中概下跌 汽車走弱

文/張恒

上周（4月11日-4月17日），有很多關鍵宏觀經濟數據發布，美國的通脹率顯示可能面臨拐點；中國央行降準，釋放約5300億元，但股市仍然偏弱，汽車股因受到了供應鏈中斷擔憂而下跌。

上周，美股“蔚小理”繼續下跌，傳統車企福特、通用汽車上漲；A股汽車板塊下跌2.53%，連續8周下跌；港股汽車板塊下跌0.98%，振幅較大。

美股：“中概股”普跌

美國3月份CPI雖然創了新高，但是市場的反應卻是積極的，因為美聯儲看重的核心通脹率，環比上漲0.3%，低于預期的0.5%；同比上漲6.5%，低于預期的6.6%。

于是有觀點認為，通脹可能已見頂。美國的核心CPI中，二手車和卡車的價格走向占比極大，也是近期推升核心通脹率的主要因素，這次的數據二手車和卡車指數下跌了3.8%，創1969年以來最大降幅。

曾經預測通脹率將達到10%的新債王岡拉克一改口風，表示美國已經接近通脹的頂峰。

有機構測算，除非原油價格再次達到每桶120-145美元，否則通脹率有較大概率在二季度就會見頂，不排除今年3月就是頂點。

原油價格是通脹的領先指標，美國能源信息署最新報告顯示，預計全球原油從3月開始結束供不應求的局面，進入到供需緊平衡的階段，并預計2022年油價的區間值在100-108美元，給出的理由包括中國的疫情影響和全球通脹抑制了部分需求。

4月份，中國的煉油開工率還不到55%，遠低于去年同期的70%。

如果通脹率如預期那樣見頂，美聯儲的加息和縮表就不會過于強勢，節奏將偏于緩和。這對國內的股票市場將有積極的影響。

于是，美股開始交易“通脹見頂”，美元回落，美債上漲。

最關鍵的是美債，如果通脹見頂，美債收益率可能也處于頂部區間，很難再次大幅上行，這對A股的走勢也很重要。

受耶穌受難日假期影響，上周美股只有4個交易日，道瓊斯工業指數周跌0.78%，收于34451點，已連續3周下跌；納斯達克指數周跌2.63%，收于13351點；雪球中概30指數周跌2.77%，收于998點，連續3周下跌。

“中概股”方面，京東周漲0.04%，收于56.56美元，市值881億美元；阿里巴巴周跌7.77%，收于95.49美元，市值2588億美元；拼多多周跌6.03%，收于40.03美元，市值501億美元；百度周跌3.86%，收于129.56美元，市值447億美元；滴滴周跌2.38%，收于2.46美元，市值118億美元；滿幫周跌6.29%，收于6.11美元，市值67億美元。

新勢力方面，蔚來周跌1.75%，收于19.65美元，市值332億美元；理想汽車周跌0.58%，收于25.71美元，市值265億美元；小鵬汽車周跌0.96%，收于26.93美元，市值230億美元。

跨國車企方面，福特汽車周漲2.86%，收于15.48美元，市值622億美元；通用汽車周漲1.98%，收于40.13美元，市值583億美元；Rivian周漲4.61%，收于40.59美元，市值365億美元特斯拉周跌3.95%，收于985美元，市值1.02萬億美元；豐田汽車周跌2.06%，收于167.26美元，市值2306億美元。

A股：汽車股持續下跌

A股方面，前半周市場主要交易的是疫情導致的物流堵塞問題，后半周交易的則是降準以及宏觀數據。

4月13日，據中國海關總署公布數據，以美元計價，3月我國出口2760.8億美元，同比增長14.7%，高于預期的13.1%；進口2287億美元，同比下降0.1%，預期為增長8.2%；貿易順差為473.8億美元，同比增長300.5%。

貿易數據彰顯了我國出口能力韌性十足。但隱憂也有，如進口大幅不及預期，表明上海疫情影響已經率先體現在了進口數據上。出口數據的影響可能在4月份才會體現出來，畢竟上海承擔著中國近20%的出口。

由于出口和制造業的投資增速具有正相關關系，出口對于制造業投資來說，是領先的指標，這也意味著在4月之后，國內制造業投資的增速大概率會趨勢性回落。

汽車制造方面，上海、吉林等地的疫情使多處的供應鏈和物流陷入停滯。蔚來、上汽集團、長城汽車坦克品牌相繼停產停工，部分交付的車輛推遲。

有機構認為，上海疫情對上海地區新能源汽車產量的影響，在單月7萬-8萬輛的水平。其中，對特斯拉的單月影響在6.5萬-7萬輛左右。

4月15日，工信部表示要全力以赴抓好疫情精準防控，保障物流暢通和穩定產業鏈供應，多措并舉支持在滬重點企業穩定生產，集中資源優先保障集成電路、汽車制造、裝備制造、生物醫藥等重點行業666家重點企業復工復產。

同在4月15日，上汽集團正式推動復工復產，將于4月18日啟動復工復產的壓力測試。上汽集團表示，關于復產的時間和目標，會根據疫情受控情況和自身的準備情況適時調整。

中國央行在4月15日宣布降準25個基點，同時定向降準25個基點，釋放長期資金約5300億元，降準幅度低于市場預期。此次降準有助于穩定銀行的負債成本，也為LPR利率的下調創造空間。降準之前，已經有先知先覺的資金借股票的ETF產品以實際買入，上周一和周二兩天里有超過130億元的資金抄底。數據顯示，上周前兩個交易日資金凈流入134億元，大盤指數的龍頭ETF，被這些資金凈買入。

4月11日（周一），A股大跌，尤其是汽車產業鏈的股票下跌幅度較多。當晚，證監會國資委和全國工商聯等三部門發布了《關于進一步支持上市公司健康發展的通知》，以穩定企業信心、穩定投資者信心、穩定政策預期。

4月12日（周二），市場出現反彈。

此外，產業資本時隔8個月再次出現了凈增持，近兩個星期增持額達到13.77億元。產業資本增持反映的是重要股東對市場走向的樂觀預期。

全球規模最大的對沖基金橋水旗下的橋水全天候中國基金，剛剛披露了截至3月30日最新的數據，其投資中國的資金規模為61.54億美元，較上一個季度末的54.44億美元，繼續攀升。

上周，上證指數下跌1.25%，收于3211點；創業板下跌4.26%，收于2460點，創2020年7月以來的新低。其中，汽車板塊下跌2.53%，連續8周下跌。

個股方面，廣汽集團周漲0.68%，收于11.91元，市值1246億元，連續3周上漲；比亞迪周跌3.19%，收于236.20元，市值6876億元；長城汽車周跌2.51%，收于25.68元，市值2372億元；上汽集團周跌0.53%，收于16.85元，市值1969億元；長安汽車周跌5.46%，收于10.39元，市值793億元；北汽藍谷周跌4.57%，收于6.89元，市值295億元；江淮汽車周跌7.81%，收于9.21元，市值201億元。

商用車方面，一汽解放周漲0.23%，收于8.58元，市值399億元；濰柴動力周跌4.82%，收于12.65元，市值1104億元；中國重汽周跌1.79%，收于12.08元，市值142億元。

鋰電池板塊周跌5.84%，同樣是創2020年7月以來的新低。寧德時代周跌8.92%，收于450.86元，市值1.05萬億元；贛鋒鋰業周跌7.42%，收于114.50元，市值1646億元；億緯鋰能周跌5.56%，收于71.30元，市值1354億元；天齊鋰業周跌6.36%，收于72.93元，市值1077億元；國軒高科周跌10.97%，收于28.56元，市值475億元。

港股：汽車股大幅震蕩

從歷史數據看，在2017年美國加息縮表的階段，港股全年反而上漲了36%，大幅跑贏A股和美股。

恒生指數本輪最低跌至19000點附近，流動市值和香港本地貨幣的比值已經跌到了兩倍水平。從歷史上看，這樣的比值是可以確定的底部。

目前港股市場有10%的股票股息率都高于4%，比美債的收益率更高，對于全球資本來說具有相當的吸引力。

如果港股企穩反彈，對A股來說，特別是賽道股和成長股是利好。

因耶穌受難日假期，港股上周也只有4個交易日，恒生指數周跌1.62%，收于21518點；恒生科技指數周跌2.32%，收于4320點。其中，汽車板塊周一大跌，而后三個交易日均有上漲，總體周跌0.98%。

權重互聯網股方面，騰訊控股周漲1.30%，收于374.4港元，市值3.60萬億港元；京東集團周漲1.80%，收于226.4港元，市值7041億港元；阿里巴巴周跌8.00%，收于95.50港元，市值2.07萬億港元；美團周跌0.83%，收于155.2港元，市值9594億港元；百度集團周跌2.88%，收于131.4港元，市值3717億港元；小米集團周跌5.45%，收于12.48港元，市值3117億港元；快手周跌9.32%，收于63.7港元，市值2705億港元。

汽車股方面，比亞迪股份周漲0.59%，收于239.8港元，市值6980億港元；吉利汽車周跌1.67%，收于11.8港元，市值1182億港元；長城汽車周跌4.94%，收于11.54港元，市值1065億港元；廣汽集團周跌0.15%，收于6.81港元，市值705億港元；東風集團股份周跌0.51%，收于5.83港元，市值502億港元；北京汽車周跌2.72%，收于2.5港元，市值200億港元；蔚來周跌1.59%，收于160.9港元，市值2685億港元；理想汽車周跌2.28%，收于103港元，市值2127億港元；小鵬汽車周跌1.71%，收于109.3港元，市值1873億港元；恒大汽車停牌。

總結來說，上周市場仍然處于弱勢，以下跌為主。美股“蔚小理”繼續下跌，傳統車企福特、通用汽車上漲；A股汽車板塊下跌2.53%，連續8周下跌；港股汽車板塊下跌0.98%，振幅較大。