金融市場運行與實體經濟發展的互動性規律

秦賈碩

摘 要：實體經濟發展與金融市場互動不僅涉及國民經濟循環的暢通，還對國際金融發展、國際貿易往來有重要影響。在二者互動發展中，人口結構、科技創新以及經濟體制等都是產生影響的重要因素。目前，我國實體經濟發展速度減緩，二者之間的失衡結構使良性互動被打破。在全球老齡化加劇、創新力不足的背景之下，二者之間的良性互動進一步脫鉤。面對全球化背景，國際供給和市場對我國影響日益加劇的前提下，我國要刺激實體經濟增長，需要以科學技術為支撐點，實行供給側改革。本文立足于國際金融背景之下，探討金融市場運行與實體經濟發展之間的互動性規律，以期在把握二者之間的關系上，提升對市場經濟規律性的認識，提高金融市場和實體經濟發展的適配性。

關鍵詞：金融市場；實體經濟發展；互動性規律；科技金融

實體經濟是一個經濟體生產的商品價值總量，在實體經濟運行的過程中包括了物質產品和精神產品生產和流通等活動，在國際金融交易之中，還包括物質產品和精神產品的進出口，實體經濟是一國的經濟發展基礎。金融是以價值與回報等價流動為目標，對資本進行再分配以實現其在投資者和融資者之間的資金融通活動。以國際貿易為視角進行觀看，金融對實體經濟的影響區別于眾多其他行業，即使實體經濟規模較小，金融活動同樣會對其經營活動產生較大的影響力。

一、金融市場運行與實體經濟發展互動規律的影響因素

1.人口結構

在金融市場運行和實體經濟發展互動中，人口結構是關鍵性的影響因素。社會演進的規律顯示，人口老齡化將直接導致勞動力下降，人口紅利逐漸消失，產業結構調整，從而致使實體經濟在運營過程中成本不斷提高，投資回報效率下降，實體經濟在金融市場吸引力不足，金融市場更傾向在體系之內進行流轉從而獲取更多利益。金融市場的投資長期失衡將會導致金融體系積攢過多的金融泡沫，在運行過程中如果某一個環節發生破裂，將會給整個經濟市場帶來系統性金融風險。

2.科學技術

科技是第一生產力，在金融市場和實體經濟互動關系之中，科技創新也是推動兩者良性互動的動力。一方面，科技創新能夠給實體經濟的發展帶來變革，利用全新的生產要素組合給實體經濟發展持續帶來動力，吸引金融市場向實體經濟領域進行投資。另一方面，科技在發展過程中與實體經濟和金融市場結合，能夠推動經濟發展。

3.經濟體制

法治是最好的營商環境，金融市場是為實體經濟的良性發展服務的。在科學合理的法律體系之下，金融活動能夠得到有效規制，資本在配置的過程中能夠流向最需要的部門。在經濟發展的過程中，市場對資源配置起決定性作用。但是市場在配置資源的時候，也有一定的缺點。市場失靈往往會導致實體經濟在運轉的過程中出現滯后性和非理性等操作，金融市場的發展可能會與預計的軌道出現偏差。除此之外，金融市場與實體經濟之間的信息不對稱和融資環境的無序將會導致實體經濟融資成本提升。融資不透明、融資程序過于繁瑣，將會致使在實體經濟發展過程中融資難題提升。因此，經濟體制需要介入，積極地對融資規則進行調整，在合理監管之下，化解金融市場和實體經濟之間的矛盾，使二者之間保持良性互動。

二、目前金融市場與實體經濟互動存在的問題

1.實體經濟與金融市場發展背離

雖然我國的工業增加值比重較高，但是從2006年開始，我國工業增加值開始下降，但是金融業卻是呈直線上升的趨勢。我國的實體經濟和金融市場增加值相背離。其次，與工業增加率相比，我國金融業增長波動相對較大，兩者之間的偏離程度也比較大。除此之外，社會融資的增長率呈下滑趨勢，金融業的發展并沒有刺激實體經濟跟金融同步發展，這也從側面說明我國的金融市場和實體經濟之間的互動不協調，資本市場的發展不健康。

2.實體經濟發展速度放緩

在國內經濟環境下，我國實體經濟的發展面臨增速放緩、產業結構轉型動力不足、企業效益低下等問題。首先，我國從2011年起，經濟增速放緩，實體經濟發展的動力不足。其次，我國的經濟結構失衡。在我國經濟結構中，第二產業的變化不大，但是第三產業中的金融和房地產相關領域的占比從2007年持續上升，到2016年趨于平穩，其他服務業的占比也逐漸提升。綜合來說，第二產業由于工業占比下降而放緩增長率，第三產業的增幅大于第二產業，但是其中金融和房地產的占比過大。最后，實體經濟中企業的效益下降，利益增長的速度較小。

3.金融市場結構不夠完善

改革開放以來，我國金融市場的總體規模不斷擴展，金融行業在GDP中的占比也相應增加。我國金融市場的結構不斷優化，銀行集中程度下降。除此之外，金融市場不斷完善。我國金融市場雖然發展迅速，但是并沒有能夠滿足實體經濟的需求，二者在互動協調之間還存在一定問題。首先，在我國實體經濟之中，以創新為驅動力的中小企業逐漸成了主力軍，這些中小企業的靈活性強，能夠及時對經營策略進行調整，但相對的也有較高的運營風險。這種中小企業已經逐漸成為我國實體經濟發展的主要動力，但同時中小企業的規模相對較小，資金不夠充足，擔保能力較弱，但同時又需要融資。金融市場在面對這樣的企業的時候，由于投資回報率不穩定，通常不愿意提供融資渠道。另外，對于中小企業直接融資會比間接融資更適合。但我國資本市場發展不夠充分，中小企業的直接融資體系不夠完善，導致實體經濟與金融市場之間的脫節。其次，無論是金融結構指數，還是間接融資在融資中的占比，仍然顯示了銀行的主導作用，融資的方式也以間接融資為主，直接融資的比率較低。但是，銀行在投融資之中門檻較高、要求嚴格，存在融資難、融資貴等問題，導致實體經濟在國內和國外市場缺乏競爭力。

4.經濟體制機制還需要進一步改革

隨著改革的推進，我國供給側結構性改革不斷深化，在“三去一降一補”的推動下，實體經濟的運營成效得到了改善。我國銀行業實現了股份制改革，民營銀行也得到批準，改善了銀行資本的集中程度，資產更加分散化，資本市場分級更加明顯，中小銀行和中小企業得以多元化發展，金融機構的同質化問題在一定程度上得到解決，金融機構的改革使得實體經濟在融資的過程中有更多渠道。除此之外，注冊制改革和資本市場的優化推動金融市場發展，提升資本配置能力，使新生的小型企業融資壓力減輕。但同時，我國經濟體制機制改革還面臨著一系列挑戰。首先，金融市場改革進入“深水區”，利率并軌還沒有完成。其次，我國國內債務風險上升，金融改革力度影響國內經濟環境的穩定性。因此，在經濟體制改革的過程中，要盡量控制好力度，防止經濟波動過大給金融改革帶來不可逆轉的影響。

三、助力金融市場與實體經濟之間良性互動的具體措施

1.深化金融供給側結構改革

在深化供給側結構改革過程中，可以對商業銀行的業務模式進行創新，增強民間資本利用率，鼓勵以創新為驅動力的中小企業發展。刺激實體經濟發展活力，增強金融市場與實體經濟之間的動力。首先，國有銀行可以對中小企業的發展開啟有針對性的服務，幫助中小企業解決融資難等問題，讓中小企業能夠在經濟發展中提供持續動力。其次，相較于國有銀行存在的門檻高、融資難等問題，民營銀行在融資過程中門檻相對比較低、具有較強的靈活性，能夠化解中小企業在經營過程中遭遇的現金流等問題，引導民營銀行支持中小企業發展，能夠完善我國資本市場，拓寬中小企業直接融資的渠道，使得金融市場和實體經濟發展能夠同頻共振。最后，優化融資市場環境，完善公司上市、退市制度，使上市公司能夠根據自身運營規模面向公眾進行資金募集。

2.提高金融市場和實體經濟的適配性

科學技術對金融和實體經濟發展都有舉足輕重的作用，在二者運行過程中，需要利用信息化、數字化工具，刺激產業結構轉型，使投融資和生產經營銷售更加智能化。將科學技術與金融市場進行深度結合，能夠改善金融市場環境，提高金融市場的透明度和便捷度，為實體經濟發展提供更加快捷、高效、精準的服務。對于實體經濟，科學技術一方面能夠帶動企業發展，推動企業上下游生產鏈發展，為企業轉型注入動力。中小企業能夠通過專門的融資項目等進行直接融資，增強科學技術投入，增強企業競爭性。同時，金融運行也能夠淘汰一些產出相對低下的企業，能夠促進中小企業的高質量發展，倒逼企業進行科學技術的創新，滿足市場需求。

3.完善現代金融體系

建立現代化的金融體系，能夠增強金融市場資產管理和抵御風險的能力，對于銀行來說能夠將資金通過理財管理流入到實體經濟之中。通過對個人信息的完善，增加融資者的信用，能夠減少投融資雙方的信任危機。除此之外，金融機構也可以為居民開發更多的投資渠道，讓居民財富能夠得到升值，推動消費能力提升，拉動實體經濟的發展。同時，還要繼續增強多層次資本市場的建設，逐步開放金融市場，通過資本的對外流通，引入先進資本管理方法，從市場體系和銀行內部機構兩個方面完善金融體制的建設。

四、結束語

金融市場與實體經濟之間的良性互動關系，一方面，能夠拉動國內消費需求，帶動金融市場的繁榮，推動多層次資本市場健康發展。另一方面，也能夠推動我國出口經濟，幫助我國在國際貿易拓展國際市場，優化我國產業結構。在調整兩者互動關系時，要認識到人口結構、科學技術和經濟體制的影響，針對以上問題對癥下藥。完善現代化經濟體系，針對金融市場需求對經濟體制進行修改，加強對金融機構的監管，實現實體經濟融資與金融機構投資之間的良性互動。

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