天齊鋰業：資源為王強者恒強　鋰礦巨頭強勢登陸港交所

李向東

7月13日，鋰礦巨頭天齊鋰業正式在香港聯交所掛牌，同時也成為繼贛鋒鋰業和紫金礦業之后，第三家“A+H”股上市的鋰業公司。公告顯示，天齊鋰業本次H股發行價格為82港元，發行價格為詢價區間上限。公司全球發售所得款項總額預計約134.58億港元，有望成為港交所今年規模最大的IPO。

近年來，受下游新能源汽車、儲能等產業快速增長影響，鋰鹽產品需求旺盛，價格一路走高，相關公司業績增勢迅猛。二級市場上，鋰業板塊也吸金不斷，以天齊鋰業A股為例，據東財Choice統計，截至7月7日收盤，今年以來其股價漲幅高達35.38%，迭創歷史新高，總市值達到2100億。

本次赴港上市，天齊鋰業再度獲得資本市場廣泛關注。招股書中，天齊鋰業披露了7家基石投資者身份，其中5家（中創新航、德方納米、LG化學、四川能投以及紫金礦業）均為鋰電產業鏈知名企業或者其附屬機構，且均與天齊鋰業保持著良好的合作關系。以LG化學和德方納米為例，在披露基石投資者之前，天齊鋰業相繼公告與其達成長期供貨協議。

產業資本“真金白銀”捧場;二級市場熱度長盛不衰;H股發行熱度爆棚……天齊鋰業作為資本的寵兒，核心優勢和增長的底層邏輯何在？

近年來，世界各國大力發展新能源汽車產業。我國《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》指出，發展新能源汽車是我國從汽車大國邁向汽車強國的必由之路，是應對氣候變化、推動綠色發展的戰略舉措，到2025年，新能源汽車新車銷售量將達到汽車新車銷售總量的20%左右。如今，我國已成為全球最大的新能源汽車市場。IDC預計，2025年我國新能源汽車市場規模有望達到約1299萬輛;2021年至2025年的年復合增速高達38%。

新能汽車產業的井噴式增長以及儲能等領域的快速發展，帶來了鋰資源旺盛的市場需求。業內分析人士指出，鋰礦產能新建或擴建周期較長，當前鋰礦擴產速度很難滿足需求的爆發式增長;此外，易于開發且經濟效益較佳的優質鋰礦資源較為稀缺，新建鋰礦往往資源稟賦欠佳，并且易受基礎設施、環保政策等多方因素影響，開發進度存在不確定性。預計2022-2025年全球鋰資源供需持續偏緊狀態，鋰鹽價格仍將維持高位。

礦產資源的儲量、品位、開采條件等因素無法人為改變，正因如此，鋰礦資源開采在整個產業鏈中話語權最強，是行業價值鏈的第一環。市場的旺盛需求也導致全球范圍內鋰資源的爭奪戰愈演愈烈。

天齊鋰業正是全球領先、以鋰為核心的新能源材料企業。優質的原材料是公司可持續發展的先決條件，縱觀天齊鋰業的發展史，雖然歷經坎坷，但公司深刻洞悉了行業發展趨勢，并且知行合一，牢牢扼住了命運的咽喉。早在2014年，天齊鋰業就將全球最優質鋰輝石礦收入囊中;2018年更是斥巨資收購全球最優質鹽湖阿塔卡馬鹽湖的運營商SQM的股權，值得一提的是，當時這宗收購曾備受市場詬病，但隨后產業的發展，證明了公司擁有非凡的戰略眼光。

如今，天齊鋰業以海外格林布什鋰礦為原料基地，同時以國內雅江措拉鋰礦為資源開發，并且戰略性入股海外阿卡塔馬鹽湖和國內扎布耶鹽湖，成為我國惟一一家實現原料100%自給和全面垂直整合鋰礦的鋰產品生產商。

公司碳酸提鋰成本與國內以低成本為優勢的鹽湖企業幾乎持平，這也直接體現在公司優異的盈利能力和較強的業績確定性上。2021年，作為中國及亞洲的第二大鋰化合物及衍生物供貨商，天齊鋰業精煉鋰化合物的總年產能為44，800噸，公司預計在其工廠全部建成并投入使用時，公司鋰化合物總年產能預計將超過110，000噸。隨著鋰資源下游需求持續增長，公司逐步擴大的產能規模終將轉化為快速增長的業績，也成為公司強者恒強的密碼所在。

此次登陸港交所，對于天齊鋰業而言意義重大，一方面公司資本結構將得到進一步優化，杠桿率和財務風險進一步降低;另一方面也有利于拓展境外融資渠道，進一步提升國際知名度和影響力，為未來繼續貫徹國際化戰略奠定良好的基礎。