城市IPO的產業矩陣與活力值

蕭藺涗

經濟發展勢頭良好的城市在IPO市場上也多呈繁榮態勢，加快IPO上市和推進上市公司轉型升級對于區域經濟發展意義重大。良好的產業基礎、持續的政策利好、建設有成的智力高地……多方因素的疊加可加速所在城市企業的IPO進程。歷數近年來我國企業IPO的城市分布，相對于東部沿海城市，中西部城市依托資本市場推動城市經濟發展的效能有待提升。

區域經濟活力展現

區域經濟規模、增速的不斷增長，必然離不開資金作為支撐。上市企業數量是衡量區域經濟發展水平和資本活躍度的重要指標，當然其也并不與經濟發展絕對相關。

有觀點指出，“上市公司-城市經濟-區域發展，三者之間的關系并非孤立存在，一家優質的上市公司或許能為一個城市帶來產業鏈上下游的繁榮，而一個城市的發展，往往又帶動了區域產業集群的崛起。”大多數情況下，上市公司是推動城市經濟高質量發展的重要助力，城市依托資本市場，可進一步發揮各自的優勢資源，加快培育優質上市公司，實現要素資源在區域間更有效率、更高質量地優化配置。金融界人士指出，塑造良好的城市商業形象即城市品牌可提高當地股票市場資源配置的有效性，從而促進城市的經濟發展，縮小與經濟發達區域之間的經濟差距，“打造優質上市公司，尤其是戰略性新興產業上市公司，有利于改善城市產業結構，為城市未來經濟發展提供助力。”

我國上市公司的區域頭部格局相對穩定，截至2021年年末，A股的上市公司近半歸屬于北京、上海、深圳、杭州、蘇州、廣州、寧波、南京、無錫、成都十座城市，這些城市的上市公司總量均實現“破百”。其中北京和上海的頭名之爭隨時有換位的可能，深圳則穩居第三位，杭州則是繼北京、上海、深圳之后，全國第四個境內上市公司突破200家的城市。

上市公司的相關數據給予我們觀察城市產業經濟發展的又一角度，IPO數據則被視為該種角度的最新表達。IPO（Initial Public Offerings），即首次公開發行，是股份有限公司首次向社會公眾公開招股的發行方式，股份有限公司通過該方式達到其融資籌資的目的。北京、上海、深圳、蘇州、杭州、廣州是國內IPO企業數量最多的6個城市，其他新一線城市如成都、青島等也在IPO增長上表現亮眼。江蘇、浙江、廣東、北京、上海則是IPO最為活躍的地區，2020年、2021年近7成的A股IPO企業分布于上述區域。廣域而言，上市企業主要集中在長三角、珠三角、京津冀地區，這也是我國人口密度最高的三個地區。

業界普遍認同，隨著新股常態化發行，區域間的上市公司數量競爭日益激烈，城市間的追擊愈發跌宕，比如京滬的頭名之爭就在繼續，其原因在于，“兩地的IPO數量多、募集金額大，根本原因則是京滬兩地集中了大量的高校和科創資源，在注冊制和科創板下，形成上市企業數量多、募集金額數量大的結果。”

雖然今年全球IPO市場遇冷，但2021年全球IPO活動頗為活躍，中國企業IPO表現尤為亮眼。2021年全年新增A股上市公司（包括主板、創業板、科創板、北證）524家，IPO數量及融資額均刷新歷史紀錄。最新數據是，2022年一季度有85家公司登陸A股市場，合計募集1799億元資金。在當地公司新增IPO數量上，仍是北京、上海、廣州位居前列。

產業矩陣創新升級

企業上市過程漫長、要求嚴苛，需要多年深耕所屬領域并精準布局，除企業自身努力發展與意愿之外，所在區域的推動助力也是重要因素。區域經濟的高速增長勢必催生出更多的融資需求，企業上市融資意愿有望提升，新增IPO企業的數量決定了當地企業的直接融資能力，這也和城市、區域的產業結構升級與變化息息相關。

地理位置和經濟環境的差異展現在孕育企業的過程，不同區域上市公司的行業分布各有側重，但基本和產業發展的大趨勢吻合。相當長的時段內，IPO融資多聚焦于半導體芯片、集成電路、生物醫藥、電子裝備等戰略性新興產業。以A股以及全球金融市場上的中國企業IPO表現來看，2020年、2021年最熱門的行業是信息技術和工業，消費行業緊隨其后，再往下是生物醫藥。換個角度而言，新經濟愈發彰顯活力，新能源汽車、生物醫藥、電商、教育、游戲、飲料、餐飲、美妝、醫美等新經濟企業陸續IPO上市。

從區域角度而言，深圳近年來的IPO公司所屬行業以新興產業為主，包括工業和信息技術、醫藥生物、新能源、消費等行業，深圳2021年融資額前三名中的IPO企業奧尼電子、信濠光電便歸屬于工業和信息技術行業。以IPO及再融資為基礎，蘇州樹立了通過資本市場實現城市發展創新升級的優秀范例。作為我國制造業體系最完備的城市之一，其通過培育優質制造業上市公司進一步夯實工業立市，上市公司的融資能力為蘇州工業制造的發展提供了持續動力。蘇州2022年一季度新增4家IPO公司，3家為半導體公司很能說明其產業實力與發展愿景。

成都去年及今年一季度的IPO數據出眾，源于其漫長的積淀與砥礪突破并行。成都很早即認識到助推企業改制上市對于區域經濟發展的帶動效應，1993年成都擁有首家A股上市公司，2015年突破50家，2021年突破100家，且成都并不滿足于此，其“十四五”規劃定下的新目標是，“年均增加15家上市公司，境內外上市公司總數超過200家”。2021年成都的IPO公司多來自國防軍工、醫藥生物等優勢領域，均有6家企業，占比過半。今年一季度成都新增的4家IPO公司——華融化學、立航科技、佳緣科技和坤恒順維，均來自信息技術和工業領域，且三家出自成都高新區。380CB521-171C-49F1-96C4-DDFD06D54DE9