市場有望迎來2~3年反彈期機構標配汽車產業鏈長線布局消費

齊永超

聚焦下半年市場，哪些領域有望創造α 收益？就此，多位機構人士向《紅周刊》表示，在市場的“歷史估值底”快速出現之后，很有可能會迎來兩三年的持續反彈，因此下半年的市場值得樂觀看待。同時，也有機構人士坦言，下半年的投資機會將增多，其中汽車產業鏈會是標配，消費龍頭值得長期布局。

經過1～4月份持續調整之后，A股市場轉頭持續反彈。Wind數據統計顯示，4月27日至6月23日收盤，創業板與深證指數分別上漲了28.35%和22.61%，上證指數上漲15.03%。

這種強勢表現會否延續到下半年？財智聚資產董事長宋承東對《紅周刊》表示，“今年以來市場持續調整，尤其4月份，市場加速下跌，但與此同時，估值水平也達到了歷史的最低分位值。而從以往的規律來看，每當市場估值出現了歷史最低分位之后，接下來的2～3年時間，往往都會出現一輪持續的反彈。另外，還有一個規律，如果處于貨幣寬松年、社會融資持續增大的時候，資本市場肯定是一個好的年份。今年，我們正處在一個貨幣寬松年，社融急劇放大，但這些資金可能未必都會進入到實體，有可能還將會進入到股市。”

天風證券研究所、策略首席劉晨明也有相似觀點。他表示，“首先，過去一個多月的市場表現，基本符合我們對于指數反彈到3月下旬平臺位置的判斷，因為3月下旬之前并沒有疫情的負面影響。隨著疫情改善，市場的恐慌情緒已經基本消化。如果再往上高看一線，我認為需要一個相對明確的經濟復蘇的趨勢，目前是一個經濟的快速回彈階段，后續的經濟復蘇狀況，還需要三季度的數據來進一步驗證，比如中長期貸款是否能夠快速放量，一旦中長期貸款實現快速放量，經濟走出強有力的復蘇趨勢，那么，下半年的市場格局很可能就是一個震蕩向上的格局，整體的估值水平和指數都可能會再上臺階。”

在A股強勢表現過程中，歐美主要股指卻在劇烈下跌。劉晨明對此表示，“A股近期與海外市場走勢相獨立，主要反映了兩點預期，第一是國內流動性的擴張，包括信貸、社融，包括銀行間流動性的相對寬松狀態，與海外美聯儲和歐央行的流動性收縮相獨立。第二點，我國經濟復蘇，與歐洲、美國的經濟的衰退形成對立。”

在宋承東看來，隨著美股等市場調整，將會吸引資金回流A股。他說，“近來，美股持續下跌以及美元加息導致資本的避險情緒升溫，如果對比美股，A股目前具有十分明顯的估值優勢，如果美股崩盤，資金會流向有避險屬性的黃金、石油、大宗商品以及A股。”

綜合各方面因素，機構人士對下半年的市場持相對積極的態度。劉晨明認為，“對于下半年的市場表現，我認為在整體趨勢上將會偏積極，但是因為市場過多反映了未來的利好因素，短期指數以及成長型的賽道股都積累了較大漲幅，所以不排除會出現震蕩或者消化估值的過程。但如果市場出現二次探底或者震蕩行情，我認為反而提供了更好的上車機會。”

方略資產董事長游蘭強也表示，下半年會“穩中求進”，“首先，保持樂觀，其次，出現機會及時把握，當然，不會接近滿倉甚至加杠桿，我們可能會保持在7～8成左右倉位。”

《紅周刊》注意到，如果以4月份的市場低點為節點，截至6月23日，28個申萬大類行業均錄得上漲，其中，汽車板塊以49.43%的漲幅高居第一。在機構人士來看，作為下半年穩增長的重要“砝碼”，疊加行業景氣度提升，汽車產業鏈將是下半年投資的“標配”。

游蘭強表示，“過去拉動經濟的第一個大行業是房地產，但是刺激房地產維穩經濟的效果，下半年可能會相對有限，而汽車產業是僅次于房地產的第二大產業，目前國家已經密集出臺多項刺激汽車產業發展的政策，從維穩經濟、拉動GDP的出發點來看，汽車產業鏈將是下半年的發力重點。而受到國家支撐疊加全球新能源汽車的轉型趨勢，我們認為下半年的汽車產業鏈肯定是標配。”

宋承東也指出，新能源汽車產業鏈是其重點關注的高成長賽道。“目前碳達峰已經成為國際共識，未來30～40年的時間里，新能源會大面積替代石油，這實際上為我們鋪設了一條足夠長而且能夠持續分享行業成長紅利的黃金賽道。目前，新能源汽車企業已經度過了過去依靠國家補貼才能生存的階段，而現在有大批量的企業能夠實現幾十億甚至上百億的利潤，所以，新能源汽車不僅僅是今年下半年值得重點關注的賽道，也將是未來能夠延續多年的投資方向。因為新能源汽車的上中下游頭部企業主要集中在中國，就像手機產業鏈的格局，我認為未來最具有成長性的標的都在中國。”

進一步來看，汽車產業鏈的超額增長機會主要聚焦在電動化、智能化等細分領域。宋承東表示，汽車電動化的機會是“全產業鏈”的，“從最上游的鋰礦、鋰鹽、正負極材料、電解液、隔膜、結構件以及電池設備、電池等領域，都會出現很好的賺錢效應。比如鋰礦、鋰鹽環節，無論磷酸鐵鋰技術還是三元鋰技術，都會用到鋰，隨著鋰的價格持續上漲，鋰礦公司的業績還將會不斷增加。因為鋰鹽的擴產周期非常長，一般3～5年才能夠投產，所以，無需過度擔憂鋰的價格下跌，未來3～5年，投資這類股票是相對安全的，而且會是‘暴利’的。”

在游蘭強看來，目前，新能源汽車產業已經經歷第一階段的鋰資源價格暴漲、第二階段的新能源汽車品牌度集中，目前正過渡到第三階段，即新能源汽車的新技術變革。“過去將特斯拉引進中國，實現了零部件的國產化，而隨著比亞迪崛起，逐漸可以與特斯拉相抗衡，而比亞迪的產業鏈也都在中國。目前來看，日本、德國等的車企的新能源汽車品牌還未實現放量，隨著全球新能源汽車加速滲透，中國的頭部車企以及美國的特斯拉將會瓜分大部分市場利潤，因為產業配套都在中國，所以未來中國汽車產業鏈的大部分利潤都會留在中國。從這個角度來講，一些新的技術方向，受益于頭部車企增量需求的領域將會迎來巨大的機遇，如車身的一體化壓鑄，過去需要很多焊點，現在通過一體化壓鑄既可以實現降低成本還可以實現輕量化。另外，比如空氣懸掛，現在越來越多的被下放到中低價位的車型，此外，隨著快充的需求不斷增加，包括電動汽車快速充電機等領域，未來也會有很大的增量空間。”

與新能源汽車的邏輯類似，光伏、風電等清潔能源同樣受益于碳中和的持續推進，目前已紛紛進入快速成長期。宋承東就此表示，“隨著我國西部的集中式光伏、中東部分布式光伏的需求增加，疊加來自海外的訂單暴漲，進一步激活了我國光伏行業的整個產業鏈條。在全球經濟不景氣的背景下，我國光伏的裝機量仍然實現了翻倍增長。”

游蘭強表示，其主要關注光伏設備迭代、技術更新相關機會，如N型電池、鈣鈦礦電池等，另外，如硅片的薄片化技術。“過去幾年，光伏上游等環節已經出現10倍的投資機會，未來這些新技術領域也極有可能出現3～5倍的投資機會。”

相比新能源領域的高景氣度，《紅周刊》注意到，“滯漲”的消費也在最近迎來一定的回暖。據Wind數據顯示，5月份，社會消費品零售總額（除汽車）同比下降5.60%，環比4月份8.40%的降幅出現回暖。而隨著消費復蘇，白酒、中藥等領域的品牌消費相關龍頭企業也有望在下半年迎來不錯的投資機會。

睿道投資基金經理榮令睿向《紅周刊》表示，他重點關注行業空間大、有規模經濟效應的優質品牌消費類公司。“白酒最近幾年供給增加較大，社會庫存較多，對于白酒股的關注主要聚焦在少數的龍頭企業。另外，在家電領域，我們相對更加關注小家電，因為更能受益于品類擴充、單價提升等，并且不像部分大家電受地產竣工下降的影響。”

“消費是適合長線資金做資產配置的另一個主要領域，隨著消費復蘇，消品領域將有望迎來新關注機會。比如品牌中藥消費，我認為未來可能會迎來一波類似之前白酒的行情，最近一些中藥股，如同仁堂、華潤三九等股價均運行至歷史高位，這很大程度上在于中藥股本身的稀缺性。從長期配置角度來看，類似這種稀缺的品牌類中藥消費股，我們都會做一些重點布局。”游蘭強如是向《紅周刊》分析指出。