電子煙強監(jiān)管“黑天鵝”降臨　思摩爾國際業(yè)績增長恐“失速”

汪佳蕊

一直處于灰色地帶的電子煙，在經(jīng)過一段時間的野蠻生長后，終于迎來了屬于它的“法律邊界”。近日，繼2022年3月國家煙草專賣局發(fā)布《電子煙管理辦法》后，國家市場監(jiān)督管理總局（國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會）正式批準(zhǔn)并發(fā)布了《電子煙》強制性國家標(biāo)準(zhǔn)，并宣布自2022年10月1日起正式實施。與此同時，國家煙草專賣局官網(wǎng)還上線了電子煙管理專欄，截至發(fā)稿，該欄目發(fā)布出的細(xì)則文件已達21項之多。此次監(jiān)管層釋放出的種種信號均表明，電子煙行業(yè)已經(jīng)迎來史上最強監(jiān)管。

作為電子煙行業(yè)的龍頭企業(yè)，思摩爾國際（6969.HK）的市場表現(xiàn)和未來發(fā)展方向自然備受矚目，然而《紅周刊》注意到，思摩爾國際自2021年11月30日國家煙草專賣局首次發(fā)布《電子煙》國家標(biāo)準(zhǔn)（征求意見稿）并公開征求意見開始，其股價便開始大幅下挫，持續(xù)探底。

值得關(guān)注的是，受疫情和全球宏觀環(huán)境影響，電子煙市場急速收縮，思摩爾國際2022年一季度出現(xiàn)業(yè)績“變臉”，在國內(nèi)外監(jiān)管強度超預(yù)期的背景下，公司產(chǎn)能利用率也大幅下降，此前的高毛利或難以維持。

思摩爾國際是提供霧化科技解決方案的全球領(lǐng)導(dǎo)者，公司主要運營兩個業(yè)務(wù)板塊，分別是為若干全球領(lǐng)先煙草公司和獨立電子霧化公司（如日本煙草、英美煙草、ReynoldsAsia-Pacific、RELX及NJOY）研究、設(shè)計和制造封閉式電子霧化設(shè)備及電子霧化組件，以及為零售客戶進行自有品牌開放式電子霧化設(shè)備或高級進階私人電子煙設(shè)備（APV）的研究、設(shè)計、制造及銷售。……