“雙碳”目標愿景下綠色金融面臨的挑戰、機遇和發展

文 大同證券 沈超元

2020年9月22日，在第75屆聯合國大會一般性辯論上，國家主席習近平承諾，“中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和”（以下簡稱“雙碳”目標）。

做好碳達峰、碳中和工作成為近年來中國經濟的重點任務，綠色金融將發揮重要作用，大力發展綠色金融成為政策導向。中國人民銀行在2021年下半年工作會議中提出要整體協同，加快完善綠色金融體系，圍繞支持實現“雙碳”目標，創新發展綠色金融。

目前綠色金融已成為促進碳達峰、碳中和的重要支持手段，成為我國金融業未來發展的重要方向。各級政府和金融機構推出一系列相關的金融政策，旨在將金融工具引入降碳減排的領域，從而以更少的政府財政資金撬動更大的降碳減排力度。

中國人民銀行在《關于構建綠色金融體系指導意見》中指出，綠色金融是指為支持環境改善、應對氣候變化和資源節約高效利用的經濟活動，是對環保節能、清潔能源、綠色交通、綠色建設等領域的項目投融資、項目運營、風險管理等所提供的金融服務。綠色金融的核心目標與“雙碳”目標是完全一致的。

一

在我國，綠色金融發展面臨著種種挑戰，與國家的低碳發展目標還存在一定距離。主要包括以下幾點。

第一，政府和市場職責不明確。

政府的主要職責是綠色金融監管和綠色金融基礎設施建設。設立專業的綠色投資機構主要是市場主體行為，而設立相關專業機構離不開金融政策配套支持。風險管理體系既有政府職責，又有金融機構和企業的職責。防范區域系統性的綠色金融風險是政府職責，而分散和控制項目的風險則屬于金融機構和企業的職責。在實際工作中，政府和市場的職責相互交叉、界限不明，從而導致效率不高。

第二，綠色金融產品存在不足。

2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和是中國發展低碳經濟的標志性目標，需要百萬億規模的資金，綠色金融十分重要。雖然在政府的鼓勵下綠色債券與綠色信貸已經成為中國綠色金融產品的重要組成部分，但其期限和規模難以和低碳項目的周期與資金需求量相匹配。綠色金融的產品種類會影響到整體的綠色金融服務質量，豐富的綠色金融產品可以幫助提升綠色金融服務質量，更好地推動綠色金融發展。現階段，中國綠色金融產品種類有待豐富，碳金融、綠色ABS（綠色資產支持證券）、綠色租賃等產品須加快建設。碳金融市場中的各項政策和規則還不夠完善，綠色保險、綠色租賃等產品在金融市場中不夠活躍。除綠色債券和綠色信貸外，其他的綠色金融產品與服務還沒有得到推廣和大規模的應用。

第三，信息披露機制不到位。

中國法律法規中暫時沒有明確的條文規定環境信息披露規則，即使在信息透明度較好的上市公司中，也少有企業披露二氧化碳、二氧化硫排放量等重要環境數據，對外披露的環境信息中大部分是定性信息。重要環境信息披露不足，不僅大眾不能獲得和綠色金融環境方面的相關信息，企業自身也會因為沒有及時關注和重視相關信息而導致有關問題的產生。

第四，政策完善度中有欠缺。

為了促進低碳經濟的發展，豐富企業的融資模式，國家出臺了一系列綠色金融領域的政策法規。但是，現階段中國綠色金融政策法規還不夠全面，一些政策法規只是簡單地說明條例框架，沒有翔實可行的細則方案，導致下級單位無法采取具體行動。綠色金融相關法規里缺乏針對碳交易價格的調控政策，沒有穩定的碳交易價格調控系統，無法比較碳減排政策前后的投資增量變化情況。同時，當市場環境有所波動時，碳交易價格不能及時進行有效調整，調控政策漏洞不利于碳交易的進一步發展。

二

面對種種機遇和挑戰，為使綠色金融和“雙碳”經濟形成更良好的互動關系，必須從制度層面作出部署和戰略安排。

第一，要以生態目標為約束，完善相應的法律法規。

加快建立相關法律法規，以立法的形式對綠色金融（包括碳金融）市場及服務、低碳經濟發展加以規范。在政策實施方面，各地區要將現有的綠色金融政策落到實處，持續關注和跟進政策實施進度，爭取做到全國各地區綠色金融同步發展。除此之外，出臺更具針對性的管理、激勵政策體系，引導金融業各主體積極加入綠色實踐、社會各界關注低碳發展。盡快形成具有法律約束、政府管制、高度激勵多重保證的高效發展機制。

第二，要完善全國碳交易市場，建立綠色金融、低碳經濟信息共享機制。

盡快建成綠色金融、低碳經濟相關的全國性大數據信息平臺，減少信息不對稱對經濟模式轉型的負面影響。加強對各企業、金融機構信息披露質量的審查，保證信息的準確度。構建區域性碳金融交易平臺和信息平臺，爭取早日實現碳排放權合約跨區域交易，促進綠色金融與碳交易的良性循環。

第三，統一評估標準。

在綠色金融方面，在考慮地區差異和地方資源環境特色的基礎上建立具有共識性的統一標準，使綠色金融資金更好地與低碳綠色目標對接，并嚴格按照綠色金融標準審核項目，杜絕“洗綠”“漂綠”“混綠”的發生。

第四，擴大綠色金融市場。

優化綠色金融結構，推廣綠色金融產品。當前由于低碳經濟發展仍處于起步階段，金融業還未從低碳產業中獲得滿意的回報，因此需要結合各地區差異不斷創新綠色金融產品，使其與低碳產業的需求精準匹配，實現收益。除此之外，大力推廣綠色金融產品，深入挖掘其潛在市場。擴大綠色金融市場還可以通過創新綠色金融服務方式，如搭建線上平臺、提高服務效率、降低能耗，吸引更多主體加入綠色發展。

大同證券有限責任公司作為最早一批成立的證券公司，在綠色金融領域也作了很多努力和探索，例如在研究方面，大同證券組織了優秀的研究團隊，發揮扎實、專業的研究優勢，為政府企業提供綠色研究服務，推動綠色產業投融資實踐落地。在直接融資方面，大力發展綠色融資，支持綠色產業發展，對于綠色行業、綠色融資主體加大人力投入和溝通保障，力爭綠色項目可以順利募集資金，順利執行。在投資方面，也引導資金支持綠色發展。

下一步，大同證券會繼續深入對接鋼鐵、有色、煤炭、化工等碳達峰、碳中和重點行業及各大金融機構，債權融資方面著力在綠色金融債券、碳中和債券、可持續發展掛鉤債券、綠色ABS、綠色REITs等品種上實現發行只數和規模的持續突破。股權融資方面積極支持符合條件的企業上市融資和再融資用于綠色低碳項目建設運營，為企業盤活綠色資產提供有效支持。最后在基金產品和資產管理方面進一步引導社會資本支持綠色經濟發展。