預制菜行業盈利能力分析研究

駱綺玲 陳曉雪 楊澤虹 李俊

摘 要：蘇州市味知香食品股份有限公司是預制菜行業內的一家上市企業，是行業中的龍頭企業，具有代表性與典型性。本文以盈利能力分析為基礎，以預制菜行業為背景，以味知香企業為研究對象，采用多項指標構建盈利能力分析模型，對該公司盈利能力進行了深入分析，創造性地結合行業競爭環境因素，發現味知香企業存在成本費用較高、凈利潤增長幅度較小、總資產周轉率呈下降趨勢等問題，并針對發現的問題，提出解決對策，以期提高公司的盈利能力。同時在整個分析過程中，運用財務指標分析方法和杜邦分析方法，對味知香企業2017-2021年財務報表進行財務數據分析，得出味知香在預制菜行業中盈利能力較好的結論，以及發現預制菜行業具有成本較高、銷售凈利潤較低的固有特性，由此提出的部分建議具有普遍適用性，以此為其他預制菜企業提供參考。

關鍵詞：預制菜行業；財務指標分析；杜邦分析；盈利能力

在國內疫情、宅經濟、外賣的蓬勃發展、冷凍技術提升等因素的催化下，預制菜呈現出消費新趨勢。但預制菜行業的快速發展也加劇了行業的競爭，菜品輿論、產品同質化、利潤分散、成本上漲等問題直接影響著相關企業的盈利能力，所以深入研究預制菜行業的盈利能力對企業發展具有現實意義。

一、預制菜行業的盈利現狀

當下，預制菜趨于紅色賽道，我國預制菜的消耗量增長迅速，零售額整體呈上升趨勢。根據中國餐飲業行業報告，2021年，我國預制菜消耗量達 174.72萬噸，行業在商家客戶降本增效以及個人客戶消費習慣轉變的促進下，并且在餐飲行業采用預制菜能有效節約成本，未來在餐飲領域應用前景較為廣闊。我國預制菜行業很大需求來自餐飲行業，銷售渠道85%以上集中于商家客戶。由于受到許多餐飲業的青睞，當前我國預制菜市場規已模達2100億，預計到2025年行業規模增長到6000億，未來80%-90%滲透率下市場規模有希望超過萬億元，預制菜產品使得餐飲行業降本增效，提高盈利能力。

二、公司的概況

蘇州市味知香食品股份有限公司，前身為蘇州味知香食品有限公司，成立于2008年12月10日，作為A股上市的企業之一，是目前預制菜行業內研發，制造規模較大的企業之一，現如今在全國各大城市開設味知香門店2000多家。公司是行業領先的半成品菜生產企業之一，建立了以“味知香”和“饌玉”兩大品牌為核心的產品體系，兼顧ToC、ToB業務。味知香產品包括肉類、水產和其他三大類，SKU數量超過200+，生產工藝不斷精進，產品線較豐富。該公司于2021年4月27日在上海證券交易所掛牌上市。味知香具有品牌優勢、渠道優勢、物流優勢，助力于開發多元化的產品，為消費者提供多元化的選擇，保障產品的新鮮程度，鏈接個人客戶和商家客戶，主要通過經銷商體系將產品銷售至客戶手中。

三、味知香盈利能力分析

（一）財務指標分析

從表3.1可以看出，味知香前三年銷售毛利率基本持平。味知香2020年的銷售毛利率為29.46%，較上年有上升，味知香銷售毛利率上升主要原因是營業收入的增長，2020年味知香營業收入為6.225億元，銷售毛利為1.834億元，銷售毛利增長幅度大于營業收入增長幅度。味知香2021年的銷售毛利率下降到25.11%，味知香銷售毛利率下降的主要原因是營業成本的增長，2021年味知香營業成本為5.727億元，增長了1.336億元，營業成本增加主要是源于原材料成本上漲及電商業務履約成本高導致的物流費用增加。味知香五年的銷售毛利率均大于預制菜行業歷年銷售毛利率平均值13.28%，由此可以得出，味知香在預制菜行業中屬于盈利能力較好的企業。但是預制菜行業的銷售毛利率水平不算高，主要是因為預制菜行業成本較高。

從表3.1可以看出，2017年-2019年味知香成本費用凈利率穩步增長。2020年味知香的成本費用凈利率上升到了25.36%，說明味知香盈利能力大大增強，主要是因為凈利潤的增長，其主要是受疫情防控、懶宅經濟、快節奏生活等因素影響，預制菜產品需求加速擴大。而2021年味知香成本費用凈利率下降到了20.95%，相比前三年還是有所增長的。2021年的成本費用凈利率下降主要受新冠疫情零星散發、上游原材料上漲以及部分期間費用增長等因素影響。預制菜行業平均成本費用凈利率處于較低水平，而味知香成本費用凈利率水平大于行業所處水平，由此看出味知香在預制菜行業中屬于盈利能力較好的企業。

從表3.1可以看出，味知香前四年的每股收益逐年增長，反映了味知香盈利能力越來越強。而在2021年每股收益下降到了1.45，主要原因是味知香股份總數量由原來的75000萬股增加至了10000萬股，采用股本擴張的策略，大大攤薄了每股收益。味知香五年的每股收益均大于預制菜行業歷年每股收益平均值0.25，由此可以得出，味知香在預制菜行業中屬于盈利能力較好的企業，但是預制菜行業的每股收益水平不算高。

（二）杜邦分析

從表3.2可以看出，味知香五年的股東權益報酬率整體呈下降趨勢。2017-2018年味知香這兩年的股東權益報酬率基本持平，同樣2019-2020年味知香股東權益報酬率也基本持平。2019年味知香下降了10.91%，主要由于資產凈利率和權益乘數下降。而2021年味知香下降到了29.98%，主要原因是資產凈利率的下降，其主要原因是味知香募投建設的食品發酵菌液和發酵調理食品項目廠房主體工程已經完工，資產大幅度增加，凈資產增長幅度遠小于利潤增長幅度。味知香五年內的股東權益報酬率都超過了15%，說明公司的盈利能力較好。

從表3.2可以看出，味知香2017-2021年資產凈利率整體呈下降趨勢。2017-2018年味知香這兩年的資產凈利率基本持平。2019年和2020年的資產凈利率分別為32.22%和34.23%，2019年資產凈利率下降主要是總資產周轉率下降而造成。2021年味知香資產凈利率大幅度下降到16.06%，主要原因是味知香募投建設的食品發酵菌液和發酵調理食品項目廠房主體工程已經完工，資產大幅度增加了7.98億元，而凈利潤緩慢增加，資產增長幅度遠遠大于凈利潤增長幅度。而味知香資產凈利率水平大于行業所處水平，并且味知香資產凈利率大于15%，由此看出味知香在預制菜行業中屬于盈利能力較好的企業。

從表3.2可以看出，味知香2017-2021年銷售凈利率整體水平呈上升趨勢。2017年-2020年味知香銷售凈利率逐年上漲，說明了味知香盈利能力越來越強。2020年味知香銷售凈利率增長了4.19%，增長主要是凈利潤的增長而造成，其主要是受疫情防控等因素影響，預制菜產品需求加速擴大，凈利潤增長大于收入增長。2021年味知香銷售凈利率下降到了17.35%，主要是因為上游原材料上漲，而凈利潤增長小于營業收入增長。味知香五年的銷售凈利率均大于預制菜行業歷年銷售凈利率平均值4.56%，由此可以得出，味知香在預制菜行業中屬于盈利能力較好的企業，但是預制菜行業的銷售凈利潤并不高。

從表3.2以看出，味知香2017-2021年總資產周轉率整體呈下降趨勢，下降的主要原因是資產在不斷增加，而銷售收入的增長幅度小于資產增長幅度，說明了味知香全部資產的使用效率逐漸下降。味知香在不斷擴大企業規模，而銷售業務并沒有跟上，銷售收入增長幅度不夠大，在一定程度上會影響味知香的盈利能力。

四、對提高味知香盈利能力的建議

1.加強成本費用控制和管理

味知香企業可以結合自身的實際情況，在原料采購、生產、人員等各個方面制定有效的成本控制制度。在采購環節方面，需要建立詢價和報價體系，尋找實惠綠色的原材料供應商，爭取從農田一步到餐桌，保證菜品質量的同時減少中間商差價；在倉儲環節，對原材料等數量、標準和品質進行嚴格的驗收和把關，減少破損率；在加工環節，制定菜單標準，標準化生產減少材料損耗率，提高毛利。使得味知香更科學、更合理地做好成本控制，在持續改進中不斷擴大企業效益。

2.制定市場營銷戰略，提高企業凈利潤增長水平

企業可改變當前的營銷重心，制定市場營銷戰略，結合C端消費者年輕一代追求健康的生活方式，研發具有日常性、綠色健康的預制菜產品，在盡量延長保質期的同時減少添加劑的使用。以綠色健康為原料，結合不同細分人群與其他產品形成不同的產品組合，開發定制化產品。既保證實現穩定收入，也可以減少由于品類集中導致盈利能力被腰斬的風險，獲得持續的競爭優勢、增大盈利空間。

3.提高資產利用率，挖掘利潤潛力

預制菜生產制作過程中會存在著由于加工不足，造成原材料損失較多，且對加工副產物利用價值的忽略，影響著預制菜有效供給和加工鏈條質量效益提升。企業可以依靠科技進步推進農產品以及食品加工中的副產物之間多層次利用，提高副產物綜合利用率。既保證產品質量的安全，又提高產品的綜合利用率，保證原材料不被浪費，實現利用率最大化，挖掘利潤潛力。

五、結論

本文以蘇州市味知香食品股份有限公司為研究對象，從企業盈利角度出發，進行了深入的理論探討和現實分析，并根據其自身的特點分析企業盈利能力。通過銷售凈利率、銷售毛利率等指標入手，了解了味知香的盈利情況，在此基礎上找出味知香盈利增長的優勢，從中分析問題，提出相應建議。通過分析發現味知香存在成本費用較高、渠道建設凈利潤增長幅度較小、總資產周轉率呈下降趨勢等問題。對于企業長遠發展而言，良好的盈利能力是關鍵要素，因此需要加強成本費用控制、制定市場營銷戰略、提高資產利用率以提高企業盈利增長水平。中國預制菜產業正當盛年，未來可期，企業更應著眼長遠、提高生產加工工藝，適應消費者需求，實現長遠穩定發展。

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