結(jié)起來，為我國經(jīng)濟(jì)向低碳轉(zhuǎn)型提供更多資金支持，同時(shí)也有利于從國際合作層面促進(jìn)可持續(xù)金融一體化發(fā)展，幫助投資者識(shí)別和抓住可持續(xù)投資機(jī)遇。

一、中歐標(biāo)準(zhǔn)對(duì)比分析

從歐洲方面看，2019年6月，歐盟技術(shù)專家組首先發(fā)布了《可持續(xù)金融分類方案》的技術(shù)報(bào)告，以三項(xiàng)主要衡量指標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)，即滿足“對(duì)環(huán)境有重大貢獻(xiàn)”“對(duì)環(huán)境無重大損害”和“最低社會(huì)保障”¹，對(duì)相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行篩選分類，擬定了技術(shù)篩選標(biāo)準(zhǔn)，并提出了分類方案的初步使用指南。2019年12月，歐盟立法機(jī)構(gòu)發(fā)布《關(guān)于建立促進(jìn)可持續(xù)投資框架及金融服務(wù)業(yè)可持續(xù)信息披露法規(guī)（修訂版）》，確立分類方案的法律基礎(chǔ)，并提出了詳細(xì)的分類法框架、環(huán)境目標(biāo)與金融市場(chǎng)參與者、企業(yè)及歐盟成員國的法律義務(wù)。根據(jù)分類法規(guī)的框架，歐盟技術(shù)專家組對(duì)歐盟分類目錄做出了相應(yīng)修訂，并于2020年3月正式提交了《歐盟可持續(xù)金融分類方案》的最終報(bào)告與政策建議，將其應(yīng)用范圍定義為“對(duì)減緩氣候變化做出重大貢獻(xiàn)”的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并從三方面進(jìn)行衡量：溫室氣體排放水平是否符合該領(lǐng)域或行業(yè)的最佳表現(xiàn)；是否會(huì)阻礙低碳替代能源的發(fā)展和部署；在其產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的期限內(nèi)，生產(chǎn)活動(dòng)對(duì)碳密集資產(chǎn)的依賴程度高低。2021年4月21日，歐盟發(fā)布《可持續(xù)金融分類授權(quán)法案》和《公司可持續(xù)相關(guān)披露指令（草案）》，以及關(guān)于信托責(zé)任、投資和保險(xiǎn)咨詢的六個(gè)授權(quán)法案修訂案。2021年12月，分類方案在其最終審查期到期后成為法律。

從國內(nèi)情況看，綠色金融領(lǐng)域起步較早，近年來發(fā)展較為成熟，相關(guān)政策和方案也相對(duì)明確。早在2015年，中國人民銀行就發(fā)布了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》，國家發(fā)展改革委在2019年發(fā)布了《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，目的在于界定國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中綠色經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的范圍。在此基礎(chǔ)上，2021年4月21日中國人民銀行、國家發(fā)展改革委和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》（2021版，以下簡稱“綠債目錄”），將兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行整合，更新后的綠債目錄包括節(jié)能、污染防治、資源節(jié)約與循環(huán)利用、清潔交通、清潔能源、生態(tài)保護(hù)和適應(yīng)氣候變化六大領(lǐng)域。新版的綠債目錄中對(duì)更多具體技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了明確，并與歐盟分類方案和全球通行原則保持一致，納入了關(guān)于“無重大損害”原則的表述。

（一）中歐既有綠色及可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)有目標(biāo)基本一致

綠色及可持續(xù)金融分類標(biāo)準(zhǔn)的最終目的是幫助金融市場(chǎng)識(shí)別相關(guān)符合標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，從而更好地通過資本投入實(shí)現(xiàn)更有利于環(huán)境的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。歐盟分類方案在環(huán)境目標(biāo)的制定上更為全面和長遠(yuǎn)，共設(shè)有六大最終環(huán)境目標(biāo)，分別為氣候變化減緩、氣候變化適應(yīng)、水資源可持續(xù)利用和保護(hù)、生物多樣性、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、污染防控，前兩個(gè)目標(biāo)的技術(shù)篩選標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)制定完成，其余四個(gè)正在制定。具體對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)包括：（1）氣候變化減緩主要指的是低碳經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括固碳、零碳或近零碳經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；有助于2050年前實(shí)現(xiàn)凈排放經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型但尚未接近凈零碳排放的活動(dòng)；以及能夠?qū)崿F(xiàn)低碳性能或?qū)崿F(xiàn)大幅減排的活動(dòng)。（2）氣候變化適應(yīng)包括盡可能降低重大物理性氣候風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；在降低氣候影響的同時(shí)不對(duì)人、自然或資產(chǎn)產(chǎn)生負(fù)面影響的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)等。（3）水資源可持續(xù)利用和保護(hù)指能夠提升地表水、地下水和海洋資源質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；或防止水資源質(zhì)量惡化的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。（4）生物多樣性具體為保護(hù)、重建生物多樣性，提升生態(tài)系統(tǒng)質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。（5）循環(huán)經(jīng)濟(jì)：高效利用資源、提升產(chǎn)品生命周期、耐用性，提升原材料循環(huán)利用，降低廢棄物毒害程度的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。（6）污染防控：減少空氣、水、土地污染物，提升空氣、水、土壤質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

中國的綠債目錄主要有三大環(huán)境目標(biāo)，也是綠色債券發(fā)行的三大目標(biāo)：①應(yīng)對(duì)氣候變化；②支持環(huán)境改善（污染控制與生態(tài)保護(hù)）；③資源節(jié)約高效利用（循環(huán)經(jīng)濟(jì)、廢物利用和污染防治）。從實(shí)現(xiàn)目標(biāo)來看，雖然細(xì)分層級(jí)存在差異，但中國綠債目錄和歐盟分類方案的整體目標(biāo)均為減緩氣候變化，能夠?qū)崿F(xiàn)相互映射，這也為共同分類目錄的制定奠定了基礎(chǔ)。

（二）中歐既有綠色及可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用場(chǎng)景有所交集

從可持續(xù)金融的角度出發(fā)，歐盟分類方案的應(yīng)用更加多元化，前提是須嚴(yán)格遵守法律規(guī)定的應(yīng)用場(chǎng)景，適用主體分為三類：一是歐盟地區(qū)合格金融市場(chǎng)參與者，目前主要為基金、保險(xiǎn)和投行等機(jī)構(gòu)，用于根據(jù)相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)開發(fā)可持續(xù)金融產(chǎn)品；二是500人以上以及需要提交非財(cái)務(wù)信息報(bào)告的非金融企業(yè)，用于在非財(cái)務(wù)性項(xiàng)目上報(bào)告與《分類方案》相關(guān)的活動(dòng)收入、資本性支出、日常支出等關(guān)鍵績效指標(biāo)，或是報(bào)告財(cái)務(wù)性項(xiàng)目上與《分類方案》相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的關(guān)鍵性指標(biāo)；三是歐盟各成員國，用于制定相關(guān)公共政策、標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)簽。而中國的綠債項(xiàng)目目錄的使用則更聚焦于與綠色債券發(fā)行相關(guān)的市場(chǎng)參與者，主要包括綠色債券發(fā)行人、第三方評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)等。

兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)與綠色債券項(xiàng)目評(píng)估認(rèn)證的關(guān)系存在部分交集。目前在綠色債券領(lǐng)域，全球通用標(biāo)準(zhǔn)為國際資本協(xié)會(huì)（ICMA）發(fā)布的綠色債券原則（GBP）和氣候倡議組織（CBI）發(fā)布的氣候債券標(biāo)準(zhǔn)（CBS）。歐盟分類方案與綠色債券的第三方評(píng)估認(rèn)證并無必然聯(lián)系，但發(fā)行人在歐盟市場(chǎng)發(fā)行綠色債券時(shí)，可要求第三方評(píng)估認(rèn)證報(bào)告中加入項(xiàng)目對(duì)應(yīng)分類方案中經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的內(nèi)容作為符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的證明材料。中國的綠債目錄是在國內(nèi)市場(chǎng)認(rèn)定綠色債券屬性的重要依據(jù)，是評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)判斷相關(guān)融資項(xiàng)目是否符合綠色債券融資范疇的核心參考標(biāo)準(zhǔn)。

二、《可持續(xù)金融共同分類目錄》的解讀

通過制定《共同分類目錄》，中國和歐盟在雙方綠色與可持續(xù)金融相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的互通互認(rèn)上更進(jìn)一步。從內(nèi)容和形式上來看，雙方通過不同場(chǎng)景分析的方法，為目錄接下來的實(shí)際應(yīng)用提供了可行性路徑。通過應(yīng)用《共同分類目錄》，有利于降低中歐之間綠色投融資交易成本，進(jìn)而促進(jìn)中歐可持續(xù)投資的跨境流通。

（一）《共同分類目錄》內(nèi)容及方法論解讀

《共同分類目錄》以具備全球普遍的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)作為基礎(chǔ)，覆蓋氣候變化減緩相關(guān)的六大行業(yè)分類。《共同分類目錄》制定的前提是中國和歐盟的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)能夠互通互認(rèn)，所選取的中立分類標(biāo)準(zhǔn)是聯(lián)合國的《所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)國際標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)分類》修訂本第4版（簡稱為ISIC），原因之一是因?yàn)樾袠I(yè)分類相對(duì)齊全，可以覆蓋所需的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，二是權(quán)威性較高，全球大部分國家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分類都是參考ISIC進(jìn)行制定，更有利于增強(qiáng)該目錄的普遍性。

從歐盟的角度來看，由于只有前兩個(gè)環(huán)境目標(biāo)的技術(shù)遴選標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)確定，其余四個(gè)正在制定過程當(dāng)中，《共同分類目錄》目前公布的報(bào)告只針對(duì)第一個(gè)環(huán)境目標(biāo)，也就是氣候變化減緩的相關(guān)活動(dòng)，以及相關(guān)的技術(shù)遴選標(biāo)準(zhǔn)。從《分類方案》三項(xiàng)主要衡量指標(biāo)來看，目前只包括了“對(duì)環(huán)境有重大貢獻(xiàn)”，“對(duì)環(huán)境無重大損害”和“最低社會(huì)保障”兩項(xiàng)現(xiàn)階段沒有被納入。總體而言，只要是能夠?qū)夂蜃兓瘻p緩做出重大貢獻(xiàn)的歐盟分類方案中的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即可納入目錄。從中國的角度來看，“應(yīng)對(duì)氣候變化”目標(biāo)和歐盟的兩個(gè)環(huán)境目標(biāo)能夠相互映射，所以選用了應(yīng)對(duì)氣候變化的相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括四級(jí)目錄的行業(yè)和子行業(yè)、對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目描述，以及各行業(yè)相關(guān)的法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)等。總結(jié)起來，中國綠債目錄中與應(yīng)對(duì)氣候變化相關(guān)的項(xiàng)目，包括1—4級(jí)目錄，以及相應(yīng)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，均被納入這一版《共同分類目錄》。

此版《共同分類目錄》中共分為三級(jí)門類，依據(jù)行業(yè)溫室氣體排放量首先選取了6個(gè)重點(diǎn)行業(yè)作為一級(jí)分類，分別是農(nóng)業(yè)、林業(yè)及漁業(yè)，制造業(yè)，電、氣、供熱和制冷，供水、污水處理、垃圾處理和環(huán)境修復(fù)，建筑業(yè)，運(yùn)輸和倉儲(chǔ)。各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的二級(jí)分類分別從中國和歐洲的標(biāo)準(zhǔn)中找出相應(yīng)的行業(yè)或者項(xiàng)目進(jìn)行映射，采納了ISIC原文或中國綠債目錄中總結(jié)活動(dòng)特征的內(nèi)容。雖然在此版目錄中，通訊和技術(shù)性活動(dòng)被排除在外，但考慮到技術(shù)進(jìn)步對(duì)綠色轉(zhuǎn)型的重要意義，在6個(gè)重點(diǎn)行業(yè)外還單獨(dú)列出2項(xiàng)跨門類的創(chuàng)新技術(shù)活動(dòng)，即綠氫儲(chǔ)存和二氧化碳地質(zhì)封存。對(duì)于歐盟目前仍有爭(zhēng)議的核能和農(nóng)業(yè)等行業(yè)領(lǐng)域，此版目錄中暫時(shí)未納入。

（二）《共同分類目錄》的應(yīng)用場(chǎng)景分析解讀

通過情景對(duì)照分析方法，《共同分類目錄》最大化地實(shí)現(xiàn)中歐雙方標(biāo)準(zhǔn)的互通互認(rèn)。針對(duì)共同標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)目錄涉及的72項(xiàng)行業(yè)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，中歐雙方均有各自的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。在行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)達(dá)到共識(shí)的基礎(chǔ)上，由于沒有完全中立的第三方行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)作為參考系，中歐雙方在行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)定上，采用情景分析的方法，根據(jù)實(shí)際問題進(jìn)行實(shí)際分析，這樣既可以保留雙方現(xiàn)有的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，無需做修改或調(diào)整，也可以最大限度地實(shí)現(xiàn)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)在實(shí)際應(yīng)用領(lǐng)域的互通互認(rèn)。具體來看，共分為6種分析情景。

場(chǎng)景一：中歐雙方的行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)存在清晰重疊部分

中歐雙方技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)具有清晰重疊的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)類目，分別為風(fēng)力發(fā)電（D1.3 Electricity generation from wind power）和海洋能發(fā)電（D1.4 Electricity generation from ocean energy technologies），均屬于清潔能源發(fā)電行業(yè)。其中D1.3項(xiàng)在綠色債券支持項(xiàng)目目錄中對(duì)應(yīng)風(fēng)力發(fā)電設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營（3.2.2.1）一項(xiàng)，其定義及標(biāo)準(zhǔn)為“利用風(fēng)能發(fā)電的設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營”；D1.4項(xiàng)對(duì)應(yīng)海洋能利用設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營（3.2.2.7），其定義及標(biāo)準(zhǔn)為“對(duì)海洋生態(tài)和生物多樣性不造成嚴(yán)重?fù)p害的前提下，利用海洋潮汐能、波浪能、潮流能、溫差能、鹽差能等資源發(fā)電的設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營”。總結(jié)來說，這兩項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)足夠精細(xì)化，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)清晰可識(shí)別，因此雙方標(biāo)準(zhǔn)可直接使用。

場(chǎng)景二：應(yīng)用中方技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)

在該場(chǎng)景分析中，關(guān)于可持續(xù)類項(xiàng)目和行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定上，以中方綠債目錄及相關(guān)文件規(guī)定和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)為準(zhǔn)。例如，太陽能光伏發(fā)電（D1.1 Electricity generation using solar photovoltaic technology），對(duì)應(yīng)綠色債券支持項(xiàng)目為3.2.2.2 太陽能利用設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營。其定義及標(biāo)準(zhǔn)：包括太陽能光伏發(fā)電、太陽能熱發(fā)電和太陽能熱利用設(shè)施。其中，太陽能光伏發(fā)電設(shè)施選用的部件產(chǎn)品須滿足如下限定條件：（1）多晶硅電池和單晶硅電池的最低光電轉(zhuǎn)換效率分別不低于19%和21%；（2）多晶硅電池組件和單晶硅電池組件的最低光電轉(zhuǎn)換效率分別不低于17%和17.8%；（3）硅基、CIGS、CdTe及其他薄膜電池組件的最低光電轉(zhuǎn)換效率分別不低于12%、14%、14%、12%；（4）多晶硅電池組件和單晶硅電池組件衰減率首年分別不高于2.5%和3%，后續(xù)每年不高于0.7%，25年內(nèi)不高于20%；薄膜電池組件衰減率首年不高于5%，后續(xù)每年不高于0.4%，25年內(nèi)不高于15%。

場(chǎng)景三：應(yīng)用歐方技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)

在該場(chǎng)景分析中，關(guān)于可持續(xù)類項(xiàng)目和行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定上，將以歐盟分類方案及配套文件中的規(guī)定內(nèi)容和技術(shù)文件為準(zhǔn)。例如，可再生非化石氣體和液體燃料熱電聯(lián)產(chǎn)（D2.6 Cogeneration of heat/cool and power from renewable non-fossil gaseous and liquid fuels）項(xiàng)下，對(duì)應(yīng)綠債支持項(xiàng)目目錄中的兩項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)：3.2.3.4 分布式能源工程建設(shè)和運(yùn)營、5.1.1.1 城鎮(zhèn)集中供熱系統(tǒng)清潔化建設(shè)運(yùn)營和改造。根據(jù)分類方案的相應(yīng)定義及標(biāo)準(zhǔn)，須滿足如下限定條件：①熱電聯(lián)產(chǎn)的全生命周期溫室氣體排放低于每千瓦時(shí)100g二氧化碳當(dāng)量；②參照ISO 14067：2018標(biāo)準(zhǔn)或ISO 14064-1：18標(biāo)準(zhǔn)²，根據(jù)項(xiàng)目具體數(shù)據(jù)計(jì)算生命周期溫室氣體排放；③全生命周期溫室氣體排放量經(jīng)由獨(dú)立第三方驗(yàn)證。設(shè)施如果包含任何減排措施（如碳捕集或使用脫碳燃料），如果熱電聯(lián)產(chǎn)過程中排放的二氧化碳被捕獲用于地下儲(chǔ)存，則二氧化碳將按照X1類別下和附件1.1中所列的實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)被運(yùn)輸和儲(chǔ)存在地下設(shè)施。生產(chǎn)活動(dòng)還須符合下列任何一項(xiàng)準(zhǔn)則：①在施工時(shí)，安裝監(jiān)測(cè)物理排放（如甲烷泄漏）的測(cè)量設(shè)備或引入泄漏檢測(cè)和維修計(jì)劃；②在操作時(shí)，報(bào)告甲烷排放的物理測(cè)量并清除排放。如果生產(chǎn)活動(dòng)中將可再生氣體或液體燃料與沼氣或生物液體混合，用于生產(chǎn)沼氣或生物液體的農(nóng)業(yè)生物質(zhì)須符合D1.6類別規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。

場(chǎng)景四：雙方標(biāo)準(zhǔn)具有可識(shí)別性的重疊

對(duì)于中國與歐盟標(biāo)準(zhǔn)之間存在較大趨同可能性的類別，在場(chǎng)景分析中，選取雙方標(biāo)準(zhǔn)中經(jīng)過商議后可達(dá)成共識(shí)的部分作為技術(shù)條款。例如，電力軌道交通基礎(chǔ)設(shè)施（F2.4 Infrastructure for electric rail transport），對(duì)應(yīng)中國綠色債券支持項(xiàng)目共有兩個(gè)，分別為5.5.1.5 城鄉(xiāng)公共交通系統(tǒng)建設(shè)和運(yùn)營、5.5.2.1 貨物運(yùn)輸鐵路建設(shè)運(yùn)營和鐵路節(jié)能環(huán)保改造，對(duì)應(yīng)歐盟產(chǎn)業(yè)目錄類別為鐵路運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施（6.14 Infrastructure for rail transport）。雙方項(xiàng)下涵蓋的活動(dòng)范圍不一，中方綠債目錄涵蓋的活動(dòng)種類更為廣泛，包括但不限于電力軌道交通設(shè)施。

場(chǎng)景五/六：沒有清晰重疊或存在差異

此前在征求意見階段，目錄中尚有6項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)類目未完全實(shí)現(xiàn)所有情景對(duì)應(yīng)，仍存在討論空間。經(jīng)過更新后，6項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中有1項(xiàng)被刪去（此前的C5.3 Manufacture of high-efficient energy-saving commercial appliances， 高效節(jié)能商用電器制造），取而代之的是更為詳細(xì)的制造業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)活動(dòng)，例如，C5.6 Manufacture of energy-saving blowers and fans（節(jié)能鼓風(fēng)機(jī)制造）。

總體而言，現(xiàn)有應(yīng)用場(chǎng)景分析的原則是，既符合相關(guān)氣候環(huán)境法規(guī)，在現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上趨嚴(yán)、趨同，又對(duì)減緩氣候變化有明確貢獻(xiàn)。隨著未來《共同分類目錄》可能出現(xiàn)的進(jìn)一步擴(kuò)充，覆蓋更多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，進(jìn)一步在歐盟的技術(shù)中立和中國的綠色屬性之間探索共同點(diǎn)。

三、《共同分類目錄》的實(shí)際應(yīng)用與意義

《共同分類目錄》在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分類、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、應(yīng)用場(chǎng)景等方面均有明確闡述，可為資本市場(chǎng)參與者、綠色標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建者、綠色與可持續(xù)政策制定者等多方提供參考和指引。其在應(yīng)用層面的意義主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

一是有助于促進(jìn)國際可持續(xù)金融產(chǎn)品的互聯(lián)互通。從技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的角度來看，由于相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分類及技術(shù)條款得到中歐雙方的共同承認(rèn)，市場(chǎng)參與者在國際資本市場(chǎng)發(fā)行和交易綠色金融產(chǎn)品，以及披露上市公司可持續(xù)經(jīng)營活動(dòng)時(shí)，可參照和引用《共同分類目錄》的內(nèi)容。對(duì)于發(fā)行人和投資人而言，基于互認(rèn)原則，中歐雙方的發(fā)行人和投資人可以在對(duì)方市場(chǎng)中跨境發(fā)行或投資基于《共同分類目錄》的綠色債券和其他綠色金融產(chǎn)品，由此免去冗余的雙重綠色認(rèn)證環(huán)節(jié)，從而有效降低交易成本，提升主體跨境交易的積極性；對(duì)于服務(wù)機(jī)構(gòu)而言，第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)參照《共同分類目錄》中的分類和標(biāo)準(zhǔn)提供相關(guān)的綠色認(rèn)證和評(píng)估服務(wù)，可獲得國際投資者的承認(rèn)，進(jìn)而拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。截至目前，香港交易所已采納《共同分類目錄》并安排其在本地市場(chǎng)落地，2021年12月13日，中國建設(shè)銀行率先在香港交易所和澳門交易所發(fā)行3年期5億美元全球首筆中歐共同分類目錄示范性綠色債券。2022年5月11日，興業(yè)銀行也宣布在香港交易所完成3年期6.5億美元《共同分類目錄》主題綠色債券的簿記和定價(jià)。2022年6月9日，中國銀行法蘭克福分行基于《共同分類目錄》更新版，首發(fā)5億美元綠色債券，募集資金用于中國、德國、荷蘭等多個(gè)國家的綠色項(xiàng)目。

二是有利于提升各方參與可持續(xù)金融市場(chǎng)的積極性。隨著中歐雙方在可持續(xù)金融領(lǐng)域合作的不斷深入，《共同分類目錄》將納入更多雙方公認(rèn)的可持續(xù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并有望成為得到國際市場(chǎng)認(rèn)可的可持續(xù)類資產(chǎn)界定工具和信息披露標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，《共同分類目錄》的應(yīng)用可以有效降低綠色或可持續(xù)金融資產(chǎn)的識(shí)別成本，為可持續(xù)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新提供便利。目前，已有金融機(jī)構(gòu)將其作為綠色低碳資產(chǎn)識(shí)別工具，并以此為依據(jù)提供融資。2022年6月15日，德銀中國為華能天成融資租賃有限公司提供1.87億元三年期應(yīng)收賬款的貿(mào)易融資，募集資金為兩個(gè)風(fēng)電廠建設(shè)項(xiàng)目的直接租賃業(yè)務(wù)提供融資支持。該交易是德意志銀行集團(tuán)第一筆符合《共同分類目錄》標(biāo)準(zhǔn)的貿(mào)易融資項(xiàng)目。對(duì)于非金融企業(yè)來說，相關(guān)企業(yè)可依據(jù)《共同分類目錄》統(tǒng)計(jì)并披露可持續(xù)類經(jīng)營活動(dòng)，在滿足地方監(jiān)管機(jī)構(gòu)合規(guī)要求的同時(shí)增強(qiáng)在國內(nèi)外資本市場(chǎng)中的聲譽(yù)度，提升企業(yè)形象。

三是有益于加深可持續(xù)金融領(lǐng)域的國際對(duì)話合作。在《巴黎協(xié)定》目標(biāo)的共同愿景下，探索全球可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)的“共同語言”已成為國際社會(huì)應(yīng)對(duì)氣候變化合作的必由之路。《共同分類目錄》的發(fā)布證明了地區(qū)間標(biāo)準(zhǔn)互聯(lián)互通的可能，對(duì)其他國家或地區(qū)具有較強(qiáng)的示范效應(yīng)。具體而言，《共同分類目錄》在整體目標(biāo)設(shè)定和活動(dòng)分類方面遵循求同存異原則，在技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)遴選方面從實(shí)際應(yīng)用角度出發(fā)，根據(jù)不同應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行具體研判，為未來比較分析不同分類目錄和統(tǒng)一綠色與可持續(xù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)奠定了理論基礎(chǔ)，為已制定可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)的國家和地區(qū)達(dá)成更多共識(shí)和交流合作探索了新的路徑，在長期將為國際綠色金融領(lǐng)域的對(duì)話合作奠定更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

1 《可持續(xù)金融分類方案》錨定六大環(huán)境目標(biāo)（氣候變化減緩、氣候變化適應(yīng)、水資源可持續(xù)利用和保護(hù)、生物多樣性、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、污染防控），三項(xiàng)衡量指標(biāo)主要指對(duì)上述目標(biāo)有重大貢獻(xiàn)、不構(gòu)成重大損害且滿足最低限度的社會(huì)保障（Social Safeguards）和相關(guān)技術(shù)篩選標(biāo)準(zhǔn)。

2 ISO 14067：2018針對(duì)產(chǎn)品碳足跡的量化計(jì)算制定，適用于商品或服務(wù)，是計(jì)算碳足跡的基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)；ISO 14064-1：2018規(guī)定了國際上最佳的溫室氣體資料和數(shù)據(jù)管理、匯報(bào)和驗(yàn)證模式。